Proeconomics

Как вайб-кодинг меняет бизнес? Последние 10 лет мы жили в парадигме, где программирование считалось главным фактором входа в онлайн-бизнес: если хочешь MVP, сервис или продукт - ищи команду, разработчика, бюджеты, время. Но сейчас начался сдвиг в архитектуре процесса: появилась новая парадигма разработки - вайб-кодинг, где не пишут код вручную. Задачу формулируют на естественном языке, а ИИ выдает рабочий продукт. Поэтому у малого и среднего бизнеса появляется то, чего не было никогда: разработка за минуты и часы, а не за недели. Эффективность уже подтверждают реальные кейсы: Serpentity Web Design сэкономила 6 недель ручного труда и около 8000 долларов. Klarna тестирует прототипы за 20 минут. До 30% внутренней разработки в Microsoft и Google перевели на ИИ, а Claude уже превосходит инженеров-программистов в технических собеседованиях. Прогноз очевиден: самый большой разрыв будет между теми, кто умеет работать с ИИ-инструментами - и теми, кто всё ещё думает, что нужно собирать команду для создания прототипа. На курсе Vibe Coding от Академии Eduson вы закроете этот пробел и научитесь собирать рабочие продукты без единой строчки ручного кода - а значит, сможете экономить ресурсы себе или компании, брать больше задач и ускорять запуски. За два месяца вы: - Разберётесь с инструментами: n8n, Supabase, Cursor AI, Lovable, Claude, ChatGPT и многими другими. - Поймёте, как работают нейросети, научитесь переводить с человеческого на язык промптов и внедрять ИИ-решения. - Сможете сами автоматизировать задачи или подключать опытных разработчиков только на финальном этапе. - Создадите 7 проектов и свой первый полноценный продукт. По промокоду PROECONOMICS вы получите скидку 65%. Успейте оставить заявку – в феврале цены вырастут. Реклама. ООО "Эдюсон", ИНН 7729779476, erid: 2W5zFHGADqS

В 2025 году Россия экспортировала 50 млн тонн зерна, из них 41 млн тонн составила пшеница. Об этом сообщила министр сельского хозяйства РФ Оксана Лут. План по экспорту, исходя из объёма урожая прошлого года в 140 млн. тонн, - 55 млн тонн. По экспорту пшеницы Россия осталась №1 в мире. Вторая задача для России – это диверсификация продукции растениеводства. В частности, большие перспективы – у рапса, а также у бобовых (горох, чечевица, нут, фасоль).

На московском рынке вторичного жилья в декабре 2025 года зарегистрировано 16.985 сделок. Это сопоставимо с среднемесячным числом таких сделок к аналогичному месяцу 2024 года (17,3 тыс.). Всего в 2025 в Москве зарегистрировано 140.595 переходов прав на основании договоров купли-продажи жилья, что на 3,8% меньше, чем в 2023 году (146.200). На графике мы видим, что в целом 2025 год прошёл для «вторички» Москвы в норме за 12-летний период. Запретительные ставки ипотеки фактически не отразились на активности рынка – так как исторически «вторичка» слабо использует этот инструмент. Также мы видим, насколько вторичный рынок более значим для рынка, чем первичный (новостройки). Если на «вторичке» Москвы за год было совершено 140,6 тыс. сделок, то на рынке новостроек – 85,3 тыс. сделок, разница почти в 2 раза. Главные направления решения жилищного вопроса для россиян – это ИЖС и «вторичка». Тогда как внимание аналитиков почему-то приковано почти исключительно к рынку новостроек. (график – «Миэль»)

В России ответственные лица много говорят о том, как увеличить темпы экономического роста. Обычно называют множество экономических стимулов (дешёвый кредит, рост инвестиций, роботизация и т.д.) Но часто забывают о том, что есть и социальные стимулы. Один из них – потенциальное сокращение мужской сверхсмертности (в первую очередь), а также и женской. Это показывает работа Михаила Максимова из МГУ («Демографическое обозрение», №4, 2025). Приведение смертности в России к норме – т.е. тому состоянию, которым характеризуются страны со схожим с Россией уровнем развития – способно повысить рост ВВП на 0,4 п.п. Для некоторых регионов России, где мужская сверхсмертность особенно велика, потенциальный рост может быть ещё выше, указывает Максимов: «Регионы-лидеры по потерям, измеренным в виде доли от ВРП, меняется по сравнению с абсолютными потерями. На первом месте Кемеровская область (0,92% ВРП), на втором – Свердловская область (0,85% ВРП), на третьем – Самарская область (0,79% ВРП)».

Год начался с обвала на автомобильном рынке России. «Продажи снизились во всех ключевых сегментах по сравнению как с предыдущей неделей, так и с аналогичным периодом прошлого года, сообщил глава «Автостата» Сергей Целиков. - Продажи легковых автомобилей сократились на 19% к предыдущей неделе - до 18,2 тысячи машин. По сравнению с четвёртой неделей прошлого года спад составил 11%. - Сегмент лёгких коммерческих автомобилей массой до 3,5 т ушел в минус на 13% неделя к неделе - реализовано чуть более 1,2 тысячи единиц. В годовом выражении падение достигло 24,5%. - Рынок грузовых автомобилей свыше 3,5 т показал наиболее слабый результат: продажи не превысили 900 машин. Снижение к предыдущей неделе составило 3%, а к аналогичной неделе прошлого года - около 45%». Судя по всему, даже увеличение «утильсбора» может не дать тех денег бюджету, что были без него в прошлом году. Особенно показателен обвал продаж грузовиков на 45%, год к году. Это означает, что бизнес очень сильно сократил инвестиционные планы. Экономика впадает «в спячку» - до периода нормализации на внешнеполитическом треке.

(продолжение предыдущего поста) Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев: NPL больше 90 дней выше 13% — довольно серьёзный сигнал для банковской системы, потому что осуществляется прямое давление через резервы. Банки обязаны формировать резервы на возможные потери. При росте просрочки резервы увеличиваются. Это снижает прибыль и ликвидность. То есть, если кредитный портфель, скажем, у банка 100 миллиардов рублей, то резервы могут составить несколько миллиардов. Второй момент – рост стоимости фондирования. При ухудшении качества активов банки столкнутся точно со снижением доверия межбанковского рынка, отображается в росте ставок на рынке межбанковского кредитования и с усложнением привлечения депозитов. Кроме того, оказывается давление на капитал, из-за убытков снижается капитализация и маржа и тогда банки могут ужесточать выдачу новых кредитов. Наиболее уязвимы, понятно, банки с высокой долей необеспеченной розницы, особенно заёмщики второго эшелона, банки, у кого слабые буферы капитала, близкие к нормативным минимумам, ну и небольшие и средние банки с ограниченным доступом к ликвидности. ЦБ действует примитивно, уже два года действуют требования новые к выдаче необеспеченных кредитов, предельная долговая нагрузка введена, проводятся стресс-тесты, мониторинг проблемных банков. У ЦБ есть инструменты поддержки ликвидности в виде РЕПО и кредитов овернайт. Сценариев может быть два. Базовый – это то, что ЦБ будет смягчать давление через временные регуляторные послабления. И критически, если доля NPL превысит 20%, тогда возможно санации нескольких средних банков. Понятно, что системно значимых банков это не коснётся, потому что они имеют большой капитал для абсорбирования потерь. Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский: Высокая доля проблемных необеспеченных потребительских кредитов, превышающая 13%, сигнализирует о нарастающем давлении на банковский сектор. Это помешает дальнейшему кредитованию бизнеса и населения. Крупные игроки, как Сбербанк, с запасами капитала в 8 трлн рублей, выдержат, но региональные банки с высокой долей розницы вступают в тяжёлый период. ЦБ может использовать Фонд консолидации для санации системных институтов, как в 2017-м. Для малых банков возможны слияния или отзыв лицензий, что консолидирует рынок. Проблема усугубляется сохраняющейся высокой ключевой ставкой и инфляцией, которые повышают кредитную нагрузку. Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов: Доля проблемных кредитов меняется сложным образом, в зависимости от динамики реальных располагаемых доходов граждан, ставки по кредитам и уверенности потребителей. Для сохранения устойчивости банковской системы в этих условиях и существуют разного рода банковские нормативы. Когда процент проблемных кредитов растёт, регулятор ужесточает нормативы. Некоторые банки при этом могут не справиться с более жёсткими требованиями. Но многолетняя политика регулятора давно научила участников рынка адекватно оценивать, в том числе, и риски, связанные с выполнением нормативов. Уже несколько десятилетий в РФ не наблюдалось крахов крупных, системообразующих, банков. В отсутствии катастрофического кризиса в экономике сценарий больших проблем в банковском секторе выглядит маловероятным.

Сейчас доля проблемных необеспеченных потребительских ссуд, просроченных на сроки более 90 дней, превышает 13%, заявил директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Михаил Полухин. Банкам потребуется формировать дополнительные резервы из-за растущей просрочки по потребительским кредитам. Как сильно эта проблема может сказаться на ликвидности банков? Может ли кто-то из них дойти до банкротства, или ЦБ спасёт их? Ответы экспертов в рубрике #опросы К.э.н., отраслевой эксперт Ольга Горюкова: Розничные кредиты банки предоставляют по высоким процентным ставкам. Несмотря на наличие законодательных ограничений по предельному уровню ПСК, по сути банки выдают потребительские кредиты по запредельным ставкам, которые гражданам обслуживать сложно (особенно, в условиях, когда нет роста дохода). Получается, кредитная нагрузка растёт, доходов не хватает. Банки не всегда идут навстречу заёмщикам, чтобы снизить платёж. Помимо кредитных каникул банки могут реструктуризировать задолженность, предоставляя отсрочку, снижение платежа и улучшать условия для клиентов, но это им, как правило, невыгодно из-за возникновения повышенных резервов по реструктурированным кредитам. Поэтому в этих обстоятельствах просрочка растёт. Рост долгов может обернуться банкротствами должников. Эти процессы отразятся на состоянии всей экономики. В частности, мы почувствуем рост безработицы, увидим кризис неплатежей и проблемы у банковской системы. Банки будут вынуждены признать все непогашенные долги банкротов безнадежной задолженностью и списывать её со своих балансов. Это будет оказывать прямое влияние на финансовую устойчивость всей банковской системы. Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Артем Кирьянов: На сегодняшний момент стабильность банковской системы достаточно высокая, и говорить о каких-то серьёзных сокращениях по количеству банков или возможных банкротствах нет никаких оснований. Собственно, сегодняшняя банковская система имеет запас прочности. Что касается потребительских кредитов, то такая проблема есть, мы видим, что в банки идут по пути сокращения количества и объёмов потребительских кредитов. Вместе с тем, наращивается кредитование для совершения покупок при обращении к маркетплейсам. Люди должны понимать свои возможности, контролировать объёмы финансовых средств, которые они тратят. И это тоже является одной из задач банковской системы. Таким образом, повышение уровня финансовой грамотности – это задача и государства, и банковского сектора вместе. (продолжение в следующем посте)

Впервые за десять лет душевое потребление в России свинины снизится – с 31,3 кг в 2024 году до 30,5 кг в 2025-м, по данным АБ-Центра. Вероятно, главная причина – переход россиян со свинины на более дешёвую курицу (в рамках экономии денег). Ещё одно замечание. Подушевое потребление свинины уровня 2013 года после кризиса восстановилось только к 2020 году. Время после 2014 года, особенно 2014-2017 годы, мы часто называем «застоем», но глядя на такие индикаторы можно сказать, что это был скорее полноценный кризис.

«Пузырь» в драгметаллах продолжает надуваться: золото преодолело отметку в $5000 за унцию, серебро штурмует сегодня $110, следующий промежуточный финиш – достижение платиной цены в $3000 за унцию. Мы писали о причинах роста цен на драгметаллы: https://t.me/proeconomics/18757 https://t.me/proeconomics/18753 https://t.me/proeconomics/18676 Есть ещё одна причина – обычная психология ажиотажа. Инвесторы каждый день наблюдает рост цены на драгметаллы, читают и слушают про успешный успех коллег, вложивших в них капиталы. И сами поддаются ажиотажу и переводят деньги из других активов в драгметаллы. «Все побежали, и я побежал».

«Капитализм всегда будет стремиться к олигополизации и монополизации». Наблюдение экономических историков о природе капитализма видим и в этих данных: «Подтверждающие данный вывод более подробные исследования связей широкого массива мировых компаний через их акционерный капитал проведены швейцарским математиком Джеймсом Глаттфельдером, использовавшим методы сетевого анализа и теории сложных систем. Его работа показала, что контроль над значительными частями глобальной экономики сосредоточен в руках небольшой группы юридических и физических лиц, образующих плотную сеть взаимосвязей - 737 акционеров контролируют 80% стоимости всех ТНК мира, при этом 150 акционеров контролируют 40% собственности мировых ТНК. Эти факты свидетельствуют о масштабной и усиливающейся корпоративной концентрации мировой экономики». («Вестник Института экономики РАН», №6, 2025) Как пример, в работе приводится контроль за акционерным капиталом ряда крупных компаний всего лишь тремя инвестиционными компаниями, а также «перекрёстное опыление» ими капитала друг друга – в таблице.

Известный британский экономический историк Нил Фергюсон представил своё видение настоящего и будущего мира. Это – борьба за микросхемы. Это – попытка США отвернуть Россию от Китая по «принципу Никсона», когда тот перетащил на свою сторону Китай против СССР (с Россией Западу придётся договариваться, если она всерьёз хочет победить Китай). Фергюсон вводит понятие «CRINK,s» - это союз Китая, России, Ирана и Северной Кореи. Этот блок сегодня обладает военным потенциалом, который превосходит мощь «Оси» (Германии, Японии и Италии) уровня 1939 года. (И цель США «выдернуть» Россию из этой Оси – Россия как страна европейской цивилизации выглядит чужеродным элементом в этой «азиатской цепи») Пока же «Россия – это (цитата Фергюсона) «умирающая империя на китайском обеспечении», и сама же Россия однажды осознает это и захочет вырваться из этого (потому что исторически Россия привыкла стремиться к самостоятельной политике). Это – превращение Европы в настоящую империю во главе с Германией: потому что в нынешнем мире жизнеспособны только крупные территориальные и политико-экономические единицы, а средние и тем более малые страны вынуждены будут жить сателлитами империй. Пока же Европа - это «геополитический пигмей», живущий за чужой счёт. Мир также обречён долго жить при повышенной инфляции – пока не будет улажены противоречия между Западом и Китаем. Росту инфляции пока противостоит значительное снижение цен на нефть. Доллар не умрёт, потому что его элементарно нечем заменить (ни евро, ни юань не готовы сейчас и не готовы в обозримом будущем взять на себя роль мировой резервной валюты). «Что вы выберете? Япония - это дом престарелых, Европа - музей, Китай - тюрьма, а биткоин - эксперимент». «Криптовалюты же, скорее, укрепляют доллар через «стейблкоины», а не разрушают его. Через «стейблкоины» американское финансовое доминирование просто экспортируется в цифровой мир». «Судьба мира решится в вопросе Тайваня. Это самая важная территория на планете, потому что там производят почти все современные процессоры для искусственного интеллекта». Читать далее на: Спонср Бусти Патреон

Сегодня динамика неравенства доходов в российской промышленности вышла на уровень России 1913 года. Это показывают расчёты д.э.н., профессора кафедры социальной и экономической истории РАНХиГС Дмитрия Диденко («Вестник РУДН. Серия: Социология», №2, 2025). Он также собрал в график данные других исследователей. Рассмотрено соотношение минимальной оплаты 10% наиболее обеспеченных работников к максимальной оплате 10% наименее обеспеченных. Фактически в 10% наиболее обеспеченных попадают не столько линейные работники предприятий, сколько его менеджмент. При этом Диденко утверждает, что из всех рынков в СССР именно рынок труда был наиболее свободным и отвечающим требованиям понятия «рынок». Хотя по сравнению с Западом рынок труда в СССР всё равно не был совершенным и искажался административными мерами. В т.ч. оплата деньгами дополнялась другими стимулами, которые надо принимать во внимание, вычисляя доходы трудящихся (бесплатные квартиры, путёвки в санатории, ведомственная медицина и т.п.) То, что сегодня так вырос разрыв в доходах 10% нижних и 10% высших работников предприятий одна из причин – как раз исчезновение «дополнительных стимулов» - социальных трансфертов, как в СССР. Также Диденко усматривает среди причин роста дифференциации оплаты и то, что сегодня в России стало больше, чем в СССР, цениться высшее и дополнительное образование: «В 2011–2021 годы более квалифицированные работники (особенно занятые управленческой деятельностью) несколько улучшили своё положение относительно менее квалифицированных. В рамках векового цикла соответствующие премии остаются исторически высокими — примерно 17% за дополнительный год образования». Краткий вывод работы Диденко: «В СССР, во многом благодаря коммунистической идеологии правившей элиты, сужение надбавок за квалифицированную работу оказалось чрезвычайно сильным. Напротив, постсоветская рыночная экономика продемонстрировала высокую гибкость зарплат, что позволило дифференциалу вернуться к уровню дореволюционной рыночной экономики ранне-индустриального общества».

Индекс драгоценных металлов Bloomberg, включающий серебро, платину и палладий, сейчас находится на уровне, невиданном со времени хаотичных условий начала 1980-х, когда неоднократные всплески стагфляции привели к кризису доверия к фиатным валютам. Сегодня такой рост цен в период экономического роста и умеренной инфляции является явным признаком нарастания серьёзных проблем в мировой экономике, да и в целом в мировой политике. Если вспомнить начало 1980-х, тогда мир был шокирован исламской революцией в Иране и началом Ирано-Иракской войны, войной СССР в Афганистане и Англии – с Аргентиной, приходом к власти «ястребов» Рейгана и Тэтчер, эскалацией напряжённости в Европе в ходе Холодной войны и т.п. Геополитический страх заставлял тогда инвесторов бежать в драгметаллы – как это происходит и сегодня, и тоже под страхом геополитики.

Доля расходов, идущих на питание, в экономической науке считается надёжным индикатором динамики качества жизни. За последние пять лет эта доля осталась почти такой же – 35,2% в 2021 году и 34,6% в 2025 году. Но вот доля питания вне дома (общепит) немного выросла – с 3,7% в 2021-м до 5% в 2025-м. Правда, 2021-й был ещё годом санитарных ограничений по Ковиду, когда многие россияне опасались посещения общественных мест. Так что этот показатель лучше начинать смотреть с 2023 года (4,3% от всех расходов). В общем, на пятилетнем отрезке времени мы не видим существенных изменений в качестве жизни россиян. Точнее, изменения наверняка были более существенные по доходным стратам. Через пару лет узнаем это по мониторингам ВШЭ и Росстата. (диаграмма - «Старт нового года. Потребительский сектор», Альфа Банк, январь 2026)

Вице-премьер Александр Новак ждёт роста мирового экспорта СПГ примерно на 50% в ближайшие 5-10 лет – до 600-650 млн тонн в год. Есть ли у России возможность претендовать на роль значимого игрока на таком расширяющемся мировом рынке СПГ? Ответы экспертов в рубрике #опросы Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев: За прошлый год Россия экспортировала 32 млн т СПГ, заняв около 7% мирового рынка. Однако амбициозные планы по производству 100 млн тонн СПГ в год откладываются на несколько лет. Как заявил ранее вице-премьер Александр Новак, на пересмотр планов оказало влияние западных санкций на российскую энергетику. Долгосрочная цель РФ — занять 20% мирового рынка СПГ к 2030–2035 годам — оказалась под угрозой. Согласно обновленной государственной стратегии, РФ теперь планирует производить к 2030 г. — 90–105 млн т/г, к 2036 г. — 110–130 млн т/г. Судя по тому, что Европа не намерена отказываться от планов по запрету импорта российского газа, в перспективе Россия может рассчитывать только на азиатские рынки, но там придётся серьезно конкурировать с Катаром и Австралией. Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Михаил Делягин: Вся либеральная финансовая политика направлена на подавление развития России - и запретительно дорогим кредитом, и поощрением произвола монополий, и блокированием технологического прогресса, и разрушением системы подготовки кадров и просто здоровья людей. Мы можем реализовать масштабные проекты с привлечением иностранного капитала (и не только китайского), но тут встанет второй вопрос - о сегментации мировых рынков. Не факт, что мы получим доступ к приросту спроса, о котором говорит вице-премьер Новак, и не факт, что нам удастся получить этот доступ на приемлемых условиях, позволяющих нам развиваться, а не быть экономической колонией. Хотя перспективы, конечно, вдохновляют. Автор телеграм-канала «Реальный сектор», экономист Олег Петров: Если санкции снимут, то Россия, безусловно, займет очень приличную долю рынка, поскольку существует интерес со стороны как российских, так и азиатских инвесторов к созданию предприятий по сжижению газа и поставкам его на экспорт. Однако это требует довольно значительных инвестиций, у российских компаний таких денег нет, равно как и нет необходимого оборудования. Депутат ГосДумы, д.э.н., профессор Николай Новичков: У России есть все основания быть лидером в мировом производстве СПГ. Для этого есть и ресурсная, и технологическая, и организационная база. Работа ведётся большая и основательная. Основной сложностью является, конечно, логистика и доставка топлива. Но эта проблема при всем противодействии недружественных стран тоже, в целом, разрешима. В конце концов, у нас есть реальные конкурентные преимущества в виде, например, Северного морского пути, который, конечно, будет продлеваться в формате транспортных коридоров и в Северную Америку, и в страны Юго-Восточной Азии и др.

Экономисты сегодня много говорят о возможном вхождении России в кризис. Однако по самоощущению россиян кризиса не видно. Три индикатора - индекс потребительских настроений, индекс ожиданий и индекс текущего состояния – продолжают находиться на высоком уровне. Так, в январе 2022 года, т.е. до наступления СВО, все три индикатора были существенно хуже. (график – «Старт нового года. Потребительский сектор», Альфа Банк, январь 2026)

«Драгметалльный пузырь» надувается всё больше. Серебру осталось совсем немного до $100 за унцию. Золото всё ближе к $5000 за унцию, высокими темпами дорожают платина и палладий. Часть мировых инвесторов ушла в дргаметаллы из другого «пузыря» - криптовалют. Биткоин топчется вокруг отметки $90 тыс. – после его пика в $125 тыс. Другое пристанище денег инвесторов – американские акции ИИ-компаний. Экспорт золота для России стал заменой кризисному рынку нефти и газа. По предварительным оценкам добыча золота в России в 2025 году выросла на 4,5% до 345 тонн. На 1 января 2025 года в хранилищах ЦБ находилось золотых слитков на $195,7 млрд, а на начало текущего года в основном за счёт переоценки – уже на $326,5 млрд. Сколько Россия продаёт золота за границу – данные засекречены, но исходя из нынешней стоимости тонны золота в $150-160 млн., это могут быть миллиарды долларов. Например, в только в одном ноябре 2025 года Китай закупил у России золото на $961 млн.

Меня зовут Александр. 4 года назад я взял в руки молоток, а в сердце – веру. Из заброшенного дома в Иваново мы сделали мастерскую для детей с инвалидностью, проблемами слуха, зрения. Здесь нет запаха больничных стен, уколов и диагнозов. Здесь есть детский смех, забота и вера в чудо. В нашей мастерской занимаются дети, которым ставят жёсткие рамки «не получится», «не проживёт без помощи». Они лепят первые изделия, рисуют, ткут. Я постоянно вижу, как в их глазах зажигается тот самый огонёк: «Я могу!». Но сейчас нам самим нужна помощь. Не громкая, не большая – самая обычная, человеческая. Глина, кисти, краски, фартуки. Чтобы слабовидящие дети и дети с аутизмом могли почувствовать и увидеть мир через творчество. Каждое пожертвование – это возможность сохранить мастерскую, где дети с инвалидностью находят себя, растут, учатся, просто живут. Помочь проекту и узнать подробнее о мастерской можно здесь: artpositive-ivanovo.ru

(к предыдущему посту) С момента запуска ChatGPT индекс NASDAQ 100, в котором преобладают компании, занимающиеся ИИ, вырос более чем на 500%, что более чем вдвое превышает доходность S&P 500 и примерно в 10 раз выше, чем у развивающихся рынков. Известный экономист Нуриэль Рубини предсказывает дальнейший рост благодаря ИИ. Он теперь делает ставку на то, что искусственный интеллект станет основой новой эры американской исключительности, подняв экономический рост до 4% к концу десятилетия. Производительность труда уже ускоряется, и, по его мнению, выгоды от ИИ могут перевесить совокупный негативный эффект от тарифов, фискальных рисков и геополитических потрясений в соотношении четыре к одному.

По прогнозам Bridgewater, реальный рост ВВП США в 2026 году составит 2,8%, при этом капитальные затраты на ИИ составят 1,4 процентных пункта (50% от прироста ВВП) в этом году и 1,5 процентных пункта в 2027 году. Без бума ИИ американская экономика была бы близка к рецессии. Это колоссальные суммы, сопоставимые с вкладом инвестиций в рост во время технологического пузыря. При этом ИИ пока не обеспечивает значительного повышения производительности за пределами нескольких небольших сегментов рынка труда.