Proeconomics

Внутреннее потребление в Китае затухает. «Кредитование домохозяйств оставалось на низких уровнях. В январе-марте 2026 года его объём составил 296,7 млрд юаней (в январе-марте 2025 года – 1,04 трлн юаней)». Падение потребительского кредитования в 3,5 раза, год к году. Если бы в России были такие цифры, то наблюдатели сочли это индикатором кризиса.

В Китае коэффициент загрузки промышленных мощностей по итогам I квартала составил 73,6%, снизившись на 0,5 п.п. по сравнению с 1 кварталом 2025 г. и был на уровне 1 квартала 2024 года, показывает Институт ВЭБ. От недавних пиков загрузка мощностей в Китае упала на 3-4 п.п., что ставит под сомнение представленную местным статведомством динамику производства. Но то, над чем сейчас сокрушаются китайцы, для промышленности России остаётся недостижимо мечтой. В России в марте 2026 года загрузка производственных мощностей составила 62%. Наш исторический пик по этому показателю – 66,65% в сентябре 2008 года (минимум – 38% в январе 1997 года).

«Выталкивающие экономические мотивы миграции оказались связанными с политикой взаимных санкций России и Запада – блокировкой банковских счетов, ограничениями на перевод средств из-за рубежа, что ограничивало или делало невозможными самозанятость или ведение бизнеса с зарубежными партнёрами и заказчиками. Это подтолкнуло россиян к самостоятельной миграции для спасения своего бизнеса или возможности осуществления индивидуальной трудовой деятельности и к релокации в связи с переносом иностранными компаниями-работодателями своих офисов из России в другие страны. Приводятся оценки, что, помимо ухода западных компаний, в одном только Казахстане за первые девять месяцев 2022 г. зарегистрировали свой бизнес более 15 тыс. компаний с российским капиталом. Оставшиеся в России респонденты в среднем ответили (в опросе для исследования), что уехали из страны 25% специалистов из IT-сферы, с которыми они лично знакомы. Интересно, что примерно такие же цифры приводятся в результате анализа профилей разработчиков на GitHub: за 12 месяцев после начала СВО сменили указание страны либо скрыли локацию 28% разработчиков из России, что в несколько раз выше среднего показателя стран Восточной Европы (8%). Уехавшие респонденты в нашем опросе в среднем считают, что эмигрировала почти половина их знакомых из IT - 46%». (д.с.н. Евгения Балабанова из ВШЭ, «Мир России», №2, 2026)

(к предыдущему посту) Если производственные мощности в секторе компонентов расположены в Северной Америке, Азии и Европе, то потенциал разработки передового микроэлектронного оборудования для технологий искусственного интеллекта практически целиком сосредоточен в США и некоторой степени Тайване. Китая тут тоже не видно. А главный их заводской производитель – тайваньская TSMC, 67% мирового производства. Она является ключевым поставщиком для американской NVIDIA, ставшей самым крупным продавцом наиболее передовых и сложных компьютерных компонентов для технологий искусственного интеллекта и крупнейшим клиентом TSMC. Почти 70% продаж компании TSMC. приходится на США. Заводы компании располагаются на Тайване, в Германии, Японии и США. (данные – «Научные труды ВЭО», №256, 2026)

Удивляет очень небольшое число дата-центров для ИИ в Китае – а ведь это не просто огромная страна по населению (1,4 млрд человек), но и вторая экономика мира. В ЕС дата-центров почти в 5 раз больше, чем в Китае (их больше, чем в Китае, даже в Германии и Англии). И безусловный лидер с огромным отрывом от всех – США, с долей дата-центров от их общего числа в мире 45%.

В России уже несколько лет наблюдается конфликт между сутью платформенной экономики и логикой её регулирования. Это прослеживается, в частности, на примере такси. Объединение самозанятых России опубликовало исследование об обязательных ежедневных медицинских и технических осмотрах, введённых 580-ФЗ «О такси». С точки зрения экономической структуры нашего общества цифры выглядят интересно. Более 60% водителей работают нерегулярно. Это типичная модель платформенной занятости, где один и тот же человек в разное время выполняет разные функции — утром работает в офисе, вечером, пока едет домой, берёт пару заказов через приложение. Закон же предъявляет к нему те же требования, что и к водителю из таксопарка, который располагает собственным штатом медиков и механиков. Они могут обеспечить штатным водителям ежедневные мед и техосмотры, оформить путевой лист. В результате почти 80% водителей в принципе не проходят эти осмотры. Главная причина, которую они называют — нерегулярный характер работы (42,90%). То есть норма просто структурно не соответствует формату занятости тех людей, которых она регулирует. Человеку, который берёт 2-3 заказа по пути домой, экономически и организационно бессмысленно каждый раз продираться через бюрократию и ездить в медпункт и на ТО. Регулирование, спроектированное под фабричную модель полной занятости XX века, пытаются натянуть на формат гибкой платформенной занятости XXI века. 580-ФЗ написан так, как если бы все водители такси были бы наёмными работниками единого предприятия, которое обязано обеспечить медпункт и механика на проходной. Но в реальности рынок устроен иначе: более половины его участников — частники, для которых их основной работодатель — пользователь, заказывающий машину в пару кликов через приложение. Платформенная занятость растёт по всему миру — по оценкам Международной организации труда, до 12% глобальной рабочей силы уже вовлечено в неё в той или иной форме. В этой логике и следует развивать отечественное регулирование нашей экономики.

В эту субботу, 25 апреля в 15.00 проведу свою очередную лекцию в том же пространстве «Добрынинского». Первую часть лекции поговорим о прогнозах рынка жилья России на перспективу следующих 15 лет: какие города будут развиваться, какие форматы жилья, как изменятся жилищные запросы горожан (спойлер – из-за увеличения доли одиноких и урбано-номадизма наверняка вырастет спрос на аренду). Во второй части лекции – можно ли рассматривать квартиру под аренду как вариант частной пенсии. Уже у нашего поколения 1970-х г.р., считай, пенсии не будет, и стратегия – это хотя бы к 60 годам (лучше – раньше) заработать самому на частную пенсию. Опросы показывают, что около 90% россиян самым желанным и консервативным активом считают жильё (потом – депозит в банке). Поговорим о плюсах и минусах квартиры и других помещений (например, нежилых в аренду под бизнес). Квартира, вероятно, всегда будет на коротком сроке уступать многим другими активам по доходности, но выигрывать – по надёжности. https://delib.ru/meetings/1784

Администрацию Трампа скорее всего ошибочно называют «правой». Во всяком случае, ей совершенно не чужда национализация компаний и расширение госсектора. С января 2025 года правительство США приобрело доли в 16 американских компаниях на общую сумму 20,9 млрд долларов. Из них 8,6 млрд долларов, или около 41% от общей суммы, были инвестированы в предприятия по добыче и переработке критически важных минералов, а 8,9 млрд долларов, или около 43% от общей суммы, покрыли 10% долю правительства в компании Intel. Министерство торговли участвовало в шести таких сделках, включая приобретение 10% акций Intel. Корпорация развития финансирования (Development Finance Corporation), американский банк развития, осуществила три сделки с акциями в секторах критически важных полезных ископаемых, здравоохранения и инфраструктуры. Министерство обороны лидирует с семью такими сделками. И скорее всего на этом администрация Трампа не остановится, в её планах покупка компаний или их долей в госсобственность в 2026 году ещё на 4,5-5 млрд долларов.

Очередной хороший пример того, что говоря о перспективах российской экономики эксперты слишком сосредоточены на значимости ключевой ставки. Вот ответы топ-менеджеров электронных аптек о значимости факторов для их бизнеса в 2026 году. На первом месте, абсолютный лидер – проблему упоминали 100% топ-менеджеров – это снижение потребительских расходов. Дальше идут «геополитические факторы», среди которых наверняка главный, стоящий за несколько туманной формулировкой – будет ли мир по Украине в этом году, или всё продолжится, как есть. Среди значимых проблем – логистика. И только на 4-м месте – проблема рефинансирования, ставок по кредитам. (данные – «Компас рынка ePharma», DataInsight, апрель 2026)

Заместитель председателя правления ПАО «РосДорБанк» Анатолий Вожов – о дальнейшем курсе ЦБ на снижение ключевой ставки – специально для @Proeconomics. Чисто математически ЦБ, сохраняя текущий темп снижения ставки в 0,5% в месяц, способен понизить ключ до 12% к концу года, даже с несколькими паузами в принятии решений. Темп изменения ставки может радикально меняться в зависимости от обстоятельств, поэтому ставку 12% мы можем увидеть как значительно быстрее, так и не увидеть её в этом году в принципе. Какие основные составляющие определяют величину ключевой ставки? Первая составляющая – это уровень текущей инфляции. На сегодня он находится в диапазоне 5-6% годовых. Вторая составляющая – это спред превышения ключевой ставки текущего уровня инфляции. При ставке 14,5% он сегодня составляет 8,5-9%. Надо сказать, что исторически этот спред составлял 2-2,5%, за исключением краткосрочных взлётов ставки в пики острых кризисных явлений. Если бы сегодня экономическая и геополитическая ситуация были бы стабильными – ставка Банка России составляла бы 8-8,5% годовых. По факту мы видим жёсткую ДКП с существенным спредом по ставке над уровнем инфляции. Это означает, что ЦБ считает текущую ситуацию если и не кризисной, то очень близкой к таковой. Что заставляет ЦБ так думать? Первое и самое важное – это рекордный дефицит федерального бюджета, который по итогам первого квартала 2026 года составил 4,6 трлн рублей, что на 2,6 трлн руб. больше прошлогоднего показателя. Высокие бюджетные расходы фиксируются и в начале апреля. Правительство усиленно авансирует экономику. Банк России считает дефицит бюджета сильным проинфляционным фактором монетизации экономики. Внешнеполитическая ситуация в свою очередь не способствует ужесточению контроля над расходами государства, не говоря об их секвестировании. Второе – кризис на Ближнем Востоке, который привел к существенному взлёту цен на энергоносители, сильно растут цены на удобрения, а вместе с ними и на продовольственные товары. Затяжной характер противостояния США и Ирана способен привести к росту мировой инфляции по широкому кругу товарных позиций, отразившись и на российском рынке. Третье – это инфляционные ожидания бизнеса и потребителей, упорно игнорирующие статистику Росстата о текущей инфляции. Подстёгиваемые ростом налоговых ставок, утилизационным сбором, ростом тарифов ЖКХ, эти ожидания всё ещё находятся на уровне 15%. На другой чаше весов в определении политики по процентной ставке целый набор как потребностей, так и возможностей для смягчения ДКП. По итогам первых двух месяцев 2026 года в России зафиксирован спад экономики на 1,8%. ИНП РАН в своем докладе зафиксировал рецессию по всему первому кварталу в размере –1,5%, а по 2026 году прогнозирует снижение экономики на –0,6%. Официальные данные по ВВП в первом квартале ещё не представлены, но, по всей вероятности, ИНП РАН не далёк от истины. Стагнирующая экономика нуждается в мягких кредитных условиях. Кризис вокруг Ирана, привнесший неопределённость с мировой инфляцией, открывает для России возможность существенно поправить ситуацию с бюджетом. По оценкам профильных аналитиков, долгосрочное удержание текущих цен на нефть обеспечит бюджету России свыше 10,5 трлн. руб. нефтегазовых доходов в 2026 году, что на 1,5 трлн. руб. больше плана. Перекрытие бюджетного дефицита - хороший сигнал для дальнейшего смягчения ДКП Банком России. Как видим, сегодня есть существенные факторы в пользу жёсткой ДКП, и куда более существенные факторы в пользу её смягчения. Текущий уровень инфляции не является основным определяющим фактором. Снижение ставки возможно и при сохранении инфляции на текущем уровне. Основным же сдерживающим моментом выступает высокая неопределённость в отношении дальнейшей динамики бюджетного дефицита и нефтяных цен. Если по прошествии следующего квартала мы увидим сдержанность в бюджетных расходах и стабилизацию нефтяных цен на уровне $80-100 за баррель, то при прочих равных ключевая ставка в 12% вполне достижима уже осенью этого года.

(продолжение предыдущего поста) Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин: Пока действующий прогноз по среднему уровню ставки на этот год вполне допускает снижение до 12% как раз к концу года. Плановых заседаний регулятора по ставке до конца года как раз шесть. Снижая ставку на 0,5% на каждом заседании, вполне можно выйти как раз на 12% в декабре. Ничто не мешает принимать решения и вне графика. Но вот ситуация в реальной экономике, где по итогам первых двух месяцев зафиксирован спад ВВП, а оживление промышленного производства в марте в заметной мере связано со скачком цен на глобальном нефтяном рынке и вряд ли устойчиво, требует гораздо более быстрого смягчения. Даже при ключевой ставке 12% стоимость кредитов продолжит превышать рентабельность в большинстве секторов экономики. И надеяться на оживление инвестиционной активности крайне сложно. В I кв. продолжилось сокращение производства стали, цемента, грузовиков и ряда других инвестиционных товаров. И если к уже зафиксированному по итогам прошлого года спаду капиталовложений добавить его вполне вероятное продолжение в этом, и, учитывая инерционность принятия инвестиционных решений и в 2027 г., перспективы экономического роста станут совсем плачевными. А осторожность со стороны ЦБ – просто опасной. Директор по аналитике Инго Банка, к.э.н. Василий Кутьин: Выход на уровень «ключа» 12% к концу 2026 года выглядит реальным, даже если ЦБ будет снижать ставку со средним шагом 0.5 п.п. за заседание. Отметим, что тут возможны варианты траектории, например, более широкий шаг снижения ключа в 1 п.п., скорее всего, будет сочетаться с паузой на последующем заседании. Здесь регулятору приходится выдерживать баланс шага снижения и уровня инфляционного давления. Более резкий шаг может вызвать сильное ослабление рубля, которое даст инфляционный импульс за счёт роста стоимости импорта. Сооснователь компании Noco, предприниматель Олег Герасимов: Аргументов в пользу более быстрого снижения ключевой ставки становится больше. Прежний консенсус и сигналы Банка России формировались до появления новых факторов: рисков замедления экономики, заметного укрепления рубля и перехода к очень низкой текущей инфляции. Если ближайшие данные снова покажут нулевой недельный рост цен, а апрельская инфляция окажется немного выше 0,2%, это будет одним из самых низких значений для апреля за долгий период. Снижение цен на отдельные продовольственные товары и туристические услуги дополнительно сдерживает инфляцию. Базовая инфляция, по текущим оценкам, в апреле может приблизиться к 2% в годовом выражении. Данные по реальному сектору также скорее говорят в пользу смягчения. Динамика выпуска остаётся слабой, и по итогам первого квартала нельзя исключать околонулевой рост или техническую рецессию. Рынок труда пока устойчив, но сам по себе он не отменяет признаков общего охлаждения экономики. Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Артем Кирьянов: Вектор на уменьшение ключевой ставки налицо. Конечно, мы можем рассчитывать до конца года и на снижение к уровню 12%. Возможно, если сложится рефлексивно жёсткая ситуация, то и до 10%. Напомню, что сегодня задачи по развитию экономики поставлены конкретно и поставлены президентом.

ЦБ снова очень осторожно снизил ключевую ставку только на 0,5 п.п., до 14,5%. Реален ли выход на показатель для ключевой ставки в 12% к концу 2026 года, если ЦБ продолжит так осторожно снижать её? Ответы экспертов в рубрике #опросы Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов: В настоящее время инфляция в России двигается по нижней границе прогнозной траектории ЦБ. Это подразумевает, что в отсутствии внешних шоков ЦБ не только продолжит снижать ключевую ставку, но и может начать делать это с большим темпом. В этом случае достижение уровня 12% к концу 2026 года вполне реалистичным сценарием. Естественно, при отсутствии каких-либо внешних шоков. Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая: Текущий (февральский) базовый прогноз Банка России по средней ключевой ставке в этом году (13,5-14,5%), по нашей оценке, предполагает её широкий диапазон на конец года (10-14%). Наш текущий прогноз ключевой ставки на конец года составляет 12%. При сохранении или тем более усилении проинфляционных рисков пространство для снижения ключевой ставки в этом году может сократиться. Партнер практики оценки бизнеса и активов консалтинговой компании Neo Станислав Мудров: Выход на ключевую ставку в 12% к концу года можно считать высоковероятным. Это обусловлено замедлением инфляции и снижением инфляционных ожиданий. Кроме того, наблюдается снижение потребительского спроса, укрепление рубля и слабая экономическая активность в I кв. 2026 года. Директор по продажам девелоперской компании «Мармакс» Анна Терехова: Достижение ключевой ставки на уровне 12% к концу 2026 года при осторожной политике ЦБ возможно, но не гарантированно. Прогноз зависит от инфляции, экономической активности, геополитической ситуации и бюджетных рисков. К основным сдерживающим факторам относятся проинфляционные риски и неопределённость макроэкономики. При отсутствии крупных шоков сценарий с 12% остается реалистичным. Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев: Выйти на уровень 12% к концу года реально, если инфляционные ожидания и фактическая инфляция продолжат находиться в рамках целевой траектории Банка России. Или даже ниже этой целевой траектории. Тут важен не темп снижения, а вот сам тренд. Если тренд чёткий, нацелен и направлен на снижение, то темп снижения уже не столь важен, он вторичен. (продолжение в следующем посте)

Сенсации не произошло: ЦБ прогнозируемо снизил ставку снова на 0,5 п.п., до 14,5%. Росстат, получается, зря две недели подряд показывал нулевую динамику инфляции, стимулируя так ЦБ на более решительные действия. В следующий раз Росстату нужно показывать дефляцию.

Председатель Комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков: «По моим рассуждениям, исходя из текущей динамики, можно говорить о дальнейшем укреплении рубля. То есть существует вероятность того, что если немного подождать, уже в ближайшее время можно будет купить больше долларов за то же количество рублей». (интересно, до каких значений будет укрепляться рубль, ниже 70 за доллар? И пока не действуют прежние рассуждения экспертов о том, что по мере снижения ключевой ставки рубль будет слабеть)

Фьючерсы на нефть марки Brent сегодня держатся выше $105 за баррель, демонстрируя рост на 17% за неделю, поскольку зашедшие в тупик мирные переговоры между США и Ираном и продолжающееся закрытие Ормузского пролива усиливают опасения по поводу поставок. Публикации президента Дональда Трампа в социальных сетях, а также его решение сохранить военно-морскую блокаду иранских портов, осложнили перспективы возобновления переговоров с Тегераном. Также в этой табличке обратил бы внимание на медленный, но неуклонный рост цен на сою и пшеницу – тоже следствие конфликта в Персидском заливе. Ряд экспертов прогнозируют, что в этом сельхозгоду Россия может отправить на экспорт 60 млн тонн пшеницы. С недавних пор и золото стало одним из весомых экспортных товаров России – цены на него далеки от недавних пиков в $5,5 тыс. за унцию, но тем не менее всё равно благоприятны для российских золотодобытчиков и бюджета.

Спустя пятьдесят дней после начала войны с Ираном мир потерял 550 млн баррелей нефти из Персидского залива - почти 2% от прошлогоднего мирового производства. Каждый месяц, пока Ормузский пролив остаётся закрытым, мир также теряет 7 млн тонн сжиженного природного газа (СПГ), что составляет 2% от его годового объёма. Тем не менее, в западных странах пока потери остаются ограниченными. Бензин немного подорожал, но большинство домохозяйств по-прежнему могут позволить себе ездить на автомобиле. Грузовики продолжают работать. Самолеты продолжают летать. Запасы топлива остаются близкими к довоенному уровню. Эта обнадеживающая картина глубоко обманчива. Три фактора подталкивают мир к краю пропасти: - Доступные для покупки нефтяные грузы иссякают. - Нефтеперерабатывающие заводы резко сокращают производство топлива. - И спрос остаётся искусственно завышенным. Например, Европе пока удалось избежать резкого снижения спроса. Правительства прилагают все усилия для сохранения покупательной способности населения. Из 27 стран Европейского союза 16 используют деньги налогоплательщиков или снижают налоги на топливо, чтобы защитить потребителей от повышения цен. Таким образом, европейские нефтеперерабатывающие заводы практически не сократили производство – за деньги налогоплательщиков. Но скоро и к этим НПЗ нефтяные потоки иссякнут. Потребляются запасы, накопленные до войны, что позволяет предположить, что цены вскоре вырастут, чтобы привести спрос в соответствие с сократившимся предложением.

Инвестиционная активность резко падает. При такой динамике инвестиций нет никаких оснований ожидать роста физических объёмов производства. Ситуацию можно только маскировать, на что намекает ЦМАКП, только играми с дефлятором, что, видимо, и делает Росстат, как стали подозревать многие экономисты («в инвестиционной сфере ситуация с трансмиссией спроса в рост накопления капитала остаётся негативной: увеличение спроса транслировался исключительно в повышение дефлятора, на фоне снижения физобъёма»). «Текущую интенсивность инвестактивности следует оценивать как очень низкую. Предложение инвестиционных товаров в конце прошлого года составляло 86,4% от среднемесячного уровня середины 2024 г., в феврале – 84,2%», - пишет ЦМАКП. Что наиболее удивительно, даже сдерживаемый от ослабления рубль не стимулирует производственников расширять импорт инвестиционных товаров.

(продолжение предыдущего поста) Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев: Энергокризис продлится долго. Конфликт на Ближнем Востоке усугубил энергетические проблемы Европы и ускорил их развитие. Рост стоимости энергии для промышленности и потребителей повысил стоимость производства и ускорение деиндустриализации, а также рост нагрузки на бюджеты из-за субсидирования стоимости энергии для частных потребителей. Всё это в свою очередь ведёт к замедлению экономики и дальнейшему накапливанию проблем. Россия в краткосрочном периоде получит выгоду от роста цен на нефть и газ, но в дальнейшем замедление экономики может привести к падению спроса на энергию и, соответственно, цен на углеводороды. Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Артем Кирьянов: Это действительно мировой кризис, и он будет негативно влиять на экономики всех государств, прежде всего, потеряют динамику развитые страны. Россия в этой части, конечно, имеет свои преимущества. Мы - действительно крупный экспортёр углеводородов. Но главное - это то, что мы можем обеспечить свои производства, мощности теми самыми полезными ископаемыми, которых у других стран просто нет. Поэтому наш технологический суверенитет в этом смысле возрастает. Однако надо понимать, что если мировая экономика в целом будет в депрессии, то и цены на энергоносители начнут снижаться. С учётом же беспрецедентной санкционной политики в отношении России сегодня, это будет означать дополнительное снижение стоимости наших ресурсов. Поэтому, конечно, РФ последовательно и чётко выступает за политико-дипломатические методы скорейшего решения конфликта на Ближнем Востоке. Аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко: По оценкам Минэнерго США, в случае, если война на Ближнем Востоке закончится в апреле, восстановление добычи нефти странами будет идти темпами в среднем 2 млн б/c в месяц. Учитывая то, что, по оценкам МЭА, общая добыча стран сократилась примерно на 10 млн б/c (свежие данные показывают сокращение до 12 млн б/c) на восстановление предложения может потребоваться до 6 месяцев. Кроме этого, появилась информация американского Пентагона, что Иран мог всё же частично заминировать Ормузский пролив, и разминирование также займет до полугода. Соответственно, предполагаем, что если кризис остановится прямо сейчас, то как минимум до IV квартала текущего года следует ожидать восстановления рынка. Западные санкции в отношении российских энергоносителей уже частично смягчены. США продлили до 16 мая лицензию на продажу российской нефти, загруженной на танкеры до 17 апреля. В краткосрочной перспективе эскалация конфликта на Ближнем Востоке является выгодной для России, так как цены на нефть находятся на высоком уровне, а Россия не зависит от ситуации в Ормузском проливе. С другой стороны, ситуация омрачается многочисленными атаками на нефтяные мощности в России. В долгосрочной перспективе слишком высокие цены на нефть могут привести к эрозии глобального спроса на нефть, что неблагоприятно отразится на ценах на нефть и может ударить по российским нефтегазовым доходам.

Еврокомиссар по энергетике Дан Йоргенсен предсказал долгосрочные последствия энергетического кризиса (связанного с военным конфликтом в Иране): «Истинные последствия этого кризиса будут долгосрочными. Он развивается. Он непредсказуем». Какова вероятность, что энергетический кризис продлится долго? И как он отразится на России? Например, можно ли ожидать смягчения западных санкций в отношении российских энергоносителей? Ответы экспертов в рубрике #опросы Старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова: Вероятность, что энергетический кризис продлится относительно долгое время, высока. Это связано с несколькими факторами: 1.Повреждение инфраструктуры. 2.Каскадный эффект. Перебои в поставках нефти и газа вызывают каскадный эффект: они затрагивают и другие отрасли. Например, из‑за дефицита газа страдает производство удобрений, а нехватка серной кислоты создаёт проблемы в металлургии. 3.Ситуация осложняется геополитической неопределённостью: эскалация конфликта и риск вовлечения новых участников делают дальнейшее развитие событий ещё более непредсказуемым. Возможно продление временного исключения из санкций США для российской нефти на короткий срок в условиях острого дефицита нефти. При этом масштабное и долгосрочное смягчение санкций маловероятно без существенных изменений в геополитической обстановке. Депутат ГосДумы, д.э.н., профессор Николай Новичков: Рассчитывать на смягчение санкций в отношении российских энергоносителей и соответствующих компаний не приходится. ЕС и США будут вести последовательную борьбу по вытеснению России со всевозможных рынков. В этой части рынок ЕС, на мой взгляд, будет полностью захвачен американскими производителями. Это касается нефти, СПГ и других энергоносителей. Это последовательная работа, которую ведет Трамп. И здесь страны ЕС являются для США такой «дойной коровой», от которой, конечно же, они не откажутся. Понимаю, что будут пытаться другие независимые производители выходить на этот рынок, но рассчитывать на это я бы никому не советовал, ничего не получится. России нужно искать альтернативные рынки - это уже делается, к счастью. Нужно укреплять свои позиции на новых рынках. Я в данном случае имею в виду страны глобального Юга и глобального Востока. Доцент Финансового университета при Правительстве РФ Николай Яременко: Вероятность затяжного кризиса оценивается как высокая, поскольку конфликт в Иране затрагивает Ормузский пролив — ключевую артерию, через которую проходит около 20% мирового потребления нефти и СПГ. Смягчение санкций маловероятно: Запад рассматривает энергетическую зависимость как угрозу безопасности. Вместо возврата к российским ресурсам ЕС, скорее, ускорит переход на возобновляемую энергетику и расширит поставки из США, Катара и Африки. Снятие санкций возможно лишь при радикальном изменении политической конъюнктуры, а не только из-за дефицита. Для России кризис на Ближнем Востоке выгоден в краткосрочной перспективе из-за резкого роста мировых цен на нефть (Brent может превысить $100-120). Это увеличивает экспортные доходы даже при сохранении дисконтов на российские сорта. Если поставки через Персидский залив будут заблокированы, значение российских трубопроводных маршрутов и Северного морского пути для Китая и Индии возрастёт, что укрепит позиции РФ на восточном направлении. Энергокризис продлится, пока не будет найден баланс без иранской нефти. Для России это означает сверхдоходы от высоких цен, но не гарантирует политического «потепления» с Западом. (продолжение в следующем посте)

Также ЦМАКП показывает, как маскируется реальный уровень безработицы. «(Уже) на конец 2025 г. увеличивается численность работников, находящихся в уязвимом положении на рынке труда - занятых неполное время по тем или иным причинам. Снижение уровня фактической загрузки рабочей силы происходит параллельно со снижением загрузки производственных мощностей и является отражением нарастающего кризиса спроса». Уже по итогам 2025 года сумма численности работников, занятых неполное время и отправленных в отпуска без сохранения зарплаты, составляет 5,3 млн человек – это около 7% от всех занятых. К сегодняшнему дню их сумма ещё наверняка возросла – как отмечает ЦМАКП, загрузка производственных мощностей сокращается, и это не может не уменьшать спрос на труд.