Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции

В чужом глазу бизнесе соломину видеть, в своём — бревна не замечать Спор между банками и маркетплейсами по поводу кешбэков и скидок никак не утихает. С одной стороны, недовольство банков понятно — на кону немалые суммы. С другой — именно банки эту систему и придумали. Давайте обсудим? В этом году выплаты банков по их программам лояльности могут достичь 0,5 трлн руб. Однако за этой цифрой скрывается изнанка: большой объем кешбэков остается внутри экосистем — отбивается за счет комиссионных вознаграждений посредников или программ подписки. ▪️ Суммарные выплаты банками вознаграждения клиентам по своим программам лояльности (reward-программы) вновь бьют рекорды: в 2025 году они составят 450 млрд руб., что на 15% больше, чем по итогам прошлого года. ▪️ Программы лояльности становятся для клиентов все более весомым аргументом при выборе банка. При этом сами банки стремятся объединить финансовые и нефинансовые сервисы (страхование, маркетплейсы, кинотеатры, образование) в единой экосистеме. Только вот на данный момент они оказались не готовы продолжать «гонку кешбэков» — в долгосрочной перспективе это не очень для них выгодно. Банки также без стеснений предлагают различные бонусные программы своим клиентам. И ограничить в этом маркетплейсы — так себе идея. А то, что маркетплейсы теперь и составляют конкуренцию в банковской сфере — ну, извините. Банки сейчас тоже не просто банки, это и операторы сотовой связи, и вообще огромная экосистема практически со всем услугами. Да и операторы сотовой связи не отстают. Но разве это плохо? Текущая конкуренция двигает финтех вперед, да и конечный потребитель в итоге доволен.

Мы поедем, мы помчимся на оленях БПЛА утром ранним Площадь Якутии — 3 083 523 км², что примерно в шесть раз больше площади Франции. Тут могла быть шутка о том, что европейцев пугает, когда мы измеряем свою территорию другими странами. Но сегодня поговорим о серьезном. Про сложные климатические условия в Якутии знают все. Это — одна из причин малочисленности населения региона. Есть труднодоступные населенные пункты, куда доставку можно осуществить только на вездеходе/вертолете, и не при любой погоде. И тут на помощь пришли технологии. В Якутии стартовал второй этап проекта «Воздушная переправа», который предполагает доставку грузов с помощью беспилотников между Якутском и Нижним Бестяхом через реку Лену. В ходе первого этапа, проходившего с середины июля по 10 августа, дроны успешно перевезли около 600 кг грузов через реку Лену. Операторы выполняли до десяти рейсов в день. За раз беспилотник может поднимать до 10 кг груза, а время одного рейса составляет 15 минут. Можно заказать блюда из ресторана в Якутске — они прилетят в Нижний Бестях еще горячими. От момента заказа до получения — максимум полтора часа. Можно передать посылку родственникам, живущим на другом берегу реки Лены. Дополнительная плата за доставку дроном в заказ не включается. Грузы доставляют не сразу заказчику, а на специальные площадки, где дроны встречают операторы и помогают им разгрузиться. Был эксперимент с доставкой дронами и у «Почты России». Они пришли к выводу, что доставка грузов дронами пока обходится более чем в 150 раз дороже, чем регулярным пилотируемым рейсом. Главное в такой возможности — о чем говорят и якутские власти — доставка медикаментов, когда счет идет на часы. Возможность доставить лекарство в течение пары часов вместо нескольких десятков часов может иметь определяющее значение. Востребован будет также мониторинг с помощью дронов: контроль за состоянием ЛЭП, лесными пожарами и паводковой ситуацией. Что, в принципе, уже применяется. Более того, на Таймыре оленеводы начали применять дроны для управления стадом. Хотел бы я на это посмотреть... Пока читал информацию по оленеводству дроноводству в Якутии, нашел еще много интересных проектов в республике. Не только интересных, но и важных, и в масштабах всей страны, не только региона. Постараюсь в ближайшее время поделиться данными и своими мыслями по этому поводу. P.S. Соцсети пестрят успехами и идеями в области ИИ, дронов, роботов из США, Китая или Эмиратов. Или переволновавшимся российским роботом. Только вот на различных выставках в Дубае, куда я частенько заглядываю, возле стендов с российской продукцией всегда самые большие очереди. Как военной, так и гражданской. И, поверьте мне, не зря.

А что если Проснулся с мыслью: может ли Пауэлл, «порезавший» вчера ставку, заявить, что действовал под влиянием мошенников? И потребовать вернуть ставку в исходное положение? Вы улыбнулись? Я — нет, ведь в сегодняшнем мире, где понятие «нормы» уже весьма относительно, возможно все… Шутки в сторону. Действо, мило произошедшее вчера в США, под названием «Укрощение строптивого», серия вторая, было подробно рассмотрено в посте в @CryptoKogan. В целом, все описано достаточно бодро и ненавязчиво. Правда, с позиции крипты. Впрочем, это же применимо и ко всему остальному. Как говорится, почитайте и насладитесь. Подтверждая мою шутку, фьючерсы на S&P поутру уже намекают на будущее снижение аж на 0,9%. Так что фанфары звучали недолго… Биткоин в моменте «валится» на 2,7%, эфир — почти на 4%. На постмаркете непринужденно «завалились» акции Oracle. Причина — разочарование в отчете. Кстати, впереди отчет Broadcom. Доходность американских «десятилеток» немного снизилась, до уровня 4,12. Драгоценные металлы в основном на месте. Доллар к другим мировым валютам — немного вниз. Но не существенно. И хорошо, хоть в чем-то стабильность… Ждем обращения Пауэлла в Верховный Суд США с заявлением, дескать, «демоны околдовали» и «не виноватая я». Верните все в зад 🤭 Правда, как и во всем, так и в этом есть нюанс. Дело в том, что большинство в Верховном Суде — у Трампа и его команды. Так что… без шансов. А жаль. Вот шоу было бы.

1️⃣ Курс биткоина к доллару 2️⃣ Акции Oracle на постмаркете 3️⃣ Фьючерс на S&P

Всегда приятно, когда твои достижения видят и признают — как личные, так и команды. Скоро расскажу об очередной награде, полученной нашим аналитиком. Но сейчас не о ней. В силу профессии слежу за различными рейтингами. Особенно топовыми, вроде наиболее авторитетного в России — «Топ-1000 российских менеджеров». Наверное, сегодня не стал бы про него писать, но в этот раз рейтинг преподнес сюрприз — впервые за 10 лет выбрали CEO из телекома: лучшим CEO России назвали гендиректора МегаФона. В авторитетном рейтинге «Топ-1000 российских менеджеров» Хачатур Помбухчан занял первое место в ключевой номинации. Учитывая конкуренцию, это действительно круто. Сергей Половников из Content-Review: «За последние пять лет, например, «Лучшим высшим руководителем» трижды становился Владимир Верхошинский, что отражало признание успехов Альфа-Банка. В разные годы победителем выбирали руководителей Аэрофлота, Русала, Северстали. Телеком на этом празднике жизни почему-то не отмечали». Искренне считаю, что наши операторы связи оказывают весьма качественные услуги. Поверьте, мне есть с чем сравнивать. Другое дело, сейчас они находятся как под геополитическим давлением, так и под внутренним. Но для нас, потребителей, важно, как они в дальнейшем будут использовать свои технологические преимущества. А Хачатура Помбухчана еще раз поздравляю с заслуженной наградой; показать такие результаты компании в столь сложный для страны период — дорогого стоит.

А ведь чертовски приятно — ещё месяц назад было на 2 этажа меньше. Через несколько недель недель по нашему первому проекту будем заканчивать коробку. А значит и до сдачи — не более пяти месяцев. Кстати, в Дубае принято задерживать ввод объектов на эдак полгода-год. Горд тем, что мы идем четко по графику. Знаете… я молодой девелопер. Но какой это кайф — первый дом, что мы с партнерами возвели... Мне это дело начинает нравится. Мечтаю о том, чтобы наши объекты, построенные с использованием самых качественных технологий, были и в России. Это был бы челендж. Надеюсь, и до такого доживу.

ФРС США: решаем то, не знаем что Сегодня — весьма интересный день на американском рынке: будет озвучено решение ФРС США по процентной ставке. Событие важное. Вот только новой информации для решения у них никакой и нет. Все органы статистики во время шатдауна не работали и информации о том, в каком состоянии рынок труда, какая инфляция, нет. Общая «развилка» выглядит следующим образом: снизить ставку, чтобы помочь рынку труда — или сохранить на нынешнем уровне, для борьбы с инфляцией. Понятное дело, Трамп выступает за активное снижение ставки. Что, без сомнения, будет плюсом для рынка труда и, опять же, избиратель в основном будет вполне доволен. А оживление инфляции… это для трусов. 😳 Кстати, в сентябре ситуация с рынком труда была похуже: уровень безработицы уже подрос до 4,4%. Так что, помочь рынку труда? Дело святое. И еще мысль по поводу рынка труда. Перспективы там тоже, если честно, так себе. Усиление ограничений по иммиграции сжимает предложение рабочей силы. Импортные тарифы и внедрение ИИ — это отдельная история, способная ускорить оптимизацию персонала. Не удивлюсь, если в 2026 году уровень безработицы продолжит расти. А это значит, что давление Трампа на ФРС, на тему снижения ставки, будет только усиливаться. И личность Председателя ФРС тут не важна. Оперативные данные тоже больше сигнализируют о том, что с занятостью дела хуже, чем с инфляцией. Поэтому я жду снижение ставки на 0,25 п.п. К слову, денежный рынок на настоящий момент дает 90% вероятность этого события. Если ставку снизят, весь интерес будет в том, кто проголосовал «за», кто «против», и как изменятся прогнозы по ставкам. Сейчас рынок верит в три снижения в 2026 году, до 3,00–3,25%. Но тут может быть неприятный сюрприз. Центробанки очень не любят неопределенность. Поэтому она может легко побудить членов ФРС «притормозить» в прогнозах. Не удивлюсь, если там окажется только два снижения ставки в следующем году; это уже не лучшая новость для американского фондового рынка. Собственно, от главы ФРС Пауэлла тоже едва ли стоит ждать мягких сигналов про следующее заседание. Почему нам это важно? Все происходящее может повлиять на: ✔️ котировки золота и других драгоценных металлов, ✔️ цену на нефть, ✔️ стоимость продовольствия, ✔️ доходности облигаций по всему миру, ✔️ курсы валют, ✔️ биржевые индексы в целом. Так что, учитывая роль доллара в мире, влияние всего этого «хозяйства» воистину всеобъемлющее. Есть еще один очень серьезный момент. В случае, если ФРС даст намек на это сейчас, или будет так действовать в дальнейшем и начнет ускоренными темпами снижать ставку, это не оставит выбора и для банка Англии, и для ЕЦБ, и для Банка Канады. Им тоже придется начать процесс дополнительного снижения ставок. В противном случае их валюты могут начать переукрепляться на фоне снижения курса доллара. А как еще защищать своих экспортеров? События впереди крайне интересные. Ключик ко всему — решение по ставке. И, разумеется, планы на будущее относительно ее, родимой.

Выше мы разобрали пример Китая, и его более чем успешный опыт противодействия излишнему укреплению национальной валюты. Теперь вернемся в наши реалии и подумаем, как можно решить проблему переукрепления рубля — ведь из-за санкций с отечественной валютой все несколько сложнее. Почему чрезмерно крепкий рубль — проблема, думаю, детально объяснять не нужно. Вкратце. Когда национальная валюта укрепляется слишком сильно, экспорт становится менее выгодным, доходы бюджета (зависящие от экспортных поступлений) снижаются в рублях, импорт удешевляется (может давить на внутреннее производство), появляется риск дефляционного давления. Поэтому государство часто намеренно сглаживает резкие укрепления. Что делать? Для начала, рекомендую прочитать нашу статью в @bitkogan. Если коротко, то сценариев — множество. К примеру, можно снизить ставку. Только вот ЦБ будет категорически против резкого снижения ставки, и мы все прекрасно понимаем, почему. Можно проводить интервенции, только в нашем случае это ничего не даст. Если экспорт страны превышает импорт на $100 млрд как минимум, а вывод капитала практически минимален… рубль по определению не может быть слабым. Можно отменить все (или почти все) валютные ограничения. Только уже сделано, но особо помогает. Так что же делать? И тут можно посмотреть на богатый опыт Китая. Какие из их решений могли бы нам пригодиться? 1️⃣ Максимально стимулировать экспорт капитала в дружественные страны. Организовывать совместные проекты, где за границей (опять же, в дружественных странах) Россия продвигала бы свои проекты и интересы. Мы можем тратить валюту на скупку перспективных технологий, технологических компаний, на приобретение долей в интересных месторождениях и т.д. Классическая калька с китайского опыта. К слову, вчера президент России Владимир Путин продлил до конца 2026 года запрет для резидентов РФ покупать доли в иностранных компаниях без разрешения ЦБ. И мы понимаем, что государство будет держать такого рода инвестиции под контролем, достаточно жестким. Но как механизм, используя опыт Китая, вполне стоит об этом подумать. Возможно, будет необходимо получение разрешения от руководства страны. И можно предположить, что это будет реализовано только для крупных корпораций. 2️⃣ Дополнительный важный момент: мы могли бы максимально финансировать закупки НАШИХ товаров, как это делают и китайцы и американцы — кредитовать тех, кто приобретает наши товары. И речь идет не о безвозвратных кредитах, а именно о кредитах вполне платежеспособным странам или компаниям, закупающим наши товары с высокой степенью добавленной стоимости. В 2024 году Россия увеличила кредитование других стран до €33,1 млрд, что на $2,6 млрд больше, чем в предыдущем году (самый высокий показатель с 1998 г.). Всего кредиты получили 38 государств; наибольший рост задолженности зафиксирован у Бангладеш (+1,2 млрд), Египта (+815 млн) и Индии (+799 млн). В принципе можно продолжить подобную практику. Более того: можно и увеличить объемы. 3️⃣ Инвестиционные инструменты в юанях, которые уже начали выпускать. На мой взгляд, это дело можно и нужно масштабировать. Это отличный способ стерилизации излишней валютной ликвидности. Больше вариантов развития событий и анализ — в @bitkogan.

Почему Китай упорно держит юань слабым? 1️⃣ Поддержка экспортной конкурентоспособности. Дешёвый юань = дешёвый китайский экспорт. 2️⃣ Занятость в промышленности. Слабый юань помогает удерживать производство внутри страны. 3️⃣ Стратегическая политика. Китай растит технологический и промышленный секторы, а сильная валюта могла бы этому мешать. За счёт чего Китай «уравновешивает» профицит? ✔️ Покупает доллары (интервенции) ✔️ Стерилизует излишек юаня ✔️ Контролирует движение капитала ✔️ Жёстко управляет курсом через госбанки ✔️ Выводит лишнюю валюту через инвестиции за рубеж ✔️ Стимулирует валютоёмкий импорт Курс юаня — это не рыночный результат, а баланс управляемых мер. Почему юань проблематичен с точки зрения мировой резервной валюты? Нет никакого свободного ценообразования. А если бы оно было…. Боюсь, юань тогда стоил бы не 7.07, а где-нибудь 4,5-5, и производить что-либо в Китае было бы крайне невыгодно.

Торговый профицит Китая превысил $1 трлн. Одна из ключевых причин такого превосходства китайского экспорта над импортом — дешевизна юаня по отношению к евро и доллару. На фоне крепкого рубля, что мы наблюдаем нынче (а такое усиление отечественной валюты — реальная беда для российской экономики) возникает закономерный вопрос: почему курс юаня не взлетает при таком профиците? При большом торговом профиците в страну поступает много иностранной валюты (долларов, евро). По учебнику валюта должна укрепляться, и еще как. В Китае это почти не происходит, ведь государство активно вмешивается. Все колебания курса в течение долгого (минимум 5 лет) срока — 6,4-7,4. Интересно разобрать причины. Ведь для нас с вами вопрос этот отнюдь не праздный. Основные инструменты Китая. 1️⃣ Интервенции Народного банка Китая (PBoC). Когда экспортёры заводят в страну доллары, они обязаны продавать их через банки, а банки (зачастую в итоге) — через центральный банк. PBoC в свою очередь покупает иностранную валюту на рынке и пополняет золотовалютные резервы, выдавая взамен юани. Это снижает давление на рост юаня. Но тогда возникает другая проблема: покупка валюты = вливание юаней. Это же может создать угрозу инфляции Чтобы не «залить экономику деньгами», центробанк делает следующее… 2️⃣ Стерилизация ликвидности. PBoC изымает лишние юани из системы через: ➡️ выпуск собственных облигаций, ➡️ повышение норм резервирования банков (RRR), ➡️ операции репо/реверс-репо. Это позволяет одновременно удерживать курс слабым и не разгонять инфляцию. 3️⃣ Контроль движения капитала. Китай строго ограничивает отток и приток капитала, особенно спекулятивного: ➡️ Существуют ограничения на покупку иностранной валюты гражданами. ➡️ Есть жесткие лимиты на инвестиции местных фондов за рубеж. ➡️ Есть определенные требования к конвертации экспортной выручки. ➡️ Осуществляется жесткий контроль FDI и финансовых потоков. Это даёт государству высокую управляемость курса: нет свободного потока денег, который бы «толкнул» юань вверх. Как, впрочем, и вниз. 4️⃣ Управляемый курс (не свободный). Юань — не свободно плавающая валюта. Китай использует: ➡️ центральный паритет (daily fixing), ➡️ коридор колебаний (±2%), ➡️ постоянное административное давление на госбанки. Госбанки часто делают интервенции по указанию регулятора, а не по рыночным мотивам. 5️⃣ Экспорт капитала государством (Belt & Road, SWFs). Часть валютного профицита «вывозится» за рубеж: ➡️ Предоставляются кредиты в рамках инициативы «Пояс и путь». ➡️ Идет покупка активов за границей китайскими госкомпаниями. ➡️ Организуются валютные свопы с развивающимися странами. Все это помогает уменьшать внутреннее предложение долларов. 6️⃣ Поощрение импорта технологий и сырья. Китай активно стимулирует: ➡️ импорт чипов, ➡️ импорт энергии и сырья, ➡️ закупки промышленного оборудования. Это тоже «поглощает» часть валютного профицита. Продолжение ⤵️

Вот график доллара к юаню за пять лет, и мы видим, что практически ничего не меняется. Достаточно стабильная картинка.

Эрмитаж в смартфоне Ни для кого не секрет мое отношение к искусству, и в особенности к инвестированию в искусство — оно очень трепетное. Поэтому следующую новость я не мог обойти стороной. Эрмитаж, Интеррос и Т-Инвестиции представили второй выпуск благотворительных цифровых финансовых активов (ЦФА) для поддержки музейного искусства. О том, что такое ЦФА и как на них зарабатывать, мы подробно рассказывали в канале @dengi_bitkogan. Все собранные средства пойдут в реставрационный фонд Государственного Эрмитажа на восстановление шедевра Рембрандта — картины «Флора». Проект «Цифровое наследие вечных ценностей», объединивший блокчейн-технологии и музейную реставрацию, позволяет привлечь частные инвестиции для сохранения культурного наследия. В 2023-2024 гг. на средства, полученные от продажи арт-токенов, была отреставрирована картина Лукаса Кранаха-Старшего «Венера и Амур».

Пока одни пишут письма Деду Морозу и Санта-Клаусу, канцлер Германии Фридрих Мерц подает сотни заявлений о возбуждении уголовных дел за оскорбления в интернете в свой адрес. С 2021 года он от руки подписал 4999 жалоб. Рассказали про кляузника на BFM.

Всех излечит, исцелит Добрый доктор Айболит Депутат Госдумы Сардана Авксентьева направила обращение министру в Минздрав с предложением ввести льготную ипотечную программу для медицинских работников, финансируемую за счёт средств от продажи полисов добровольного медицинского страхования (ДМС) для трудовых мигрантов. В обращении отмечается, что на территории России работает значительное количество иностранных граждан, нагрузка на систему здравоохранения в связи с оказанием им медицинской помощи значительна. При этом, по мнению депутата, соблюдение требований по обязательному наличию полиса ДМС для въезжающих в страну недостаточно строгое. И совсем недавно в России ужесточили условия для получения медицинской помощи мигрантами. Согласно нововведениям, теперь, чтобы воспользоваться бесплатной медицинской помощью, иностранные граждане должны легально отработать минимум пять лет на территории России. Исключение составят экстренные случаи. Давайте пробежимся по цифрам. ◽️ По данным единой межведомственной информационно-статистической системы, в 2024 году свыше 4,7 миллиона иностранных граждан получили медпомощь в России. ◽️ В России на конец 2024 г. насчитывалось 6,3 млн иностранцев. Из них 11% (700 000 человек) находились в стране незаконно. ◽️ За последние пять лет регионы потратили более 66 млрд рублей на оказание экстренной медицинской помощи иностранцам, включая роды. И вот тут давайте подробнее. Во-первых, российское законодательство обязывает государственные роддома оказывать помощь беременным женщинам вне зависимости от наличия полиса ОМС. Во-вторых, пока россиянки устраивают родильные туры в условную Аргентину, гражданки из совсем близлежащих стран устраивают эти сами туры к нам. А часть из них в итоге и остается. Итак, 66 млрд рублей потратили безвозмездно только на здравоохранение. Мигранты приносят в бюджет более 120 млрд рублей. Можно еще посмотреть нагрузку со стороны мигрантов на образование, вероятно, суммы тоже будут немалые. А есть еще нагрузка на правоохранительную систему, инфраструктуру и прочее, прочее... Кстати, не так давно Госдума заказала исследование о влиянии миграции на Россию за 1,5 млн рублей. Понятно, что от мигрантов мы отказаться никак не можем. Но что-то делать надо было еще вчера. О проблеме знают и говорят все, но ее решение со временем будет все больнее и дороже, о чем мы рассказывали в Большом канале.

Формула‑1 в Абу‑Даби. Это… Как же ревут моторы! Одного не понимаю: куда они все так спешат? ☺️

В 2023–2024 годах многие, опасаясь обесценения рубля, бросились скупать недвижимость в различных дружественных странах. Кто — в Дубае, кто — в Таиланде, кто — на Бали. Сейчас очень часто слышу возмущенное: «Вот… Вложился. Теперь не могу продать. Неликвидно. Текущая цена не устраивает. Все пропало». Хотя я тысячу раз и писал, и говорил: основная проблема наших соотечественников — эмоциональная покупка. Понравилось — берем. Ну, а далее — разочарование. С другой стороны, вижу десятки и сотни примеров того, что люди вполне успешно входили в проекты и очень неплохо их продавали. Дело — в степени продуманности стратегии и в анализе всех данных. Для тех, кто хочет реально быть в теме по недвижимости Дубая, кто хочет понимать будущую динамику цен и трендов, очень рекомендую читать канал «Недвижимость Дубая | Евгений Коган». Это канал от Palladium Group — о девелопменте, недвижимости и консалтинге в ОАЭ 🇦🇪. К примеру, не так давно мы писали о том, что недвижимость Дубая из‑за различных санкций в мире для россиянина — уникальная возможность безопасной и весьма доходной упаковки средств. А вот заметка о том, почему именно сейчас момент покупки в Дубае выглядит для россиян весьма привлекательно. На канале много лайфхаков — к примеру, как избежать проблем с налоговыми ошибками. Естественно, досконально разбираем тему новых проектов группы. Ну и вообще говорим о том, что происходит с доходами инвесторов. Короче, канал живой и вполне достойный того, чтобы о нем знать всем, для кого это может быть актуально.

США представили новую стратегию национальной безопасности Более чем любопытный документ. Главное для нас — отличие от предыдущих концепций: Россия не названа «противником» Соединенных Штатов. Об этом заявил ТАСС пресс‑секретарь президента России Дмитрий Песков. Что говорится про Россию в документе? В стратегии заявлено, что одной из целей внешней политики США в Европе должно быть «восстановление стратегической стабильности с Россией» — то есть подход «стабильность, а не конфронтация». В официальном документе (и в описаниях стратегии) для Европы и России используется формулировка: «Reestablishing conditions of stability within Europe and strategic stability with Russia». Стратегия фактически не называет Россию «экзистенциальной угрозой» США, агрессивных эпитетов, типичных для предыдущих стратегий, по сведениям СМИ, нет. В ряде российских и зарубежных изданий дается интерпретация, что документ рассматривает Россию как «потенциального партнера» ради «стратегической стабильности» и даже «гаранта мировой стабильности». Здесь, я думаю, товарищи несколько спешат и выдают, увы, желаемое за действительное. Хотелось бы так… Но рановато. А вообще документ не дает «широкого определения» роли России. В самой стратегии Россия упомянута в контексте стабильности и дипломатического взаимодействия, но не описана как «партнер» с фиксированным набором обязательств или как «союзник». Документ сохраняет акцент на сдержанности: США намерены управлять эскалацией, не исключая военные и дипломатические инструменты, а значит, отношения с Россией остаются «гибкими» и зависят от ее действий. Надо быть откровенным. В самом тексте стратегии нет фраз вроде «Россия — дружественное государство», «союзник» и т. п. — использована именно формулировка «стратегическая стабильность», а не политическое или ценностное сближение. Это важно, потому что термин strategic stability в американской доктрине означает, прежде всего: — предсказуемость действий ядерных держав; — снижение рисков непреднамеренной эскалации; — поддержание каналов связи, контроля вооружений и мер доверия, когда это возможно. То есть речь идет о техническом управлении рисками, а не о партнерстве в широком смысле. Что это значит в практическом плане? Пока, к сожалению, не возврат к «перезагрузке». Документ не предполагает ни сближения, ни нормализации отношений — лишь «стабилизацию» там, где это не противоречит интересам США. При этом США оставляют себе пространство для давления (санкции, военная поддержка союзникам), но также и для точечных дипломатических контактов, если они снижают риски для США и НАТО. Приоритет данной концепции — Китай. Стратегия явно концентрирует основные ресурсы и внимание на соперничестве с Китаем. На этом фоне Россия в документе описана не как самостоятельная системная угроза, а как фактор, влияющий на европейскую безопасность. Восприятие России — инструментальное. США рассматривают Россию прежде всего через призму контроля над ядерными рисками и предотвращения крупной общеевропейской дестабилизации. И, конечно же, необходимости «не допустить» взаимодействия Москвы и Пекина, которое могло бы изменить баланс сил. Итог? Стратегия действительно отличается от более жестких формулировок предыдущих лет. Но есть но! Россия не названа ни партнером, ни союзником, не дана позитивная рамка для развития отношений. По сути, все строится вокруг управления рисками и текущей конфронтационной реальности. Однако в Москве оперативно отреагировали на новую концепцию и назвали это «позитивным шагом». Посмотрим в понедельник на другие свежие новости по переговорам. Возможно, в совокупности это даст новый позитивный импульс российскому рынку.

🏎 Этот рев мотора невозможно ни с чем спутать. Это что-то потрясающее!