На кухне у повара

Банк России предупредил, что возвращение ключевой ставки к нейтральному диапазону 7,5-8,5% откладывается как минимум до 2029 года. Следовательно, вместе с инфляцией на первый план экономической повестки России выходит инвестиционный голод. Ведь ключевая ставка не различает потребительский и инвестиционный спрос, подавляя и вложения бизнеса в модернизацию, и строительство новых мощностей. Весь год российские промышленники и банкиры предупреждают, что при нынешней стоимости заемных денег планы развития приходится откладывать или полностью сворачивать. Сколько заводов и производств так и не будет построено, пока банкстеры в ЦБ не сжалятся над экономикой, и снизят ставки? Согласно опубликованному базовому сценарию регулятора, средняя ключевая ставка в 2027 году должна составить 10,5–12,5%, а в 2028 году — 11–12%. Для Банка России - это лишь показатели денежно-кредитной политики. Для бизнеса же - это цена нового завода или энергоблока, проложенной линии электропередачи, построенного дата-центра или модернизации предприятия. Дорогая ипотека сокращает продажи квартир, дорогой автокредит — автомобилей, потребительский кредит — покупки населения. Списывать эти расходы на неизбежные издержки борьбы с инфляцией уже не получается — проблема слишком велика и уже привела к формированию в стране кризисной ситуации. По данным опроса РСПП, более 400 предприятий (73%) столкнулись с проблемами с заемным финансированием или отказались от него. Только 19% продолжали реализовывать начатые инвестиционные проекты без изменений. Остальные замедляли, сокращали или останавливали инвестиции. Дискуссия о ключевой ставке больше не может сводиться к простому выбору между инфляцией и жесткой денежно-кредитной политикой. Вопрос должен звучать иначе: может ли ключевая ставка оставаться инструментом борьбы с инфляцией, если одновременно ограничиваются инвестиции, необходимые для увеличения предложения?