Proeconomics

Одно из самых странных и малообсуждаемых явлений в макроэкономике - это то, как с 1990 года в США и Европе изменились ВВП на душу населения и ВВП на час работы. Почти на каждом экономическом этапе Европа выбирала либо работать меньше часов, либо вообще меньше работать в течение жизни (раньше уходить на пенсию, брать больше отпусков и больничных, для женщин – длительных декретов) и соглашаться на медленный рост на душу населения, тогда как США делали наоборот - работать столько же или даже больше рабочих часов, чтобы доходы росли быстрее. Разница накапливалась годами и десятилетиями. В 1970 году её почти не было. Она была значительной в 1990 году. А сегодня разрыв огромный, и продолжает расти. Но при этом почасовая продуктивность во многих странах Европы сегодня выше, чем в США.

Мы хорошо знаем, что в развитых странах есть устойчивый долгосрочный тренд – удорожание медицинских услуг выше уровня инфляции. Теперь этот же тренд характерен и для России, указывается в исследовании НРА «Цена здоровья: медицинская инфляция обгоняет рынок», октябрь 2026: «Последние два года «медицинская» инфляция заметно ускорилась, обгоняя общий уровень цен. Летом 2026 года разрыв достиг 7 п.п. При сохранении текущих темпов медицинской инфляции по итогам 2026 года рост стоимости услуг может остаться двузначным. Быстрее всего традиционно дорожают стоматологические услуги — к лету 2026 года среднегодовые темпы роста с 2020 года составили 16%. На горизонте двух лет рынок платной медицины будет развиваться под знаком ценового, а не количественного роста: увеличение денежных объёмов не будет сопровождаться пропорциональным расширением физического объёма услуг. Основным бенефициаром тенденции станут частные клиники, сумевшие переложить рост издержек в тарифы, тогда как для конечных потребителей доступность коммерческой медицины может снизиться».

Курс опустился ниже 81 рубля за доллар. Бывший министр финансов Михаил Задорнов считает коридор 80-85 рублей за доллар – объективным. По его прогнозу, такой курс продолжится ещё долго, и такому курсу россияне должны быть рады: «Крепкий рубль - залог благополучия российских семей». Действительно ли внешнеторговый оборот России в ближайшие полгода-год будет причиной нахождения рубля вокруг отметки 80 за доллар? Есть ли предпосылки, что он может уйти и ниже, как было ещё недавно, в коридор 70-75 рублей за доллар? Ответы экспертов в рубрике #опросы Доцент Финансового университета при Правительстве РФ Николай Яременко: То, что курс ушел ниже 81 и закрепился в коридоре 80-85 — это абсолютно здоровая и контролируемая история, и Задорнов тут абсолютно прав: крепкий рубль сейчас — это железобетонная защита кошельков обычных людей от инфляционных качелей. Внешний торговый оборот и жёсткая, но адекватная политика ЦБ как раз и держат этот баланс, так что в ближайшие полгода - год этот коридор останется базовым. Слишком сильный рубль бюджету сейчас тоже ни к чему, экспортёрам надо дышать, да и казна должна наполняться. Так что текущие цифры — это идеальный оптимум и для экономики, и для людей, без всяких диких скачков и паники. Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский: Коридор в 80-85 рублей за доллар действительно отражает текущий баланс внешней торговли. Экспортная выручка от нефти, газа и металлов при нынешних ценах создаёт устойчивое предложение валюты, но растущий импорт и отток капитала нивелируют этот эффект. Бюджетное правило также работает против укрепления рубля, ведь Минфин сейчас покупает валюту при ценах выше $50 за баррель. Укрепление до 70-75 рублей возможно, но требует комбинации факторов: скачка нефти выше $80-85 за баррель или резкого сокращения импорта. Однако такой курс уже не выгоден ни бюджету, ни промышленности. Более реалистичный сценарий — колебания до конца года в районе 80 рублей. Такой курс — компромисс между позицией ЦБ, интересами бюджета и экономики. Сенатор РФ Владимир Кошелев: Россия сохраняет положительное сальдо внешней торговли: экспортная выручка продолжает поступать, а при растущих с ценах на нефть и другие ключевые товары предложение валюты может оставаться достаточным. При этом курс 70–75 рублей нельзя считать гарантированным: он потребует устойчивого, а не краткосрочного улучшения внешнеторгового баланса. Но в целом сценарий крепкого рубля выглядит вполне реалистично, и оснований считать, что российская валюта обязательно должна заметно ослабнуть, сейчас нет.

«Е.В. Потапцева (из Института экономики Уральского отделения РАН – PE). привела данные опроса предприятий, согласно которому более 60% предприятий считают, что им не нужны роботы, предприятия более позитивно оценивают людей, чем роботов. В предприятиях ОПК роботов не хотят, считая, что они ведут к снижению прибыли и производительности труда». («Научные труды», №3, 2025)

Обслуживание госдолга не страшно, если ставки по нему ниже, чем сумма инфляция + рост ВВП. К примеру, в США сейчас ставки по 10-летним гособлигациям достигли 5%. При этом инфляция составляет 3,7%, а рост ВВП по итогам года обещает составить 2,2-2,3%, и в сумме два показателя будут около 6%. И это тот самый «нестрашный показатель» по госдолгу. В России по этой схеме получится так. Ставки по 10-леткам достигли 16%. Сумма инфляции в 7% и роста ВВП в 0,5% составит 7,5%, и это более, чем в 2 раза меньше стоимости госзаймов. Очень опасный тренд для нас. (графики – «Глобальный госдолг превысит мировой ВВП», ЦМИ, Сбер, август 2026)

Глобальная занятость в колл-центрах сокращается. Я бы сказал, что это первая ИИзированная отрасль с массовой занятостью. Причём людей «языковые роботы» там начали замещать раньше, чем начался выход на рынок LLM-моделей. Думаю, каждый из нас ещё несколько лет назад ощутил это на себе, когда вместо людей на том конце провода в большинстве клиенториентированных компаний с нами стали беседовать роботы. От себя замечу – довольно тупые роботы. Лично у нас в семье сложные задачи (например, проблемы с провайдерами) всё равно приходится решать по телефону через людей. Думаю, ресурсный человек сегодня и тем более завтра будет определяться по тому, что он решает задачи через людей (например, персональных менеджеров), а не через роботов. Будет примерно такая разница, как сегодня разница между промышленной и фермерско-органической едой. Насытиться («получить калории») можно и так, и так – разница в полезности и удовольствии.

Зарплаты во многих технологических компаниях сильно впечатляют. Представьте, что вы меняете отрасль, привыкнув к такому доходу (что частично уже происходит, когда крупные IT-компании сокращают сотрудников).

Удалённая и гибридная работа описывается как благо для работников и работодателей. Первые получают как минимум экономию времени на работу и обратно (в среднем для большинства крупных городов это 1,5 часа в день), а также и экономию денег на транспорт. Вторые могут сокращать площадь офисов и другие офисные расходы. К примеру, в центре Москвы выбытие 10 кв. м офисного пространства на одного работника означает для работодателя годовую экономию минимум 300 тыс. руб. в год только на арендной плате. Кажется, что все стороны в плюсе от сокращения присутствия людей в офисе. Однако мы забываем, что офисный мир – это разветвлённая система бизнесов, выстроенных вокруг него. И вот она терпит большие убытки от сокращения офисного персонала. Возьмём пример Нью-Йорка, где исследователи хорошо изучили, как воздействовало на окружающий бизнес сокращение присутствия офисного персонала. Опросы работодателей, проведённые организацией Partnership for New York City, показали, что посещаемость офисов в Манхэттене весной 2024 года составляла 72% от допандемийного уровня, а в марте 2025 года - 76%. Причём численность штатных офисных работников даже выросла за это время – с 612 тыс. до 664 тыс. человек. Больше всего в абсолютной численности работников потерял ресторанный бизнес. Доля рабочих мест в ресторанах с ограниченным обслуживанием (гастрономы, салат-бары и заведения быстрого питания, где офисные работники обедают) на Манхэттене на 18% ниже, чем в 2019 году, и с 2024 года она продолжает снижаться. В 2019 году на Манхэттене было 37.500 таких рабочих мест, а в 2025 году - 31.700. Доля ресторанов с полным обслуживанием снизилась на 7%, а продуктовых магазинов - на 12%. Доля баров вернулась к уровню 2019 года, хотя и бары, и заведения, где обедают, быстро наращивали свою долю и до 2020 года, поэтому показатель в 100 всё равно ниже, чем ожидалось. Если считать рестораны и бары вместе, то в 2019 году на Манхэттене было 192.500 таких рабочих мест, а сейчас их на 14.000 меньше, в то время как в отдаленных районах, пригородах Нью-Йорка и Северном Нью-Джерси их стало больше – т.е. причина именно в сокращении офисного персонала. На Манхэттене потеряли своих посетителей химчистки, салоны красоты, тренажёрные залы. Доля рабочих мест в химчистках и прачечных на Манхэттене на 25% ниже, чем в 2019 году, это самое большое процентное падение среди всех отраслей. В 2019 году на Манхэттене было 2900 таких рабочих мест, а в 2025 году - 1900. Меньшее количество рабочих дней в офисе и более свободная одежда в те дни, когда люди приходят на работу - это плохое сочетание для такого бизнеса. Количество рабочих мест в спортзалах снизилось на 16%, с 19.400 до 14.500. Количество рабочих мест в аптеках снизилось на 18%. В общем, расширение удалённой и гибридной работы среди офисных работников Манхэттена привело к потере нескольких десятков тысяч рабочих мест в сервисных секторах в этом районе.

Ещё один интересный способ изучить меняющуюся экономическую структуру – посмотреть долю STEM среди выпускников университетов. Например, Южная Корея за последние десять лет увеличила их долю среди всех выпускников до 31%, подтверждая тем самым свой статус промышленной страны. США резко увеличили STEM-направление, сразу на 5 п.п., до 22,4%, что отражает то, что власти и бизнес нацелены на активизацию промышленной политики, но всё ещё отстают от своих конкурентов, в т.ч. и в Китае, где доля студентов и выпускников направлений STEM является одной из самых высоких в мире и составляет более 40% от общего числа выпускников вузов. Правда, у США есть сильное преимущество перед другими – они могут скупать по всему миру лучших выпускников STEM. PS В России доля студентов в области STEM (естественные науки, технологии, инженерия и математика) составляет около трети от общего числа студентов по программам бакалавриата, специалитета и магистратуры, а среди аспирантов этот показатель вообще достигает 41,8%. Глядя на эти цифры и не зная страны, сторонний наблюдатель мог бы решить, что перед ним очень промышленная страна – на уровне Китая и Южной Кореи.

По динамике ключевой ставке повторю то, что писал уже не раз. Я бы смотрел не на её величину, а на величину реальной ставки. Сейчас она около 7% (ключевая ставка минус инфляция). И такая реальная ставка около 7% - с нами надолго, как минимум пока идут «известные события» и «бюджетный импульс». Даже если инфляция опустится до тартега в 4%, то ключевая ставка будет 11%, ели явится чудо с инфляцией в 2%, то ключевая ставка будет 9% - всё с той же реальной ставкой около 7%. Деньги так и останутся дорогими.

Одной из старейших кондитерских фабрик страны "Рот Фронт" — 200 лет За два века предприятие прошло путь от малой мастерской до крупнейшей фабрики, которая производит любимые миллионами россиян сладости. Их также можно купить в странах СНГ, Ближнего Востока и Азии. История фабрики начинается в 1826 году, когда купцы Леоновы основали семейную мастерскую. Уже к началу ХХ века она стала одним из ведущих кондитерских предприятий Российской империи. А в 1931-м получила своё нынешнее название. 🍫 Сегодня "Рот Фронт" выпускает больше 80 наименований изделий и 25 тыс. тонн сладостей в год. При этом фабрика использует отечественное сырьё: сахар, патоку, орехи, сухое молоко. На предприятии работает цех по переработке какао-бобов — один из крупнейших в Восточной Европе. Легендарная фабрика вносит существенный вклад в развитие кондитерского рынка страны и экономики Москвы. Компания — надёжный работодатель для более чем 1,5 тысячи москвичей. Поздравляю всех сотрудников "Рот Фронта" с юбилеем компании! Желаю успехов и процветания. 🏭 Москва, в свою очередь, будет и дальше помогать развитию предприятия. Оно уже получило статус промышленного комплекса и является участником программы создания мест приложения труда. Сейчас при поддержке города возводится новый производственный комплекс фабрики на юге столицы. Земельный участок под него предоставлен в рамках масштабного инвестиционного проекта. Площадь комплекса — около 35,5 тыс. кв. м. На предприятии будет создано 1,4 тысячи рабочих мест. Подписаться на МАКС

Можно ли ожидать при такой осторожной политике ЦБ, что ключевая ставка и в 2027 году не уйдёт в область однозначных величин? Можно ли вообще сегодня победить инфляцию в России с помощью только одного движения ключевой ставки? Ответы экспертов в рубрике #опросы Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин: Исходя из существующего варианта прогноза на конец 2027 года, ставка, вероятно, останется выше 10%. Если, конечно, экономика выдержит этот эксперимент с реальными ставками на одном из самых высоких в мире уровней на протяжении нескольких лет и ЦБ сможет и дальше придерживаться проводимой политики. При этом сверхвысокие процентные ставки сами по себе становятся фактором, поддерживающим высокие темпы роста цен – и краткосрочно, так как производители вынуждены закладывать процентные расходы в цены, и долгосрочно, потому как привели к устойчивому спаду капиталовложений. А значит – и к снижению возможностей по наращиванию предложения товаров и услуг на годы вперёд. Президент финтех-холдинга Finbridge Рафаэль Абрамян: Базовый прогноз на 2027 год не предполагает уход ключевой ставки в область однозначных значений - ниже 10%. Сейчас регулятор исходит из того, что в течение 2027 года средняя величина останется в двузначном диапазоне - примерно 10,5–12,5%. Высокая ставка позволяет ЦБ сдерживать рост цен. Но для устойчивого снижения инфляции должны сложиться сразу несколько факторов - структурные реформы, сбалансированная фискальная политика и работа с инфляционными ожиданиями. В условиях новых шоков, с которыми сталкивается российская экономика, ожидать такого баланса пока сложно. Главный аналитик Инго Банка Пётр Арронет: Возможно, что в 2027 году ключевая ставка не дойдет до однозначных значений при наличии ряда условий. Во-первых, дефицит бюджета. Если рост дефицита бюджета продолжится, тогда, скорее всего, Банк России будет сдерживать рост денежной массы через ограничение кредитования, делая паузы в снижении ключевой ставки. Стабилизация инфляции лежит в области баланса между спросом и предложением товаров и услуг. Рост предложения можно обеспечить за счёт поступательного увеличения импорта при удержании валютного курса. Удержание может быть обеспечено за счёт сохранения профицита платежного баланса при сбалансированном наращивании импорта и экспорта. Важно отметить, импорт должен расти в части товаров.

ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Решение ожидаемое. При этом инфляция за месяц выросла на 0,5 п.п., так что таким решением ЦБ даже и сократил реальную ставку.

В продолжение темы о состоянии рынка труда России. Недавно упоминал, что ЦМАКП в конце 2025 года оценивал состояние скрытой безработицы в России в 7%. Встретил ещё одну оценку – у ИНП РАН: «Рост масштабов распространения неполной занятости: во втором квартале 2026 г. более 1,3 млн работников работали неполное рабочее время, около 3,8 млн работников оформляли отпуска без сохранения заработной платы». В совокупности это 5,1 млн человек, или 7% от всей рабочей силы (оцениваемой в 75-76 млн человек). (Иван Королев из ИНП РАН, ««Структурная несбалансированность как фактор напряженности на региональных рынках труда», октябрь 2026) Схоже в ИНП РАН с оценками ЦМАКП - там и там по 7%. Но замечу, что со времени окончания второго квартала (июнь 2026 года) ситуация со скрытой безработицей могла ухудшиться: с июля грянул топливный кризис, появился ряд вставших НПЗ, разрушенные склады маркетплейсов – а это сотни тысяч работников, оставшиеся не у дел. И ещё ряд их наблюдений за рынком труда: - Постепенное сокращение объёмов неудовлетворённого спроса на рабочую силу. - Замедление темпов роста реальной заработной платы. - Численность населения, не занятого трудовой деятельностью – рост на 10,3%. Также на графике мы не видим в последние годы сильного расхождения между спросом на рабочую силу и предложением рабочей силы. Потому непонятными и выглядят сетования ряда чиновников и экспертов на дефицит труда. Не видно этого дефицита в среднем по рынку. Он есть только точечно по ряду секторов – например, в торговле и логистике, в ряде рабочих специальностей. Но на другом конце – переизбыток предложения труда: например, в т.н. «офисном мире». Так что правильнее всё же говорить не о дефиците работников в среднем по рынку труда, а о сильных перекосах по отраслям.

Ещё весной Стёпа ходил в школу, играл на пианино и рисовал схемы метро, которые развешивал по всей квартире. Теперь мальчик находится в паллиативном отделении и заново учится есть, сидеть и выполнять самые простые движения. Его семья отчаянно просит помощи в оплате реабилитации. Всё началось с головной боли и тошноты. Родители решили, что сын переутомился после каникул. Но спустя несколько дней Стёпу госпитализировали. Врачи обнаружили тромбоз сосудов головного мозга, а уже через сутки произошло массивное кровоизлияние. Мальчика срочно прооперировали. Из-за сильнейшего отёка мозга потребовалась трепанация черепа, а через несколько дней ещё одна, с противоположной стороны. Но беда на этом не закончилась. По всему телу Стёпы начали образовываться тромбы. Один обнаружили в сердце, другие в лёгочной артерии. Ребёнку пришлось перенести операцию на открытом сердце и два тромболизиса. После всего пережитого Стёпе присвоили паллиативный статус. Его мама уволилась с работы и теперь постоянно находится рядом с сыном в больнице. Несмотря на тяжелейшее состояние, мальчик начал понемногу восстанавливаться. Он снова ест самостоятельно, с маминой помощью садится на край кровати, пересаживается в кресло и реагирует на простые просьбы. Поэтому сейчас важно не терять ни минуты времени. Стёпе срочно нужна реабилитация в центре «Холмы», где готовы работать с его тяжёлым случаем. Но у семьи нет денег на оплату. Мальчик, который ещё недавно играл на пианино, теперь учится заново управлять собственным телом. Пожалуйста, помогите Стёпе попасть на лечение! Вернуть Стёпе детство: dobroslon-deti.ru

Сколько типичный работник с городской медианной зарплатой может отложить за пять лет жизни в том или ином городе – после уплаты налогов, аренды квартиры и необходимых расходов на жизнь. Да, Швейцария - «дорогая» страна с точки зрения стоимости жизни, но многие недооценивают, сколько там всё же можно заработать и отложить. Во многих других местах у вас просто не получится ничего отложить. К примеру, такие «пустые» для накопления города, которые принято ставить в пример как активные деловые центры – Дубай, Нью-Йорк, Сингапур и Гонконг. Фактически, в этих городах среднему работнику надо жить в долг, чтобы свести концы с концами. Также убыточны для жизни среднего человека города Восточной Европы, республик постСССР и Азии. Вообще отметил бы, что лучшие города с этой точки зрения – в Европе и Австралии. (В США лучшие города – Сиэтл и техасский Остин, Оттава в Канаде)

Возвращаясь к теме роста напряжённости на российском рынке труда. Опрос Ward Howell российских собственников бизнеса, CEO и HRD показал, что они сейчас сокращают персонал вне зависимости от операционных показателей бизнеса («Что происходит внутри крупных работодателей». Результаты исследования, октябрь 2026) «Рост выручки больше не исключает сокращения численности: компании оптимизируют штат и повышают производительность не только при спаде, но и для поддержания операционной эффективности и рентабельности», - отмечают авторы исследования. 51% опрошенных работодателей активно внедряют ИИ (среди компаний с 1 тыс. или более работников – 71%), и это тоже одна из причин сокращения персонала: «Компании не просто убирают позиции - они пересобирают работу вокруг меньшего или иначе распределённого ресурса».

(продолжение предыдущего поста) Директор по аналитике Инго Банка, к.э.н. Василий Кутьин: Как показала официальная статистика, сентябрь 2026 года стал рекордным месяцем для цен производителей за последние месяцы: +2,5% к августу против +0,9% в августе и +0,5% в сентябре 2025 года. С начала года промтовары подорожали на 10,5%, в годовом выражении — на 8,6%. Важно то, что вся прибавка почти целиком ушла в сырьевой сегмент: добыча полезных ископаемых прибавила за месяц +10,5% (с начала года +28,2%), тогда как обрабатывающие производства — лишь +0,8%. Внутри добычи: нефть +21,8%, руды цветных металлов и антрацит +16,1%, руды драгоценных металлов +14,6% . Такой рост обусловлен комплексом факторов, которые взаимно усиливают друг друга. Во-первых, это рост мировых сырьевых цены. Главный драйвер — не внутренняя экономика, а конъюнктура мировых рынков. Нефть Brent в октябре дошла до $111 за баррель, Urals за июль–август выросла примерно на 26%. Как можно было наблюдать, рост цен на газ, цветные и драгоценные металлы шел синхронно — сказывается геополитическая напряжённость и ожидания дефицита нефти на рынке. В результате руды драгметаллов и цветмета прибавили двузначные проценты за один месяц. Во-вторых, действует фактор ослабления рубля. Не секрет, что цены производителей на экспортируемое сырьё в рублях — это, по сути, мировая цена, умноженная на курс доллара. Средний курс в августе составил 83,1 руб./долл. против 77,8 руб. в июле, к концу месяца доллар стоил уже 85,6 руб. — ослабление свыше 6% за месяц из-за сокращения притока валюты от экспортёров и покупок в рамках бюджетного правила. Ослабление рубля автоматически усиливает рублёвый рост цен на нефть, руды и металлы. В-третьих, нужно учитывать базу сравнения. Как можно заметить, по итогам 2025 года ИЦП снизился на 3,3% из-за падения мировых цен на нефть, а с начала 2025-го промтовары даже дешевели на 1,6%. Логично, что часть текущего роста - отскок от этой низкой базы. Важно также то, что в обрабатывающих производствах лидерами выступают битумы (+40,8%), листовой прокат (+49,6%), трубы для нефте- и газопроводов (+41,4%) - это тоже в основном сопутствующая нефтяному рынку продукция, а не товары повседневного спроса . Если рассматривать вопрос, передастся ли это в потребительскую инфляцию, то прямой эффект пока ограниченный, и на это есть важные причины. Прежде всего, сырьё в основном уходит на экспорт. Добыча — самый экспортируемый сегмент, её рублевые цены потребителя касаются слабо. Потребительская инфляция в сентябре была скромной: +0,35% м/м, годовая — около 6,35% . Во-вторых, наценка проходит через топливо. Розничные цены на бензин в сентябре поднялись на 3,3% (АИ-95), но дизель и АИ-92 не изменились — отчасти из-за демпфера и мер регулирования . В-третьих, курсовой канал традиционно заметнее для импорта. В сентябре дорожали электротовары, стройматериалы, парфюмерия, легковые автомобили (+1–2% м/м) — это как раз эффект слабого рубля . Однако риск вторичной передачи есть, и ЦБ его отслеживает. По данным регулятора, цены производителей именно потребительских товаров ускоряются: за июнь–август в среднем +8,1% с начала года у продовольственных и +6,5% у непродовольственных — это опережающий индикатор будущих розничных цен. Дорогие топливо, металл, стройматериалы и логистика давят на себестоимость всей обрабатывающей промышленности, и при восстановлении спроса производители будут перекладывать это в цены. Таким образом, наблюдаемый скачок ИЦП — это в первую очередь картина мирового сырьевого рынка и курса рубля. Потребительские цены он подтолкнёт косвенно, а через топливо, стройматериалы, импорт и восстановление маржинальности переработчиков — с лагом в несколько месяцев. Дополнительное давление на годовую инфляцию в октябре уже даёт индексация тарифов ЖКХ (+0,7 п.п. по оценке ЦБ), из-за чего годовой показатель вышел к 7,1–7,2% .

Индекс цен производителей промышленных товаров в России в сентябре 2026 года вырос на 2,5% к августу и на 10,5% с начала года. Для сравнения: в сентябре 2025-го месячный рост был всего 0,5%, а с начала года цены даже снизились на 1,6%, согласно данным Росстата. С чем связана такая динамика в сегменте промтоваров, может ли это быть толчком к росту и потребительской инфляции? Ответы экспертов в рубрике #опросы Руководитель консалтингового агентства Bright Consulting Мария Яшенкова: Ситуация с индексом цен производителей в сентябре 2026 года действительно нетипична на фоне прошлогодней динамики. Такой разворот объясняется прежде всего структурой роста: основной вклад внесли не обрабатывающие отрасли, а сырьевой сектор — цены в добыче полезных ископаемых в сентябре подскочили на 10,5% после роста на 1,9% в августе, причём в добыче нефти и природного газа рост составил 14,7%. В обрабатывающих производствах динамика куда скромнее — 0,8% за месяц, а производители пищевой продукции и вовсе сохранили цены на уровне августа. Именно поэтому индекс производителей вырос на 2,5%, хотя аналитики ожидали лишь 0,6%. По сути, мы наблюдаем не фронтальный разгон промышленной инфляции, а концентрированный рост издержек в сырьевом сегменте. Причины хорошо известны: подорожание топлива, логистики, сырья и обслуживания кредитов, а также последствия сбоев в поставках и внешнеторговых ограничений. Логистические компании на фоне дефицита горючего поднимали цены на услуги до 30%, и это неизбежно транслируется в себестоимость на следующих переделах. Может ли это стать толчком к разгону потребительской инфляции? Краткосрочный эффект вероятен, но он будет ограниченным. Рост цен производителей — это опережающий индикатор, который обычно переходит в розницу с лагом в один–три месяца, однако перенос происходит не автоматически: многое зависит от переговорной силы производителей, конкуренции и готовности потребителя платить больше. Инфляционные ожидания населения уже высоки — 14,2% на год вперёд по сентябрьскому опросу ЦБ, и это само по себе давит на цены. При этом ЦБ прогнозирует потребительскую инфляцию по итогам 2026 года в диапазоне 6–7%, что не указывает на сценарий неконтролируемого разгона. Скорее речь идёт о том, что сырьевой всплеск может замедлить дезинфляцию и отсрочить возврат инфляции к цели, но сам по себе не создаёт механизма ее взрывного ускорения. Старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова: Главная причина — сильный рост в добыче полезных ископаемых. Именно этот сектор дал основной вклад. На это повлияли несколько факторов. В их числе - мировые цены на сырьё. Если на глобальных рынках спрос вырос или возникли логистические сложности, это напрямую толкает вверх цены для российских экспортёров. Важно учитывать издержки внутри отрасли. Удорожание оборудования, энергоносителей, услуг подрядчиков для добывающих компаний тоже переносится в итоговую цену товара. В обрабатывающих производствах рост был более сдержанным. Ещё один фактор — ужесточение некоторых регуляторных и налоговых условий в 2026 году. Связь между ростом индекса цен производителей промышленных товаров и потребительской инфляцией есть, но она не прямая и не мгновенная. Резкий рывок в добыче «разгоняет» индекс цен производителей, и это повод для внимания, но не однозначный приговор для потребительской инфляции. На итоговую потребительскую инфляцию влияет целый комплекс факторов: эластичность спроса, конкуренция, другие драйверы. На потребительскую инфляцию сильно влияют цены на продовольствие, тарифы ЖКХ, курс рубля (особенно для товаров с импортными компонентами). (продолжение в следующем посте)

За пять лет доля владельцев машин в России почти не изменилась — 53-55% среди людей 18-65 лет. Но общая цифра скрывает противоположную динамику: среди 18-25-летних показатель упал с 52% до 40%, среди 26-35-летних — с 64% до 56%. В группе 56-65 лет он, напротив, вырос с 41% до 46%. Разрыв заметен и между территориями. В Москве и Петербурге доля автовладельцев сократилась на 6 п.п., до 43% и 44%, а в сельской местности почти не меняется — около 60%. На форуме Сбера «Для тех, кто рулит» с участием «СберАвто» Михаил Матовников связал это с развитием общественного транспорта, такси и каршеринга в мегаполисах. Соответственно, для автопрома спрос всё заметнее различается по возрасту и месту жительства покупателей.