Proeconomics

(продолжение предыдущего поста) Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин: Пока действующий прогноз по среднему уровню ставки на этот год вполне допускает снижение до 12% как раз к концу года. Плановых заседаний регулятора по ставке до конца года как раз шесть. Снижая ставку на 0,5% на каждом заседании, вполне можно выйти как раз на 12% в декабре. Ничто не мешает принимать решения и вне графика. Но вот ситуация в реальной экономике, где по итогам первых двух месяцев зафиксирован спад ВВП, а оживление промышленного производства в марте в заметной мере связано со скачком цен на глобальном нефтяном рынке и вряд ли устойчиво, требует гораздо более быстрого смягчения. Даже при ключевой ставке 12% стоимость кредитов продолжит превышать рентабельность в большинстве секторов экономики. И надеяться на оживление инвестиционной активности крайне сложно. В I кв. продолжилось сокращение производства стали, цемента, грузовиков и ряда других инвестиционных товаров. И если к уже зафиксированному по итогам прошлого года спаду капиталовложений добавить его вполне вероятное продолжение в этом, и, учитывая инерционность принятия инвестиционных решений и в 2027 г., перспективы экономического роста станут совсем плачевными. А осторожность со стороны ЦБ – просто опасной. Директор по аналитике Инго Банка, к.э.н. Василий Кутьин: Выход на уровень «ключа» 12% к концу 2026 года выглядит реальным, даже если ЦБ будет снижать ставку со средним шагом 0.5 п.п. за заседание. Отметим, что тут возможны варианты траектории, например, более широкий шаг снижения ключа в 1 п.п., скорее всего, будет сочетаться с паузой на последующем заседании. Здесь регулятору приходится выдерживать баланс шага снижения и уровня инфляционного давления. Более резкий шаг может вызвать сильное ослабление рубля, которое даст инфляционный импульс за счёт роста стоимости импорта. Сооснователь компании Noco, предприниматель Олег Герасимов: Аргументов в пользу более быстрого снижения ключевой ставки становится больше. Прежний консенсус и сигналы Банка России формировались до появления новых факторов: рисков замедления экономики, заметного укрепления рубля и перехода к очень низкой текущей инфляции. Если ближайшие данные снова покажут нулевой недельный рост цен, а апрельская инфляция окажется немного выше 0,2%, это будет одним из самых низких значений для апреля за долгий период. Снижение цен на отдельные продовольственные товары и туристические услуги дополнительно сдерживает инфляцию. Базовая инфляция, по текущим оценкам, в апреле может приблизиться к 2% в годовом выражении. Данные по реальному сектору также скорее говорят в пользу смягчения. Динамика выпуска остаётся слабой, и по итогам первого квартала нельзя исключать околонулевой рост или техническую рецессию. Рынок труда пока устойчив, но сам по себе он не отменяет признаков общего охлаждения экономики. Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Артем Кирьянов: Вектор на уменьшение ключевой ставки налицо. Конечно, мы можем рассчитывать до конца года и на снижение к уровню 12%. Возможно, если сложится рефлексивно жёсткая ситуация, то и до 10%. Напомню, что сегодня задачи по развитию экономики поставлены конкретно и поставлены президентом.