Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции

Трамп против Пауэлла: суд как новая форма ДКП Новостной повод прекрасен: Дональд Фредович, в присущей ему манере, заявил, что он «вероятно» подаст иск против председателя ФРС Джерома Пауэлла за «грубую некомпетентность». «Я рассматриваю возможность допущения к производству крупного судебного иска против Пауэлла из-за ужасной и крайне непрофессиональной работы, которую он проделал, управляя строительством зданий ФРС», — написал Трамп в соцсети Truth Social. То есть, если раньше американские президенты просто давили на ФРС политически, то теперь предлагается решать вопросы монетарной политики через суд. Прогресс. Давайте посмотрим на ситуацию шире: что будет, если Джером Пауэлл подаст встречный иск? Например, за системную дестабилизацию мировой экономики. Исковое заявление могло бы выглядеть так: «Ответчик Трамп на протяжении длительного времени осуществлял вербальные интервенции, вызывая скачки рынков, рост волатильности, нервные тики у инвесторов и хроническую бессонницу у управляющих фондами». Доказательная база — железобетонная: ✔️ Каждое заявление Трампа о ставках вызывает колебания рынков сильнее, чем заседание FOMC. ✔️ Каждый намек на торговую войну — минус триллионы капитализации по всему миру. ✔️ Каждый твит — минус один седой волос у главы ФРС и плюс одна пачка валидола у глобального инвестора. Отдельным пунктом можно заявить моральный ущерб миллионам трейдеров, которые больше не могут отличить фундаментальные факторы от утреннего настроения Дональда Трампа. Сам процесс выглядел бы предельно символично: ▪️ Трамп объясняет суду, что он «лучше всех понимает экономику». ▪️ Пауэлл спокойно показывает графики инфляции, ставок и ожиданий. ▪️ Судья пытается понять, можно ли вообще привлечь к ответственности человека за чрезмерную уверенность в себе. В итоге, конечно, никто никого не посадит. Но мир получит важный сигнал: монетарная политика официально превращается в политическое ток‑шоу, где аргументы измеряются не базисными пунктами, а количеством лайков и заголовков. И где‑то в стороне мировой финансовый рынок, нервно подергиваясь, понимает: раньше он зависел от решений центробанков, а теперь — от того, кто первым подаст в суд. Впрочем, есть и плюс. Если ставки больше не работают, всегда можно попробовать новый тип финансовой политики — исковую монетарную анархию. Так и вспоминается старый экономический анекдот, который идеально ложится в в данную «судебно‑монетарную» тему: Экономист, физик и политик наблюдают, как толпа людей бегает по улице с горящими деньгами. Физик: «Скорее всего, это тепловое расширение денег вызывает хаотическое движение». Экономист: «Нет, это рациональная реакция рынка на дефицит ликвидности». Политик: «Ребята, давайте создадим комиссию и обсудим, кто виноват, а потом устроим судебное разбирательство!» Миленькая идея про Трампа против Пауэлла — это почти живой вариант данного анекдота: профессионалы показывают графики и цифры, а политики предлагают использовать суд в качестве нового инструмента регулирования экономики.

Первое, в чем 2026 год будет точно отличаться от всего того, что мы видели ранее - тройская унция серебра стала стоить дороже нефти. Серебро с ночного взлета до 84 баксов за унцию уже откорректировалось до 75. Но нефть в последние несколько месяцев очень плотно и равномерно съезжает вниз - если не брать взлеты на геополитике до 70-75 баксов, которые все равно отскакивали вниз в течение 2-3 дней, то цена на Brent очень спокойно и настойчиво снижается с 68 долларов до 61. И какого-то сигнала для смены тренда до середины января здесь точно ждать не стоит. Во-первых, нефтянка остается главным поставщиком валюты в РФ и ее продают сильно дешевле рынка, во-вторых Трамп активно работает по этому направлению, ибо движуха с Венесуэлой возникла не от балды. Теоретически это может означать смену вектора в глобальных трендах. Если раньше самой ходовой и гарантированно безоблачной была тема с топливом, то сейчас как будто сильно интереснее может стать добыча драгоценных и полудрагоценных металлов. Неспроста идет такой баттл за Африку, причем не только между Европой и РФ с Азией, но между РФ и Китаем. Си очень аккуратно и незаметно перетянул на свою сторону чуть ли не половину руководителей африканских республик, и если встанет выбор между нашими и китайскими компаниями, которым будут предлагать разработку месторождений, далеко не факт, что выбор будет делаться в пользу РФ. На серебро будет очень интересно посмотреть в 2026 году. В общем и целом, оно может запросто взлететь до 300 баксов.

В начале года выйдет подкаст-прогноз с Радиславом Гандапасом. Много интересной и полезной информации — не пропустите.

Что у нас с перспективами? Если послушать экономистов, то, опять же, все достаточно творчески. С экономикой — ожидание стагнации. С финансами — продолжение жесткой ДКП. С налогами… идем дальше и грустно молчим. С инвестициями в развитие бизнеса — тихо переходим к другим вопросам. Бизнес в большинстве своем озабочен вопросами выживания, ему сегодня не до инвестиций. Казалось бы, какой может быть на этом фоне аппетит к риску у инвесторов, и желание вкладываться в акции? Однако именно в моменты всеобщего скепсиса рынки начинают работать на опережение. Номинальная ставка ЦБ к концу года имеет шанс снизиться до 12-13% годовых. Реальная ставка, за счет снижения инфляции до 4,5-5%, имеет шанс сократиться до 7-8%. Средства с депозитов продолжат «перетекать» в потребление, в недвижимость и на финансовый рынок. Боевые действия (надеемся и верим в лучшее) все же потихоньку завершатся, и договор о мире — в той или иной форме — будет заключен. Вполне возможно, что санкционное давление будет ослаблено. Курс рубля, пусть не сильно, но хотя бы на 10-15%, просядет, что даст возможность российским экспортерам вздохнуть чуть свободнее и немого поправить дела. Вот такая у меня в голове картинка. Если хотя бы отчасти эти предположения окажутся верными, жду индекс RGBI к концу 2026 на уровне 128-129 (возможно, и чуть выше). Полагаю, на облигациях и в 2026 году можно будет получить не менее 20-30% за год. Индекс Мосбиржи достигнет уровня 3500 и выше. Таким образом, фондовый рынок сможет прибавить порядка 25-30%. Вы можете возразить мне, что это все — романтические сказки: ◽️ Экономика в очень непростой ситуации. ◽️ Закредитованность бизнеса и населения растет. ◽️ Можно ожидать значительного числа дефолтов и роста количества банкротств. ◽️ Мирный процесс и дальше будет буксовать. А санкции продолжат давить на российскую экономику. ◽️ Налоговое давление никто ослаблять не будет. Дефицит бюджета никуда от нас не денется. ◽️ Дивиденды компаний будут еще сокращаться, ибо нужно выживать. Не время щедрости. ◽️ Не будет свежих инвестиций в развитие бизнеса, по той же причине. Аргументов, что радужные перспективы останутся лишь перспективами, хватает. Это правда. Вот через год и посмотрим. Пока надеемся что в итоге, как оно часто бывает, на фоне пессимизма будут совсем не такие грустные результаты.

Помните анекдот про шарика и его замечательные перспективы? Мне, размышляя о выдающейся судьбе нашего финансового (и особенно фондового) рынка, уж извините, именно этот анекдот и вспоминается. Поскольку с экономикой у нас… как бы это сказать деликатнее… все очень творчески — но перспективы, без сомнения, есть. Сегодня — последний торговый день в году. И можно подводить итоги. Индекс МосБиржи (IMOEX) закрывается примерно на уровне 2750 пунктов, что означает снижение примерно −4,5% за год. С начала 2025 г. по конец года российский рынок в целом упал по сравнению с тем, где был в начале года. Как мы любим говорить — в итоге имеем отрицательный рост. Причины понятны: ▪️ Высокая реальная процентная ставка. ▪️ Жесткая ДКП ЦБ. ▪️ «Усталость» балансов предприятий, вследствие роста долговой нагрузки и ухудшения деловой конъюнктуры. ▪️ Рост налоговой нагрузки на бизнес. ▪️ Не самые радужные перспективы и настроения в ожиданиях топ-менеджмента большинства компаний. ▪️ Замедление инвестиционной активности. ▪️ Снижение дивидендных выплат. ▪️ Переукрепление рубля, на фоне которого хочется рыдать о тяжелой судьбе российского экспортера. ▪️ Продолжение достаточно серьезного санкционного давления. И, как следствие, возрастание издержек. ▪️ И, разумеется, мирный процесс, который у нас движется, но… как-то творчески. Качели – от надежд на скорое урегулирование до осознания, что все хорошо в понимании лишь маркизы из старой песенки. Все хорошо, прекрасная маркиза…. Кстати, на всем этом «веселеньком» фоне поражаешься тому, что индекс Мосбиржи в целом неплохо держался. На этом фоне гораздо лучше выглядит рынок российских облигаций. В целом RGBI (индекс российских государственных облигаций) вырос за 2025 год от уровня около 100 (в начале года) до ~117–118 в декабре, то есть примерно +18 % То есть те, кто не суетился, и сидел себе в надежных облигациях, сделал в рублях порядка 25-35% дохода, за счет роста цен облигаций и купонного дохода. Продолжение ⤵️

1️⃣ RGBI (индекс российских государственных облигаций) 2️⃣ Индекс МосБиржи

Безвыходные дни Есть в России такая традиция — ходить в баню 31 декабря обсуждать введение в стране четырехдневной рабочей недели. Заместитель президента Российской академии образования Геннадий Онищенко тоже добавил тем для обсуждения вопроса. Сначала Геннадий Онищенко заявил, что при переходе на четырехдневную рабочую неделю россияне могут столкнуться с тем, что им будет нечем себя занять в выходные. «Наши граждане умеют отдыхать или нет? Вот представьте, семь дней в неделе, четыре мы работаем, а три дня думаем, куда себя деть». Онищенко добавил, что такой переход возможен, но только при внедрении новых технологий, которые позволят сохранить темпы работы в различных отраслях экономики. Однако, по мнению академика, резкое сокращение рабочего времени без должной подготовки может повлиять на развитие экономики страны. На самом деле, четырехдневная рабочая неделя «не светит» нам еще долго — в первую очередь, из-за невысокой производительности труда. Но Геннадий Онищенко решил еще немного «взбодрить» россиян и заявил, что России пора перейти на шестидневную рабочую неделю. По его словам, такой шаг был бы оправдан с точки зрения экономического развития страны. Онищенко отметил, что увеличение числа рабочих дней является «вполне нормальным» решением. «Что касается здоровья — никаких проблем», — добавил академик. В Госдуме его предложение оценили. Точнее — не оценили. По словам главы комитета Ярослава Нилова, такая инициатива не обсуждается. «Вообще в комитете эта тема не обсуждается, законопроекта по этой теме нет. Есть законопроект о сокращении рабочего дня до 6 часов в день, о сокращении рабочей пятницы, о сокращении для отдельных категорий: для многодетных, для одиночек и так далее». Потому выдыхаем и набираемся сил. Кстати, всего в 2026 году будет 247 рабочих дней при пятидневной рабочей неделе, а выходных и праздничных, в том числе сокращенных на час, — 118. Для тех, кто дочитал пост до конца, бонусный анекдот. 31 декабря официально сделали выходным, потому что всё равно никто не работал. Теперь всё равно никто не работает уже 30-го декабря.

Говорят, под Новый год все всегда сбывается. Даже то, что целый год сбыть не получается. Но инвестировать в ёлки уже поздновато, поэтому стоит задуматься о более доступных возможностях. В колонке для «Московских новостей» поговорили о том, какой будет ситуация в 2026 году. ✔️Как точно заработать в 2026 году, даже если ты начинающий инвестор? ✔️Что будет влиять на курс рубля? ✔️Какие ожидания от геополитики? Больше — в материале по ссылке.

Дела наши медные Что случилось сегодня утром с ценой на медь? На утренних торгах котировки металла растут более чем на 6%. Пытаясь разобраться, проверил новости по основным мировым поставщикам: информации об авариях, остановках рудников или форс-мажоры у крупных поставщиков нет. Не было сообщений про остановку добычи в Чили или Перу, проблемы у Codelco, Freeport и т.д., резкий обвал запасов по LME из-за аварий. То есть фундаментального дефицита «здесь и сейчас» рынок не увидел. Утренний рост меди выглядит скорее как спекулятивно-техническое движение. Ключевой момент в том, что рынок меди сейчас очень чувствителен к макро-сигналам, а не к точечным новостям. Рынок продолжает реагировать на сильный восходящий тренд и фундаментальные факторы спроса/предложения. Это не одиночное событие, а часть более глобального движения: сейчас котировки меди находятся у исторических максимумов на глобальных рынках. Это не история про «что-то сломалось у поставщиков». Происходящее — это игра на ожиданиях + техника. Рынок меди сейчас живёт от сигнала к сигналу. Что делать? Вкратце — не пытаться догнать импульс. По позициям — наблюдать, удержится ли рост в течение 1–2 сессий. Среднесрочно — ключевой момент не в цене меди сегодня, а в Китае и долларе. Короче говоря, сегодняшний рост меди — это нервный рынок, а не «аварийный» рынок. О нас. Держим достаточно много и фьючерсных контрактов на медь на Мосбирже, и приличный объем CPER (и особенно COPX) в различных стратегиях и клиентских портфелях. Держим и в российских портфелях, через увеличенную относительно других долю в ГМК. Сегодня буду внимательно следить за ходом торгов. Возможно, зафиксируем немного прибыли.

1️⃣ Цена на медь 2️⃣ Global X Copper Miners ETF (CORPX) — биржевой инвестиционный фонд на меднодобывающие компании со всего мира

Трамп–Зеленский: процесс пошёл Переговорный процесс, исходя из самой свежей информации, дошел до этапа конструирования сделки: по словам Трампа, соглашение может быть готово через две недели. Закрытая часть переговоров длилась около 2-х часов. Что в итоге? Территориальный вопрос пока не решен. Ключевые решения, например, по Донбассу, по мнению Трампа, может принимать Рада или большинством голосов, или путем референдума. Было признано, что Россия не обстреливала Запорожскую АЭС. По словам Зеленского, гарантии безопасности между США и Украиной согласованы на 100%. Значительная часть гарантий безопасности — вопрос Европы. Создаются две рабочие группы США–РФ: по безопасности и по экономике (совместные проекты, снятие части санкций). Пока перемирие официально не обсуждается — боевые действия могут продолжаться, но уже идёт подготовка «рамочной архитектуры» мирного плана. Дональд Трамп отдельно указал, что возобновление торговых отношений с Россией открывает большие возможности для Вашингтона. Переговоры Трампа и Зеленского пройдут и сегодня, а контакты по данным вопросам продолжатся в течение ближайших двух недель: все ещё есть ряд нерешенных вопросов украинского урегулирования. Но доля условий урегулирования, которая уже согласована, близка к 95%. По словам Трампа, возможная трехстороння встреча с участием президента России Владимира Путина и украинского лидера Владимира Зеленского «может произойти в нужное время». Президент США подчеркнул, что верит желанию российского президента достичь урегулирования ситуации на Украине: «Он хочет, чтобы это произошло, он хочет это видеть. Он сказал мне это очень убедительно. Я ему верю.» По итогам переговоров, Президент США анонсировал повторный телефонный разговор с Владимиром Путиным. Мое мнение: по всей видимости, все происходящее — это реальное, ощутимое движение к мирному урегулированию. Будем следить за реакцией российского рынка. На ожиданиях перемирия рост может и продолжиться. А теперь повангуем. Будем очень надеяться на то, что в обращении на Новый год будет сказано: 2026 год станет годом мира.

Продолжаем тему. Начало: https://t.me/TotSamyiKogan/3344 https://t.me/TotSamyiKogan/3348 https://t.me/TotSamyiKogan/3349 https://t.me/TotSamyiKogan/3350 https://t.me/TotSamyiKogan/3351 Так все-таки. Стоит ли хранить сбережения в долларах? Ранее мы обсудили, как могут отреагировать рынки в случае снижения процентной ставки в США до 1%, а также почему столь радикального шага не стоит ожидать из-за институциональной независимости ФРС. На практике, скорее всего, реализуется промежуточный сценарий. Трамп назначит лояльного председателя центрального банка, который действительно будет оказывать давление в пользу более мягкой денежно-кредитной политики. Однако я не ожидаю, что ему удастся продавить снижение ставки до 1% в ситуации, когда экономика объективно в этом не нуждается. И, кстати, в следующем году более двух снижений ставки с США пока не жду. 3,25–3.5 — вероятнее всего, будет целью в 2025. Если только не случится что-то неожиданное. По крайней мере ниже 3% точно не жду. Еще раз, если только не случится экстремальная ситуация, требующая срочного вмешательства ФРС. А как мы знаем, жизнь у нас сегодня такая. Всегде можно ждать чего-нибудь эдакого. Тем не менее, само наличие внутреннего противоречия в ФРС будет нервировать инвесторов. Механика реакции рынков в целом будет той же, что и в сценарии резкого снижения ставки, но в более умеренном масштабе. ◽️Краткосрочные ставки окажутся немного ниже, тогда как долгосрочные доходности, скорее всего, будут снижаться значительно менее охотно, оставаясь на повышенных уровнях. ◽️Международные инвесторы начнут постепенно сокращать долю долларовых активов, что будет давить на курс доллара США. Но мы с вами уже об этом говорили. Постоянное напряжение вокруг независимости американского центрального банка также будет стимулировать суверенные фонды и центральные банки других стран наращивать долю золота в своих резервах. В результате цены на золото могут продолжить рост, несмотря на то что они уже находятся на исторически высоких уровнях. Возвращаясь к практическому вопросу. Стоит ли держать сбережения в долларах? По текущей жизни получается, что хранить в них все накопления уже не стоит. Политическое давление на ФРС, высокий государственный долг США и сохраняющийся бюджетный дефицит, из-за которого долг продолжает расти, создают дополнительные риски для долларовых активов и их реальной доходности. Какие альтернативы есть у российских инвесторов? Первая — юань. Однако и здесь присутствуют риски. Из-за кризиса на рынке недвижимости китайскому государству пришлось абсорбировать значительные потери, что уже привело к заметному росту госдолга. Его уровень уже превысил 100% от ВВП, при том, что китайская экономика менее диверсифицирована, а финансовые рынки менее глубоки и прозрачны. Кроме того, в условиях геополитического противостояния Пекин может использовать целенаправленное ослабления собственной валюты в рамках конкурентной борьбы на мировых рынках. Поэтому перекладывать все сбережения исключительно в юань также неразумно. Оптимальным выглядит подход диверсификации. Защитная часть портфеля может включать комбинацию валютных активов: долларовых замещающих облигаций, юаневых и номинированных в евро. При этом важную роль должны играть реальные активы. По мере снижения доверия к фиатным деньгам возрастает значение золота как универсального защитного инструмента, что позитивно отразится на его стоимости. Еще один класс реальных активов — недвижимость. Однако прямые инвестиции в нее доступны далеко не всем. В качестве альтернативы можно рассмотреть фонды недвижимости, которые позволяют участвовать в этом рынке без покупки отдельного объекта. В итоге сочетание недвижимости, золота и диверсифицированной валютной корзины может сформировать «безопасное ядро» сбережений. Уже поверх него инвестор может добавлять более рискованные, но потенциально более доходные активы, прежде всего акции. Ну и последний вопрос — пропорции. А вот это обсудим в дальнейшем.

Ну что, тему миркоинов мы с вами не раз и не два обсуждали. Российских миркоинов. Каждый раз, когда кажется — еще немного, и будет прорыв в переговорном процессе, мы вспоминаем про них. В ближайшее время ожидается встреча Зеленского с Трампом. Как говорится, а вдруг на этот раз увидим не просто «конструктивный» разговор, а вполне конкретное и всем понятное продвижение. Российский рынок в пятницу заметно подрос на этих новостях. Более полутора процентов прибавил индекс Мосбиржи. Особенно выросли котировки, и это уже традиционно — именно российских «миркоинов». Ну а теперь — по заявкам радиослушателей — не только о России😄 Вдруг кому будет интересно — вот небольшой список американских компаний, которых в принципе условно можно считать миркоинами. Американскими миркоинами. Если с России снимут санкции, то некоторые американские компании от этого могут выиграть — те, которые раньше работали с Россией и могли бы вернуться на рынок. ▪️В энергетике и нефти/газе — это Halliburton и Schlumberger, которые предоставляют буровое оборудование и сервисы для добычи нефти и газа. Эти бумаги, кстати, держим в портфелях. Они относительно недорого котируются и имеют неплохой потенциал. Ну и, кстати говоря, платят стабильные, хоть и не очень большие дивиденды. ▪️ExxonMobil и Chevron тоже могут получить выгоду, так как у них раньше были совместные проекты с российскими компаниями, включая «Роснефть». ▪️В авиации и транспорте — Boeing сможет снова продавать самолеты и комплектующие, а Honeywell и Pratt & Whitney (подразделение Raytheon) — авиационные двигатели и навигационное оборудование для российских авиакомпаний. ▪️Финансовый сектор — JPMorgan Chase, Citigroup и Bank of America могут расширить кредитование, инвестиционные сделки и международные переводы для российских компаний. ▪️В промышленности и сельхозтехнике — Caterpillar и John Deere смогут снова продавать строительную и сельскохозяйственную технику, а General Electric — промышленные турбины и генераторы для энергетики. ▪️В IT и технологиях — Microsoft сможет снова продавать корпоративное ПО и облачные сервисы, Apple — устройства и электронику, Cisco — сетевое оборудование и решения для бизнеса. Это очень короткий список компаний — возможных бенефициаров мирного процесса и снятия санкций с России. Ну а расширенный список таких идей будем давать в приложении. И, естественно, обсуждать их на форуме там же. Так что рекомендую очень внимательно следить там за подобной темой. Ну и, чего скрывать, хочется, чтобы на этот раз уже точно пригодилось. Хотя… труден он и извилист этот процесс — движение к миру.

Друзья, встречайте наш новый мерч! Вы просили — мы сделали. Наш первый дроп — лимитированная коллекция футболок EBITDA — благодаря вам уже почти раскуплен, что не может не радовать. Поэтому решили сделать для вас дополнительную партию в преддверии Нового года🙌🏻 Всегда приятно, когда аудитории откликается твоя идея. Плюс ко всему, от вас мы узнали, что многим понравился мягкий качественный материал и стильный минималистичный дизайн. Почему мы решили выпускать наш мерч именно дропами? Все просто. Эксклюзивность. Мы не гонимся за массами, а хотим, чтобы наша продукция стала для вас чем-то уникальным. Тем, чего нет ни у кого и тем, что нигде больше не купить! Наш бренд — для «своих» и для тех, кто хочет ими стать. Ну а кто такие «свои»? Все, для кого надпись EBITDA на футболке значит намного больше, чем случайный набор букв. А какие ассоциации помимо традиционного значения имеет это слово для вас, каждый вправе решать сам😏 Кстати, это отличный подарок для друзей, которые не являются волками с Уолл-стрит. Они не торгуют на бирже, не следят за котировками. А такие понятия как «бык», «медведь» и «лось» — для них просто звери. Но слово EBITDA наверняка не оставит их равнодушными. Главное, не забыть расшифровать нашу профессиональную аббревиатуру при вручении подарка!😏 Заказать футболки вы можете в нашем удобном мини-приложении Bitkogan shop.

ОАЭ: конец банковской тайны Мы уже выкладывали ряд заметок о том, что ФНС России не забывает о своих гражданах даже в ОАЭ. С 2026 года ОАЭ запускают автоматический обмен налоговыми данными. ФНС России будет видеть ваши счета в Дубае, движения средств, а с 2027-го — даже криптоактивы. Спрятать капитал в USDT больше не получится. За несоответствия — штрафы до 40% от суммы операции и до 1 млн рублей за неуведомление о КИК. Есть нюансы и с доходами от недвижимости. Что теперь? На канале о недвижимости Palladium Group мы разобрали, что остаётся легальной возможностью работать и как правильно решать сегодня данный вопрос.

Драгметаллы заканчивают неделю очередными рекордами 🥇Золото выше $4530, серебро выше $75,6, платина выше $2460. Палладий рекордов не ставил, но рост внутри дня превышал +10%. Об особенностях серебряной лихорадки в Китае читайте в выходные в @bitkogan #золото #commodities🔥HOTLINE

Пока весь мир пристально следит за тем, что происходит между Россией и Украиной, в стране под названием Йемен происходят события, от которых даже хуситы тихо фигеют. Что случилось? Да в целом ничего особенного. Точнее, ничего особенного по текущей безумной жизни. Все воюют со всеми. Такое… знаете ли, «Гуляй-поле» времен Нестора Махно. Дело в том, что Йемен уже много лет в войне, потому что там несколько сил дерутся за власть, и ещё влезли другие страны. Кто там кто: 1️⃣Хуситы (север). Они: — захватили столицу; — контролируют север страны; — поддерживаются Ираном. 2️⃣Официальное правительство: — формально «законное»; — сидит в основном на юге; — поддерживается Саудовской Аравией. 3️⃣Южные сепаратисты (STC): — хотят отделить юг и сделать из него отдельное государство; — их поддерживают ОАЭ; — воюют эти товарищи уже не только с хуситами, но и с правительством. В итоге получилась следующая конструкция: хуситы держат север, юг трещит по швам из-за сепаратистов, Саудовская Аравия и ОАЭ не могут или не хотят договориться между собой и устроили себе развлечение — кто кого. Пока, кстати, поактивнее будут ставленники ОАЭ. Что дальше будет? А такое ощущение, что дальше ничего быстрого и хорошего не будет: ▪️слишком много сторон; ▪️у всех разные цели; ▪️никто не хочет уступать. Что будет в горизонте 5–10 лет? Самый вероятный вариант — Йемен так и не соберут обратно. Как это может выглядеть? 1️⃣Страна останется разделённой. Север — хуситы. Юг — либо отдельное государство, либо несколько кусков. Центральной нормальной власти не будет. Типа как «одна страна по названию, несколько — по факту». 2️⃣Война станет тише, но не исчезнет. Будут не постоянные бои, а: ✔️вспышки; ✔️локальные столкновения; ✔️периодические обострения. Такой «хронический конфликт». 3️⃣Другие страны никуда не денутся. И будут выяснять свои отношения и дальше. А чего — деньги на эти «развлечения» пока есть. ➡️ Йемен — это история не про «конец войны», а про долгое зависание между войной и миром. И вот так, как выясняется, вполне возможно.

Затмевая Лувр У многих при виде новостей про Францию сразу появляется мысль — ну, что там опять украли? Оказывается, есть во Франции такая традиция — усиливать охрану ферм с устрицами, улитками и утками для борьбы с воровством перед Рождеством. Про похитителей Рождества деликатесов рассказали на BFM.

Что в сухом остатке? Процентную ставку определяют 12 человек. Назначая нового председателя ФРС, вы меняете лишь одного из них. Остальные 11 остаются на своих местах, и прямого влияния на их решения у президента нет. Безусловно, у председателя ФРС существуют внутренние политические и институциональные рычаги давления. Иначе система просто не работала бы. Однако члены Совета управляющих и региональные президенты имеют право не соглашаться с главой и голосовать так, как считают нужным, исходя из интересов своих регионов и мандата ФРС. В результате даже если президент назначит максимально политически лояльного, «ручного» главу ФРС, который искренне попытается продвигать агрессивное смягчение политики, ничего не выйдет. Институциональная структура ФРС, закрепленная законом и при поддержке независимой судебной системы, не позволит быстро и радикально снизить процентные ставки. Мораль. Скорее всего, в ближайший год мы с вами не увидим ставку 1% годовых, как бы ни хотел этого Великий возмутитель спокойствия. Стоит ли хранить сбережения в долларах? Об этом поговорим далее.