Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции

Вот ответ на вопрос — почему золото слабое.

А что в такие нестабильные времена делать — рассказали в большом канале тут и тут.

Капитуляция на рынке завершилась? Или еще продолжится? Доброе — недоброе утро, друзья. Вчера рынок России достаточно серьезно упал. Почти на 5%. Сильнейшее падение с 2023 года. При этом наиболее существенно падали бумаги таких компаний, которые являются классическими представителями так называемого второго эшелона. ➡️К примеру, «Самолет» — минус 14%. ➡️НКНХ — на 14,5%, «Ива» — на 13,8%, ➡️«Сегежа» — на 13,5%. Ну и так далее. Бумаг, которые упали менее чем на 4–5%, было не особенно много. В общем — ну что там… все пропало? Читаю прогнозы коллег и брокеров. Кто-то видит уже индекс на уровне 2000. Кто-то чуть милосерднее к нервам читателей. ◽️Капитуляция рынка — это пока не закончатся продавцы. Тут никто не угадает, когда прекратится паника. Тем не менее с точки зрения статистики, покупать активы имеет смысл именно после прохождения фазы капитуляции и мощных маржин-коллов. Хотя падение может продолжиться и на следующий день (здесь ничего нельзя исключать), обычно в этот момент инвесторы начинают присматриваться к рынку. Те, кто ранее занимал выжидательную позицию, обращают внимание на низкие цены и мультипликаторы, приходя к выводу, что активы стали достаточно дешевыми. В этот момент часто начинается возвратное движение цен вверх. ▪️Однако важно понимать: это не обязательно идеальный момент для покупки на долгосрок — возможна вторая волна падения. Но если входить в рынок именно в разгар паники и принудительных закрытий позиций, чаще всего решение оказывается верным. Рано или поздно цены становятся более комфортными для инвестора. Мы сегодня дадим очень много оснований, объясним, что покупать, когда покупать, в какой момент и как долго держать. Так что будем на связи весь день и обязательно все это прокомментируем в закрытом чате. #российский_рынок 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Что движет рынки? Надежды. Надежды на будущий рост экономики и грядущие доходы корпораций, на байбеки, дивиденды и так далее. А что по российскому рынку? Факторы депрессивного поведения: ▪️ Опасения дальнейшего роста налоговой нагрузки на бизнес. ▪️ Опасения дальнейшего сжатия деловой активности и совокупного спроса. ▪️ Опасения на введение всё новых и новых санкций как важнейших факторов роста издержек. ▪️ Опасения, что деньги ещё долго будут безумно дорогими. Да много чего беспокоит бизнес. К примеру, дополнительно — не будет ли неожиданных «тёплых и нежных приветов» из прокуратуры и налоговой. У нас и от этого бизнес не зарекается. Ну а что двигало вверх? Надежды на заключение мирного соглашения. Что, в свою очередь, минимизирует риски новых санкций, дает простор для снижения ставки, более серьёзного и быстрого. А еще улучшает настроение потребителей и дает возможность возвращения в Россию международного капитала и т.д. Ну и опять же — фактором для осторожного оптимизма было, что вот снизится ставка к концу года к 12%… Вот снизится она к 8% к концу 2027 года. И… заживём. Но и с мирным процессом что-то не особенно складывается. И, как выясняется, — ещё и ставке быть долго высокой. Ну а с чего тогда рынку расти? Ну а значит — значит, неизбежно ждём нового оттока средств из фондов акций и, несмотря на дешевизну рынка акций, новых просадок цен. Но бывают очень интересные психологические моменты. Народ держит месяцами бумаги. Усредняет их… Пока не начинает терять надежду. Пока общее настроение не падает в пол. И в такие моменты наступает так называемая «капитуляция» рынка. Все одновременно начинают продавать. И… понеслось. Идёт вынос маржинальных позиций. Так что… Оно так будет, как мне видится, достаточно скоро. Точнее, может так быть. И не важно в данном случае — дороги компании или до безумия дешевы. Вот здесь начинается самое интересное. Просто не выдерживают у большинства нервы. ЦБ нам четко все пояснил. Добавить нечего. А если мирный процесс в ближайшие дни ещё забуксует... Если пойдёт новое обострение или, к примеру, другие нерыночные события произойдут... У нас каждый день что-нибудь эдакое происходит. Ну вот тогда и стоит, очевидно, ждать ту самую… капитуляцию. Как подготовиться к подобному? Да просто иметь достаточный запас ликвидности. Попытаться сыграть от шорта? Опасно. Всё может пойти не по плану. А вот просто иметь достаточный запас ликвидности — это разумно. На моей памяти ни разу ещё не были неудачными инвестиции, сделанные как раз в такие дни. Так что… готовимся. Быть может всё. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

Вчера написал заметку по поводу итогов войны на Ближнем Востоке. Продолжим тему. Сейчас все внимательно изучают уроки того, что произошло и происходит. До всех похоже дошло, что происходящее носит крайне важный характер и главное — влияет и будет влиять на весь мир. В итоге: ▪️ Китай анализирует действия США. ▪️ Россия анализирует действия США. ▪️ Иран анализирует действия Израиля. ▪️ Израиль анализирует действия Ирана. ▪️ Страны Персидского залива анализируют всех одновременно. ▪️ Европейцы анализируют степень собственной зависимости от США. Именно эти выводы будут влиять на решения следующих лет. Кто выглядит победителем? Пока я бы осторожно выделил несколько групп. Тактические победители: ✔️ оборонная промышленность по всему миру; ✔️ производители систем ПВО; ✔️ производители ракетного вооружения; ✔️ поставщики разведывательных технологий и беспилотников. Стратегических победителей пока не видно. Для этого прошло слишком мало времени. Кто может оказаться проигравшим? Самый вероятный кандидат — мировая экономика. Потому что рост нестабильности означает: ◽️ более дорогую логистику; ◽️ более дорогую энергию; ◽️ более дорогие цепочки поставок; ◽️ большие военные расходы; ◽️ меньшую предсказуемость для бизнеса. Что может ждать нас дальше? Я бы обратил внимание на пять процессов. 1️⃣ Ускорение гонки вооружений. 2️⃣ Рост региональных блоков и союзов. 3️⃣ Дальнейшее ослабление международных правил, созданных после Второй мировой войны. 4️⃣ Увеличение роли дронов, ракет и киберопераций. 5️⃣ Повышенная волатильность на сырьевых, валютных и фондовых рынках. Поэтому мне ближе формулировка, что мы наблюдаем не завершение кризиса, а окончание его первого акта. Именно поэтому и восторженные заявления о крахе американской гегемонии, и победные реляции о триумфе США сейчас выглядят преждевременными. История подобных конфликтов показывает, что настоящий баланс победителей и проигравших становится понятен лишь тогда, когда начинают проявляться вторичные и третичные последствия. А они как раз только начинают формироваться. Так что… Продолжаем внимательно изучать последствия прежде всего для правильного прогнозирования того, что у нас с вами будет в дальнейшем. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

Поскольку война на Ближнем Востоке так или иначе подходит к некоему промежуточному итогу, многие начинают подводить итоги этой кампании. Кто выиграл? Кто проиграл? Кто себя и как показал? Какие последствия всего этого действа мы узрим в ближайшее время и чего стоит ждать в последующем? Внимательно ознакомился с тем, что написали коллеги. Специально привожу их цитаты целиком. «Непрерывный американский позор». «Существовал ли или присутствует мировой правитель более тупой, чем Трамп? Это сложный академический аудит, но, вероятно, да, но что точно можно зафиксировать — никогда в истории США у руля не стоял настолько тупой, невежественный и слабый президент, как Дональд Трамп». «Обычно, чем более масштабная, пафоснее и гротескнее бравада о «величии», тем позорнее и несуразнее получается результат». «США потеряли главное — способность навязать политический вектор значительно более слабому противнику». «Всего за 3,5 месяца Иран с минимальным ущербом деклассировал и разрушил весь проект американского гегемонизма (вся архитектура внешней политики, сформированная после 1945) в максимально циничном и унизительном для США виде». «Более позорного акта о безоговорочной капитуляции себе представить невозможно». Вывод: «Какой-то феерический болван. Персонаж, которому (по уровню интеллекта и компетенций) нельзя доверить ларёк с продажей сахарной ваты возле Центрального парка в Нью-Йорке, возглавляет самую могущественную страну. Причём окружил себя сопоставимыми идиотами». Хлёстко. Однако я бы сейчас не стал подводить итогов. Рано. На мой взгляд вообще всё только начинается. Понятно, что никто никому не заплатит $300 млрд, никто не откажется от дальнейшей дестабилизации Ближнего Востока, от ядерных и ракетных программ. При этом теперь все друг у друга будут требовать $300 млрд по любому поводу — вдруг проканает. Весь мир сейчас только начал переваривать последствия происходящих на наших глазах событий. Да и нельзя просто свести всё к тому, что Трамп — невероятный по масштабам болван. Болван не смог бы создать огромный бизнес и стать президентом США. На практике сработал принцип отрицательной селекции? Возможно. Но тот факт, что по итогам этой кампании очень многие недовольные текущими раскладами начнут и перевыставлять друг другу счета, несомненен. Америка, разумеется, не смирится с итогами произошедшего, как и все остальные участники процесса. Коллеги пишут: «Для мира это хорошо. Никто не ослабит США так, как это может сделать Трамп под пафосные рассказы «об очередных победах». Боюсь, что, наоборот, для мира всё это не слишком хорошо. Начинается колоссальная волатильность, которая, скорее всего, ударит по всем. Сломаны очень важные границы дозволенного ранее. Если мы с вами сможем всё это хотя бы частично предугадать, это, безусловно, может помочь. Кратко коснёмся всего этого в сегодняшней передаче с Дмитрием Абзаловым. А о глобальных итогах происходящего и о том, чего ждать в дальнейшем, будем говорить много в ближайшее время. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

И риторика жесткая Банк России провел пресс-конференцию по итогам решения по ставке. Легче не стало. Приведу подборку важных заявлений. ▪️Пространство для снижения ставки сократилось. ▪️Баланс рисков сильнее сместился в сторону проинфляционных. ▪️Могут потребоваться паузы в снижении ставки. И так далее. Думаю, суть вы уловили: ставки будут выше, причем выше надолго. Даже на наш вопрос о 2028 годе, ЦБ дал понять, что если дефицит будет выше планов, то и денежно-кредитная политика будет жестче. Кстати, именно расширение дефицита бюджета выделили в качестве основной причины более жесткой политики. Чем больше спроса в экономике предъявляет государство, тем сильнее будут зажимать спрос частный через кредитный канал. Отсюда напрашивается вывод, что худшую точку в экономике мы еще не прошли, а значит прибыли компаний будут под давлением, особенно для производителей инвестиционных товаров и стройки. По дефолтам компаний, думаю, худшее мы еще тоже не прошли, будет больше. Крайне не советую иметь в своих портфелях высокодоходные облигации, так как риски по ним велики. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

Жесткий сюрприз от ЦБ Банк России принял более жесткое решение, чем ожидал рынок. Ставку снизили только на 0,25 п.п. до 14,25%. Рынок ожидал смягчения на 0,5 п.п. ➡️В пресс-релизе есть еще один очень важный сигнал. Банк России прямо говорит, что из-за расширения дефицита бюджета потребуется более жесткая политика. То есть более высокая ставка. Думаю, это означает, что и в следующем году мы будем жить с двузначной ставкой, а про прогноз ЦБ 8–10% в 2027 году можно забыть. Есть одна хорошая новость: умеренно-мягкий сигнал оставили. То есть слова о дальнейшем снижении ставки остались. Что ждать в июле? Складываем все вместе. Банк России хочет более высокую ставку в будущем и при этом оставил сигнал о снижении. Поэтому наиболее вероятно в июле ставку снизят еще раз на 0,25 п.п. Если продолжат таким же темпом на каждом заседании — на конец года выйдет на 13,25%. 💭Так Банк России получит желаемую более жесткую политику и одновременно снизит с себя политическое давление. Ставку снижают? Снижают. Какие вопросы? Рынкам такая жесткость, конечно, не понравилась. Акции и облигации снижаются в цене, коррекция может продлиться несколько дней. Шортить акции отсюда уже опасно, но и покупать агрессивно немного рано. Далее нас ждет пресс-конференция ЦБ. Будем там: про все важные сигналы оперативно напишем в канале HOTLINE. #ставка 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Час пробил, ждем приговор ЦБ Кратко повторю свои ожидания. Банк России снизит ключевую ставку на 0,5 п.п., так как и устойчивая инфляция, и инфляционные ожидания снизились. Плохо выглядит и экономика, которая стагнирует уже 3 квартала подряд. И мы ведь понимаем, что это среднее по больнице. Нельзя, конечно, сбрасывать со счетов и ожидания президента по смягчению ставки. Но это ожидаемое рынками решение. А вот по дальнейшим шагам скорее очень высокая неопределенность, поэтому к словам ЦБ будет приковано не меньшее внимание. И вот здесь я ожидаю ужесточение сигнала до нейтрального ненаправленного и пресс-конференцию в умеренно-жестком ключе, так как факторов в пользу повышенной инфляции все еще много. Один бюджет чего стоит. Рынкам такая риторика может не понравиться, гособлигации могут еще немного просесть в цене. А вот потенциал снижения акций, пожалуй, уже ограничен. В общем, позитивных заявлений от ЦБ я сегодня не жду. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

Сочи — удивительный город. Обезьянка за лето зарабатывает больше, чем многие отдыхающие за год. Транспортная и топливная доступность, экономящие туристы и новые тренды общепита — на BFM рассказали, что с ценами и спросом в Сочи. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

Банк Японии поднял процентную ставку до рекордного 1% — это максимум за 31 год. Но деэскалация конфликта на Ближнем Востоке может остановить процесс повышения ключевых ставок по всему миру. Надеюсь, коснется и нас. Пока же процитирую сообщение из нашего закрытого форума: Что касается Банка России, то помимо ситуации на Ближнем Востоке на его решения влияет широкий круг внутренних факторов, определяющих динамику инфляции. Прежде всего не стоит забывать, что Банк России уже длительное время проводит жесткую денежно-кредитную политику, которая способствует замедлению инфляции. Именно благодаря этому сегодня появляется пространство для постепенного снижения ключевой ставки. Тем не менее в настоящий момент сохраняется ряд проинфляционных факторов, на которые Банк России обращает внимание в своих последних докладах. Среди них устойчиво высокие инфляционные ожидания, которые за последний год существенно не снизились, сохраняющееся опережение темпов роста заработных плат над ростом производительности труда, расширение дефицита федерального бюджета, а также активизация корпоративного кредитования в последние месяцы. Совокупность этих факторов, вероятно, будет сдерживать Банк России от быстрого снижения ключевой ставки. В таких условиях более привлекательными могут выглядеть облигации с плавающим купоном, поскольку они в меньшей степени подвержены процентному риску и позволяют адаптироваться к сценарию более продолжительного сохранения высоких процентных ставок. Однако не забывайте про диверсификацию. В наших стратегиях есть оба типа облигаций, речь идет лишь о том, что выгоднее докупить прямо сейчас в рамках уже диверсифицированной стратегии. Так что, друзья, «держим кулачки», ждем пятничного решения ЦБ РФ по ключевой ставке и не упускаем возможностей. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

И все-таки ястреб Вчера новый глава ФРС США Кевин Уорш впервые провел заседание по ставке. Само решение ожидаемое, ставку сохранили в диапазоне 3,5–3,75%, здесь интриги не было. А неожиданностью для рынков стало пристальное внимание ФРС к инфляции. Пресс-релиз сильно порезали до основных фактов. Единственный акцент в нем был выставлен на инфляции. На пресс-конференции Уорш тоже говорил практически только про ценовую стабильность. А, как известно, за нее надо платить жесткой политикой. Это же отражено и в прогнозах ФРС, в которых 9 из 18 голосовавших членов ждут повышения ставки в этом году. Кстати, сам Уорш голосовать не стал и вообще прогнозы он считает вредными. По его мнению, рынки не должны угадывать, а что же там подумает ФРС. Думайте сами, не повторяйте ошибок чиновников. Подход интересный. Да, для ФРС рыночные ожидания станут содержать больше полезной информации, так как будут построены на независимых прогнозах. Но, как по мне, здесь есть неизбежный минус. Рынки будут чаще ошибаться с прогнозами ставки, а значит риск-премии будут выше. Еще Уорш анонсировал большую перестройку внутри ФРС, хотя пока ничего конкретного не сообщил. Для рынков наиболее важно, что он не бросил идею более активного сокращения баланса. На деле Уорш, который намекал Трампу на снижение ставок, оказался вполне себе ястребом, который готов проводить жесткую политику. Рынки посыл услышали. По итогам заседания доходности 10-летних облигаций выросли на 0,06 п.п. P.S. Трампу остается только смириться. Его реакция красноречива: «Все в порядке. Мне все равно». Сделать он уже ничего не может. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

Не дают российскому рынку подрасти. Только он собирается «отскочить», как появляется новый повод для негатива. То Трамп пригрозил новыми санкциями РФ, то разговор о том, что НДС могут еще раз повысить — все это расстраивает инвесторов. Которые уже и так нервничают накануне очередного заседания ЦБ по ставке. Самое время обсудить: ▪️Какое решение по «ключу» мы ждем от ЦБ на этой неделе? ▪️Как это отразится на рынке акций и облигаций? ▪️Каким будет решение ФРС сегодня при новом главе регулятора? ▪️США и Иран наконец-то вышли на мирный трек? Сегодня, 17 мая, с 19.00 по МСК обо всем этом поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов в рамках еженедельного эфира «Рынки в моменте. Что делаем». Регистрация на эфир по ссылке.

Who is Mr. Warsh? Сегодня ФРС США впервые примет решение по ставке под руководством нового главы Кевина Уорша. И я сразу хочу сказать, что одно дело — обещать Дональду Трампу, сколько угодно снижать процентные ставки, и совершенно другое дело — реально их снижать. На мой взгляд, система стимулов здесь устроена достаточно интересно. Пока вы являетесь кандидатом, вам необходимо убедить сначала Трампа, пообещав снижение ставок, а затем Сенат, заверив его в борьбе с инфляцией. То есть пообещать всем все, что они хотят услышать. Но как только вас назначают на должность главы ФРС, ситуация меняется. По американским законам уволить главу ФРС крайне сложно. Законы там соблюдаются, суды работают хорошо. А значит, стимулов сохранять лояльность Трампу нет. Все попытки Трампа усилить свое влияние на ФРС ранее провалились. Ему не удалось повлиять на переизбрание руководителей региональных федеральных резервных банков, а также провести в Совет управляющих достаточное количество лояльных ему людей. Поэтому я считаю, что фактически значимых рычагов давления на ФРС у президента нет. А потому ставку выберут так, как того требует ситуация. На мой взгляд, учитывая повышенную инфляцию, ее оставят без изменений на уровне 3,5–3,75%. Интерес здесь в другом. Первая пресс-конференция Уорша позволит понять его реальные взгляды на денежно-кредитную политику. Готов ли он действительно бороться с инфляцией? Планирует ли активнее сокращать баланс ФРС, придерживаясь более жесткого курса? Ответы на эти вопросы мы начнем получать уже сегодня. Честно говоря, я скорее ожидаю умеренно-жестких сигналов, чем явного смягчения политики. При этом я не думаю, что новый глава ФРС начнет действовать слишком резко. Преемственность и стабильность имеют огромное значение для американского центрального банка. Предыдущий глава ФРС Пауэлл по-прежнему остается членом Совета управляющих, он подскажет, как подготовить скучную речь. Поэтому мой базовый сценарий — это нейтральная пресс-конференция, возможно, с умеренно ястребиными комментариями относительно дальнейшего сокращения баланса ФРС. P.S. А если вот так задуматься — перед нами классический триллер с любовным треугольником. Трамп, Уорш и ставка. Ждем реакцию Великого Комбинатора. Будет интересно. На днях в условиях аналогичного треугольника (Трамп — Нетаньяху — Иран) мы с вами услышали столько замечательных слов. Ограничится ли Трамп известными нам выражениями или добавит огня? Так что… ждем-с. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

Как Европа помогла России обойти собственные санкции? В 2022 году Россия начала создавать «теневой флот» для экспорта нефти в обход ограничений ЕС и G7. К концу 2025 года в него входило уже более 1000 танкеров, причем большинство было куплено у стран НАТО. То есть пока политики вводили санкции, бизнес зарабатывал миллиарды. ◽️Окупилась ли эта стратегия для России? ◽️Как Греция стала главным бенефициаром потолка цен на нефть? ◽️Как сегодня маскируется экспорт российской нефти? ◽️Как Россия отвечает на «пиратство»? Смотрите в нашем новом видео в VK Видео и на YouTube.

Вопрос о дальнейшей судьбе золота по популярности обычно конкурирует с вопросами про грядущие изменения ставки и курса доллара. Так что… думаем вместе о том, чего нам ждать от рынка золота. Хотя не скрою — для меня сегодня рынок палладия выглядит интереснее. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

Меморандум между США и Ираном все‑таки согласован? Ночью Дональд Трамп объявил дату подписания сделки с Ираном. Всё — мир на Ближнем Востоке обеспечен? Не факт. История отношений между Ираном и США показывает, что даже подписанные соглашения далеко не всегда становятся гарантией устойчивого мира. Именно поэтому стоит сохранять осторожность в своих оценках и дождаться практических шагов сторон — особенно по ядерной сделке и финансам. О том, что происходит на рынках — сейчас напишем в @bitkogan. Но отбросим мечты. В предварительном соглашении много подводных камней и трудновыполнимых пунктов. Расстояние между MOU и окончательной сделкой огромно: в любой момент может все сорваться. Основные пункты «меморандума о намерениях» ▫️Обязательство США не вмешиваться во внутренние дела Ирана и уважать суверенитет Исламской Республики. Мы с вами знаем: от вопроса «Ты меня уважаешь?» до мордобоя обычно минуты 2–3. А криков — «Ты меня не уважаешь!» — впереди будет очень много. ▫️Полное снятие морской блокады в течение 30 дней — это самое простое. ▫️Обязательство США вывести свои войска из районов вокруг Ирана. Очень творческий пункт. Что значит «вокруг»: 100 км, 200, 500? А что насчет баз США, например, в Бахрейне? ▫️Возобновление работы Ормузского пролива в течение 30 дней на условиях иранской стороны. ▫️Приостановка санкций на продажу нефти, нефтехимической продукции и производных, а также полный доступ Ирана к соответствующим финансовым ресурсам. Тут главный вопрос: что такое «соответствующие финансовые ресурсы»? ▫️Необходимость представления США и их союзниками планов восстановления Ирана на сумму не менее $300 млрд. Сумма непонятна: почему не $1 трлн? Кто эти деньги предоставит, на что они пойдут? Снова на ракетную программу или переоснащение «Хезболлы»? ▫️Проведение в течение 60 дней переговоров для достижения окончательного соглашения по ядерным вопросам и полной отмены первичных и вторичных санкций США, а также резолюций Совета Безопасности ООН и Совета управляющих Международного агентства по атомной энергии. Классический набор договоренностей о том, что неплохо бы как‑нибудь договориться. ▫️Подтверждение обязательства Ирана в рамках Договора о нераспространении ядерного оружия о непроизводстве ядерного оружия. Это уже много раз в прошлом было гарантировано — а воз и ныне там. ▫️В период переговоров США обязуются не увеличивать численность своих сил в регионе и не вводить новые санкции — тоже самое простое, ок. ▫️Разблокировка $24 млрд замороженных средств Ирана в течение 60‑дневного периода финальных переговоров. Половина этой суммы должна быть предоставлена Ирану до начала переговоров. Про $3 млрд мы уже слышали — что с остальными-то? Неясно. ▫️Создание механизма мониторинга для реализации соглашения. ➡️Важно: финальные переговоры не начнутся до разблокировки половины замороженных средств Ирана, приостановки нефтяных санкций против Ирана и снятия морской блокады. Окончательное соглашение будет касаться исключительно судьбы обогащенных материалов и обогащения, снятия санкций, программы восстановления экономики Ирана. Обсуждение ракетной программы Ирана и поддержки «групп сопротивления» окончательно исключено из повестки, потому что, как заявил представитель МИД Ирана, это «все еще требует рассмотрения и окончательного утверждения соответствующими органами в Иране». Не забываем и про позицию Израиля, которому, вероятно, будет дано высочайшее указание не реагировать на провокации «Хезболлы». Мое мнение: весь этот суповой набор хотелок очень быстро превратится в пыль — слишком он несовместим с реальной жизнью. Особенно те пункты, что касаются финансовых аспектов. Да и слишком много сторон задействовано в процессе — кто-нибудь да «даст слабину». 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

Илон Маск — первый триллионер: капитал, космос и цена вопроса Богатство человека принято оценивать через совокупность его ликвидных активов. Пока бизнесмен не продаёт свою долю, он не платит налог на capital gains (прирост капитала). У Маска много ликвидных активов (акции и опционы Tesla). Под них он спокойно может брать кредиты, используя в качестве залога, и тратить на жизнь, потому что проценты по долгу фактически снижают налогооблагаемую базу. Такие состоятельные люди могут жить в кредит годами, перекредитовываясь и снижая налоговое бремя. Повторить успех Маска с нуля почти невозможно. Он — не только олицетворение «в нужном месте в нужное время», но и феноменальной работоспособности. 120-часовая рабочая неделя (по его словам, он работает именно столько) для обычного человека находится на уровне физически опасного режима. Кроме того, у Маска было несколько успешных бизнесов, принёсших десятки миллионов долларов капитала (например, PayPal), а также способность привлекать средства извне и сотрудничать с госкорпорациями. Здесь играют роль не только финансовые возможности, но и психологическая выдержка, которую нормальный здоровый человек вряд ли осилит. Из ближайших конкурентов реально повторить рекорд и достичь планки в триллион долларов могут крупнейшие акционеры «великолепной семерки» — Джефф Безос (Amazon), Дженсен Хуанг (Nvidia) и другие. Можно ли считать это признаком ускорения технологического прогресса или усиления неравенства? С одной стороны, текущая модель капитализма обеспечивает прогресс во всех областях, до которых дотягиваются деньги. Вопрос о финансовом неравенстве всегда стоит остро, однако достичь баланса здесь по факту невозможно. Текущая модель объективно обеспечивает равенство возможностей, но равенство способностей, которое по большому счёту субъективно, не позволяет механизму прийти в баланс. Успешные люди должны делиться и направлять часть капитала на общественное благо и помощь тем, кто нуждается. Появление триллионера может повлиять на пересмотр налогового законодательства в отношении сверхбогатых. Проблема то и дело возникает на повестке дня у демократов в США, однако здесь палка о двух концах: налоги можно поднять сколь угодно высоко, но капитал найдёт способ от них ускользнуть. За последние годы мы видим огромную миграцию капиталов в страны, готовые предложить выгодные и безналоговые условия. А вот выход SpaceX на биржу значим и для космической отрасли, и для мировой экономики. SpaceX сегодня — один из главных драйверов космической отрасли. Технологии возвратных ступеней Falcon 9 позволили кратно удешевить коммерческие запуски в космос — до этого у любой ракеты всегда был «билет в один конец». Космос постепенно становится коммерческим полем, где можно выгодно размещать спутники связи и даже дата-центры. Сам Маск говорил, что ЦОДам место на околоземной орбите, где они могут эффективно охлаждаться за счёт окружающей среды. В конце концов, можно только порадоваться за гения-работягу и наблюдать, как скоро Маск станет квадриллионером. Наверное, это произойдет в то время, когда база SpaceX уже будет на Марсе… 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК