Графономика

Яркий пример того, как западные СМИ манипулируют повесткой и обманывают читателей. Всю неделю мелькают тревожные новости с Чикагской товарной биржи. «Пшеница дорожает на фоне эскалации напряжённости в Черноморском регионе и ухудшения видов на урожай», — пишет Bloomberg. И вроде бы всё так. Пшеница действительно дорожает. И в Чёрном море действительно неспокойно. И, вероятно, Украина в этом году не сможет вывести на экспорт крупную часть своего урожая (ну либо сделает это через Польшу, отдав часть выручки в виде комиссии). Возможны проблемы с экспортом зерновых и из России: порты Чёрного моря и Азова — под постоянным огневым поражением ВСУ. Однако всё описанное выше — частности: решаемые временем и сменой путей логистики. Главная проблема рынка пшеницы в том, что во время посевной резко подорожал дизель, потом у фермеров не было под рукой азотных удобрений, далее последовала аномальная жара в Европе. И вот теперь Северное полушарие заходит в сезон сбора урожая. И урожай во многих продовольственных регионах мира откровенно плох. Аномальная жара в Европе уничтожила почти 9 млн тонн зерновых, ущерб оценивается в 2,1 млрд евро, пишет Financial Times со ссылкой на данные ассоциации европейских зернотрейдеров Coceral. Потери составляют около 5% прогнозируемой стоимости урожая пшеницы, ячменя, кукурузы и других культур. Больше всего пострадали фермеры во Франции, Венгрии, Испании и Германии. «Мы не движемся к катастрофе, мы уже там», — отметил французский фермер Бенуа Мерло. И естественно, из-за того, что крупные продовольственные центры — Индия, Европа, отчасти США — столкнулись с проблемами во время посевной, ближе к осени цены на все зерновые пошли вверх. И вроде даже понятно, кто виноват — эксцентричный президент США, толкаемый на иранскую войну своими спонсорами избирательной кампании из Израиля. В ответ Иран заблокировал Ормуз. Однако в Bloomberg о таком писать нельзя. Поэтому пишут, что могут: тоталитарная Россия опять строит коварные козни против мирных граждан Еврозоюза и зарабатывает сверхприбыли на импортёрах продовольствия: бедных арабах и африканцах. Но важно немного другое: смотря на этот график, думайте об уровне инфляции. Пшеница — это мука, то есть еда. Пшеница — это комбикорма, то есть мясо и молоко. И в общем, уже скоро эти цифры бушелей с Чикагской биржи переместятся в ценники на полках магазинов. И происходить это будет и в России, и в США, и в Японии. А инфляция — это сейчас главная кувалда по устоям мировой экономики.

QATARENERGY может продлить форс-мажор по поставкам СПГ до середины октября, сообщает Bloomberg. Ожидается, что официальное уведомление европейские и азиатские покупатели получат в ближайшие недели. Ну что же, блицкриг против Ирана, который должен был реализоваться в двухнедельной войне, аля смена режима в Венесуэле, перерос в конфликт как минимум на полгода. Это уже открыто признает QATARENERGY, рассылающая уведомления о форс-мажорах своим клиентам. И прямо сейчас и клиенты, и сама QATARENERGY — в жесточайшем структурном кризисе. Многолетняя работа по выстраиванию бизнеса в СПГ-отрасли, сотни миллиардов долларов, вложенных в разведку месторождений газа, строительство СПГ-терминалов и газовозов, — всё это стремительно превращается в «тыкву». А в случае затягивания конфликта на год-два встанет вопрос и о существовании Катара как государства. Ведь бюджет надо наполнять, жителей королевства содержать, а на туризме и финансах далеко не уедешь. При этом во многом катарские власти сами загнали себя в тупик нынешнего кризиса. Напомним, что новый этап эскалации начался после того, как был атакован катарский газовоз, идущий южным маршрутом через Ормуз, закрытым с точки зрения Ирана для свободного судоходства. Да, во многом это была спецоперация американских военных, посчитавших, что в день похорон рахбара Ирана Али Хаменеи все военные будут скорбеть и поминать, а не атаковать суда. Впрочем, сейчас возможности коммерческого судоходства по южному маршруту через Ормуз и вовсе исчезли: «Южный маршрут Ормузского пролива заминирован», — заявил официальный представитель Корпуса стражей исламской революции (КСИР) Хосейн Мохеби. По его словам, попытки использовать этот путь для судоходства приведут к серьезным последствиям. Проверять, так это или нет, вряд ли кто-то решится. Напороться на мину, не имея страховки, ни одна судоходная компания не решится. А после таких заявлений страховку на маршрут не получить. В итоге катарцы, доверившись очередной авантюре военных США, сами загнали себя в тупик (наложили самосанкции на свой СПГ): единственный способ вывезти СПГ из Катара — это договариваться с КСИР. А после многочисленных обманов и кидков сделать это будет очень сложно.

Большинство экспертов считают, что Банк России в пятницу сохранит ставку на уровне 14,25%, хотя часть аналитиков допускает небольшое снижение до 14%. Накопленная со времен ковида инфляция в России с одной стороны выглядит угрожающе — это чуть более 60%, хуже только в Турции, Аргентине, Египте — странах с проблемными экономиками. С другой стороны, рубль по скорости обесценения находится на уровне польского злотого и венгерского форинта: накопленная инфляция за то время 40–50%. А ведь Польша и Венгрия страны Европейского союза. И да, и Польша, и Венгрия получают дотации ЕС, имеют огромный рынок сбыта для своей продукции и возможность импорта из других стран особо дефицитных товаров. Но имея сопоставимую инфляцию, ставка Банка России — 14,25% с экстремумом — 21% в 2025 году; ставка Банка Польши — 3,75% с экстремумом 6,75% в 2023 году; ставка Банка Венгрии — 5,75%, с экстремумом 13% летом 2023 года. Но Россия ведёт СВО, находится в экономической блокаде, а кроме того получает регулярные удары по гражданской инфраструктуре: портам, складам, НПЗ и нефтебазам. И, конечно, эти факторы влияют на экономику и цены в ней. С этой точки зрения, ДКП, проводимая Банком России, не помогает бороться с ростом цен, а напротив — мешает: процесс импортозамещения (строительства заводов внутри страны) тормозится. С другой стороны, существуют и теории, объясняющие упорство, с которой ЦБ держит российскую экономику в условиях экстремально жёсткой денежной политики. За счёт неё гражданские сектора экономики загибаются, высвобождая сотни тысяч рабочих рук, которые тут же подхватывает экономика военная: контракты Минобороны (и других ЧВК), заводы, выпускающие продукцию для фронта, и прочие смежники (логисты, строители и т.п.). И, конечно, без такого ресурса свободных рук, занятых вопросами обороны, победить в СВО не удалось бы. И с этой точки зрения разрушающая ДКП Банка России адекватна происходящим событиям — её цель не побороть инфляцию, её цель — выжать мобильный резерв трудящихся из слабых секторов российского бизнеса. Если ЦБ не снизит ключевую ставку, Россию осенью может ждать волна банкротств, заявил глава РСПП Александр Шохин. По его словам, причиной станет накопительный эффект негативных факторов в экономике.

Каждая капля на счету: капельный полив становится драйвером мелиорации Тему эффективной мелиорации в условиях возрастающих климатических рисков для обеспечения устойчивого сельскохозяйственного производства обсудили в рамках Всероссийского дня поля. Несмотря на очевидные преимущества, в России капельное орошение пока занимает лишь около 13% орошаемых площадей. Для сравнения: в Израиле этот показатель достигает 75%, в Испании—56%, в Египте - 35%. Экономика технологии строится на рациональном использовании воды: она поступает непосредственно к корневой системе растений, что снижает потери на испарение и сток. Капельное орошение позволяет экономить до 60% воды и до 50% удобрений. При этом эффективность расчет не только за счет водосбережения, а также за счет повышения урожайности – которое может достигать до 50% в сравнении с альтернативными методами полива. Наземные системы могут окупаться уже в первый год эксплуатации, а для подземного капельного орошения окупаемость возникает от 3его года в зависимости от севооборота и условий выращивания. Важно и то, что капельное орошение давно перестало быть нишевой технологией. Сегодня оно применяется при выращивании овощей, ягодно-плодовых культур, винограда, кукурузы, сои, рапса и других культур. При этом капельные ленты и трубки сегодня выпускаются в России из отечественного сырья, которое производит СИБУР. Это снижает зависимость от импортных компонентов и повышает доступность решения для российских аграриев. Министр сельского хозяйства Оксана Лут высоко оценила потенциал технологии и предложила протестировать ее в засушливых регионах для выращивания риса.

И опять: кому война, кому мать родна Глобальная экономика столкнулась с дефицитом нефтепереработки. В отличие от нефти, которая может храниться веками, нормативный (по ГОСТу) срок хранения дизеля и бензина — 12 месяцев в идеальных условиях — герметичной промышленной таре, стабильной температуре, защите от света. Отчасти поэтому стратегические запасы готовых ГСМ невелики и ограничены нуждами армии и спецслужб. В итоге перекрытие Ормуза, блокирование экспорта из Китая и Индии, а кроме того, запрет на экспорт ГСМ из России привели к тому, что коммерческие запасы дизеля и авиакеросина стали резко снижаться, а цены резко пошли вверх. Маржа переработки барреля нефти в дизель ставит рекорды в последние месяцы. Американские НПЗ работают на пределе мощностей на фоне ограничения мировых поставок топлива. Однако перебои в работе, например из-за урагана или поломки, могут привести к тяжёлым последствиям, пишет FT. По данным Минэнерго, НПЗ по всей стране работают с загрузкой 96% от своих мощностей, а в регионах Среднего Запада и Скалистых гор — 100%. Американские энергетические компании нарастили экспорт нефтепродуктов, в том числе дизельного топлива и авиакеросина, до рекордных уровней. «Рост экспорта из США помогает, но это лишь пластырь на серьёзной огнестрельной ране», — отметил стратег Rabobank по энергетическому сектору Джо ДеЛаура. «Мы пытаемся компенсировать дефицит за счёт работы на пределе возможностей, но это означает, что любая остановка НПЗ обернётся крайне тяжёлыми последствиями», — считает он. Похоже, что американцев ничему не научила 110-дневная блокада Ормуза, когда они экспортировали нефть рекордными объёмами и в результате исчерпали не только стратрезервы, но и терминал Кушинг. Теперь аналогичная ситуация складывается с готовыми нефтепродуктами. Американские НПЗ пытаются угнаться за редкой конъюнктурой рынка. Однако проблема в том, что аварии на американских заводах случаются очень часто. Полыхающие НПЗ — это далеко не редкость. А кроме того, самые крупные заводы расположены на побережье Мексиканского залива, где случаются ураганы. А сезон ураганов уже начался — 1 июня. И закончится он только 30 ноября. В общем, стихия может преподнести ещё не один сюрприз для американских автомобилистов. Вот они удивятся, узнав, что в погоне за сверхприбылью американские нефтяники вывезли не только всю свободную нефть, но и нефтепродукты. И в какой-то момент купить бензин и дизель станет просто невозможно ни по каким ценам.

Йеменские хуситы заявили, что атаковали два саудовских нефтяных танкера Encela и Laylia в Красном море на фоне ранее объявленной блокады, —пишет Reuters. Религиозно-политическое движение шиитов, они же йеменские хуситы — «Ансар Аллах» («сподвижники Аллаха»), открывает второй фронт на Ближнем Востоке. Хуситы – главный союзник Ирана на Аравийском полуострове. Они контролируют побережье Красного моря, через которое проходит ~12% мировой торговли, что позволяет им угрожать коммерческому судоходству. 20 июля 2026 года «Ансар Аллах» объявило о немедленной морской блокаде Саудовской Аравии. Официальный представитель движения Яхья Сари назвал это ответом на «гнетущую осаду» Йемена, которую саудиты ведут почти 12 лет, блокируя порты и аэропорты страны. Блокада вводится по принципу «око за око». На прошлой неделе хуситы нанесли ракетный удар по саудовскому аэропорту Абха, обвинив королевство в бомбардировке аэропорта Саны, – тем самым было нарушено перемирие, действовавшее с 2022 года. Шииты составляют 35–40% населения Йемена. «Ансар Аллах» входит в иранскую «ось сопротивления» вместе с ХАМАС и «Хезболлой». Однако две последние сильно пострадали от атак Израиля в последние месяцы и теперь поддерживают иранцев скорее морально. Тогда как «Ансар Аллах» – пожалуй, самая боеспособная прошиитская группировка за пределами Ирана. Численность вооружённых сил – около 350 тыс. человек (оценка ООН, 2024). На вооружении – баллистические ракеты, беспилотники, включая гиперзвуковые и другие новинки иранского ВПК. Объявленная блокада – это давление не только на Саудовскую Аравию, которая использует нефтепровод «Восток–Запад» с отгрузкой в Янбу, но и на мировую экономику. Обходной маршрут позволяет около 4-5 млн баррелей саудовской нефти в сутки миновать Ормузский пролив. Для экономики Саудовской Аравии такая блокада может вылиться в острый экономический, а потом и политический кризис. Кроме того, эскалация чревата втягиванием Египта и Суэцкого канала в конфликт. А это уже ближневосточная война всех против всех. Если блокада хуситами Баб-эль-Мандебского пролива сработает, отгрузки нефти из Саудовской Аравии резко сократятся. А это ещё сильнее обострит мировой кризис ГСМ. Ну и, конечно, благоприятно скажется на цене нефти.

График, легко объясняющий глубину деструктивных процессов, происходящих в Японии. На нём цена нефти Brent, выраженная в японских йенах. В этом году японцы уже видели 20 тыс. йен за бочку, сейчас – 15,5 тыс. йен. Но даже это – уровни, соответствующие максимумам 2008 года. Для цен на ГСМ можно использовать коэффициент 2Х. То есть прямо сейчас в Японии базовый ресурс – дизель, необходимый для строительства, сельхозработ, перевозки грузов внутри страны и вывоза их за рубеж, – поднялся в цене до исторического максимума. И этому способствует как глобальный дефицит НПЗ в мире, так и проблемы с поставками нефти, а кроме того – и стремительное обесценение йены к американскому доллару. И, конечно, экстремально высокие цены на дизель начинают сказываться на ценах на товары и услуги. Всё дорожает. Дорожает быстро. А вот зарплаты за таким ростом не поспевают. Да, за четверть века спрос на ГСМ в Японии упал почти в два раза, однако критическая зависимость страны Восходящего Солнца от импорта нефти и нефтепродуктов – огромная, близкая к 100%. При этом основная доля – более 75% этой нефти и ГСМ – импортировалась из стран Ближнего Востока. Блокировка Ормуза и потенциально Баб-эль-Мандеба – это в первую очередь испытание для экономики Японии и её устойчивости к внешним вызовам. И сейчас министру финансов и главе центробанка страны не позавидуешь. Им срочно нужно поднимать ставку до уровня ФРС, чтобы пресечь керри-трейд: занял дешево в йене и разместился дорого в долларе. Иначе курс йены и дальше будет падать, тем самым разгоняя инфляцию. А под прессом инфляции разрушается гигантская долговая пирамида страны. Впрочем, видимо японцы сообразаят, что где-то свернули не туда, когда уровень жизни в стране упадет ниже китайского. Исходя из имеющихся трендов - ждать этого осталось не долго. К середине века один гражданин Китая будет жить лучше среднего гражданина Японии. А там и до Северной Кореи рукой подать.

Госдолг США до конца 2026 года достигнет уровня 40 трлн долларов. Примечательно, что отметку 20 трлн долларов он преодолел в 2017 году. То есть для удвоения потребовалось 9 лет. При такой прогрессии несложно посчитать, что 50 трлн долларов мы увидим до конца этого десятилетия, а планку 100 трлн — к концу следующего. Но за прекрасной геометрической прогрессией скрываются и реальные проблемы. Например возможность мировой финансовой системы дать американскому Минфину столько долларов — ведь другой валютой тот не занимается. И вроде даже американские финансисты придумали, как решить эту проблему: доллары можно просто рисовать в таблицах Excel. Другие центробанки с удовольствием принимают эти нули за реальные, а значит, такой метод ведения дел признаётся легитимным, а нули, нарисованные в гроссбухах, признаются ценностью не хуже золота или нефти. Обратная сторона такой многолетней политики — это невозможность мировой экономики абсорбировать (или впитать) такое количество долларов. Как результат — хроническая инфляция доллара. Она, как вышла из-под контроля в 2020 году, так и не вернулась в норму. Однако самое интересное в том, что работники американского Минфина считают, что они самые хитрые в мире. И на фоне высокой (как им казалось, три–пять лет назад) инфляции они перестали занимать длинные деньги: зачем платить десятилетиями повышенные купоны, если можно переждать инфляционную волну и через пару лет вернуться к практике займов под отрицательный процент? В итоге пять лет американские власти занимают короткие бумаги длиной до двух лет, а количество коротких бумаг в обращении стремительно растёт. Например, в этом году Минфину США необходимо погасить 8 трлн долларов T-Bills и к ним ещё 2 трлн среднесрочных и долгосрочных бумаг. А это значит — разместить такое же количество облигаций. То есть провернуть на рынке четверть долга за один год! И чтобы всё это крутилось, банковская система страны должна работать чётко и слаженно. Никаких сбоев, кризисов ликвидности, маржин-коллов из-за обесценения (например, ипотечных облигаций или акций SpaceX) такой уровень нагрузки американского Минфина не подразумевает: «погасил-разместил, погасил-разместил, погасил-разместил...». Банки и фонды — это бездонные бочки ликвидности. И конечно, нужно быть гением стратегической мысли, чтобы, имея такую перегруженную долгами систему, начинать войну на Ближнем Востоке, первое следствие которой — глобальная инфляция. И она только-только начинает пропитывать мировую экономику, то есть доллар США.

Европа рискует начать отопительный сезон с рекордно низкими запасами газа. Средние темпы восполнения запасов в ПХГ стран ЕС в июле находятся на одном из самых низких уровней за последние 15 лет, — пишет ТАСС. Время безвозвратно упущено. Крупные страны Европы стремительно несутся к энергетическому кризису зимы‑весны 2027 года. Проблема в том, что за последние шесть лет (а это большой срок даже для энергетики) страны Европы не сделали практически ничего, чтобы слезть с газовой иглы: разрыв отношений с «Газпромом» и замена трубопроводного газа на сжиженный — это не решение проблемы зависимости от импорта. Но: 🔸СЭС и ВЭС в Китае за это время построены на порядок больше. 🔸Во Франции запущен один энергоблок АЭС «Фламанвиль» мощностью 1650 МВт. В Финляндии АЭС «Олкилуото» — 1600 МВт, в Словакии АЭС «Моховце» (ВВЭР‑440). Ещё один такой же обещают ввести до конца лета 2026 года. Итого 3 ГВт атомной мощности на весь многострадальный ЕС за пятилетку. 🔸За это время не запущена ни одна угольная ТЭС или крупная ГЭС. 🔸Не произошло массовой замены газовых котлов на тепловые насосы или древесные пеллеты: уровень потребления природного газа населением и коммерческим сектором не снизился. При этом и климат, и американцы, и «печатный станок», и санкции, и добрая воля китайцев — всё это играло на руку странам Европы и давало время для адаптации к новым условиям дефицита природного газа. Теперь самый надежный способ не столкнуться с веерными отключениями электроэнергии уже в 2027 году — срочно ехать в Кремль с белыми флагами: снимать санкции с СПГ, договариваться о запуске уцелевшей ветки «Северного потока‑2» и попытаться уговорить поляков восстановить долю «Газпрома» в польском участке «Ямал — Европа» и заключить новый договор о транзите. Впрочем, флаги уже забелели: ⭕️В Германии усиливаются призывы к возобновлению диалога с Россией, пишет The Times. В Берлине обсуждают восстановление каналов связи с Москвой и подготовку переговоров по урегулированию конфликта в Украине. ⭕️ЕС может отказаться от нового пакета санкций против России, пишет Bloomberg. Согласование 21-го пакета ограничений застопорилось из-за разногласий стран блока, в том числе из-за позиции Греции по запрету поставок российского СПГ в третьи страны.

А вот и «бомба» следующего кризиса. Например, американских финансистов окончательно перестал пугать рынок коммерческой ипотеки США. Там масса проблем: необслуживаемые сотни миллиардов долларов выданных кредитов под офисные небоскрёбы и торговые центры. Но «рынок» предпочитает не замечать эти проблемы. Кому хочется копаться в этом грязном белье сугубо регионального значения? Есть и другая проблема в США — огромное число необслуживаемых кредиток и автокредитов. Но потребительские долги тоже не пугают инвесторов, и эту проблему удаётся игнорировать много лет: американские банки «рисуют» огромные прибыли, а значит, всё хорошо. Ну в крайнем случае придумают, как сбросить ещё триллион вертолётных денег на потребителей, и рассосут эту проблему за счёт Минфина США. А вот игнорировать закредитованность американского «биг-теха» вряд ли удастся. Это витрина американского капитализма. Чудо-юдо достижений и прогресса, цифровизации, ИИ и прочих чудес XXI века. Но блеск витрин начал меркнуть, проявились первые трещинки, а будущее вдруг оказалось не столь радужным и безоблачным. На графике сверху — стоимость страховки от дефолта для крупнейших американских корпораций, участвующих в гонке ИИ. Они стремительно растут, выходя на новые исторические максимумы. Говоря иначе, до инвесторов начало доходить: гонка ИИ — это хорошо, а «где деньги, Зин?». Ведь все чудеса научно-технического прогресса происходят в кредит. Текущего операционного денежного потока для строительства гигантских дата-центров американским компаниям, конечно, не хватает. И для поиска денег под новые стройки они идут на рынок и размещают бонды на десятки миллиардов долларов. В целом так и работает капитализм. С одним небольшим «но». Рынок ИИ пока не сложился, он лишь на стадии формирования. Модели ИИ сменяют друг друга раз в несколько месяцев. Огромные инвестиции в рост мощностей, создание моделей, их обучение, расширение рынка — всё это банально не успевает окупаться за считанные недели. А весь хайп последних пары лет для компаний США — это скорее убытки, нежели огромные прибыли, пусть и в перспективе десятилетия. В общем, Oracle уже на вылет. Он уже «не вписался» в рынок. Другие компании ещё могут остановиться. Но это не точно. Хочется же быть первым и лидировать, а значит надо строить дата-центры и вкладываться, вкладываться, вкладываться.

Почему это принципиально важно? В смысле, чертовски опасно? Потому что стратегические (коммерческие тоже) резервы являются обязательным условием устойчивого существования спотового рынка нефти, на котором базируется фьючерсный рынок. В реальности они давно поменялись местами (цена спота привязана к фьючерсу), но функционально они связаны именно в той последовательности, что мы привели. Исторически сначала был раздут спотовый рынок, создан институт трейдеров, и только потом на базе спота был запущен фьючерсный рынок. Прямая зависимость фьючерса от спота сохраняется, хоть она и заретуширована финансовым навесом. Теперь о том, каким образом связан спот с резервами. Переход от системы долгосрочных инвестиционных контрактов, которые долгое время структурировали нефтяную отрасль, к споту резко повышал объем рисков. Спот изначально был зоной высокорисковых сделок, обеспечивавших скачки (волатильность) спроса. Если где-то спрос подскакивал выше законтрактованных объёмов (природный катаклизм, ураган, авария, война...), то нефть на споте продавалась с большой премией. Если скачков спроса не происходило, а стоимость хранения на танкере превышала возможную премию, нефть сбрасывали по демпингу. То есть спот выполнял роль того самого резерва "на черный день", который выполняет сегодня стратегический резерв. Во времена контрактной системы и контроля за нефтедобычей со стороны "семи сестер" в резервах не было смысла. А переход на спот потребовал создания резервов, выполняющих роль буфера в расконтрактованной (лишенной системной опоры) модели рынка. Кстати, именно резким ростом накопления нефтяных резервов странами Запада был вызван рост цен на нефть в 1979-1985 годах. К 1986 году резервы были созданы, институт трейдеров (посредники) сформирован, цену нефти напрямую привязали к фьючерсу, и тут же ее обрушили. Весь этот длинный текст мы привели с единственной целью. Если стратегические резервы США (и всего западного мира) будут исчерпаны, спотовые (реальные) цены останутся без страховки и полетят вверх, а за ними посыпется и фьючерсный рынок. США в цейтноте, им надо срочно решать вопрос с Ираном или с Россией. Или одно из двух. Или победив и унизив, или заключить мирные соглашения. Но это не будет означать мир, угроза существующему порядку (долларовая архитектура мира) проявлена зримо и теперь ее не развидеть. Так что любое соглашение с США будет временным перемирием. Отступать Вашингтону некуда... Буровая в Telegram | в MAX

Жара доканывает не только Европу. В Средней Азии также наблюдаются погодные аномалии. На неделе в Узбекистане синоптики прогнозируют жару до 46–48 °C. Под 40 °C — в Бишкеке. Как результат — рекордное потребление электроэнергии в Узбекистане и Кыргызстане. Местные генераторы и сети не справляются с возросшей нагрузкой. Например, в отдельных районах Бишкека и Чуйской области временно отключают электроэнергию из-за жары. Власти Узбекистана также ввели веерные отключения электроэнергии на фоне экстремальной жары еще на прошлой неделе. В отдельных районах свет отключают на срок до двух часов, чтобы не допустить крупных аварий в энергосистеме. Потребление электроэнергии в стране уже достигло рекордных 290 миллионов кВт·ч за сутки. В целом, страны Средней Азии столкнулись с инфраструктурными проблемами. Население региона и экономика растут намного быстрее, чем успевает развиваться базовая инфраструктура — в первую очередь энергетика. Сказывается и эхо 90-х, когда дороги, сети и больницы просто превратились в «труху», и теперь, чтобы вернуть их в нормальное состояние, требуются огромные дополнительные капитальные затраты. Впрочем, власти центральноазиатских республик делают много для того, чтобы навести порядок в энергетике: растет интерес к атому, развивается внутренняя добыча ресурсов, строятся новые станции и сети. Тем не менее, главная проблема электроэнергетики и ТЭК — они крайне временоемки. От первых договоров на строительство и проектирования до первых киловатт в сети проходит не менее десятилетия, тогда как электричество нужно здесь и сейчас. И Таджикистан, и Узбекистан, и Кыргызстан переживут это аномально жаркое лето. Жителям этих республик не привыкать к зною. Однако проблемы с энергетикой и здесь — еще одно свидетельство протекающего глобального энергетического кризиса. Он начался в 2021 году и с тех пор периодически посещает все регионы мира, в том числе и ресурсно богатые и инфраструктурно-насыщенные — Китай, Россию и США. То есть от энергокризиса никто не застрахован.

И тут с той стороны дна постучались... Американский нефтяной рынок постепенно охватывает паника. А для того чтобы объяснить, что происходит, Минэнерго США даже выпустило диаграмму (сверху). Запасы сырой нефти на хранилищах в Кушинге, штат Оклахома, упали ниже 20 миллионов баррелей на неделе, закончившейся 19 июня, пишет Минэнерго США. Для обеспечения работоспособности хранилищ сырой нефти и нефтепродуктов необходим минимальный объем продукта в резервуарах и трубопроводной инфраструктуре, который может варьироваться в зависимости от конкретного хранилища или системы резервуаров. Если уровень запасов падает ниже минимального объема, насосы могут стать неэффективными, и хранилища перестают функционировать. Эти минимальные объемы иногда называют «дном резервуара». Сегодня никто не знает, где то самое «дно всех резервуаров» легендарного Кушинга, вмещающего 93-94 млн баррелей нефти и нефтепродуктов. Для того чтобы понять, Минэнерго США заказало специальное исследование. Однако есть подозрение, что дно уже где-то рядом, и в какой-то момент весь сложный комплекс просто может остановиться из-за того что нефть и ГСМ в нем кончились. В частности, о том, что дно Кушинга близко, ярко свидетельствуют спреды между ценами на WTI и Brent. Впервые за многие годы они на какой-то момент стали «отрицательными». То есть баррель виртуальной нефти в США стал стоить дороже барреля виртуальной нефти в Европе. Но интересно другое: при сохранении текущих трендов (блокировка Ормуза и вывоз нефти из США рекордными темпами) дно Кушинга мы обязательно увидим. Однако важен этот терминал тем, что через него проходят поставки реальной нефти тех самых фьючерсов WTI и нефтепродуктов. И не дай бог, если эти поставочные фьючерсы покупатели попробуют обменять на реальную нефть. В общем, всё идет к тому, что продавцы нефтяных фьючерсов просто окажутся в «дефолте» и не смогут поставить реальную нефть. А покупатели получат «фиг с маслом». В общем, доигрались.

С демографией и рабочими руками дела в России обстоят чуть лучше, чем в Китае и Японии, но значительно хуже, чем в Европе и США. В горизонте до 2032 года мы видим, что дополнительно в экономику нам необходимо будет привлечь порядка 3 млн квалифицированных рабочих, — заявил на неделе глава Минтруда Антон Котяков. Острая проблема — нехватка рабочих профессий, специалистов со средним образованием: слесарей, сварщиков, машинистов, электромонтёров, каменщиков, а также швей. С одной стороны, проблема для России не нова. С дефицитом кадров, занятых именно ручным трудом, наша страна живёт последнее десятилетие. И особенно остро этот вопрос стал в последнюю пятилетку, с началом СВО и снабжением фронта: заводам ВПК потребовались спецы. С другой стороны, каких-то инноваций российское правительство и бизнес для решения этого вопроса не придумали. Как и во всех странах Европы, решается он привлечением дешевых специалистов из других стран: Россия — один из крупнейших реципиентов мигрантов в мире, высасывающая миллионы людей из Средней Азии. Периодически возникают идеи возить трудовых мигрантов из КНДР, Индии, Афганистана и других демографически растущих стран. Экономический плюс такой политики — огромный: такого специалиста не надо годами растить, приезжает сразу экономически активный человек. Более того, часто такому спецу не надо платить пенсию, так как отработав контракт он уезжает обратно. Но есть у такой политики и огромные минусы. Первый — экономический: многие компании, имея доступ к дешёвому труду мигрантов, абсолютно не занимаются автоматизацией и оптимизацией внутренних процессов. Например, стройка. За редким исключением, российское домостроение — это экстенсивные способы использования ручного (близкого к рабскому) труда. Тогда как в развитые страны, столкнувшись с аналогичными проблемами, отчасти решили их, превратив строительство в конвейер, например, через модульное домостроение, малую автоматизацию труда. Однако для таких инноваций нужны высококлассные специалисты. Их не завести оптом из Средней Азии. И это создаёт замкнутый круг: для внедрения технологий нет спецов, а профи в России не растут, так как всё отдано на откуп дешёвому мигрантскому труду. И ни кто не хочет ломать сложившуюся модель. Другой важный минус — социальный. Создать «плавильный котел» наций в России все равно не получается. Приезжие из других стран живут анклавами, плохо интегрируясь в российское общество и культуру. Происходит общественное расслоение, формируются диаспоры, в том числе и по религиозному признаку. И эту проблему прекрасно осветила глава Минтруда Республики Таджикистан Солеха Холмахмадзода: Россия за последние десять лет выдала гражданство почти 800 тыс. таджикам. Власти Таджикистана не видят угроз в массовом получении российских паспортов. При этом министр подчеркнула, что каждый человек, получивший гражданство другого государства, никогда не перестанет быть таджиком.

«Сегодня мы решили продлить статус защиты для бежавших от войны на один год, до марта 2028 года. Мы продолжаем поддерживать Украину. Как часть нашей поддержки, мы также хотим убедиться, что Украина может защищать себя. Поэтому наша схема временной защиты уважает законные потребности Украины», — заявил министр юстиции, внутренних дел и миграции Ирландии Джим О'Каллаган. Судя по суконным новостям, идущим из Европы, Украина исчерпала свой мобилизационный ресурс, а темпы «бусификации» мужчин на Украине резко снизились. В итоге европейцы не придумали ничего лучше, чем закрыть границу для военнообязанных. То есть теперь для мужчин с 25 до 60 лет не только закрыт выезд с Украины, но и въезд в страны Европы. Однако, очевидно, это лишь первый этап ограничений со стороны ЕС. Ведь по данным главы МИДа Украины Андрея Сибигы, за границей находятся более 8 млн выходцев с Украины. А самая крупная европейская община украинцев — в Германии. Киев и Берлин ищут способы вернуть уклонистов из ФРГ на Украину. Власти двух стран обсуждают механизмы возвращения украинцев, в том числе мужчин мобилизационного возраста, сообщил посол Украины в ФРГ Алексей Макеев. За европейской деловитостью и мягкими дипломатическими фразами, в общем-то, скрывается подготовка к геноциду украинцев мужского пола. То есть все идет к применению практики «бусификации» (отлова мужчин украинского происхождения для депортации на родину и фронт) непосредственно в странах Европы. Ментально к этому же готово общество Польши. Нечто похожее прорабатывается и в Германии. Ну то есть все в лучших европейских традициях XX века. При этом выживаемость украинских мужчин на СВО катастрофична: по прогнозам главы Офиса миграционной политики Украины Василия Воскобойника, стране нужно до 300 тысяч мигрантов в год для сохранения населения, но «реально ожидать» лишь десятки тысяч.

Ждем, наблюдаем и удивляемся, как пожар тушат бензином Диаграмма от МВФ о том, как разные регионы мира гасили кризис вызванный дефицитом топлива из-за блокады Ормуза количестве принятых мер. И она прекрасно отражает логику мышления лидеров разных регионов. Итак, если исходить из методологии МВФ, то у любого государства есть три инструмента для решения топливной проблемы: 🔸Ценовой — фиксация цен на топливо несмотря на «биржевое» ценообразование. Метод так себе, проблему физического дефицита вообще не решает, зато статистика, в том числе по инфляции, выглядит прекрасно. 🔸Финансовый — убираем налоги и сборы на бензин и дизель, тем самым снижая нагрузку на потребителя и нефтяные компании. А уж «рука рынка» там сама разберется, где взять нефть и ГСМ и куда их направить. В общем, как и в первом случае, решение лишь в статистике выглядит прекрасно — цены не растут (их компенсирует бюджет), ну а то, что топлива вообще нет, так это вы там сами разбирайтесь с заправками, нефтебазами и нефтеперерабатывающими заводами. 🔸Снабженческий — роспуск имеющихся коммерческих и стратегических запасов для компенсации выпавших объемов поставок. На диаграмме интересно то, что страны Европы для борьбы с топливным дефицитом сделали ставку на финансовый метод. В общем, по старой европейской традиции залили кризис деньгами бюджета и лишь немного компенсировали провал предложения из стратегических запасов. Диаметральная позиция в Азии: там, напротив, насытили рынок (где могли) нефтью и ГСМ и лишь отчасти снизили налоги и раздали субсидии. Но, в отличие от возможностей «печатного станка», запасы нефти у стран-импортеров не безграничны. И отсюда можно сделать логический вывод: очередная попытка залить этот продолжающийся топливный кризис деньгами приведет лишь к тому, что цены, по мере исчерпания запасов начнут стремительно расти. Ведь их будут подогревать вливаниями бюджетных и внебюджетных средств.

На графике — «крест Чубайса» с немецкого разлива: генерация электроэнергии на немецких АЭС и замещение этой энергии импортом электроэнергии атома из других стран. Отличие лишь одно: в России «крест Чубайса» — глубоко теоретизированные прогнозные и несбывшиеся расчеты. В Германии — суровая реальность, прямо сейчас разрушающая основу экономики — обрабатывающую промышленность. Для ФРГ ситуацию усугубляет то, что закрытие немецких АЭС совпало с остановкой поставок трубопроводного газа из России, а кроме того, с изменением климата в сторону потепления. Зимой, конечно, потребление энергии (газа) снизилось, а вот летом, напротив, заметно выросло. Но к росту надежности всей немецкой энергосистемы это не привело. Напротив, если судить по крайне волатильным котировкам цен на электроэнергию на биржах, энергосистема Германии находится в хроническом стрессе, и в шаге-двух от блэкаута. Поэтому помыкавшись ещё десятилетие с «молекулами свободы», немцы всё равно вернутся к возрождению атомного комплекса — силами ли французов, китайцев или русских. Тут можно привести пример Японии. После трагедии на Фукусиме местные власти тоже утверждали, что «от сих более никогда...». В итоге, сегодня из 26 энергоблоков, построенных в стране, уже 15 в работе, а 3 готовятся к запуску. Заменить энергию АЭС бесконечными ветрами Тихого океана и солнцем южного климата в Японии не удалось. Но в чем-то японцы оказались мудрее немцев: они не стали сносить свои остановленные АЭС. Но важно то, что немцы (и японцы) устроили свои эксперименты в отказе от атомной энергии в период агрессивной индустриализации Китая и выхода его промышленников на рынки продукции высокого передела. И сегодня китайцы, использующие любую доступную энергию — угля, атома, подсанкционных русских энергоносителей, — вытесняют с рынка продукцию немецкой (и японской) обрабатывающей промышленности. А чего-то другого экономика Германии предложить миру не может. И сегодня Китай — это важнейший вызов для ресурсно нищенствующих стран развитого мира: оказалось, что на одних скиллах умных инженеров и капитале не выехать. Для конкуренции с китайским промышленником нужен и доступ к дешёвым базовым ресурсам. И раньше полностью амортизированные немецкие АЭС хотя бы отчасти закрывали эти потребности. А новые, только отстроенные ВЭС и СЭС в кредит и под субсидии лишь ухудшают положение немецких промышленников и бюджетов.

С 1 марта по 15 июля 2026 года китайские нефтетрейдеры недокупили на мировом рынке нефти около 500 млн баррелей, взяв на себя основной удар энергетического кризиса. Всего за этот период мировая экономика недополучила, по разным оценкам, около 1,2–1,5 млрд баррелей из Персидского залива. 🔸Да, китайцы начали готовиться к блокаде Ормуза за много месяцев до этого, накопив рекордные 1,4–1,5 млрд баррелей в резервах, а кроме того, где успели, пересадили автомобилистов на электроколёса. 🔸Да, искусственное снижение спроса — это целенаправленная игра коммунистической партии Китая против Белого дома. И американцы, кстати, тоже готовились к этому кризису, но не месяцы, а годы, взращивая добычу сланцевой нефти. 🔸Да, именно благодаря нашему большому другу и стратегическому партнёру — КНР — российские нефтяники не получили причитающуюся им сверхмаржу от форс-мажоров, происходящих на Ближнем Востоке. Но зато противостоящие Китаю Европа и Индия не столкнулись с дефицитом топлива и новым всплеском инфляции. ⭕️Но китайские резервы не резиновые, а американские SPR уже близки к исчерпанию. ⭕️Но конфликт на Ближнем Востоке приобретает всё более неуправляемый характер: наивные предположения стратегов США о том, что они могут по рубильнику включать и выключать войну против Ирана, прямо сейчас терпят крах. ⭕️Но к противостоянию Ирана и США стремительно добавляется разлом Саудовской Аравии против йеменских хуситов. И у последних, кстати, может появиться не только иранская поддержка. Отношения между ОАЭ и КСА — на крайне низком уровне, а «враг моего врага — мой друг». ⭕️Но иранские власти тем временем поднимают ставки и уже атаковали эмиратскую Фуджейру, остановив экспорт нефти из ОАЭ. На очереди блокировка Баб-эль-Мандеба. ⭕️Но в ближневосточную авантюру США пытаются впутать Турцию, Ирак и Сирию... В общем, время начинает играть как против КНР, так и против Штатов. И, как и СВО, стороны не добившись ничего за первые месяцы, перевели его в противостояние на истощение. Текущие цены на нефть вообще не отражают глубину происходящего кризиса: рынок наивно полагает, что конфликт вновь погаснет по первому желанию США или Китая. Нефтяных резервов КНР хватит ещё на 2–3 месяца покрытия искусственно заниженного спроса. А после начнутся разрушительные, в том числе и для экономики Азии, потрясения — физической нехватки топлива на заправках. Всё то же самое, что было в последний месяц в России, только на два порядка страшнее и катастрофичнее.

А читали ли вы хоть в одном западном СМИ или агентстве, что китайский Минфин занимает сегодня под меньший процент, чем американский или японский? А ведь это революционное изменение в глобальном финансовом устройстве! Говоря на спекулянтском суржике: «Теперь кукловоды глобального керри-трейда — не американские банки или японские, а китайские». То есть конечный интересант глобального неоколониального налога сменил прописку. С конца 2025 года источник самой дешёвой пассивной базы — китайская финсистема. И именно китайцы сегодня могут кредитовать или не кредитовать Дядю Сэма! В этом случае государственных займов прекрасно работает сложный процент. Эти самые 0,5 п.п. годовых в разнице доходностей между китайскими и японскими (а в случае с американскими - 2,5 п.п.) бондами на горизонте десятилетий выливаются в огромные суммы - триллионы долларов сэкономленных средств. И нам в России, кстати, этот контекст разницы процентов по займам очень легко понять на простом примере. Многие виды бизнеса в России просто невозможно вести из-за отсутствия дешёвой пассивной базы: микроэлектроника, космос, автомобиле- и авиастроение и т. д. Все эти отрасли в России живут на костылях господдержки (бюджетных и квазибюджетных субсидиях) просто из-за того, что требуют регулярного обновления основных фондов. При российской стоимости кредита постоянно модернизировать производства невозможно. В итоге российские заводы всё время отстают от мировых лидеров, не создавая конкурентоспособной продукции. Хотя российская инженерная школа - передовая в мире. То есть мы знаем как, но просто не успеваем. И с этой точки зрения китайские банкиры, власти и промышленники сработали прекрасно. Когда американцы и европейцы замораживали русские активы и повышали риски владения долларом и евро, китайцы замкнулись на себе и боролись с инфляцией в первую очередь за счёт внутренней политики мощной энергетической и производственной базы. В итоге после 2022 года США, страны Европы и Япония погрузились в инфляционный кризис, тогда как экономика Китая живёт в реальности, где инфляция — совсем не проблема. В итоге «глобальный капитал» (хотя капитал всегда имеет национальность) видит сегодня в займах китайскому правительству меньший риск, чем в займах правительству Японии или США. И это переворачивает мироустройство, которое мы знали со времён Второй мировой войны. То есть прямо сейчас юань отправляет доллар на свалку истории.

Прекрасная диаграмма от МЭА объясняет, каким образом за пятилетку китайцы обошли лидировавших американцев и европейцев на рынке электромобилей. Они просто смогли сделать электромобиль дешевле. Однако за этим простым «дешевле» скрывается огромная системная работа, и не только отдельных автогигантов и их поставщиков, а всей сложной системы китайской высокотехнологичной промышленности. Важно, что смогли сделать автопроизводители КНР — максимально удешевить батарею. Сделано это за счет полного контроля за всей цепочкой поставок от руды до готового изделия и эффекта масштаба: таких крупных и настолько автоматизированных гигафабрик, как в Китае, нет ни в одной стране мира. Более того, все мировые автогиганты вынуждены закупать продукцию для своих авто в КНР. Другое направление — рынок сбыта. Для того чтобы все эти гигантские фабрики работали в оптимальном режиме, им нужны продажи. И здесь китайские власти буквально продавливали потребителей на покупку автомобилей на АКБ. Роскошь, недоступная ни в одной другой стране мира: практически безальтернативно пересадить потребителей на электротранспорт могут только в КНР. Однако для того чтобы все эти «ягодки» появились, власти КНР десятилетиями исповедовали программу «пусть расцветают сто цветов», обильно поощряя конкуренцию на внутреннем автомобильном рынке и не менее обильно субсидируя его. И спустя два десятилетия создания идеальных условий парничка мы видим очередное китайское экономическое чудо. И это многолетняя системная работа, в результате которой китайские автопроизводители буквально забивают европейскую старую автошколу, как наименее защищенную. Очень плохо дела и у японцев, тот же легендарный Nissan в жутком кризисе. Чуть лучше дела у Toyota. Единственный, кто хоть как-то выживает — Автоваз и американские автопроизводители, вовремя сократив экспансию на мировой рынок и закрывшие внутренний рынок США от китайцев. В ближайшее десятилетие мы увидим перекройку глобального автомобильного рынка, невиданную с 90-х годов. Перекрытие Ормуза и дефицит топлива — прекрасный катализатор для перехода потребителя от старой технологии с ДВС на электротягу. А этот рынок уже практически полностью под китайскими автобрендами и они готовы бросить вызов: «Китайский BYD заявил, что может сместить Toyota с позиции крупнейшего в мире автопроизводителя по объему продаж, даже не имея доступа к американскому рынку», — пишет FT.