Синара Инвестбанк

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок В пятницу индекс МосБиржи подрос на 1,4%, почти до 2150 пунктов, получив импульс от высоких цен на сырьевые товары. Особым спросом пользовались акции ГМК Норильский никель (+4,0%), а также ее акционера — ОК РУСАЛ (+2,9%). Динамику лучше рынка показали производители стали и нефтегазовые компании. Однако за выходные индикатор растерял почти весь рост после сообщений об атаках на склады Озона, который вместе с АФК Система и Сегежа Групп залег на планку выходного дня, где все они продержались до утренней сессии понедельника, после чего упали еще на 8–10%. Вероятно, их котировки останутся под давлением и в ближайшие дни. В то же время на конец августа приходится пик сезона корпоративной отчетности, публикуемой входящими в индекс тяжеловесами и многими другими компаниями. В свете подорожания углеводородного сырья и драгоценных металлов они способны преподнести позитивный сюрприз и помочь индикатору завершить август на мажорной ноте. На рынке ОФЗ в пятницу единой динамики не наблюдалось, а изменения были символическими. В частности, доходность 2-летней серии 26212 подросла до 13,99% (+2 б. п.), а 4-летней 26228 — сохранилась на уровне 14,99%. В то же время доходность 10-летней серии сократилась до 15,97% (-9 б. п.). На этом фоне индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) завершил основную сессию незначительным снижением на 0,09% до 113,64 п., а его доходность повысилась на 3 б. п. до 15,55%. При этом за счет небольшого роста котировок ближе к концу дня индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), завершил торговую сессию в плюсе, увеличившись на 0,26% до 113,63 п. Татнефть – прогноз результатов за 1П26 по МСФО БСПБ – прибыль в 2К26 по МСФО составила 5,6 млрд руб. Группа Ренессанс Страхование – чистый убыток в 1П26 по МСФО составил 1,4 млрд руб. СмартТехГрупп – чистый убыток в 1П26 по МСФО составил 86,2 млн руб. ФосАгро – опубликовала результаты за 2К26 по МСФО Акрон – представил отчетность за 2К26 по МСФО Озон – атакован ряд логистических объектов НоваБев Групп – на этой неделе раскроет результаты за 1П26 по МСФО Хэндерсон Фэшн Групп – опубликует 26 августа отчетность за 1П26 по МСФО ВУШ Холдинг – прогноз результатов за 1П26 по МСФО ЭН+ ГРУП – представила сильные результаты за 1П26 ЭЛ5-Энерго – опубликовала сильные операционные результаты за 1П26 Сегежа Групп – может лишиться транспортных субсидий из-за выявленной задолженности Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

🪙С начала августа рубль резко сдавал позиции, разогрев ажиотаж в СМИ относительно своих перспектив. Мы сомневаемся, что это движение продолжится, в том числе судя по стабилизации курса на уходящей неделе, и сохраняем прежний прогноз по паре рубль–доллар на конец года. ♦️В июле Банк России отмечал, что с лагом проявилось июньское снижение стоимостных объемов экспорта, а дополнительное давление на курс рубля оказал спрос на валюту со стороны отдельных участников рынка, которые обычно выступают ее нетто-продавцами. ♦️Так, чистые продажи нефинансовыми компаниями в июле снизились почти на 20%, до $22,2 млрд, причем сократились и чистые покупки — до $12,8 млрд. То есть речь скорее о временном изменении баланса рынка, чем о бурном структурном росте спроса на иностранную валюту. ♦️В августе, по нашему мнению, добавились разовые факторы: крупная — более чем на $1 млрд, полагаем, — закупка нефтепродуктов и сокращение на несколько сотен миллионов долларов предложения со стороны агроэкспортеров. ♦️В этой связи случившееся ослабление рубля не выглядит основанием для пересмотра прогноза. После таких эпизодов баланс предложения и спроса обычно нормализуется (что видно по динамики рубля в четверг и пятницу), поэтому предполагаем, что курс USD/RUB вернется в диапазон 80–83, который по-прежнему рассматриваем в качестве базового. #ChartOfTheWeek @Sinara_finance

📌Долговой рынок: ДелоПортс — комментарий к размещению • ДелоПортс — один из лидеров портовой индустрии России — на 25 августа планирует сбор заявок на размещение двух выпусков: флоатера со сроком обращения в два года и трехлетнего «фикса». • Купонный период в обоих случаях — месяц. • Ориентир купона флоатера — не более КС + 330 б. п., по выпуску с постоянным купоном — не выше КБД (3 года) + 330 б. п. • Обе бумаги планируется разместить 28 августа. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Облигации

⚡ЭН+ ГРУП: сильные результаты за 1П26 в обоих сегментах — позитивно ЭН+ ГРУП опубликовала финансовые и операционные результаты за 1П26. • Выручка выросла на 13,1% г/г благодаря как благоприятной ситуации с котировками алюминия, так и росту объемов производства электроэнергии и цен на нее. • Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 52,2% г/г. • Чистая прибыль подскочила в 2,7 раза ($905 млн против $333 млн годом ранее), чему в основном способствовало улучшение результатов металлургического сегмента на фоне высоких цен на продукцию. • Капитальные затраты в 1П26 превысили $1 млрд (+4,2% г/г). Если в металлургическом сегменте произошло снижение, то в энергетическом они увеличились с $258 млн в 1П25 до $354 млн в 1П26 ввиду строительства новых мощностей по программе КОМ НГО. • Из-за сокращения ликвидных средств на балансе чистый долг ЭН+ ГРУП вырос за полугодие на 8%. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Взгляд_аналитика #ENPG

⚡Группа Ренессанс Страхование: 1П26 оказалось убыточным из-за переоценки портфеля — негативно • Чистый убыток составил 1,4 млрд руб. • Темп увеличения премий в 2К26 снизился до 1% г/г. • Основная часть убытка образовалась в сегменте страхования жизни. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Взгляд_аналитика #RENI

⚡Банк Санкт-Петербург: в 2К26 прибыль снизилась из-за расходов и резервов — умеренно негативно • Чистая прибыль — 5,6 млрд руб. при рентабельности капитала в 10,1%. • Банк снизил прогноз ЧП на 2026 г. с «выше 35 млрд руб.» до 30 млрд руб. • Рекомендованы дивиденды за 1П26 в 19,17 руб. на обыкновенную акцию. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Взгляд_аналитика #BSPB

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок Индекс МосБиржи (-2,3%) начал четверг, подобравшись вплотную к 2200 пунктам на фоне роста цены «Брент» до $94/барр., но развить достигнутый успех не смог. Затем очередные сообщения об отсутствии конкретной даты приезда американских переговорщиков в Москву, а также укрепление рубля обрушили рынок сразу на 3% от локальных максимумов. Несмотря на новостной фон, довольно долго продержались в плюсе акции чувствительного к геополитике Озона (-0,6%), а в аутсайдерах оказались фавориты среды: ОК РУСАЛ (-5,6%), Северсталь (-5,2%) и Полюс (-3,3%). Бумаги нефтегазового сектора в своей массе тоже очутились в красной зоне, по-прежнему игнорируя значимое улучшение внешней конъюнктуры и прогнозов. В ближайшие дни вероятна дальнейшая консолидация рынка в широком диапазоне между 2100 и 2200 пунктов, выход из которого возможен как за счет продолжения нефтяного ралли, так и с приближением пика сезона корпоративной отчетности в конце августа. В четверг на рынке ОФЗ колебания вновь были минимальными. Свежие данные по недельной инфляции, отразившие околонулевую динамику, никакого влияния на него не оказали. По итогам дня доходность 2-летней серии 26212 сократилась до 13,92% (-2 б. п.), а 10-летней 26245 — осталась на уровне 16,05%. В отсутствие ярко выраженной динамики индексы гособлигаций завершили основную сессию разнонаправленно: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), опустился до 113,35 п. (-0,18%), индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) вырос до 113,58 п. (+0,11%), а его доходность снизилась до 15,52% (-5 б. п.) Татнефть – рекомендованы дивиденды за 1П26 Московская Биржа – 26 августа опубликует отчетность за 2К26 по МСФО МТС – по итогам 2К26 предполагаем увеличение выручки на 10% г/г Озон Фармацевтика – представит 25 августа отчетность за 2К26 по МСФО Рынок газа – в июле средняя цена поставок СПГ из РФ в КНР выросла Лента – ведет переговоры о покупке ретейлера «Мария-Ра» На повестке: БСПБ, СмартТехГрупп — отчетность за 2К26 по МСФО; Группа Ренессанс Страхование — отчетность за 1П26 по МСФО Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

📌Долговой рынок: СИБУР Холдинг — комментарий к размещению • СИБУР Холдинг 21 августа планирует сбор заявок на размещение трехлетнего флоатера серии 001Р-11 объемом не менее 20 млрд руб. • Купонный период — месяц, ориентир купона — не выше КС + 140 б. п. • Размещение запланировано на 27 августа. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Облигации

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок Как и ожидалось, в среду индекс МосБиржи не выходил за пределы сложившегося диапазона и закрылся почти на уровне открытия, с выкупом внутридневной просадки. Торги прошли весьма волатильно: распродажи в середине дня при дефиците свежих катализаторов, сдерживавшем быков, сменились отскоком после выхода неплохих данных по инфляционным ожиданиям, позитивных заявлений В. Путина по экономической тематике и роста цен на сырьевые товары. Вчера ослабление доллара к остальным валютам после заявлений Минфина США сопровождалось подорожанием драгметаллов и нефти. Динамика в нефтегазовом секторе была разнонаправленной: акции ЛУКОЙЛа и Газпрома почти не изменились в цене, Татнефть прибавила 1,5%, а «префы» Сургутнефтегаза подешевели на 2,4%. Высоким был спрос на бумаги металлургов и золотодобытчиков, включая ГМК Норникель (+4,3%) и Полюс (+6,6%). Рынок по-прежнему выглядит перепроданным и сохраняет потенциал роста к 2200 пунктам в ближайшие дни, хотя геополитика и текущее позиционирование инвесторов по-прежнему оттеняют позитивность фундаментальных факторов. По итогам торгов в среду котировки госбумаг показали минимальные и разнонаправленные изменения. Так, доходность 2-летней серии 26212 сократилась до 13,91% (-6 б. п.), а 10-летней 26245, напротив, подросла до 16,12% (+5 б. п.). Индексы госбумаг завершили основную сессию в небольшом плюсе: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), подрос до 113,61 п. (+0,19%), а индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) — до 113,91 п. (+0,17%). Доходность последнего выросла до 15,57%. (+4 б. п.). ОК РУСАЛ – вышла отчетность за 1П26 по МСФО Циан – обзор результатов за 2К26 по МСФО Макроэкономика – за 11–17 августа потребительские цены уменьшились на 0,02% Макроэкономика – инфляционные ожидания домохозяйств в РФ снизились Застройщики – за 7М26 ввели 19,3 млн м2 жилья в МКД На повестке: ФосАгро — отчетность за 2К26 по МСФО Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

📌Актуализация оценки: НОВАТЭК — ближайшие перспективы с СПГ еще улучшились • Мы незначительно повысили прогнозы по показателям НОВАТЭКА с учетом результатов за 1П26, роста мировых цен на нефтепродукты в нынешнем году, корректировки вверх наших прогнозов по инфляции на 2026–2027 гг. • Целевая цена осталась на прежнем уровне в 1550 руб. за акцию, что при потенциале роста до конца года в 64% дает основание сохранить и рейтинг «Покупать». • В публикации мы сосредоточимся на краткосрочных прогнозах по цене на СПГ и факторах, под влиянием которых эти наши прогнозы могут разойтись с реальными котировками, оказавшись, скорее, прилично ниже последних, ввиду чего возрастает вероятность, что результаты за 2П26 и 2027 г. превысят наши ожидания и подтолкнут бумаги НОВАТЭКа к росту. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #NVTK

⚡Циан: результаты за 2К26 по МСФО превзошли ожидания — позитивно • Выручка выросла на 23% г/г до 4,4 млрд руб. • Скорр. EBITDA увеличилась на 60% г/г до 1,4 млрд руб. • Рентабельность по скорр. EBITDA составила 31,3 %. • Чистая прибыль — 1,0 млрд руб. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Взгляд_аналитика #CNRU

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок После резкого — более чем на 10% за четыре торговых дня — падения индекс МосБиржи (+3,1%) демонстрировал вчера отскок, отыгрывая подорожание нефти и ослабление рубля. На динамике торгов после обеда негативно сказались заявления об отсутствии ясности по датам визита представителей США в РФ, но просадку быстро выкупили. Не считая МКБ (+19,0%), среди индексных бумаг лидировали АЛРОСА (+9,6%), Северсталь (+6,8%), Группа Позитив (+7,3%) и Циан (+5,2%). Все голубые фишки закрыли основную сессию в плюсе, но в число отстающих попали бумаги Полюса (+1,0%) вопреки сохранению высоких цен на золото, а также «префы» Сургутнефтегаза (+0,6%) на фоне стабилизации курса рубля. Рынок, похоже, нащупал новую точку локального равновесия на 2100–2150 пунктах, от которой может начаться следующая волна роста в случае поступления позитивных новостей. Вчера котировки госбумаг начали восстанавливаться и по итогам дня отыграли почти половину падения, зафиксированного в понедельник. Как результат, их доходности сократились вдоль всей кривой на 5–10 б. п. Так, доходность 2-летней серии 26212 снизилась до 14,02% (-5 б. п.), а 10-летней 26245 — до 16,04% (-10 б. п.). Индикаторы рынка ОФЗ завершили основную сессию в небольшом плюсе: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), подрос до 113,45 п. (+0,40%), индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) — до 113,70 п. (+0,37%), а его доходность уменьшилась до 15,53% (-8 б. п.). Макроэкономика – индекс бизнес-климата улучшился до -2,4 п. с -3,5 в июле Банк Санкт-Петербург – 21 августа отчитается за 2К26 по МСФО Группа Ренессанс Страхование – 21 августа представит результаты за 1П26 по МСФО ФосАгро – опубликует 20 августа отчетность за 2К26 по МСФО Застройщики – Минстрой и ЦБ РФ подготовили законопроект, регулирующий долговременную рассрочку Рынок нефти – морской экспорт из РФ за 4 недели до 16 августа составил в среднем 3,58 мбс ИНАРКТИКА – СД рекомендовал выплатить дивиденды за 1П26 На повестке: макроэкономика — данные по недельной инфляции; ОК РУСАЛ, Циан — отчетность за 2К26 по МСФО Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

📌Актуализация оценки: Tencent Holdings — инвестиции в ИИ заметно выросли • С начала года капитализация Tencent уменьшилась на 27%, тогда как индекс Hang Seng снизился всего на 2%. • Инвесторы, как мы полагаем, опасаются ухудшения показателей рентабельности и замедления роста чистой прибыли вследствие увеличения операционных расходов на ИИ. • Другой повод для тревоги — потенциальное сокращение свободных денежных потоков из-за наращивания капитальных затрат, в основном связанного с приобретением вычислительных ресурсов и оснащением дата-центров. • Мы скорректировали модель дисконтированных денежных потоков с учетом последних тенденций и снижаем с HKD600 до HKD550 целевую цену по доступным инвесторам на Московской Бирже фьючерсным контрактам на акции Tencent, однако при потенциале роста в 25% и новая цена предполагает рейтинг «Покупать». Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Китай

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок Вчера индекс МосБиржи снизился еще на 1,7%, бóльшая часть из которых пришлась на гэп вниз при открытии после выходных. В течение же дня индекс ходил возле отметки 2 100, но его сползание, несмотря на продолжающееся ослабление рубля и дорожающую нефть, говорит о том, что инвесторы по-прежнему обеспокоены экономическими и геополитическими рисками. Рынок тянули вниз котировки ЛУКОЙЛа, упавшие еще на 1,9%, хотя в число аутсайдеров вошли ВУШ Холдинг (-8,0%) и СмартТехГрупп (-5,6%). Среди немногих, завершивших понедельник в плюсе, оказалась ЮГК (+3,1%) после оферты на выкуп акций у миноритариев. При оценке по фундаментальным факторам с учетом стоимости нефти выше $90 за баррель и ослабевшего на 10% за месяц рубля рынок выглядит локально перепроданным, поэтому в случае сохранения им сегодня позиций выше 2 100 пунктов можно было бы ожидать отскока на этой неделе, правда, основным источником неопределенности остаются международные новости. Рынок госдолга начал неделю с заметного снижения котировок и роста доходности по всей кривой на 10–30 б. п. В частности, доходность 2-летней серии 26212 выросла до 14,01% (+20 б. п.), а 10-летней серии 26245 — до 16,15% (+26 б. п.). Индексы ОФЗ завершили основную сессию в минусе: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), снизился до 113,03 п. (-0,85%), индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) — до 113,27 п. (-0,87%), а его доходность выросла до 15,61% (+19 б. п.). ЛУКОЙЛ, Газпром – готовятся к запуску двух месторождений в Ненецком AO Циан – прогноз результатов за 2К26 по МСФО ВИ.ру – отчитывается за 2К26 по МСФО Рынок нефти – 1–14 августа средняя цена Urals для расчета налогов составила $66,17/барр. БСПБ – показал прибыль в 1,4 млрд руб. за июль по РСБУ Застройщики – за июль жилье подорожало в среднем на 0,64% На повестке: Татнефть — рекомендация СД по дивидендам за 1П26 Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

📌Актуализация оценки: Эталон Грууп — макроэкономика сдерживает продажи • Опубликованные в конце июля операционные результаты за 2К26, которые отразили падение продаж на 7% г/г при росте денежных поступлений на 10%, по большому счету совпали с ожиданиями рынка. • Спрос на жилье классов «бизнес» и «комфорт» оставляет желать лучшего и сильно зависит от ипотеки с господдержкой, тогда как на премиум-сегмент, хотя и показавший хороший рост в компании, пришлось всего 8% в ее структуре продаж. • В представленных показателях мы увидели основания, чтобы снизить оценки рентабельности на этот год, учитывая и по-прежнему сложные макроэкономические условия. • Пока не выйдет отчетность за 1П26, оставляем целевую цену в 60 руб/акцию. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #ETLN

📌Актуализация оценки: МТС — бумага скорее защитная • Мы подкорректировали модель, в результате чего целевая цена на конец года снизилась с 290 руб. до 280 руб. за акцию, но и после этого остается потенциал роста котировок в 55% — рейтинг «Покупать» оставляем в силе. • По нынешним временам инвестиции в бумаги МТС можно считать довольно защитной ставкой, так как базовые доходы эмитента не сильно пострадают вследствие ухудшившегося состояния экономики. • Да и операционные риски ниже, чем в других секторах, где больше сказываются колебания валютных курсов и цен на экспортируемую продукцию или перебои в логистике. • На наш взгляд, акции МТС останутся привлекательными в плане дивидендов, к тому же компания ввиду портфеля финансовых активов и плавающих процентов по многим долгам выигрывает от снижения ставок. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #MTSS

Еженедельный обзор Долговой рынок: инфляция, Почта России, Контрол Лизинг, Балтийский лизинг, ТрансКонтейнер, Алиум, ГТЛК, РусГидро На прошедшей неделе доходности ОФЗ колебались в узком диапазоне и незначительно сдвинулись в разных направлениях: коротких бумаг — снизились, а длинных, напротив, подросли. Так, доходность 2-летней серии 26212 уменьшилась до 13,81% (-11 б. п.), а 10-летней 26245 — выросла за неделю до 15,89% (+28 б. п.). Вследствие давления на дальнем отрезке кривой индикаторы ОФЗ ушли в минусы: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), завершил неделю на отметке 114,00 п. (-0,80%), а индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) составил 114,26 п. (-0,80%), а его доходность достигла 15,42% (+14 б. п.). Минфин аукционы не проводил. В корпоративном секторе изменения были минимальными, в частности, доходность индекса IFX Cbonds уменьшилась до 15,26%, а спред к ОФЗ — до 128 б. п. (-8 б. п.). Не сильно различались итоги в разрезе рейтинговых групп: доходность бумаг эмитентов с рейтингом ААА сохранились на уровне 15,07%, тогда как в рейтинговых группах АА и А подросла до 16,65% (+26 б. п.) и 19,27% (+24 б. п.). Незначительные изменения в более низких рейтинговых группах скорее связаны с волатильностью облигаций отдельных эмитентов. На фоне ослабления рубля в валютных облигациях наблюдалась небольшая коррекция, что привело к росту их доходностей, которая в случае индекса замещающих облигаций Cbonds повысилась до 9,12% (+48 б. п.), а юаневых бумаг Московской Биржи — до 7,56% (+52 б. п.). На наступившей неделе принципиальных изменений на рынке госдолга не ожидаем — наиболее вероятным считаем движение в боковом тренде. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Еженедельный_обзор #Облигации

⚡ВИ.ру отчитывается за 2К26 по МСФО: рентабельность продолжает расти, прогноз по прибыли повышен — позитивно Компания ВИ.ру отчиталась за 2К26 по МСФО: • Выручка выросла на 10% г/г до 50,6 млрд руб., EBITDA по МСФО (IAS) 17 — на 30% г/г до 3,5 млрд руб. • Чистая прибыль увеличилась более чем вдвое и составила 2,0 млрд руб. • Свободный денежный поток (6,5 млрд руб.) превысил показатель годичной давности в 2,6 раза, а чистая денежная позиция на конец квартала достигла 6,8 млрд руб. • Свой прогноз по чистой прибыли на весь этот год компания повысила с 3,4–6,0 млрд руб. до 4,5–6,5 млрд руб. при ожидаемом росте выручки не менее чем на 5%. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Взгляд_аналитика #VSEH

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок Во второй половине прошлой недели рынок растерял все достижения, накопленные за предыдущие две: только за пятницу индекс МосБиржи упал на 3,7%, несмотря на слабеющий рубль. Ранее движению вверх способствовали реинвестирование дивидендов и надежды на возобновление переговоров, а продажи, отчасти, вызвало разочарование инвесторов, связанное с последними заявлениями сторон. Не способствовали спросу на акции и опасения по поводу состояния экономики, а также продолжающиеся атаки на инфраструктурные объекты. Акции Интер РАО (-3,7%) завершили торги в минусе после выхода финансовой отчетности, но наиболее значительно упали в цене бумаги в нефтегазовом и металлургическом секторах, включая ЛУКОЙЛ (-5,0%), Газпром (-4,5%) и ГМК Норникель (-4,6%). В выходные торги на Московской бирже не проводились, но в утреннюю сессию сегодня индекс обновил локальные минимумы возле 2100 пунктов. Тем не менее внешняя конъюнктура для рынка по сравнению с серединой июля явно улучшилась: рубль ослаб, ставка и доходности рублевого долга снизились, цены на нефть держатся высоко. Исходя из этого, а также из чрезмерно резкого характера движения вниз, вызванного, видимо, техническими факторами, можно ожидать отскока примерно от текущих уровней. В пятницу котировки длинных ОФЗ оказались под давлением, в то время как короткие бумаги продемонстрировали минимальные изменения. Так, доходность 2-летней серии 26212 сократилась до 13,81% (-3 б. п.), 4-летней серии 26228 — подросла до 14,91% (+5 б. п.), а 10-летней 26245 — увеличилась до 15,89% (+13 б. п.). Снижение цен длинных выпусков привело к закрытию основных индексов ОФЗ в минусе: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), уменьшился до 114,00 п. (-0,43%), индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) — до 114,26 п. (-0,65%), а его доходность выросла до 15,42% (+14 б. п.). ОК РУСАЛ – опубликует 19 августа результаты за 1П26 по МСФО Распадская – опубликовала финансовые результаты за 1П26 Каршеринг Руссия – результаты за 2К26 по МСФО показали снижение выручки Интер РАО – обзор результатов за 1П26 Совкомбанк – чистая прибыль за 1П26 по МСФО достигла 45,3 млрд руб. На повестке: БСПБ — результаты за 7М26 по РСБУ Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

✈️ В ГК Самолет новый инвестор — фонд Fonte Capital Ltd ♦️В понедельник стало известно, что Fonte Capital Ltd, казахстанский фонд, приобрел 17,6% ГК Самолет — пакет, принадлежавший наследникам Михаила Кенина. Фонд пока не раскрыл планы участия в бизнесе, ограничившись словами о взаимовыгодном сотрудничестве. Акции ГК Самолет на этой новости показали рост на 16%, однако в течение недели растеряли его. ♦️Ключевой вопрос для инвестиционной истории — финансовая устойчивость застройщика. При высокой ключевой ставке рост продаж замедлился, долговые метрики ухудшились, а процентные расходы поднялись. По итогам 2025 г. отношение чистого корпоративного долга к EBITDA составило 1,1, совокупного чистого корпоративного долга к EBITDA — 3,6, покрытие проектного финансирования средствами на счетах эскроу снизилось до 59%. ♦️Распродажа в бумаге за последние несколько лет привела к тому, что отношение цены акций к чистой стоимости активов (коэффициент P/NAV) опустилось ниже 0,1. Это отражает высокие риски, связанные с платежеспособностью и обслуживанием долга. ♦️В сценарии уменьшения ключевой ставки рыночная ипотека восстанавливается, растут спрос и продажи, снижаются процентные расходы. Улучшение денежных потоков позволило бы ГК Самолет стабилизировать долговые метрики, сократить абсолютный объем долга и ускорить реализацию проектов из крупного земельного банка. На этом фоне текущий дисконт к NAV мог бы существенно уменьшиться, обеспечив значительный потенциал роста акций. ♦️В то же время неопределенность в отношении финансовой устойчивости эмитента создает сейчас дополнительные риски для инвесторов. В негативном сценарии возможны проблемы с обслуживанием долга, реструктуризация обязательств или докапитализация через дополнительную эмиссию, что чревато размыванием долей миноритарных акционеров. #ChartOfTheWeek @Sinara_finance