Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции

Что у нас с перспективами? Если послушать экономистов, то, опять же, все достаточно творчески. С экономикой — ожидание стагнации. С финансами — продолжение жесткой ДКП. С налогами… идем дальше и грустно молчим. С инвестициями в развитие бизнеса — тихо переходим к другим вопросам. Бизнес в большинстве своем озабочен вопросами выживания, ему сегодня не до инвестиций. Казалось бы, какой может быть на этом фоне аппетит к риску у инвесторов, и желание вкладываться в акции? Однако именно в моменты всеобщего скепсиса рынки начинают работать на опережение. Номинальная ставка ЦБ к концу года имеет шанс снизиться до 12-13% годовых. Реальная ставка, за счет снижения инфляции до 4,5-5%, имеет шанс сократиться до 7-8%. Средства с депозитов продолжат «перетекать» в потребление, в недвижимость и на финансовый рынок. Боевые действия (надеемся и верим в лучшее) все же потихоньку завершатся, и договор о мире — в той или иной форме — будет заключен. Вполне возможно, что санкционное давление будет ослаблено. Курс рубля, пусть не сильно, но хотя бы на 10-15%, просядет, что даст возможность российским экспортерам вздохнуть чуть свободнее и немого поправить дела. Вот такая у меня в голове картинка. Если хотя бы отчасти эти предположения окажутся верными, жду индекс RGBI к концу 2026 на уровне 128-129 (возможно, и чуть выше). Полагаю, на облигациях и в 2026 году можно будет получить не менее 20-30% за год. Индекс Мосбиржи достигнет уровня 3500 и выше. Таким образом, фондовый рынок сможет прибавить порядка 25-30%. Вы можете возразить мне, что это все — романтические сказки: ◽️ Экономика в очень непростой ситуации. ◽️ Закредитованность бизнеса и населения растет. ◽️ Можно ожидать значительного числа дефолтов и роста количества банкротств. ◽️ Мирный процесс и дальше будет буксовать. А санкции продолжат давить на российскую экономику. ◽️ Налоговое давление никто ослаблять не будет. Дефицит бюджета никуда от нас не денется. ◽️ Дивиденды компаний будут еще сокращаться, ибо нужно выживать. Не время щедрости. ◽️ Не будет свежих инвестиций в развитие бизнеса, по той же причине. Аргументов, что радужные перспективы останутся лишь перспективами, хватает. Это правда. Вот через год и посмотрим. Пока надеемся что в итоге, как оно часто бывает, на фоне пессимизма будут совсем не такие грустные результаты.