На кухне у повара

На Восточном экономическом форуме советник президента России Антон Кобяков заявил, что в России продолжается отток капитала, несмотря на возросшие риски сохранности российских активов за рубежом из-за санкций западных стран. Чиновник даже признал, что не понимает, почему Россия, которая находится в санкционной войне с Западом и демонстрирует реальные положительные ставки в своей экономике, оказывается в условиях оттока капитала из страны. Советник президента отметил, что в РФ необходимо перезапустить инвестиционный цикл за счет стабильных условий роста экономики. При таких условиях можно будет рассчитывать не только на государственные расходы, но и на инвестиции частного капитала. Нет сомнений, если в России будет здоровая макроэкономика, потихоньку все встанет на свои места. Вот только заявления из Кремля очень часто не подтверждаются решениями экономического блока правительства и Банка России. Президент Путин признал, что российская экономика сможет вернуться к прежним темпам роста в 2027 году, только если руководство страны запустит новый инвестиционный цикл. Запуск такого цикла он назвал ключевой задачей в сфере экономики, а рост инвестиций — важнейшим индикатором эффективности работы властей. Кто бы донес эти слова руководства Банка России. Для долгосрочных вложений гражданам нужны доверие к финансовой системе, уверенность в неизменности правил и способности финансовых институтов выполнить обязательства. Кроме того, инвестировать в любые инфраструктурные проекты и развитие бизнеса при запредельно высокой ключевой ставке ЦБ невозможно. Она выше рентабельности практически любого бизнеса, за исключением деятельности отечественных банкстеров.

Возможную волну дефолтов и банкротств российских компаний директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин назвал одним из наиболее опасных стресс-сценариев для экономики России. Эксперт уверен, что такой сценарий возможен на фоне длительного периода высоких ключевых ставок. По его словам, при недостаточно быстрой реакции Банка России кризисная ситуация может трансформироваться в глубокую рецессию. Брагин отметил, что вероятность долгового кризиса возрастает при сочетании стагнации в экономике, дорогих кредитов и заметного ухудшения финансовых результатов бизнеса. Дополнительным фактором риска он назвал возможные проблемы крупных банков и дефицит ликвидности в финансовой системе. Негативно скажется и возрастающая инфляция издержек. Компании вынуждены будут переносить в цены расходы и на обслуживание кредитов, и на логистику, и на сырье. В таких условиях новое повышение ключевой ставки не только не замедлит инфляцию, а дополнительно увеличит затраты предприятий. Исторически экономические спады в России обычно сопровождаются ослаблением рубля, заметным ускорением инфляции, а также снижением реальных доходов населения. Реакция рынка труда может выразиться и в стабильно низком уровне безработицы, но будет заметное снижение реальных зарплат работников. Правда, скачок инфляции частично снижает реальную стоимость уже накопленных долгов. Тем более, что в кризис банки обычно ограничивают выдачу новых кредитов, что со временем уменьшает долговую нагрузку населения.

В результате масштабных атак украинских беспилотников на отечественные НПЗ нефтекомпании кардинально ухудшили исполнение сделок на Петербургской бирже. Порядка 60% контрактов об отгрузке топлива, заключенных с мая по сентябрь, не были завершены. Отговорка универсальная – сбои объясняются необходимостью направлять топливо приоритетным потребителям. А покупатели жалуются, что зачастую не могут получить подтверждение форс-мажора. Основной объем неисполненных обязательств пришелся на ЛУКОЙЛ и «Роснефть» - 46% и 28% соответственно. Более 50% незакрытых контрактов «Роснефти» и почти треть у ЛУКОЙЛа просрочены более чем на месяц. А ведь исполнительный директор компании Игорь Сечин буквально на днях на всю страну помпезно заявлял, что «Роснефть» продолжает обеспечивать потребности внутреннего рынка в топливе, учитывая ограничения, связанные с поддержанием нефтеперерабатывающих мощностей. Якобы отпуск топлива при этом осуществлялся по стабильным ценам, что обеспечивает значимый вклад в сдерживание инфляции. Но «ударник» оказался не совсем и ударником… Видимо, главное красиво доложить президенту. О том, что купленные и предоплаченные партии топлива на Петербургской бирже практически не отгружаются, сообщал и Российский топливный союз (РТС) в письме к вице-премьеру Александру Новаку. При этом, если крупный объем топлива зависает в неисполненных контрактах, он выпадает из рыночного предложения. Тем самым создается дополнительный дефицит, что толкает цены на споте вверх. В результате создается разрыв между биржевой ценой и реальной стоимостью поставки, что делает рынок непрозрачным и повышает волатильность. Но ФАС такими махинациями не занимается. Ей проще грузить независимые АЗС. Примечательно, что даже поддержанная президентом Путиным идея создать в стране сеть мини-НПЗ явно заглохла. А кому нужны конкуренты?

Угроза атак беспилотников на стратегические промышленные объекты перестала быть гипотетической и носит системный характер даже без активных боевых действий. В ближайшие 5–10 лет системы защиты от дронов станут востребованы для любой инфраструктуры независимо от военно-политической обстановки. Стоимость противодронных конструкций, по словам главы «Фабрики каркасов» Владимира Лозенко, варьируется от 7 тыс. до 100 тыс. рублей за квадратный метр в зависимости от технического задания и уровня защиты. При установке дополнительных эшелонов, включая противоосколочные элементы, цена может достигать 45 тыс., 100 тыс. рублей и выше. Сроки возведения объектов различаются. Монтаж защиты для трансформаторной подстанции занимает два–три дня, для типового нефтеперерабатывающего терминала - полтора–два месяца. Конструкции производятся и собираются параллельно, указанные сроки уже включают монтаж. При этом вице-премьер Александр Новак на полях ВЭФ заявил, что расходы нефтяных компаний на защиту НПЗ не повлияют на стоимость бензина на заправках. Он отметил, что компании финансируют защиту за свой счёт, а цены на АЗС у вертикально интегрированных компаний выполняют социальную функцию и растут примерно на уровне инфляции, что косвенно подтверждает нацеленность правительства лишь на защиту интересов крупных монополий. Новак добавил, что выделение значительных средств на защиту от атак дронов российскими предприятиями, включая НПЗ, оправдано и окупаемо. По его словам, Минэнерго разработало рекомендации для всех предприятий, которые уже соблюдаются. Нет сомнений, что рекомендации в сложившейся ситуации – это самое главное.

К концу года в России может произойти массовое закрытие торговых центров, считает глава Союза торговых центров Булат Шакиров. По его словам, посещаемость ТЦ может упасть в среднем на 10%. Подобному выводу способствует статистика. Если говорить о Москве, то на последней неделе августа посещаемость ТЦ сократилась на 4,6% год к году, что больше, чем в целом по стране. Эксперт убежден, что падение будет только продолжаться. «В целом посещаемость торговых центров сейчас падает во всех регионах, магазины закрываются, а люди начинают экономить максимально. Этот год точно не будет хорошим для торговых центров», - отметил Шакиров. На конец 2026-го года можно будет увидеть больше тысячи закрытых объектов. Несмотря на комплекс негативных факторов, есть и успешные ТЦ, которые по факту не испытывают проблем с посещаемостью. Сегодня торговые центры пытаются компенсировать снижение покупательского потока, уделяя все больше внимания спортивному направлению и развлечениям, но все это не приносит необходимых для этого доходов. Новых брендов нет, на рынке остались старые игроки, поэтому слово «торговые» из названия может уйти, центры станут досуговыми и развлекательными. Аудиторию торговых центров отбирают маркетплейсы - 64% всех онлайн-продаж уже сконцентрированы на этих площадках. Не исключено, что до конца 2027 года около 500–700 торговых центров в России могут существенно изменить свой профиль, а 150–250 из них - полностью прекратить работу. Закрытие или реконцепция затронет каждый десятый ТЦ в стране.

Риелторы, работающие в сегменте массовых новостроек России, столкнулись в 2026 году с заметным сокращением количества клиентов и потерями до 70% выручки. Директор по развитию Est-a-Tet Роман Родионцев отмечает, что и девелоперы, и агентства сталкиваются с жесткой конкуренцией за покупателя в условиях отсутствия прежних драйверов роста, таких как массовая льготная и семейная ипотеки. Спрос на жилье в массовом ценовом сегменте активно смещается с новостроек на вторичный рынок. Количество закрытых сделок с объектами, выставляемыми на продажу собственниками, выросло в этом году на 78%. По словам главы офисов «Митино» и «Крылатский» агентства «Инком-Недвижимость» Наталии Борзенковой, в среднем по России квартира на вторичном рынке дешевле аналогичной в новостройке на 18-20%. Дополнительным фактором взлета количества сделок на вторичном рынке стал рост популярности сегмента «молодой вторички» — квартир в домах возрастом от трех до пяти лет. Сейчас в Москве каждая пятая сделка на вторичке приходится именно на такие объекты. Наибольшие трудности испытывают компании, которые ранее привлекали клиентов низкой ставкой льготной ипотеки. Покупатели стали дольше думать, больше торгуются и осторожнее принимают решение. Несмотря на кардинальное сокращение выручки, массового закрытия агентств и ухода риелторов из профессии не наблюдается. В Москве, возможно, закрылось одно-два агентства, но о катастрофической ситуации с занятостью риелторов говорить не приходится.

Согласно прогнозам специалистов, объем добычи нефти в России в 2026 году опустится до минимального уровня 2009 года. По прогнозной оценке, добыча нефти в нашей стране составит немногим более 494 млн тонн. Такой уровень производства «черного золота» будет минимальным за последние 17 лет. Среднесуточный дебит скважин не превысит планку в 9,88 млн баррелей. Виной тому целый комплекс причин, начиная от санкционного прессинга Запада и отсутствия доступа к технологическим новинкам до оскудевших за долгие годы освоения западносибирских месторождений и сложной экспортной логистики. Но ниже представленных прогнозов производство «черного золота» вряд ли упадет. В 2027 году ситуация должна немного улучшиться - добыча может вырасти до 500 млн тонн. В 2028 и 2029 годах, согласно ожиданиям, производство продолжит расти, однако так и не достигнет уровня 2025-го, когда отечественным компаниям удалось извлечь 510-516 млн тонн. Нельзя назвать сокращение отечественной нефтедобычи внезапным провалом. Россия добровольно ограничивает производство «черного золота» в рамках соглашения с партнерами по ОПЕК+. Установленные квоты являются не временным неудобством, а системным фактором, определяющим верхнюю границу добычи в обозримом будущем. Сказываются и «запреты на покупку» российской нефти со стороны ЕС и США. Продавать сейчас нефть стало сложнее: приходится выстраивать параллельные цепочки через посредников, использовать теневой флот и искать новые страховые механизмы. Каждый такой обходной маршрут стоит дороже прямого, что отрицательно отражается на марже нефтедобывающих компаний. Главный парадокс сегодняшнего нефтяного рынка заключается в том, что максимальная добыча не всегда означает максимальную выгоду. Важнее продать меньше, но дороже и с меньшими издержками. Именно эта логика, а не абстрактные рекорды и красивые отчеты, должна определять отраслевую стратегию.

Пролонгация запрета на экспорт дизельного топлива из России вызвала едва ли не панику среди владельцев НПЗ. По их словам, это может создать критические проблемы для работы нефтеперерабатывающих заводов. В качестве аргумента для отмены запрета они указывают, что внутренний рынок России не способен полностью поглотить растущие объемы производства, из-за чего предприятия вынуждены накапливать продукцию. Выходит, что НПЗ работают, а на многих заправках ограничивают объем отпускаемого дизтоплива? Вишенкой на торте является используемый владельцами НПЗ аргумент о том, что на мировом рынке фиксируется дефицит дизельного топлива. Запрет на российский экспорт и перебои с поставками из стран Ближнего Востока сократили доступное предложение, позволив американским производителям довести экспорт до рекордных значений и поднять цены. Выходит, что наладить логистику для экспорта НПЗ могут, а обеспечить все АЗС на внутреннем рынке дизтопливом они не способны. Или не желают? Ведь за бугром цена на дизель выше. Ранее независимые операторы АЗС выступали против снятия запрета на экспорт дизтоплива для НПЗ с 1 сентября. Они связывали необходимость сохранения ограничений с трудностями при закупке топлива на внутреннем рынке. Биржевая цена дизеля с начала года выросла на 37%. Не внушают оптимизма и заявления чиновников о том, что в России нет дефицита дизтоплива. Якобы все проблемы в логистике. Мол, основные предприятия находятся на Урале и за ним, поэтому быстро довезти дизель в центральную Россию не получается, тем более что приоритет отдается бензину и авиакеросину. Но потребителю от этого не легче. В бак нужно залить здесь и сейчас, а не завтра или через неделю. На этом фоне позиция производителей дизтоплива, которым сейчас позарез нужно разрешение на экспорт, вызывает удивление.

В январе–июле 2026 года розничные продажи сладких настоек в России выросли более чем на 21% год к году. Спрос поддерживается их относительной дешевизной на фоне подорожания других видов алкоголя, что делает настойки одним из главных драйверов роста алкогольного рынка. Одновременно продажи коньяков и бренди снизились на 4,6%, до 6,85 млн декалитров, а спрос на российский коньяк упал на 3,4%, до 4,46 млн декалитров. Рост акцизов на всю алкогольную продукцию привел к повышению цен, однако настойки подорожали меньше остальных, что стимулировало их продажи. Почти все российские производители активизировали выпуск такой продукции. Аудитория настоек разнообразна: молодежь чаще выбирает слабоалкогольные напитки, тогда как потребители старшего возраста переориентируются на крепкие сладкие настойки. В структуре розничной цены водки эконом-класса акцизы и иные налоги составляют около 70%. Именно ценовая политика, зависящая от акцизов, в ближайшее время будет определять потребительские предпочтения. С 1 января минимальная розничная цена на водку выросла на 17,1%, до 409 рублей за 0,5 л, на бренди - на 28%, до 605 рублей, на коньяк и виски с выдержкой не менее трех лет - на 16%, до 755 рублей. Снижение посещаемости заведений общепита усиливает тренд на домашнее потребление. До 30% совокупных продаж алкоголя приходится на нелегальный оборот. У населения насчитывается около 2 млн самогонных аппаратов, что подтверждает устойчивость этого тренда.

За первое полугодие 2026 года загрузка гостиниц на побережье Сочи снизилась на 19,4% год к году, в июне падение ускорилось до 22,3%, следует из данных Hotel Advisors. В горном кластере динамика была чуть лучше, но также отрицательной: за январь–июнь загрузка упала на 11,2%, в мае - на 25,4%, в июне - на 21,4%. Сочи остается преимущественно сезонным рынком: обычно летний пик компенсирует слабый спрос весной и зимой, однако в 2026 году этого не произошло. Ожидания на июль и август не оправдались: усиление внешних факторов лишь ухудшило ситуацию, а пиковые месяцы не смогли закрыть накопившееся отставание. Спад турпотока связан с переходом населения к сберегательной модели потребления, при которой сокращаются необязательные расходы, включая поездки, отмечают в АТОР. Дополнительным фактором стал рост цен на авиабилеты: по данным Т-Банка, средняя стоимость билета Москва - Сочи в одну сторону в июле 2026 года достигла 14,8 тыс. рублей, что на 68% больше год к году. Ситуацию осложняли периодические ограничения работы аэропорта и перебои с поставками бензина, важные для автотуристов. В ответ на снижение спроса гостиничные операторы снижают цены и запускают новые акции, адаптируя предложения под поведение гостей. В январе–июле стоимость размещения в пятизвездочных отелях упала на 14% год к году, в среднем сегменте - на 10%. Однако существенного улучшения до конца сезона и года не ожидается: высокий спрос на горнолыжный отдых может частично поддержать рынок в конце года, но полностью компенсировать спад не удастся.

За первые семь месяцев 2026 года малый бизнес (до 100 сотрудников и годовой выручки до 800 млн рублей) стал лидером по росту зарплат, опередив микропредприятия (до 15 человек и 120 млн рублей) и средние компании, по данным hh. ru. В январе сотрудникам малых предприятий в среднем предлагали 86,1 тыс. рублей, к июлю сумма выросла до 97,7 тыс. рублей (+14%). В микробизнесе рост составил 12% (с 88,7 до 99,7 тыс. рублей), в средних компаниях - лишь 5% (с 86,9 до 91 тыс. рублей). В малом бизнесе наибольший рост зафиксирован у рабочих специальностей: зарплаты подскочили на 35%, с 97,7 до 131,8 тыс. рублей. Строители и специалисты по недвижимости прибавили 33%, до 150,2 тыс. рублей, работники сельского хозяйства - 30%, до 160,6 тыс. рублей. Такой рост на 14% за семь месяцев отражает реакцию рынка на кадровый кризис: малому бизнесу не хватает рабочих рук, поскольку значительная часть сотрудников перешла на оборонные предприятия. Однако ресурсы для дальнейшей зарплатной гонки у малого бизнеса исчерпываются. Следующий рост упрется в платежеспособность компаний. При сохранении высокой фискальной нагрузки часть бизнеса может уйти в «серую» зону, где зарплаты не растут, а скрываются от налогов. В ближайший год стоит ожидать не ускорения, а скорее замедления темпов роста зарплат в малом бизнесе, рынок просто не выдержит дальнейшей гонки.

Банк России предупредил, что возвращение ключевой ставки к нейтральному диапазону 7,5-8,5% откладывается как минимум до 2029 года. Следовательно, вместе с инфляцией на первый план экономической повестки России выходит инвестиционный голод. Ведь ключевая ставка не различает потребительский и инвестиционный спрос, подавляя и вложения бизнеса в модернизацию, и строительство новых мощностей. Весь год российские промышленники и банкиры предупреждают, что при нынешней стоимости заемных денег планы развития приходится откладывать или полностью сворачивать. Сколько заводов и производств так и не будет построено, пока банкстеры в ЦБ не сжалятся над экономикой, и снизят ставки? Согласно опубликованному базовому сценарию регулятора, средняя ключевая ставка в 2027 году должна составить 10,5–12,5%, а в 2028 году — 11–12%. Для Банка России - это лишь показатели денежно-кредитной политики. Для бизнеса же - это цена нового завода или энергоблока, проложенной линии электропередачи, построенного дата-центра или модернизации предприятия. Дорогая ипотека сокращает продажи квартир, дорогой автокредит — автомобилей, потребительский кредит — покупки населения. Списывать эти расходы на неизбежные издержки борьбы с инфляцией уже не получается — проблема слишком велика и уже привела к формированию в стране кризисной ситуации. По данным опроса РСПП, более 400 предприятий (73%) столкнулись с проблемами с заемным финансированием или отказались от него. Только 19% продолжали реализовывать начатые инвестиционные проекты без изменений. Остальные замедляли, сокращали или останавливали инвестиции. Дискуссия о ключевой ставке больше не может сводиться к простому выбору между инфляцией и жесткой денежно-кредитной политикой. Вопрос должен звучать иначе: может ли ключевая ставка оставаться инструментом борьбы с инфляцией, если одновременно ограничиваются инвестиции, необходимые для увеличения предложения?

Экспортные поставки готовой стали из Китая, крупнейшего на сегодняшний день производителя металла в мире, значительно выросли с начала 2026 года. Объем ввозимой на рынки стран СНГ китайской стали с января по июль вырос на 18% год к году, до 2,3 млн тонн, говорится в обзоре BigMint. Это наибольший показатель среди основных регионов китайского стального экспорта. В Азиатско-Тихоокеанский регион за 7 месяцев поставки выросли на 16%, до 760 тыс. тонн, в Европу — на 9%, до 3,3 млн тонн, а в Южную Азию, включая Индию, — на 7%, до 4,4 млн тонн. Российские металлурги постоянно жалуются на давление импорта из Китая в отдельных регионах, хотя в базовых сегментах проката компании из РФ остаются конкурентоспособными. В представленной в ноябре 2025-го презентации «Северстали» отмечено, что в 2024–2025 годах доля ввозимой в РФ стали выросла с 6,3% до 9,6%. Гендиректор компании Александр Шевелев заявил, что давление от китайских поставок ощущается в Сибири и на Дальнем Востоке, а половину китайского импорта занимает нержавеющая сталь. В России наибольшая доля китайского импорта приходится на нержавеющий плоский прокат (около 80% за семь месяцев 2026 года), метизную продукцию (гвозди, канаты) и белую жесть. Вместе с тем на рынках стран СНГ экспортным поставкам российской металлопродукции в большей степени угрожает развитие локальных игроков, чем рост объемов китайского импорта в перспективе. В традиционных продуктовых нишах, таких как горячекатаный и холоднокатаный плоский прокат, сортовой и фасонный прокат, а также трубы, российские металлурги вполне конкурентоспособны за счет относительно низкой себестоимости и более короткого логистического плеча. На данный момент гораздо большую угрозу для российского металлургического экспорта представляет блокада украинскими беспилотниками морских перевозок по Черному морю в Турцию.

Глава Минэкономразвития РФ Максим Решетников заявил, что ведомство планирует выйти на структурный баланс бюджета за три года. По его словам, уже в 2028 году бюджет, в том числе и региональный, выйдет из дефицита, а в 2029-м наладится инвестиционная активность и снизится ключевая ставка. И это при том, что дефицит федерального бюджета РФ за семь месяцев 2026 года составил 6,46 трлн рублей. По словам министра, скорость сокращения дефицита будет определять не только объем государственных заимствований, но и уровень ключевой ставки ЦБ. Ни Минфин, ни Банк России не публикуют информацию о том, какая сумма ежегодно направляется на оплату процентов по ОФЗ. Вместе с тем еще в 2023 году замглавы Министерства финансов РФ Владимир Колычев в кулуарах Госдумы сообщил, что повышение ключевой ставки ЦБ всего на 1 процентный пункт приводит к увеличению расходов федерального бюджета более чем на 200 млрд рублей. В других расчетах экспертов фигурирует оценка около 270 млрд рублей в год. Проект трехлетнего бюджета РФ внесут в Госдуму только в конце сентября, после окончательных решений по вопросу развития экономики, уточнил Решетников. Финальная же версия «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы» (ОДКП) будет представлена Банком России в конце октября — начале ноября. Напомним, Минфин РФ намеревался выйти на нулевой структурный дефицит еще в 2025 году, однако тогда инвестиционная активность снизилась на 2,3%. По словам Решетникова, в 2026 году отрицательная динамика этого показателя сохранится. Только в первом квартале 2026 года зафиксировано сокращение инвестиций в основной капитал на 14,3% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года. Все говорит о том, что рост инвестиций начнется только к 2027–2028 гг. Что же послужит импульсом для восстановления инвестиционной активности в стране?

Уровень потребления рыбы в России значительно отстает от утвержденной Минздравом нормы в 28 кг на человека в год, признал руководитель Росрыболовства Илья Шестаков. По его словам, граждане РФ потребляют примерно по 23–23,5 кг. Чиновник не преминул напомнить, что Росрыболовство создало автономную некоммерческую организацию (АНО) по продвижению рыбной продукции. Эта АНО развивает те направления, которые власти «считают необходимыми и важными для увеличения потребления рыбы». В качестве одного из вариантов продвижения рыбы к потребителю он назвал брендирование продукции и создание локальных брендов. И ни слова о ценах на рыбу, хотя именно это и оказывает влияние на уровень потребления. Как можно говорить о росте потребления рыбы в стране, если оптовая стоимость горбуши увеличилась за год почти на 50%, достигнув на Дальнем Востоке (регион промысла) 460 руб. за 1 кг. Дорожает вся группа лососевых, вылов которой за год снизился на 60%. Ведомство объясняет это тем, что оптовые цены на лососевую продукцию формируются под влиянием комплекса рыночных факторов: сезонности и объемов предложения, логистики из районов промысла, затрат на добычу и переработку, инфляционных процессов и спроса. Но если падает вылов в естественных условиях, может, пора уже заняться ее выращиванием в искусственных водоемах? В той же Норвегии этим занимаются давно и успешно. При этом Россия ежегодно поставляет в Евросоюз рыбу и рыбную продукцию более чем на $200 млн и является четвертым по объемам поставщиком. А объем российского экспорта рыбы только в Китай увеличился на 14% в физическом выражении, достигнув 844 тысяч тонн (2,4 млрд $). Судя по темпам роста объемов поставляемой за рубеж рыбы, в России еще долго не будет достаточного предложения, чтобы потребление достигло установленной Минздравом нормы в 28 кг.

С 1 января 2027 года в России начнет вводиться жилищный вклад, а также будут обновлены условия по социальным вкладам. Фактически это не отдельный сберегательный продукт, а связка модели накопления средств клиентами и будущей ипотеки. Банк, предоставляющий займы на покупку жилья, рассмотрит заявку на льготных условиях сразу после того, как жилищный вклад клиента накопит минимальный первоначальный взнос. Жилищный вклад в первую очередь позволит гражданам России накопить средства на покупку или строительство жилья, предоставляя возможность впоследствии получить ипотечный кредит. Средства на таком счете будут застрахованы в Агентстве по страхованию вкладов в размере до 10 млн рублей, тогда как стандартная страховка составляет 1,4 млн руб. Правда, снять деньги с жилищного вклада можно будет только с целью приобретения или возведения недвижимости. Отложенный до следующего года срок возможности открытия жилищного вклада во многом обусловлен тем, что снижение ключевой ставки Банком России до 14% годовых пока не делает рефинансирование ипотеки экономически оправданным для большинства заемщиков. Реальную выгоду владельцы жилищных кредитов смогут получить только после более существенного удешевления кредитов. Не внушает оптимизма и изложенный в проекте «Основных направлений Единой государственной денежно-кредитной политики» Банка России базовый сценарий с прогнозом ключевой ставки в 2026 году на уровне 14,5-14,6%, а в 2027 году - 10,5-12,5%.

Александр Исаев, гендиректор и совладелец группы «Эльга» (разрабатывает Эльгинское угольное месторождение в Якутии) считает, что в результате кризиса угольной отрасли около 20% отечественных угледобывающих предприятий в горизонте пяти лет могут оказаться закрытыми. По его словам, этому способствует снижение спроса и цен на уголь в ключевых странах-потребителях, а также макроэкономика в целом. Поэтому небольшие предприятия с низкокачественным углем и будут закрываться. Исаев уверен, что в зоне рентабельности останутся только угледобывающие предприятия, наиболее близко расположенные к портовой инфраструктуре. Основной же удар придется по предприятиям Кузбасса ввиду высоких затрат на транспортировку продукции, оптимизировать которые уже сейчас трудно. Логистика на маршрутах из Кузбасса уже настолько дорогая, что основные затраты приходятся именно на нее. Предприятия серьезно экономят, в том числе на мероприятиях по добыче — сейчас их стоимость составляет всего 30% от всех затрат. Остальное — это перевалка в портах, шиппинг, железнодорожная перевозка. Но здесь сэкономить не получается. Именно поэтому группа «Эльга» создала собственную железнодорожную инфраструктуру и портовые мощности. Поскольку главный рост эффективности в угольной промышленности сейчас достигается за счет обогащения и выпуска концентрата, в компании уделили должное внимание этому вопросу. Дальше сэкономить помогут только благоприятный для отрасли валютный курс или общее изменение спроса на уголь. Причем глобальное изменение спроса на уголь может произойти по вполне предсказуемой причине. Например, если запад продолжит действующий конфронтационный курс, то в итоге военный конфликт разгорится в крупную войну. При такой перспективе многие страны начнут закупать и складировать запасы угля. Именно уголь можно легко и безопасно хранить без специальной инфраструктуры и только уголь может без больших дополнительных затрат обеспечить промышленность энергией при разрушенной логистической инфраструктуре и централизовано отопить жилые помещения в зимний период.

Развитие искусственного интеллекта пока дает заметный эффект главным образом на уровне отдельных задач, но почти не отражается на производительности и прибыли компаний или национальных экономик. Несмотря на рост инвестиций и числа пилотных проектов, системного влияния технологии на общую экономическую эффективность пока не наблюдается. Компании продолжают активно внедрять ИИ. В 2026 году доля организаций, масштабировавших такие решения на весь бизнес, выросла до 44% с 38% годом ранее, следует из исследования McKinsey. Крупные компании используют технологию активнее: о расширении ее применения сообщили более половины предприятий с годовой выручкой от 1 млрд долларов против трети небольших организаций. О повышении личной продуктивности заявили 80% топ-менеджеров, 81% руководителей среднего звена и менеджеров, а также 76% рядовых сотрудников. Однако индивидуальный эффект пока не трансформировался в широкую финансовую отдачу. Доля респондентов, отметивших положительное влияние ИИ на прибыль, за год почти не изменилась и составила 37%. Существенную выгоду получают лишь 6% компаний. Рост операционных затрат на ИИ сдерживает дальнейшее внедрение технологии. Тем не менее организации продолжают направлять на нее значительную часть ИТ-бюджетов.

В августе 2026 года индекс деловой активности PMI в российском обрабатывающем секторе опустился до 48,8 пункта против 50,7 пункта в июле, что стало первым ухудшением операционных условий за три месяца. Снижение показателя связано с возобновлением падения числа новых заказов из-за слабого спроса и снижения покупательной способности клиентов. Темпы поступления новых экспортных заказов приблизились к минимальным значениям сентября прошлого года, что привело к незначительному сокращению объёмов производства — впервые с апреля. Компании отмечают наличие достаточных мощностей для обработки текущих заказов, однако закупочная активность после трёх месяцев роста уменьшилась ввиду снижения потребности в сырье. Ухудшилась и логистика: сроки поставок выросли из-за проблем с транспортом и периодического дефицита топлива. Численность персонала сокращалась в августе самыми быстрыми темпами за последние три месяца. При этом операционные расходы сектора заметно увеличились, главным образом за счёт роста цен на топливо и импортные товары. Темпы роста издержек стали максимальными с января 2026 года. Одновременно ускорился и рост отпускных цен: несмотря на вялый спрос, компании переносили возросшие затраты на клиентов, возвращаясь к привычному способу поддержания рентабельности. Отмечается, что в период с 2021 по 2025 год увеличение выручки в промышленности обеспечивалось преимущественно ценовым фактором.

По данным Росстата, в июне 2026 года оборот розницы вырос на 7,3% год к году (до 5,77 трлн руб.), за полугодие — на 5,4% (до 32,3 трлн). Непродовольственный сегмент (+9,8%) опережает продовольственный (+4,6%), что свидетельствует о сохраняющемся спросе на одежду, бытовую технику и товары для дома. Однако макроэкономический фон иной: ВВП за январь–июнь прибавил всего 0,6%. Расхождение между розницей и динамикой ВВП объясняется инфляцией — рост оборота во многом ценовой, а не физический. Реальный рост потребительской активности оценивается на уровне 1,2% в 2026 году, а инфляционные ожидания населения, хоть и снизились до 13,7% (с 14,7% в июле), остаются высокими. В ответ на дороговизну потребители дробят крупные покупки на несколько мелких, чтобы легче отслеживать бюджет. При этом расходы на продукты, лекарства и медицину остаются «неэластичными» — их почти невозможно сократить. Во втором полугодии рост трат возможен при увеличении реальных доходов и смягчении ДКП, чему уже способствует активизация кредитования. Текущая розничная статистика фиксирует не столько восстановление спроса, сколько адаптацию домохозяйств к затяжной инфляции. Покупатели не отказываются от потребления, но смещают его в сторону более частых и мелких транзакций — это поведенческий маркер неуверенности в завтрашней покупательной способности. Пока рост номинальных оборотов обеспечивается ценами, а не количеством товаров, говорить об устойчивом внутреннем спросе преждевременно. Ключевым риском остаётся разнонаправленный тренд: если зарплаты не догонят инфляцию, дробление покупок может перерасти в их сокращение, особенно в дискреционных категориях. Умеренный оптимизм даёт лишь оживление кредитования, но оно же усиливает долговую нагрузку, что в среднесрочной перспективе может ограничить манёвр для потребления.