Proeconomics

Темпы роста концентрации богатства в США просто поразительны. Теперь концентрация богатства растёт из-за накопления активов в ИИ-компаниях, в руках нескольких технологических магнатов.

Биткоин рухнет до $10 тыс., предрекает Bloomberg. Но это произойдёт тогда, когда рухнет американский фондовый рынок (если S&P уйдёт ниже 6000 пунктов – сейчас он 6870). В этом случае и нефть упадёт до $40 за баррель (а российский сорт Urals, учитывая дисконт, уйдёт ниже $20 за баррель). Уйдут вниз цены на медь и другие металлы. Вся мировая экономика стала заложником американского фондового рынка. А если быть точнее – заложником американских IT-компаний, и особенно тех, кто занимается ИИ – раздувающих до «пузыря» фондовый индекс.

Говорят, за деньги счастье не купишь… Но совершенно точно отсутствие денег не делает человека счастливым. Найдите достойную работу или откройте свой бизнес (ну или получите ренту от старших родственников), и это сделает вас счастливее (часто – заменит психотерапевта и/или антидепрессанты).

По итогам 2025 года иномарки составляют 69% российского парка легковых автомобилей. Всего автопарк – почти 47,5 млн машин. Лидер среди иномарок – Toyota, их в России 4 млн 009 тыс. Далее идёт Kia – 2 млн 717 тыс. машин. (данные – «Автостат») Автомобилизация России по-прежнему низкая – 0,32 машины на человека, или 320 машин на 1000 человек. Для сравнения: в Беларуси – 340 машин, при том, что подушевой ВВП в Беларуси в полтора раза ниже, чем в России. Близка к России по этому показателю Аргентина – 320 машин.

Яндекс монетизирует ИИ В начале года много обсуждали рекордные инвестиции крупных игроков в искусственный интеллект. Инвесторов, разумеется, волнует прежде всего отдача на вложенный капитал. Однако данные показывают, что технология уже успешно монетизируется, даже в России. По отчету Яндекса за 2025 год видим, как это происходит. Общая выручка группы выросла на 32% до 1 441,2 млрд рублей. В первую очередь, обращает на себя внимание высокий спрос на ИИ-решения со стороны бизнеса – даже в условиях высоких процентных ставок и замедления экономики. Так, потребление токенов через API увеличилось примерно в 7 раз год к году, до 234 млрд токенов за 2025 год. Из них более 150 млрд токенов пришлось на четвертый квартал. Вырос спрос и на корпоративные ИИ-сервисы: выручка платформы Yandex AI Studio увеличилась почти в 2 раза. Спрос на ИИ-решения для бизнеса остается драйвером роста B2B-сегмента компании: выручка B2B Tech в 2025 году выросла на 48% до 48,2 млрд рублей – это почти в два раза выше средних темпов роста рынка корпоративных IT-решений. Более трети крупнейших компаний России из рейтинга РБК‑500 создают и развивают свои цифровые сервисы с помощью технологий Yandex Cloud. Среди них более 70% используют ИИ-сервисы Yandex AI Studio. Растет и B2C-аудитория ИИ-сервисов компании. Сейчас нейросетью еженедельно пользуются 19 млн человек – это уже сравнимо с населением Москвы и МО. Выручка сервиса от экспериментальных форматов монетизации (подписочный, рекламный, транзакционный) в 2025 году составила более 2 млрд рублей. Помимо этого компания уже монетизирует ИИ в направлении Автономного транспорта – в отчётности видна первая коммерческая выручка от роботов-доставщиков и автономных грузовиков. В 2026 году Яндекс обещает масштабировать этот бизнес: 5000+ роверов, 70+ автономных грузовиков и 200 роботакси на дорогах. Ранее аналитики Эйлер подсчитали потенциал монетизации ИИ-решений компании. По оценкам экспертов, они способны принести компании дополнительно 1,4 трлн рублей капитализации (по сравнению с 1,9 трлн рублей сейчас) и сделать ее ключевым игроком на рынке с прогнозным объемом 28,6 трлн рублей к 2034 году.

(продолжение предыдущего поста) Экс-советник президента России по политическим вопросам Сергей Станкевич: Значительное снижение видимых поставок российской нефти в Индию в январе рано обобщать. Включились механизмы адаптации и перераспределения. Общий объём поставок на рынки Азии изменился незначительно. А в горизонте 1-2 кварталов всё снова «устаканится». Напомню, что в доходах бюджета РФ нефтегазовые поступления составляют около 25%, а не половину, как в прежние времена. И только рост стоимости золотых резервов РФ компенсирует падение дохода от нефти. Кстати, Россия успешно продаёт золото в Китай за счёт роста частной добычи, не уменьшая запас. Государственную экономику можно сломать санкциями. Экономику, прочно вставшую на рыночные рельсы, никакими административными манипуляциями извне не убьёшь. Директор Агентства социального проектирования (АСП) Илья Гамбашидзе: Конечно, сокращение объёмов добычи и предложения российской нефти на мировом рынке вполне возможно. Нужно просто помнить, что, в сочетании с исключением из оборота иранской нефти это будет означать резкий рост стоимости энергоносителей для всего мира, кроме России и Китая. А такой рост цены энергоносителей нанесёт удар отнюдь не по России, но по ЕС и самим США. Так что я думаю, что «война ограничится порханием бумаг», как говорил великий канцлер Горчаков. Между прочим, человек, в своё время первым предлагавший инвестировать средства госбюджета России в нефтедобычу.

В ближайшие месяцы российские компании, занимающиеся добычей нефти, могут столкнуться с необходимостью резкого сокращения объёмов добычи из-за усиления давления со стороны президента США Трампа и стран Европы, которые ограничивают экспорт российской нефти и заполняют её хранилища. Эти меры могут значительно подорвать финансовые ресурсы России, считают аналитики Reuters. Действительно ли существует вероятность резкого снижения объёмов добычи нефти, и если да – то на сколько может уменьшиться добыча? Критично ли это будет для устойчивости нефтяных компаний и нашего бюджета? Ответы экспертов в рубрике #опросы Автор телеграм-канала «Реальный сектор», экономист Олег Петров: Если Индия полностью откажется от российской нефти, у нас добыча упадет на 80 млн тонн. Если Китай - ещё примерно на миллионов 100-120,. Итого – на 200 млн тонн. Это самый катастрофический сценарий. Но реально я допускаю, что у нас снижение будет в этом году на 20%. Это очень неприятно, потому что у нас от этого зависят доходы нашего бюджет. А мы знаем, что его долг уже составляет 16,5% нового ВВП. Это достаточно приличная величина. Гендиректор коммуникационного агентства «Фабрика смыслов», политолог Вадим Попов: Никакого резкого снижения объёмов добычи нефти не будет. Безусловно, ограничение экспорта российской нефти оказывает влияние на объёмы добычи. Однако Россия имеет значительные запасы нефти и развитую инфраструктуру для хранения и переработки сырья. Это позволяет сглаживать краткосрочные колебания спроса. Также нужно понимать, что цены на нефть зависят от глобального спроса и предложения. Если спрос остается стабильным или растёт, даже при сокращении объёмов экспорта Россия может поддерживать прибыльность отрасли благодаря высоким ценам. Как итог - нефтяные компании в России имеют значительный запас прочности благодаря многолетним инвестициям в модернизацию производства и диверсификацию рынков сбыта. Политолог Николай Миронов: Для российской нефтяной отрасли это будет заметное, но не критичное сокращение. Любая крупная компания обладает значительным запасом гибкости, и способна маневрировать отгрузкой нефтепродуктов, чтобы не останавливать нефтедобычу «на местах». Для бюджета значение потенциального политического давления на международную торговлю нефтью ещё более ограничено. Ключевые угрозы исходят от цены российской нефти и необходимой для продолжения торговли величины дисконта: только падение цены ниже уровней, заложенных при планировании бюджета, приведёт к настоящим экономическим рискам. Так что само по себе сокращение объёмов нефтедобычи, хотя и не является позитивным фактором, не несёт в себе экзистенциальной угрозы для российской экономики. (продолжение в следующем посте)

На начало 2026 года доля расходов на еду в бюджете среднестатистического жителя России достигла максимума за последние 16 лет - 39%, по данным Росстата. По сравнению с 2020 годом эта доля увеличилась на 2,1%. Данные Росстата даже печальнее, чем недавние расчёты Альфа-Банка, которые на конец 2025 года определяли долю расходов на еду в 34-35%. РОМИР в 2025 году также видел эту долю в 34,5%. https://t.me/proeconomics/18359 Этот косвенный индикатор говорит нам о том, что реального изменения благосостояния россиян за последние годы (т.н. структурной трансформации) скорее всего нет. Потому что в экономической науке есть правило: с повышением благосостояния доля затрат на еду снижается; в развитых странах она составляет 8-15%. По стандарту ООН к богатым относят те страны, где жители тратят на продукты питания менее 20% месячных расходов. Судя по данным Росстата, сейчас относительное благосостояние россиян находится на уровне 2004-2005 годов – данные на графике. Или – на уровне СССР 1980 года. И это ставит под сомнение результативность постсоветских реформ.

Уже около 150 млн баррелей российской нефти находится на танкерах в море, которые не могут найти покупателя. Причиной коллапса стало обвальное падение экспорта. Также в настоящее время запасы нефти, хранящейся на территории России, достигли примерно 16 млн баррелей - по оценке Kpler. Эти 160-170 млн баррелей нефти в хранилищах оцениваются в $6 млрд – сумма, которая выведена из оборота нефтяных компаний. Кроме того, хранение такого объёма нефти приносит убыток не менее $80-100 млн в день. И скорее всего, объём хранимой нефти будет увеличиваться и дальше.

Недавно писал о том, что Калифорния – редкий штат в США, где против сотрудников не действует закон о «запрете перехода на конкурентную работу». Но аналог этого закона в частном порядке появился в Силиконовой долине, показывает научная работа Чикагского университета: «Картель Силиконовой долины, известный своим заговором против переманивания сотрудников - это самый важный картель, о котором никто не слышал. Он редко обсуждается в литературе, посвящённой картелям, и забыт общественностью. Более сорока технологических компаний, включая Apple и Google, договорились не переманивать сотрудников друг у друга в течение трёх десятилетий, что привело к потере заработной платы на сумму около $3,1 млрд. Министерство юстиции обнаружило и раскрыло картель в 2010 году, но не наказало его членов, которые быстро урегулировали спор с сотрудниками и никогда не признали свою вину». Истоки заговора о запрете переманивания сотрудников в Кремниевой долине восходят к 1986 году, когда кинорежиссёр Джордж Лукас продал подразделение компьютерной графики своей компании Lucasfilm Стиву Джобсу за $5 млн. Джобс инвестировал в это предприятие ещё $5 млн и переименовал его в Pixar, в честь компьютера Pixar Image Computer, изобретённого компьютерной группой Lucasfilm. Джобс занимал пост генерального директора Pixar до 2006 года, когда компания была приобретена Disney. Джобс вошёл в совет директоров Disney, где курировал анимационный бизнес. Согласно решению суда, рассматривающего последующий коллективный иск в Северном округе Калифорнии, Лукас и Эдвард Кэтмалл, президент Pixar, договорились не конкурировать за сотрудников друг друга сразу после основания Pixar в 1986 году. Как объяснил Лукас, общее правило его фирмы было простым: «Мы не можем вступать в ценовые войны с другими компаниями». Внутренняя политика была распространена вице-президентом Pixar по кадровым вопросам Лори МакАдамс среди её отдела в документе под названием «Процесс отбора кандидатов в Lucasfilm», в котором излагалось «джентльменское соглашение» Pixar с компаниями Lucasfilm. Документ не датирован, но был составлен до 1984 года. Соглашение включало в себя 1) положение о запрете холодных звонков, 2) обязательство между фирмами уведомлять друг друга до предложения работы сотрудникам, которые подали заявки самостоятельно, и 3) положение о запрете конкуренции за рабочие места. Совокупный эффект этих условий заключался в том, чтобы помешать работодателям нанимать сотрудников друг друга и подавить конкуренцию в оплате труда, если работники самостоятельно подавали заявки на должности в обеих компаниях. В центре заговора находилась компания Apple, одна из самых любимых, успешных и (сегодня) богатейших компаний мира, возглавляемая одним из самых уважаемых предпринимателей в мире, генеральным директором Стивом Джобсом. В заговоре участвовали многие из самых известных компаний Кремниевой долины того времени, включая Google, eBay, Adobe, Intel и Pixar. Он также выходил далеко за пределы Кремниевой долины, охватывая Dell, Microsoft, Nike, J. Crew, IBM, Best Buy, Genentech, Cingular, Disney, Nvidia, Garmin, WPP (одно из крупнейших рекламных агентств в мире). Центральным заговорщиком был Джобс, который инициировал многие соглашения о запрете переманивания сотрудников. Эта информация только подтверждает расчёты цитировавшегося недавно в канале французского экономиста Тома Филиппона о том, что экономика США всё дальше уходит от рынка и конкуренции (в том числе и на рынке труда), и всё больше стремится к монополизации и олигополизации.

На 3,2% снизился средний уровень ассортимента в розничных сетях по сравнению с 2024 годом. «Этот фактор вносит отрицательный вклад в развитие продаж почти во всех сегментах рынка товаров повседневного спроса», - отмечают в «Нильсен». (данные - «Результаты года и вектор рынка в 2026. Обзор ключевых цифр, драйверов, спроса и перспектив», «Нильсен», февраль 2026)

Шестикратный рост оборота электронной торговли за последние годы в первую очередь говорит о масштабных переменах в быту российских семей. Это в них – через сотни тысяч пунктов выдачи заказов по всей стране – пришла так называемая "платформенная экономика". Вот и премьер-министр Мишустин на стратегической сессии по платформенной экономике подчеркивает, что доступ к миллионам товаров для жителей самых дальних поселков, где отсутствуют крупные магазины, де-факто принёс им равенство возможностей… Благодаря этой инфраструктуре жители малых городов получают сервис столичного уровня, что существенно нивелирует разрыв в качестве жизни. Тем важнее – обеспечить потребительские права пользователей платформ. Именно поэтому правительство принимает меры по совершенствованию нормативной базы, делая работу маркетплейсов более прозрачной. Покупки на маркетплейсах станут защищённее уже с октября 2026, когда вступит в силу Закон "О платформенной экономике". Документ обяжет цифровые площадки интегрироваться с государственными системами для проверки маркировки и сертификатов качества. Это исключает попадание на прилавки опасной или нелегальной продукции. Граждане получают гарантию, что приобретаемый ими товар прошёл все необходимые проверки, а безопасность потребления контролируется на самом высоком уровне. На сессии Мишустин уделил внимание и второй стороне "платформ" – продавцам. Особое значение имеет поддержка самозанятых и малого бизнеса, которые составляют основу деловой активности регионов. Кабмин утвердил новые правила для договоров с интернет-площадками, запретив им менять цены и объявлять скидки без согласия самого поставщика. Эти требования защищают доходы продавцов и производителей от необоснованного давления со стороны крупных агрегаторов. Создание честной конкурентной среды поможет МСП осваивать рынки и уверенно предлагать свои товары всей стране. Сеть ПВЗ фактически сформировала новую логистическую карту России. Правительство Мишустина уделяет детальное внимание расширению этой сети, понимая ее социальную значимость для миллионов – и для экономики. Новое законодательство поможет и развитию российских технологических компаний – но не в ущерб приоритету жизненных интересов простого человека (как это вышло на Западе, где платформы-гиганты, тот же "Амазон", уже завершают свою мутацию в подлинные "корпорации зла"). Стратегия Мишустина выгодно отличается от дикой вольницы Безоса – она обеспечивает рост реального благосостояния, не ставя под угрозу устои общества, и "приземляя" амбиции ИТ в коллективных интересах страны.

Этот график даёт понять, почему ЦБ и Минфин так и будут держаться за крепкий рубль. Если бы сейчас юань стоил 13-14 рублей, а не 11, мы наверняка бы увидели инфляцию на 6,5%, а выше 10%.

Насколько разные виды льготных ипотек разогнали реальную недоступность жилья в новостройках. В таблице и на графике мы видим, что с 2016 по декабрь 2025 года относительная цена метра в новостройке Москвы выросла примерно на 35% - с 1,7 средних московских зарплаты за метр до 2,3. Для Петербурга это значение +25% (с 1,7 до 2,1 зарплат). Вот примерно таким и должен быть диапазон падения цен на квартиры в новостройках, чтобы довести их до нормального уровня, который был искажён костылём льготной ипотеки – на 25-35%. И лично у меня есть ощущение, что рынок новостроек в крупных агломерациях России пройдёт этот путь снижения цен, только не одномоментно, а плавно, чтобы не вызвать панику на рынке и одновременно не привести в шоковое состояние застройщиков. Причём для этого не обязательно пройти такой путь только через снижение цен. Достаточно, чтобы цены стояли на месте на фоне роста реальных зарплат и реальных доходов (ну или цены на новостройки росли бы медленнее). Скажем, если за год цены останутся на месте, а реальные зарплаты в агломерации вырастут на 5%, то новостройки уже пройдут 1/5-1/6 пути до нормализации (от падения реальных цен на 25-35%). (данные - «Рынок недвижимости в 2026: коротко о главном от Альфа Банк», февраль 2026)

(продолжение предыдущего поста) Зампред комитета ГосДумы по экономической политике, д.э.н. Михаил Делягин: Сокращение наличных в обращении - естественный процесс, связанный с переходом на более современные, более удобные для людей и выгодные для банков форматы оплаты и в целом использования денег. Этот процесс шёл до прошлого года, когда он был обращен вспять либеральной политикой, разрушающей повседневную жизнь людей. С одной стороны, непредсказуемые блокировки счетов и отключения мобильного интернета по самым вздорным поводам (включая даже Камчатку - по официальным сообщениям, из-за угрозы беспилотников, по мнению многих местных жителей - для противодействия протесту общества против коммунального коллапса) приучили людей к необходимости держать деньги в наличных. Это неудобно, но спасает от дичающей на глазах от безнаказанности либеральной бюрократии отечественной сборки. С другой стороны, резкий рост и, что не менее важно, усложнение налогов для малого и среднего бизнеса в условиях ухудшения внешней конъюнктуры выдавливает его в теневую экономику, что также способствует росту оборота наличных. Третья причина - рост цен, проявляющийся и в теневом секторе, свободном от налогообложения в том числе в силу политической власти ряда этнических диаспор. Консультант аналитического агентства «Национальный Эксперт» Николай Иванов: Очевидно, что люди всё меньше доверяют банковской системе. К тому же, россияне по-прежнему не ушли от привычки покупать доллары и евро. Кроме того, можно предположить, что растут теневые наличные расчёты. Для банковской системы это не представляет угрозы. Хотя очевидно, что деньги лежат впустую, по сути, они не работают.

По итогам 2025 года россияне накопили рекордные 17,1 триллиона наличных рублей, по данным ЦБ. За год объём наличных рублевых сбережений у населения вырос на 4,6%, тогда как годом ранее темпы роста составили лишь 0,1%. Объём наличной иностранной валюты у россиян по итогам 2025 года вырос впервые за три года - на $100 млн, достигнув $92,2 млрд. О чём может говорить такой рост наличных рублей и валюты у россиян, о недоверии к банковской системе? Страх перед заморозкой вкладов? Или это говорит о возможном росте теневых наличных расчётов из-за роста налогов для бизнеса? Для банковской системы такой уход в наличные представляет угрозу? Ответы экспертов в рубрике #опросы Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов: Рост наличных на руках у граждан имеет несколько причин. Во-первых, частые отключения мобильного интернета лишают возможности использования мобильных терминалов для оплаты. Эта проблема особенно актуальна для малого и среднего бизнеса. Наличные необходимы просто для обеспечения расчётов, когда безналичная оплата невозможна технически. Во-вторых, рост наличности на руках - признак роста тревожности в обществе. Особенно это касается валюты. Многие граждане, которые помнят и заморозку вкладов, и конфискационные денежные реформы СССР, традиционно в случае роста тревожности запасаются наличными. Доцент Финансового университета при Правительстве РФ Николай Яременко: Рост наличных сбережений до 17,1 трлн рублей на фоне притока валюты — это многофакторный сигнал, который не стоит сводить только к панике. Несмотря на высокие ставки по вкладам, часть населения сохраняет консервативный страх перед заморозкой активов или введением новых ограничений. Наличные в данном случае — это «плата за спокойствие» и гарантия мгновенной ликвидности в любой непредвиденной ситуации. Усиление налоговой нагрузки на бизнес и усложнение трансграничных платежей объективно стимулируют уход части расчётов в «серую» зону. Наличные становятся более удобным инструментом для расчётов с самозанятыми, малым бизнесом и в сегменте услуг, где цифровой след не всегда желателен. Рост объёма наличной валюты на $100 млн после долгого перерыва указывает на то, что россияне по-прежнему видят в долларе и евро средство сбережения, особенно в периоды высокой инфляции и волатильности курса рубля. Для банковской системы это не экзистенциальный риск, но неприятный симптом. Уход денег в наличность снижает ресурсную базу банков, что теоретически может вести к удорожанию кредитов. Однако текущий объем ликвидности в системе пока позволяет купировать этот эффект. Рекордные цифры наличных говорят скорее не о крахе доверия к банкам (вклады всё ещё растут), а о формировании «параллельной» финансовой подушки, которая защищена от цифровых и регуляторных рисков. Это классическая реакция общества на структурную трансформацию экономики. (продолжение в следующем посте)

Сегодня много обсуждают сокращение экспортных доходов от нефтегаза. На основании этого строятся модели, что якобы скоро иссякнет валюта для импорта, а также для доходов бюджета. Но я бы обратил внимание на неожиданную палочку-выручалочку для России: резко выросшие в 2025 году цены на драгметаллы, а также рост объёма их экспорта. Официальные данные для этой строки экспорта засекречены, но есть данные импортёров. Так, ввоз золота в Гонконг из России в 2025 году по весу (физическому объёму) вырос на 42%, до 92,1 тонн. Это дало России 82 млрд гонконгских долларов, или 10,6 млрд долларов США, согласно данным статистического департамента правительства Гонконга. И это данные только по Гонконгу (считай, по экспорту в Китай), и только по золоту. Но география экспорта российского золота наверняка шире (были данные об экспорте в Дубай и другие страны Персидского залива). Шире и линейка продаваемых драгметаллов – кроме золота, это серебро, платина и палладий. Не удивлюсь, если экспорт всех четырёх драгметаллов дал в 2025 году не менее 25-30 млрд долларов. Да, это не компенсировало падение нефтегазовых доходов, но всё же сильно смягчило эту проблему.

В продолжении темы об исчезновении конкуренции в американской экономике. Тома Филиппон пишет, что сильно ограничена конкуренция и на американском рынке труда. Так, около четверти всех работников должны получать лицензию. Например, это риэлторы. Любой желающий не может начать работать в этих сферах. Но есть и более странные ограничения на рынке труда. Так, в США распространены трудовые договоры с обязательством не переходить на работу к конкурентам. Пункт о «неконкуренции» в трудовом договоре означает, что работник соглашается, в качестве условия трудоустройства, не покидать компанию и не переходить немедленно на работу в конкурирующую фирму. В пункте может быть указано, является ли альтернативная конкурирующая фирма местной или работает в той же отрасли, и может быть оговорено, что пункт действует только в течение ограниченного периода времени. Только штаты Калифорния, Миннесота, Северная Дакота и Оклахома запрещают их. Экономический аргумент в пользу пунктов о неконкуренции заключается в опасении, что работники будут брать информацию у одного работодателя, а затем использовать её у другого. В конце концов, не всю корпоративную информацию можно легко защитить коммерческой тайной или патентами. Если работодатели знают, что сотрудники могут забрать информацию с собой, они захотят ограничить доступ к ключевой информации определённым группам сотрудников и постараются не обучать и не инструктировать других сотрудников по работе с такой информацией. Экономический аргумент против пунктов о неконкуренции состоит и в том, что они затрудняют сотрудникам поиск более высокооплачиваемой работы. Соглашения о неконкуренции чаще функционируют как инструмент запугивания со стороны работодателя, чтобы отбить у работников желание увольняться. И как обратный пример, что бывает с локальными рынками в США, где нет договоров о неконкуренции. Калифорния запретила такие соглашения ещё в 1872 году. Свободное перемещение работников между калифорнийскими фирмами способствовало развитию культуры стартапов и высококвалифицированных специалистов в этом штате.

В продолжение вчерашней темы монополизации-олигополизации, о которой говорится в книге французского экономиста Тома Филиппона. Главным преимуществом американской экономики является очень высокая концентрация «рыночных долей», проще говоря, те самые монополии-олигополии. И отсюда – повышенная рентабельность крупных компаний, которые с 2000-х всё дальше отходят от рыночной конкуренции. Сделал фото из книги – график показывает рост концентрации в экономике США на основе индекса CR8. «Для производственного сектора есть детализированные данные по 360 отраслям. Например, в обрабатывающей промышленности коэффициент концентрации 8 ведущих фирм (CR8) увеличился с 50% до 59%. Концентрация увеличилась более чем в ¾ американских отраслей. Кроме этого, концентрация сопровождалась ростом рентабельности фирм. Наш индикатор – если в настоящее время фирма является одним из лидеров отрасли, т.е. входит в число 4-х крупнейших фирм по прибыли или по рыночной доле, то какова вероятность, что она сохранит свои позиции на протяжении ближайших трёх лет? В 1990-е годы вероятность смены лидера составляла 45%. Сегодня она – 30%. За последние двадцать лет перегруппировка лидеров уменьшилась. Рыночные доли стали более устойчивыми. Вы можете с большей лёгкостью предсказать, кто будет на вершине через пять лет. Ответ прост – те же фирмы, что сегодня».

Анализ Федерального резервного банка Нью-Йорка показал, что в первые 8 месяцев 2025 года около 90% экономического бремени тарифов легло на плечи американских фирм и потребителей. Однако в период с января по ноябрь эта доля снизилась на 8 процентных пунктов, поскольку фирмы реорганизовали цепочки поставок. Скорее всего и дальше тарифы будут уходить из кошельков потребителей.