Графономика

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Портфель Двинского — авторский канал русского экономиста Константина Двинского о российском фондовом рынке, компаниях и макроэкономике. Здесь не просто разбирают отдельные акции и отчеты. Здесь складывают общую картину того, как политика, решения властей, ключевая ставка, бюджет, геополитика и состояние экономики влияют на российский фондовый рынок. Двинский помогает смотреть на инвестиции не через шум ежедневных новостей, а через логику больших процессов. И вот некоторые из последних материалов: ▪️Вот и сказочке WB конец. "Озон" стал маркетплейсом №1 ️▪Starlink перестаёт работать. Почему это хорошо для фондового рынка? ️▪"Газпром" купается в деньгах. Китай платит уже по миллиарду в месяц Даже если вы не инвестируете в российский фондовый рынок, но хотите понимать почему экономика и финансы вообще двигаются именно так — подписывайтесь. Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Графономика и Буровая вновь спровоцировали реакцию «не могу молчать». Как и Буровую меня впечатлили вторая и особенно третья диаграмма, которую Буровая сравнила с пирамидой ГКО. Абсолютно согласен, что рост краткосрочных обязательств США в общей задолжности означает, что прежняя модель развития достигла своих пределов. Во второй части дилогии «Нефть и мир» именно с этих позиций разбираю причины дефолта Бреттон-Вудской системы отношений с последующим отказом США (гарант системы) от золотого содержания доллара (девальвация долга). Также подробно показываю механизм сворачивания советского промышленного контура России через ГКО и дефолта рубля. Крах коротких рублевых обязательств, привязанных к доллару, должен был привести к массовой распродаже в розницу и по разнарядке российских активов зарубежных контрагентам. Тогда Россию спасла банальная коррупция (вывод, который в ходе написания книги для меня самого стал неожиданным). Главная проблема при анализе финансовой архитектуры заключается в разделении (разведении на разные фланги) понятий «долг» и «кредит». Этим сегодня грешит весь (политический и экономический) экспертный мейнстрим. Как плачь Ярославны звучит мантра о невозвратном американском долге. С одной стороны, это такт и есть – во всем мире нет столько активов, чтобы обеспечить весь объем долларовых обязательств. А с другой стороны, с чего и кто решил, что США собирается кому-то и когда-то возвращать долги? Этот долг постоянно (24/7) торгуется на фондовой бирже, и все участники глобального торга продолжают учитывать этот долг в своем балансе. В игру с нулевой суммой вовлечено такое число знаковых и влиятельных персоналий, что представить себе глобальное банкротство очень и очень сложно. Пересмотру подвергнется не только весь список Форбс, но и мировая пирамида власти. Дело тут в том, что источником кредита служит ничто иное как долг, залогом которого являются доходы будущего. Чем большее число потребителей и инвесторов описаны долгом, тем глубже кредитное пространство, тем долгосрочней проекты можно реализовывать. С глубиной американского (весь долларовый) долга сегодня ничто не может сравниться, а значит ни одна страна мира не может предложить сопоставимый по своей глубине кредит в счет будущего, «заглянуть» за горизонт видимого В силу кредитной глубины американского долгового пространства валюты других страны выступают в роли долларовых прокси. Свое долговое пространство («мировые деньги») США конструировали начиная с войны Севера и Юга, а кодифицировали они его двумя мировыми войнами, завершившимися Бреттон-Вудским соглашением. Абсорбция национальных долгов (кредитное пространство других стран) американским долгом проходило посредством фондовых торгов (во второй книге подробно объясняю весь процесс). Фондовый механизм кредитования настоящего под залог будущего требует наличия длинных структурных проектов, которые это будущее, собственно, и моделируют. Тот, кто вкладывается в длинные проекты, должен быть уверен, что все участники процесса будут соблюдать договоренности, как минимум, на период действия контракта. Иначе инвестиции просто невозможны. Базовым фактором инвестиционной деятельности является согласие ключевых игроков вокруг неких общих правил, которое позволяет солидарно применять силу против нарушителя конвенции. Сегодня согласие, которое США долгое время выстраивали вокруг своих обязательств, разрушено. Причиной тому не технический сбой, и не «злая» воля «тоталитарного» Путина или Цзиньпина, а исчерпанность концепции аполитичности доллара и рынка. Доллар проявил себя как валюта, подотчетная юрисдикции США. Переход на единую валюту по всем видам мировых сделок, опиравшийся на импорт институциональных практик и финансовых институтов США, способных работать в любой точке мира, прерван. Прокрутить фарш назад в сочную отбивную невозможно. Попытка повторить фокус тоже имеет мало шансов, они есть, но они требуют глобальной фашизации мировых отношений. Опять не уложился в один пост. Продолжение в ближайшее время.

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Очень интересную подборку диаграмм опубликовала Графономика, но есть нюансы. Главный из них в том, что предложенная Графономикой взаимосвязь между госдолгом и студенческими волнения излишне натянута. Она, безусловно, есть, но организована она гораздо тоньше и сложнее. Свидетельством тому тот факт, что Франция и Италия, использованные Графономикой в своем сравнении, не занимают первые места по размеру госдолга как в абсолютном измерении (колонка справа), так и по его отношению к ВВП (левая колонка). Испания и вовсе находится во втором десятке стран по абсолютному размеру госдолга (2,1 трлн $), а в приложении к ВВП она не входит даже в первую двадцатку. Графономика права в главном – молодежный протест не бывает случайным. В программу Фулбрайта по организации международных образовательных обменов (принята в 1946 году) США закладывали две целевые функции. Первая – покупка мозгов. Вторая – подготовка «агентов влияния» (обязательный возврат на родину прошедших обучение). Это был так называемый инструмент «мягкой силы». СССР его тоже применял по отношению к странам Третьего мира, но только во второй части его функционала. Сегодня (после Тяньаньмэнь) программу образовательных грантов активно использует Китай, но преимущественно в отношении первой части. Своих студентов в другие страны Китай отправляет на собственных условиях (конечное утверждение кандидатов), то есть как «разведчиков-первопроходцев» (концепция Большого Китая). Понятно, что образовательные программы зависят от бюджетных возможностей, но, на наш взгляд, политика здесь идет впереди науки и образования. Это закономерно и оправданно, если процесс регулируется на бюджетном (государственном) уровне. Сколько угодно можно ругать США и Китай, вопрос в том: можете вы предложить альтернативную (конкурентную) модель образования или не можете. Вопрос здесь не в студентах, а в образе будущего (стандарты и нормативы успеха, поведенческая матрица, мотивационный механизм принятия решений), который внедряется в мозги молодого поколения. Если вы приняли западную модель образования и отказались от идеологического содержания, то ругаться не имеет смысла, вы уже проиграли свое будущее. Подтверждением тут крах Де Голля с его концепцией Европы как общего дома отечеств и «победа» американской концепции единой Европы с отказом от национальных интересов. Гораздо интересней две другие диаграммы Графономики. Доходность государственных обязательств (долг) пятерки выделенных стран уже выше доходности кризисного периода 2008 года. Обращают на себя первые места Англии и США. В национальной (замкнутой) финансовой системе рост цены долга означает рост рисков исполнения всех обязательств (предвестие депрессии). В мире свободно конвертируемых валют в их привязке к доллару картинка носит иной характер. В этой картинке растут глобальные риски, а долг Англии и США приобретает характер «убежища» для глобального капитала. Работает эта схема при трансформации глобальных рисков в региональные конфликты и войны (Леонид Крутаков в своей книге называет это ростом «цены страха»). Сюда же относится третья диаграмма Графономики – рост доли краткосрочных обязательств в общем объеме госзаимствований, хорошо знакомый нам по пирамиде ГКО. США здесь далеко впереди с огромным отрывом. Это означает сокращение прогнозного (он же кредитный) горизонта мировой экономики, измеряемой в долларовом эквиваленте. Означает, американский проект глобализации (Pax Americana) нежизнеспособен в том виде, в котором он сегодня существует. Означает сворачивание проекта как программы роста, переход к искусственному сдерживанию инвестиций (сберегающий режим) с помощью силовых действий. Зона глобальных инвестиционных программ ограничена условной зоной действия палубной авиации авианосцев США. Буровая в Telegram | в MAX

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Ваш личный курорт, который окупает сам себя. Квартира у моря, которая работает на вас ЖК «Кипарис». Почему это удобно для инвестиций: ✔️ Квартиры с готовым ремонтом, можно сдавать сразу без вложений и ожидания ✔️ 19 бассейнов во дворе, за которые отдыхающие готовы платить ✔️ Живописная локация рядом с Кипарисовым озером, где спрос держится весь сезон ✔️ Проект отмечен премией Urban 2025 Когда квартира свободна, в ней отдыхаете вы. Когда занята, она приносит доход. 💰 От 8,8 млн ₽ 👉 Подробнее: https://clck.ru/3W4qGE Реклама. ООО «СЗ «Легис». ИНН 7730618956

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Акции без собственников: как в СССР появился фондовый рынок до биржи «На развитие завода нужны деньги. Где их взять?» Для директора КАМАЗа Николая Беха в конце 1980-х это был не праздный вопрос. Предприятию требовались средства для завершения строительства и модернизацию производства. Начальник финансового управления КАМАЗа Лев Фет приводил цифры: после отчислений в распоряжении завода оставалось лишь 27,8% прибыли, тогда как у АвтоВАЗа — 47,5%. Ответ советского правительства выглядел неожиданно: пусть предприятия выпускают акции! 15 октября 1988 года Совмин СССР разрешил предприятиям на хозрасчете выпускать и продавать два вида бумаг: акции трудового коллектива могли добровольно купить работники своего предприятия, акции предприятий предназначались другим организациям и банкам. Деньги разрешалось направлять на развитие производства, новую продукцию и социальные объекты. Решение о выпуске бумаг для работников принимало собрание трудового коллектива. Но тут возникал главный вопрос. Если рабочий купил акцию своего завода, стал ли он его совладельцем? Нет. Постановление прямо устанавливало: выпуск таких акций служит способом привлечь деньги и не меняет статус предприятия. Работник мог получать ежегодный доход по бумаге, но завод от этого не превращался в принадлежащее акционерам общество. Государство хотело найти средства на развитие производства, сохранив прежнюю систему собственности. Но Бех не успокоился. Он добился реального акционирования КАМАЗа; в июне 1990 года Совмин СССР принял решение создать на базе объединения акционерное общество. Первые акции АО «КАМАЗ» выпустили в сентябре того же года. Это был уже другой механизм, с передачей имущества обществу и долями в его капитале. Так акции возникли в советской экономике раньше, чем появилась привычная нам биржевая инфраструктура. ММВБ учредили в 1992 году, РТС начала работать в 1995-м, а Московская биржа в нынешнем виде возникла после их объединения в 2011-м. 38 лет назад государство уже разрешило выпускать акции, но еще не было готово передать их покупателям заводы. Важно, что ценные бумаги появилась первыми. Класс собственников, права акционеров и рынок, на котором эти права можно было реализовать, предстояло создавать в последующие десятилетия.

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Геомембраны для хвостохранилищ: как избежать миллиардных потерь Добывающие предприятия производят больше всего промышленных отходов. В 2025 году в России их накопилось 7,8 млрд тонн, причем 56% пришлось на Кемеровскую и Сахалинскую области, Красноярский край и Якутию. Значительная часть отходов хранится в хвостохранилищах — комплексах из дамб, чаши и системы оборотного водоснабжения. Они должны удерживать отходы и загрязненную воду, не допуская их попадания в почву и водоемы. Цена ошибки огромна. С 2010 года в мире произошло более 70 крупных аварий на хвостохранилищах. Ущерб от одного разлива с учетом ремонта и экологических штрафов может превысить 10 млрд рублей. Защита обходится в два-три раза дешевле. Главный элемент безопасности — противофильтрационный экран. Обычно его делают из глины или суглинка, но подходящий грунт есть не везде, а доставка удорожает строительство. Альтернатива — полиэтиленовая геомембрана. На сложных участках ее дополняют дренажным матом и геотекстилем: мат отводит воду и газы, геотекстиль защищает мембрану от проколов. Качественная геосинтетика сокращает земляные работы и сроки строительства, позволяет работать на сложных грунтах и снижает риск аварий. Поэтому оценивать нужно не цену рулона, а весь жизненный цикл: проектирование, монтаж, контроль швов, ремонт, простои и возможный экологический ущерб. Однако крайне важно, чтобы продукт учитывал особенности конкретного объекта, был адаптирован к нему. В качестве подобного партнера сегодня выступает в том числе и СИБУР, чье участие не ограничивается только поставками сырья для производства геомембран, но включает такие этапы как обследование площадки и мониторинг объекта в процессе эксплуатации.