Proeconomics

Многие экономисты надеются, что по мере роста внедрения ИИ снова проявится «парадокс Джевона» - когда какой-то продукт или услуга становится дешевле и доступнее, потребление растет ещё быстрее. Значительный рост производительности программного обеспечения с 1990-х годов сопровождался ростом, а не снижением занятости в веб-разработке: взрывной рост спроса на программное обеспечение намного опередил сокращение трудозатрат, необходимых для создания определенного объёма кода. Аналогичная ситуация наблюдается в большинстве профессиональных услуг. Программное обеспечение повысило производительность бухгалтеров, архитекторов и специалистов по рекламе, но более значительный рост спроса на их услуги означает и рост занятости. В высокотехнологичных областях здравоохранения наблюдается схожая тенденция: инновации - теперь включая ИИ - приводят к значительному повышению эффективности лабораторных исследований и диагностической визуализации, в то время как занятость в этих областях продолжает расти по мере того, как население получает доступ к более качественному и более дешёвому медицинскому обслуживанию. Проще говоря, если благодаря ИИ сложные анализы и диагностика станут дешевле, больше людей обратятся к этим процедурам (кто не мог себе позволить это раньше), и нужно будет больше персонала для такой работы.

Российский индекс промышленного оптимизма стал существенно ниже, чем в Еврозоне. У нас в последнее время принято живописать ужасы в промышленности Германии и ряде других европейских стран. И это правда, состояние производства в Европе плохое. Но в России теперь оно ещё хуже. Такого, чтобы индекс в России был ниже, чем в Европе, не случалось с конца 1990-х годов.

(продолжение предыдущего поста) Автор телеграм-канала «Мобилизационная экономика» Ян Гордеев: Мы имеем дело со статистической игрой и особенностью статистики. Когда показатель за отчётный период сравнивается с минувшим периодом и тем же прошлогодним периодом, можно получить приятные на глаз цифры, которые не имеют значения в реальности. Да, с точки зрения статистики цены могут упасть, если сравнивать их с прошлогодними ценами. Но это ничего не даст потребителю. Например, согласно Росстату, в первом квартале индекс цен в выпуске химических продуктов упал на 6,8% по сравнению с тем же прошлогодним периодом, а цены на резиновые и пластмассовые изделия упали на 3,2%. Но если сравнивать оба показателя с началом текущего года, то мы видим не снижение цен, а рост: +1% и +0,7% соответственно. Заместитель председателя комитета ГосДумы по строительству и ЖКХ Александр Аксёненко: Диссонанс между динамикой цен производителей и потребительскими ценами есть, но он объясним. Ключевой фактор — высокая ставка в экономике, которая влияет на всю цепочку формирования стоимости. Дорожают кредиты, оборотка, логистика. Производитель где-то и рад бы снизить цену, чтобы сохранить спрос, но параллельно растут другие издержки — энергия, транспорт, условия работы с сетями. В итоге его снижение просто растворяется по дороге к полке. Цена в магазине — это не только завод. Это вся цепочка, где каждый перекладывает свои расходы дальше. Поэтому получаем разрыв: внутри экономики цены могут снижаться, а для потребителя в магазине — нет. Чтобы этот разрыв сокращался, нужны более сбалансированные условия: доступное финансирование и меньшее давление издержек. Тогда снижение цен у производителей будет в большей степени доходить до конечного потребителя. Партнер практики оценки бизнеса и активов консалтинговой компании Neo Станислав Мудров: Необходимо учитывать разную структуру индексов. Индекс цен производителей (ИЦП) и индекс потребительских цен (ИПЦ) измеряют разные наборы товаров. ИЦП на 43% состоит из добычи нефти, газа и производства нефтепродуктов. Именно эти сектора наиболее чувствительны к мировым ценам и курсовым колебаниям. Из поля зрения ИЦП выпадают растущие тарифы на электроэнергию, услуги ЖКХ, зарплаты, дорогие кредиты и дефицит кадров. ИПЦ на 38% состоит из продовольствия, на 35% — из услуг, и только 28% — из промышленных товаров. В российской экономике преобладает инфляция издержек, а не спроса. Высокая ключевая ставка ЦБ, призванная сдерживать инфляцию, одновременно увеличивает финансовые издержки производителей, не снижая существенно спрос на товары первой необходимости. В результате производители вынуждены либо сохранять цены, либо сокращать выпуск, но не могут массово снижать цены без убытков. Дефляция цен производителей в текущих условиях — это сигнал о слабом ценовом транзите и давлении на маржу. Производители не могут индексировать цены, не рискуя обвалом спроса в чувствительных сегментах (бытовая техника, автомобили, мебель), где уже наблюдается одновременное падение и цен, и продаж. В отличие от промышленности, на потребительском рынке наблюдается инфляция издержек — в производстве издержки растут, что вынуждает повышать цены, даже при падающем выпуске. Во многом это последствия структурной перестройки и импортозамещения.

В России цены производителей по итогам марта снизились на 1,8% год к году. В реальном выражении цены производителей упали на 7,2%, и это выглядит огромным контрастом по сравнению с ростом потребительских цен (+5,9%). Почему такая сильная дефляция у российских производителей не перетекает в приостановку роста цен на потребительском рынке? И означает ли производственная дефляция наступление проблем у производителей, что они не могут индексировать цены не обвалив спрос? Ответы экспертов в рубрике #опросы Доцент Финансового университета при Правительстве РФ Николай Яременко: Парадоксальный разрыв между производственной дефляцией и ростом цен на полках магазинов объясняется сложной структурой современной российской логистики и издержек. Снижение цен производителей на 1,8% в номинальном выражении и более чем на 7% в реальном в основном касается сырьевого сектора и промежуточных товаров, в то время как до конечного потребителя продукт доходит через длинную цепочку посредников. В эту цепочку заложены резко подорожавшая логистика, дефицит кадров, вынуждающий индексировать зарплаты, и высокая ключевая ставка, которая увеличивает стоимость оборотных кредитов для ритейла. В итоге эффект от того, что завод отпускает товар дешевле, полностью поглощается инфраструктурными расходами и инфляционными ожиданиями торговых сетей. С точки зрения устойчивости бизнеса, такая «минусовая» динамика цен производителей действительно сигнализирует о серьёзном давлении на индустриальный сектор. Это говорит о том, что предприятия упираются в потолок платёжеспособного спроса и вынуждены жертвовать собственной маржинальностью, чтобы сохранить объёмы сбыта. Производители фактически лишены возможности закладывать свои растущие затраты в цену товара, так как рынок просто не готов платить больше. В долгосрочной перспективе такая производственная дефляция может привести к инвестиционной паузе: у компаний не останется средств на модернизацию и расширение мощностей, что лишь законсервирует текущие экономические проблемы. Основатель консалтингового агентства Redoo Светлана Андреева: Если мы возьмем свежие данные Росстата по индексу цен производителей промышленных товаров, предназначенных для реализации на внутреннем рынке страны, то рост за последнее время будет действительно небольшой. Более того мы увидим, что в сравнении с динамикой роста потребительских цен на товары и услуги в 2025 и тем более в текущем году, замедление роста и даже некоторую стагнацию. Однако есть важный нюанс. Индекс промышленного производства исчисляется Росстатом на основе данных о динамике производства важнейших товаров в физическом измерении, оцененных в ценах года, принимаемого за базисный. До недавнего времени базисным годом считался 2018-й. Соответственно оценка показателей 2025 года приводилась в сравнении с данными 2018-го, использовавшимся ранее в качестве базисного. Однако в текущем году Росстат изменил расчёт индекса промышленного производства – он был оценен с использованием цены уже 2023-го - как базисного. Изменения базисных годов и пересчёты могут значительно влиять на показатели и их интерпретацию. Так что стоит подождать, по крайней мере, до августа, когда получится устранить несогласованность в текущих индексах за 2025 и 2026 годы. При переходе на новый базисный год Росстат учтёт изменение паритета цен на промышленную продукцию, цены на которую в 2023-м в сравнении с 2018-м существенно изменились. (продолжение в следующем посте)

«Сокращение на порядок» - это в 10 раз. На столько сократился приём лом чермета на ММК. О сокращении приёма чёрного лома официально говорит и НЛМК. Видимо дела в российской металлургии идут ещё хуже, чем скупо признают сами меткомбинаты. Хотя тот же НЛМК сегодня официально сообщил: «В I квартале почти на треть упали ж/д отгрузки продукции НЛМК российским потребителям».

ЦБ снизил ключевую ставку до 14,5%, и сейчас наблюдаю, как крупные банки радостно рапортуют о снижении ставок ипотеки. У одного крупного банка теперь такая полная стоимость ипотечного рыночного кредита: - На покупку квартиры в новостройке или на вторичном рынке 18,5-21,3%. - На строительство индивидуального дома 19,2-22,1%. - На покупку готового частного дома 19,4-22,3%. - На рефинансирование ипотеки 19,8-22,6%. Безумные проценты. ЦБ за последний год снизил ключевую ставку с 21% до 14,5%, но коммерческая ипотека так и осталась недоступной. Не могу себе представить человека в здравом уме, кто сейчас брал бы кредит под 19-20% (с переплатой за единицу жилья в 4 раза за всё время действия кредита). Только если брать на несколько месяцев, в ожидании скорого прихода больших денег (например, от продажи своей квартиры на вторичном рынке), чтобы побыстрее отдать такой кредит и забыть о нём как страшном сне. Отдельно отмечу, что коммерческая ипотека сейчас стоит по формуле «ключевая ставка +4-6%». Сейчас много говорят о том, что ипотека станет относительно доступной, и рынок оживёт, при стоимости кредита в 10-11%. Исходя из этой формулы ключевая ставка должна опуститься хотя бы до 6,5-7%. Но на горизонте не просматривается такая ключевая ставка. За счастье почти все считают, когда ключевая ставка снизится до 11-12%. Но и при такой ставке ипотека останется недоступной (кредит будет стоить 15-17%).

Нефть сорта Brent медленно, но верно приближается к коридору цены в $120-130 за баррель, о котором много говорят экономические институции – что будет с рынком, если Ормузский пролив будет и дальше закрыт. Дефицит предложения в 10-12 млн баррелей пока покрывается выкачкой из нефтяных резервов в некоторых крупных странах (в Китае, в Японии), но это не может продолжаться больше двух месяцев. Также в табличке сегодняшних цен на сырьевые товары обратил бы внимание тоже на медленный, но верный рост цен на пшеницу и сою. Дефицит азотных удобрений, тоже связанный с закрытием Ормузского пролива и разрушением ряда заводов в регионе, не может не сказаться на ценах на ряд продовольственных товаров. «Цены на удобрения вырастут в 2026 году на 31% вследствие 60-процентного скачка цен на карбамид (мочевина, азотное удобрение – PE)», - сделал вчера прогноз Всемирный банк.

История автомобильной промышленности США с конца 1990-х годов - это сплошь история интеграции с Мексикой. По итогам 2026 года эта кооперация в одном только автопроизводстве принесёт Мексике около $200 млрд – это примерно столько же, сколько приносит нефть России. Хороший кейс, как извлечь экономические преимущества, если у вас по соседству есть богатый рынок. Примерно на этом же сейчас растёт Польша, у которой под боком есть 85-миллионный богатый рынок Германии, и вообще весь Евросоюз. В теории там могли бы расти приграничные регионы России, в первую очередь северо-запада (Петербург и область, Карелия, Мурманск), когда у них под боком есть богатые страны Скандинавии. Да и расти сама Россия, используя себе в пользу рынок Европы с совокупным ВВП в $20 трлн – почти в 10 раз больше, чем в ВВП России.

Промышленное потребление серебра достигло рекордных 21,2 тыс. тонн в 2024 году – четвёртый годовой рекорд подряд — и составляет почти 60% совокупного спроса против около 50% десятилетием ранее. Предварительная оценка за 2025 год — незначительное снижение до 20,7 тыс. тонн на фоне неопределённости с тарифами в США и ускорения внедрения мер экономии металла в условиях высоких цен. Но и эта цифра сильно выше среднего промышленного потребления серебра в 2010-е в 15 тыс. тонн в год. Солнечные панели являются крупнейшим источником роста промышленного спроса. В 2024 году отрасль потребила, по оценкам аналитиков Metals Focus, около 6,1 тыс. тонн серебра (29% промышленного спроса) против 1,7 тыс. тонн в 2014 году. Переход от устаревших ячеек с пассивированным задним контактом (PERC) к технологии нового поколения с туннельным оксидно‑пассивированным слоем (TOPCon), которая требует нанесения серебряной пасты как на переднюю, так и на заднюю поверхность ячейки, стал определяющим для динамики спроса. При TOPCon используется в полтора раза больше серебра на гигаватт, чем PERC, а гетеропереходные (HJT) ячейки, следующий шаг развития солнечных батарей - вдвое больше. Более 85% производства солнечных ячеек в КНР уже перешло на TOPCon. Исследование Гентского университета прогнозирует, что к 2030 году фотовольтаической промышленности может потребоваться 10-14 тыс. тонн серебра в год, что составит 29-41% прогнозируемого мирового предложения. Электромобили потребляют 25-50 граммов серебра каждый, по сравнению с 15-28 граммами для автомобилей с двигателем внутреннего сгорания - разница составляет 67–79%. Совокупный спрос на серебро в автомобильной промышленности достиг около 2,5 тыс. тонн в 2024 году. Oxford Economics прогнозирует среднегодовой темп роста в 3,4% до 2031 года, когда на долю электромобилей, как ожидается, придется 59% потребления серебра в секторе транспорта. Разрабатываемая Samsung твердотельная батарея на основе серебряно‑углеродного композита может использовать до 1 кг серебра на аккумуляторный блок 100 кВт·ч, что означает увеличение в 20-40 раз по сравнению с текущими видами батарей, хотя до коммерциализации ещё далеко. В общем, спрос промышленности на серебро будет расти очень приличными темпами. (данные – «Рынок серебра», Росконгресс, апрель 2026)

Сегодня специалисты по трудовым отношениям много говорят о сильном отличии отношения к труду среди молодёжи, т.н. поколения Z, «зумеров», от более старших поколений. Встретил «живой пример» на эту тему в отраслевом журнале «Российский продовольственный рынок», №1, 2026: «Срок жизни» среднего бариста оказывается крайне коротким. Операционный директор «Даблби» Сергей Борисов подтверждает, что в их сети этот показатель составляет всего 4–5 месяцев. Ситуацию усугубляет смена трудовых приоритетов у молодого поколения, которое составляет костяк линейного персонала. Основная часть бариста – это представители зумеров, которые зачастую приходят на работу для краткосрочных целей (например, накопить на путешествие, новый телефон или закрыть долги) и работают по 2-3 месяца. Кроме того, для этой категории сотрудников денежный вопрос часто становится не единственным ключевым фактором. Сергей Бунцевич, основатель Coffee Way Family, подчеркивает, что «абсолютное большинство нашего персонала – это бариста-зумеры, которым материальная составляющая не так важна, как эмоции и комфорт нахождения в коллективе, возможность самореализации. (потому в том числе) Coffee Way Family активно развивает проект по привлечению более взрослых людей для трудоустройства».

(продолжение предыдущего поста) Член правления Гильдии риэлторов Москвы Андрей Банников: Такой прогноз - апокалиптический. Если такое допустить, то надо допустить, что кроме банкротства застройщиков обвалится ещё серьёзная ликвидность банков, а соответственно вся экономика Российской Федерации полетит в пропасть. Поэтому, полагаю, что мы не можем рассматривать такой сценарий. Скорее всего, цены будут оставаться на том уровне, который сейчас есть, потому что банки, основные кредиторы всех застройщиков, не хотели бы банкротства застройщиков и брать на баланс эти бизнесы. Поэтому, скорее всего, случится реструктуризация тех займов, которые сейчас имеются у застройщиков. Банки пойдут на снижение своей маржи, при этом продажи встанут, возможно, и продаж будет меньше, но и цены будут стоять. Я не ожидаю, что в ближайшей перспективе цены будут падать даже не то что на 30%, а даже на 10-15%. Управляющий партнер B4C Петр Барсуков: Сегодня столь апокалиптичного для девелоперов сценария не просматривается. Конечно, в столь турбулентное время вероятность появления «чёрных лебедей» велика, тем не менее, оснований для монументального падения цен на квартиры на первичном рынке немного. За счёт продаж в предыдущие периоды, по данным Дом.рф на март, распроданность в объектах со вводом в 2026 году составляет по стране 52%, а в Москве — 72%. Конечно, в некоторых регионах ситуация сложнее. Например, в Краснодарском крае распроданность в целом составила 20%, а по объектам с вводом в этом году — 33%. То есть застройщики накопили достаточно средств на счетах эскроу, и предпосылок для форсированных распродаж пока нет. В этих условиях, конечно, возможны локальные скидки в отдельных регионах по ограниченному, менее ликвидному пулу квартир. Программы льготной ипотеки, пусть и в усеченном по сравнению с предыдущими годами варианте, остаются и поддерживают спрос на квартиры. Последовательное снижение ключевой ставки вызывает оптимизм у граждан, нацеленных на рыночную ипотеку. Плюс в силу особенностей проектного финансирования кредитные организации также не заинтересованы в снижении цен. Лучше надеяться на возможные улучшения в будущем, чем резко обесценить кредиты. Все модели построены на росте цен. Снижение инвестиционной стоимости не наблюдается: цена земли, стоимость строительства и социальная нагрузка только растут. И у девелоперов не так много маржи, которую они могли бы «пожертвовать» в пользу покупателя, снизив цены. Население традиционно оценивает недвижимость как защитный от инфляции актив. И даже поэтому в случае снижения цен спрос поддержит рынок. Пока накопления частных лиц велики, а ставки по депозитам снижаются, такой вариант вероятен. Пока что более вероятен сценарий снижения объёмов предложения при сохранении высоких цен на недвижимость.

В России цены на новостройки к концу года снизятся на 30% из-за падения спроса, сообщил основатель Российской гильдии риелторов Константин Апрелев. Есть ли повод для таких пессимистичных выводов? Если всё же произойдёт такой обвал цен, устоят ли девелоперы, а также ряд банков из-за снижения стоимости залогов? Ответы экспертов в рубрике #опросы Генеральный директор ГК «Садовое кольцо» Илья Колунов: Столь резкое снижение цен в текущих макроэкономических условиях крайне маловероятно из-за особенностей девелоперского процесса. Определенный уровень цен на квартиры заложен в финансовую модель строительства жилого комплекса, под которую банк выдает проектное финансирование застройщику. Если застройщик не соблюдает условия финмодели, то кредитная линия замораживается, и строительство, оставшись без финансирования, останавливается, что чревато срывами сроков сдачи дома. Такие последствия крайне нежелательны и для застройщика, и для банка. В случае падения спроса обе стороны вместо резкого снижения цен рассматривают различные варианты выхода из ситуации. В некоторых случаях это могут быть увеличенные сроки экспозиции квартир с сохранением цен - хотя это и приводит к более низким темпам наполнения счетов эскроу. Или же застройщик может использовать различные механизмы стимулирования спроса – например, запуск акций, предполагающих большие, но краткосрочные скидки на лоты. Как правило, это падение компенсируют последующим поднятием цен на оставшиеся лоты. В любом случае в текущих макроэкономических условиях средневзвешенная цена квадратного метра по всему проекту сильно упасть не сможет – компании-застройщики и так работают на грани рентабельности, чтоб за счет маржи компенсировать потери от низких цен. Ни застройщик, ни банк не будут работать себе в чистый убыток. Аналитик ФГ «Финам» Кристина Гудым: На рынке сейчас много различных прогнозов. Например, вице-президент ПСБ Алексей Щавелев прогнозирует рост цен на новостройки на 10% к концу года. С одной стороны, всё ещё высокая ставка и ужесточение льготной ипотеки сокращают спрос, с другой - существует дефицит предложения в некоторых областях и округах, а также рост себестоимости строительства. ЦБ пока придерживается плана снижения ключевой ставки к концу года, что будет стимулировать спрос. В том числе существуют сегменты, не зависящие от ипотеки, например, бизнес- и премиум-класс, цены которых продолжают рост. В таких условиях делать однозначные прогнозы касательно резкого падения или роста цен достаточно сложно. При этом важно учитывать, что ситуация на рынке новостроек заметно отличается в зависимости от региона. Первый зампред комитета ГосДумы по строительству и ЖКХ Владимир Кошелев: Себестоимость строительства не падает, потому что растут операционные расходы - затраты на стройматериалы, фонд оплаты труда и так далее. Это жёстко держит нижнюю планку цены. Поэтому предпосылок для такого резкого снижения стоимости квартир в новостройках нет. Для обычного человека главная проблема — не обвал цен, а ипотека под 20%, которая не дает воспользоваться этим обвалом. (продолжение в следующем посте)

(к предыдущему посту) Вероятно, виноват в снижении спроса и опережающий (продовольственную инфляцию) рост цен на сыр: «За 6 лет средняя цена сыра за 1 кг выросла на 68,8%, составив 973,3 руб. кг к концу 2025 года». («Российский продовольственный рынок», №1, 2026)

Видимо, кризис добрался до потребления россиян. Россияне начинают экономить и на еде. Производители отмечают резкий спад продаж сыра в I кв. 2026 года: «Компания «Городецкая сыроварня» отмечает спад продаж сыра на 10-15%». «Компания «Сырная долина» отмечает спад продаж на 20%».

Нефть сорта Brent преодолела $110 за баррель. Ещё большее удорожание нефти может быть впереди. Из 2-х месяцев конфликта в Персидском заливе первый месяц импортёры ещё получали нефть с танкеров, вышедших из Персидского залива до начала боевых действий, второй месяц – из накопленных запасов. Близится время рынка, на котором цены будет определять предложение. Российский сорт нефти Urals торгуется по $105 за баррель. Ещё недавно его цена доходила до $120, но и нынешняя цена кажется фантастической, ни один прогноз российских институций, включая бюджетный план Минфина, не мог себе вообразить такое подорожание Urals. Российский тихоокеанский сорт нефти Sokol торгуется по $102 за баррель.

В GS прогнозируют, что повышение цен на нефть и газ снизит промышленное производство в Еврозоне почти на 2% к концу 2027 года по сравнению с их базовым прогнозом до времени конфликта. Ожидается, что текущий ценовой шок будет меньше и менее продолжительным чем в 2022 году. Кризис 2022/23 годов был в основном вызван резким сокращением поставок российского трубопроводного газа в Европу и особенно сильно затронул узкий круг отраслей с высокой газоёмкостью. Текущий шок в основном связан с сокращением поставок нефти, что, как правило, приводит к снижению промышленного производства в целом. Однако в 2022/23 годах изменения на энергетическом рынке были в основном сосредоточены на Европе, что привело к значительным издержкам для энергоёмких отраслей, особенно по сравнению с Китаем, и к усилению импортной конкуренции. На этот раз давление на цены на энергоносители носит более глобальный характер, при этом Азия затронута в аналогичной (или даже большей) степени. Поэтому европейские энергоёмкие отрасли промышленности выглядят менее подверженными давлению со стороны конкурентов. Тому же Китаю, когда он исчерпает запасы, придётся покупать нефть по таким же высоким ценам, как Европа. Дорогой СПГ Китай и остальная восточная Азия покупают уже сейчас. Впереди нас скорее всего ждёт подорожание продовольствия, и здесь затраты Азии будут более высокими, чем в Европе, которая лучше обеспечена внутренним производством.

Впервые иностранные частные инвесторы владеют большим количеством казначейских облигаций США, чем иностранные центральные банки. Частные инвесторы видят США как самое надёжное убежище после 2022 года (когда «авторитарная ось» заявила свои права на мир, что привело к глобальной турбулентности), а центральные банки – скорее золото. Глобальное расхождение между стратегиями двух групп.

Оценки наблюдаемой россиянами инфляции – в апреле 12,9% - и ожидаемой инфляции сейчас примерно соответствуют оценкам в конце 2021 года. Тогда официальная инфляция составляла 8,4%. Выход на нормальность ситуации с инфляцией случится тогда, когда наблюдаемая и ожидаемая инфляция будет на уровне 2017-2020 годов, т.е. 7-8%. В силу того, что всё больше наблюдателей скептически относятся к методологии Росстата по определению уровня инфляции, два индикатора – наблюдаемая и ожидаемая инфляция – кажутся теперь более надёжными для оценки состояния финансовой системы. (график – «Потребительский сектор», апрель 2026, Альфа-банк)

В России хотят сделать ИНН основным документом для идентификации клиентов банков. Поводом для этого стали проблемы с доступом к базам МВД. Регулярные технические сбои и инициатива министерства по введению платы в 50 рублей за каждый запрос вынуждают искать альтернативы. Наиболее логичным кандидатом на роль универсального идентификатора становится ИНН. Преимущество ИНН заключается в его стабильности: номер присваивается один раз и не меняется при смене документов или личных данных. Учитывая, что ФНС сегодня является одним из самых цифровизированных ведомств, чьи базы отличаются актуальностью и доступностью, переход на ИНН как на базовый аутентификатор упростит взаимодействие между государственными информационными системами и банками, которые уже сейчас могут получать эти сведения автоматически. По мнению аналитика Владимира Чернова, внедрение ИНН в качестве сквозного идентификатора также могло бы снять барьеры в смежных отраслях, упростив процедуру переноса номера (MNP). Кроме того, масштабирование системы упростит клиентский путь для нерезидентов. В ряде стран, включая Турцию, налоговый код успешно применяется для работы с иностранцами. Если реализовать возможность получения ИНН по зарубежному биометрическому паспорту, туристы смогут дистанционно активировать eSIM и открывать счета для расчетов через СБП еще до прибытия в Россию. Этот тренд соответствует международному опыту — использование налогового идентификатора как основного реквизита личности успешно практикуется в Казахстане, Беларуси и большинстве европейских стран. Внедрение ИНН в качестве фундамента цифровой личности позволит рынку не только снизить зависимость от платных ведомственных сервисов, но и создать базу для развития дистанционных услуг, включая упрощенный переход между операторами связи и финансовыми платформами.

Минфин сообщил, что с мая вернется к операциям с валютой и золотом по бюджетному правилу, которые были на паузе два месяца. Будет ли это способствовать ослаблению рубля за счёт скупки излишков валюты с рынка, и если да, то где будет предел этого ослабления? Ответы экспертов в рубрике #опросы Депутат ГосДумы, д.э.н., профессор Николай Новичков: ЦБ в состоянии регулировать курс рубля без интервенций (в той или иной форме) на рынке. Напомню, что как таковых биржевых валютных торгов, определяющих курс рубля, не проводится уже не первый год. В этой части ЦБ может сам определять параметры и направления измерения курса. Что касается бюджетного правила, то его возобновление в условиях экономического спада выглядит как чистой воды издевательство. Если у ЦБ есть рублевые излишки, то их можно направить на развитие национальной экономики. Аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко: В среднесрочной перспективе – это возможный фактор давления, так как Минфин будет частично компенсировать приток валюты при высоких ценах на нефть. Вместе с тем, поддержку рублю оказывает высокая ключевая ставка, что, соответственно, влияет на спрос на импорт. Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Артем Кирьянов: Решение по бюджетному правилу, конечно, является прямым следствием международной обстановки и нестабильности, а где-то даже непредсказуемости стоимости нефтепродуктов. Другой момент, который тоже значим для экономики, внешнеторгового баланса - недостаточно слабый рубль для осуществления внешнеэкономических действий. Два этих обстоятельства могут сложиться таким образом, что курс рубля начнет постепенно ослабевать и действительно к концу года может достичь и 90-100 за доллар. Но это прогноз, который достаточно сложно делать на сегодняшний день. Однако главное, что ситуация является стабильной и предсказуемой. В этой части никакой тревожности быть не должно. Все инфляционные моменты, которые касаются соотношения «рубль-доллар», «рубль-евро», не являются критическими для людей. Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский: Возвращение Минфина к операциям по бюджетному правилу с мая 2026 года действительно окажет давление на рубль — в сторону его дополнительного укрепления. По механизму бюджетного правила, когда цена на нефть превышает «цену отсечения», Минфин обязан покупать иностранную валюту и золото на избыточную нефтегазовую выручку. Эта покупка высасывает рубли из экономики и дополнительно создаёт спрос на валюту, что поддерживает курс. Важно понимать, что Минфин не может напрямую покупать доллары или евро на бирже. Вместо этого он использует так называемые «зеркальные операции» через ЦБ или приобретает золото у внутренних производителей. Эффект остаётся схожим: ликвидность в рублях сокращается, а это ограничивает возможности по ослаблению нацвалюты. Если бы Минфин продавал валюту, это действительно усилило бы девальвацию. Но поскольку он покупает, то, наоборот, смягчает падение рубля. В текущих экономических условиях равновесный курс находится в диапазоне 85–95 руб./долл. Возобновление покупок валюты по бюджетному правилу будет сдерживать дальнейшее ослабление рубля за пределы этой зоны, если только не произойдёт резкий обвал нефти или новая волна санкционного давления. Таким образом, возвращение к бюджетному правилу — фактор стабилизации курса, а не девальвации. Оно не укрепит рубль существенно, но поможет избежать неконтролируемого падения.