Темпы изменения дефлятора ВВП Китая, широкого ценового показателя, отрицательны с 2023 года, что свидетельствует о недостаточном спросе внутри страны. Корпоративная отчётность показывает сокращение прибыли компаний в самых разных отраслях, включая сталелитейную, бетонную, электромобильную, робототехническую, производство косметики. Согласно индексу FactSet, включающему 5000 компаний, зарегистрированных на материковой части Китая и акции которых котируются на бирже, рентабельность публичных компаний находится на самом низком уровне с 2009 года. Инвестиции в основные средства впервые за всю историю наблюдений снизились в 2025 году.
Все силы Компартии Китая брошены на поддержку экспортной части экономики страны, тогда как внутренний рынок угнетается всё больше.
Двадцать лет назад двигатели составляли 20–30% стоимости самолёта. Согласно новому отчету лизинговой компании Avolon, сейчас эта доля выросла до 80%.
Ограничения на двигатели стали одной из самых больших проблем для отрасли, поскольку производители изо всех сил пытаются справиться с растущим спросом на самолёты Airbus и Boeing.
Например, стоимость нового самолёта Airbus A320 за последнее десятилетие значительно выросла, отражая переход на более современные модификации (neo) и общую инфляцию в авиастроении. Если 10 лет назад цены варьировались в районе $50–90 млн, то сейчас прейскурантная цена на новые модели семейства A320neo превышает $100–110 млн, а рыночная цена популярного A320 достигает $94–101 млн.
(продолжение предыдущего поста)
Финансовый эксперт, частный инвестор Михаил Спектор:
Расхождение между производственной дефляцией и потребительской инфляцией объясняется принципиально разной структурой этих индексов. Индекс цен производителей в России более чем на 60% зависит от добывающего сектора, и именно там произошел обвал: по данным Росстата, цены на нефть и газ за 2025 год упали на 32,6%.
Это статистически тянет вниз весь показатель PPI, хотя обрабатывающая промышленность практически не дешевела - там снижение составило всего 0,3%.
Потребительская корзина устроена иначе: 38% занимает продовольствие, значительная доля приходится на услуги и регулируемые тарифы.
Дешевеющая нефть на скважине не транслируется в цены на полках магазинов, потому что розничная стоимость формируется из логистики, зарплат, аренды, маржи ритейла и индексации тарифов ЖКХ, которая в 2025 году составила 13-14%. Сектор услуг вообще слабо связан с сырьевыми ценами, а именно он остаётся главным драйвером потребительской инфляции.
Что касается рентабельности предприятий, здесь картина неоднородная. Добывающий сектор действительно под давлением: по оценкам аналитиков «Альфа-банка», прибыль крупнейших нефтяных компаний в первом полугодии 2025 года упала на 40-70%. Обрабатывающая промышленность чувствует себя стабильнее, поскольку её издержки на сырьё снизились, а отпускные цены держатся.
В 2026 году при сохранении текущей конъюнктуры на нефтяном рынке производственная дефляция может продолжиться, но это скорее проблема бюджетных доходов и сырьевых компаний, чем сигнал о дефляционной спирали в экономике. Для широкого потребителя эффект от дешевеющего сырья если и проявится, то с большим лагом и в сильно сглаженном виде.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Непосредственно в декабре, после бурного роста в предыдущие месяцы, дешевели в опте мазут и бензин. Правда на розничных ценах это не сказалось и вряд ли скажется, так как рентабельность АЗС в последние месяцы заметно просела, и многие работали в убыток. Заметно подешевела свинина, и это уже видно в данных по розничным ценам – в январе они немного снижались, хотя эффект гораздо менее выражен, чем в ценах производителей.
Статистически снижение заметно и при сравнении декабря к декабрю, на те самые 3,3%. Но в целом, при сравнении год к году, цены производителей промышленных товаров по данным Росстата всё же выросли на 1,9%. И в ряде секторов – заметно. В пищевой промышленности рост цен составил более 10%, производстве лекарственных средств – более 5%. А например, в металлургии и ряде других секторов, где цены росли медленнее, или даже падали, это было в первую очередь следствием спросовых ограничений - и на внутреннем, и на внешнем рынках. То есть дефляция отнюдь не была следствием повышения эффективности и сопровождалась снижением объёмов производства.
При этом динамика цен производителей промышленных товаров не включает энергетику и ЖКХ. Рост цен в производстве, передаче и распределении электроэнергии – по итогам года более 15%. В производстве, передаче и распределении пара и горячей воды год к году – более 12%. Одновременно продолжают расти зарплаты. И крайне высоки расходы на обслуживание кредитов. С учётом роста налоговой нагрузки – все предпосылки для роста цен для конечного потребителя налицо.
А вот где цены заметно снизились, так это в добыче. К сожалению, экспортные цены на нефть и уголь были заметно ниже, чем в 2024 году. И пока улучшения конъюнктуры ожидать не приходится.
Поэтому и с рентабельностью в абсолютном большинстве отраслей, ориентированных как на внутренний так и на внешний спрос, ожидания пока не самые оптимистичные.
Цены производителей промышленных товаров в РФ в декабре 2025 года снизились относительно предыдущего месяца на 1,6%. За весь 2025 года снижение цен промпроизводителей в РФ составило 3,3%. Почему мы видим такое рассогласование в России – производственную дефляцию и повышенную потребительскую инфляцию? Усилится промышленная дефляция в 2026 году и как она скажется на состоянии предприятий, ухудшит их рентабельность? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах:
Это достаточно регулярно бывает: структура корзин для промышленности и для обычных людей сильно отличается. Более того, в ней значительно меньше услуг и продовольствия и больше импорта, то есть выше доля того, что не дорожает, а в последнее время дешевеет. Это хорошо, поскольку частично компенсирует бизнесу потери от невозможности существенно повышать цены.
Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Михаил Делягин:
Прежде всего, надо сдержанно относиться к официальной статистике. Безусловно, показатель динамики цен в промышленности не находится под таким влиянием политико-административных факторов, как показатель роста розничных цен на потребительские товары (инфляция), но исключить его возможности нельзя.
Кроме того, промышленность в целом стагнирует: задача «охлаждения России», то есть прекращения экономического развития, решалась и была решена именно за её счет, и в ноябре начался промышленный спад.
Снижение цен, если оно есть, и отражает это состояние подавляемой промышленности - нехватку средств, вынуждающую продавать продукцию практически любой ценой.
В системе сбыта и обеспечения ресурсами сложились крупные монополии, которые беспощадно диктуют свою волю промышленности так же, как торговые сети производителям.
Важный фактор - заведомо непосильная внешняя конкуренция: производители других стран, не подавляемые, а развиваемые своими государствами, забирают российский рынок у российской промышленности. Либеральные дикари, правящие нашей экономикой, похоже, одни в мире не знают, что ВТО не работает с 2016 года - и даже в условиях санкций от других её членов скрупулезно выполняют её правила, разрушающие Россию.
В 2026 году значимой дефляции не жду - рост НДС окажет своё влияние, но рентабельность промышленности останется заведомо недостаточной для развития.
Депутат ГосДумы, д.э.н., профессор Николай Новичков:
Такая ситуация - следствие намечающейся стагфляции. Снижение деловой активности из-за высокой ключевой ставки привело к снижению внутреннего спроса не только на потребительские товары, но и на продукцию промышленного назначения. Если в потребительском секторе это приводит к дефициту и, как следствие, к росту цен, то в производственной сфере это приводит к «затовариванию», производители часто вынуждены работать «на склад».
Естественно, чтобы как-то обеспечить себе выручку, производители промышленных товаров идут на скидки и пр. Конечно, рентабельности это не доставляет и в еще большую кризисную ситуацию загоняет наш промышленный сектор. Выход здесь очень простой, это обеспечение роста денежной массы. И первый шаг - либо снижение ключевой ставки, либо введение дифференцированной ставки под разные отрасли и направления деятельности. Это, кстати, предусмотрено нашим законодательством
(продолжение в следующем посте)
Телеграм – безусловный лидер, с огромным отрывом от остальных площадок, по поиску работы для молодых специалистов.
Это показал ежегодный мониторинг «FTR 2026. Результаты рейтинга лучших работодателей от Future Today» (выборка - более 22 тыс. целевых анкет, 29 городов и 73 вуза).
Так, 45% соискателей из числа молодых специалистов ищут работу через Телеграм. Далее идут поиск через сайт компании и оффлайновые мероприятия, вроде непосредственных встреч (36%).
Если брать другие соцсети, то в списке инструментов они – аутсайдеры (ВКонтакте, Ютуб и Тикток – 7-10%).
Телеграм для молодых специалистов остаётся соцсетью №1: не реже одного раза в неделю в него заходят 85% респондентов. Причём за последний год почти все соцсети резко упали в популярности, у кого-то – настоящий обвал. Например, ВКонтакте потеряла 23 п.п. (спад с 77% в 2025 году до 54% в начале 2026 года). У Телеграм падение только на 2 п.п. (с 87% до 85%). Нарастил популярность Тикток (с 20% до 26%).
МАХ пока пользуются только 6% респондентов, и он пока аутсайдер среди аутсайдеров.
Телеграм в России стал не просто соцсетью, а важной частью бизнес-среды.
Драгметаллы это теперь «новый биткоин». Как раньше заходили каждый день смотреть, насколько выросла крипта, теперь так смотрят на драгметаллы. Они, кстати, сегодня продолжают расти.
В отличие от крипты инвесторы получили нормальный спекулятивный актив, который легко реализовать, плюс легализованный, а кому надо, тот может даже в руках подержать золото, серебро или платину.
Начиная с 1970-х годов, государственные расходы на старость увеличились, в то время как государственные инвестиции сократились во многих богатых странах.
Развитые страны всё больше будут стоять перед выбором: или поддерживать стариков, или инвестировать в ту же инфраструктуру (которая ветшает везде, включая Россию).
Россия сталкивается с тем же выбором. На пороге такого выбора – Китай.
edited
Мы хорошо знаем, какими опережающими темпами росли цены на услуги в развитых странах мира, в последние годы – и включая Россию. К примеру, в США с 2000 по 2024 г. стоимость медицинских услуг в реальном выражении выросла на 256%. Плата за обучение в колледже выросла на 188%. Цены на услуги детских садов выросли на 139%. При этом с 2000 г. заработная плата в США выросла только на 68%.
(Опережающими – темпы инфляции)
Услуги в подавляющей мере не импортируемы, и ценообразование на них определяется внутренними факторами. Например, динамикой зарплат сотрудников; налогами, сборами, страхованием (например, в медицине) и лицензированием; другими расходами – вроде затрат на рекламу и маркетинг. Наконец, ростом прибыли организаций, занятых сферой услуг – чистая прибыль многих университетов за последние двадцать лет резко выросла.
Но мы мало говорим о том, что на противоположном полюсе резко упали реальные цены на многие товары.
Так, стоимость новых автомобилей за этот период времени выросла на 24,3% - и это при темпах роста зарплаты на 68%, что делает автомобили в США существенно доступнее, чем четверть века назад.
Стоимость программного обеспечения для компьютеров снизилась на 73,5%. Стоимость игрушек снизилась на 73,8%. Стоимость телевизоров снизилась на 97,9%.
(цифровые данные здесь и выше – Институт экономики РАН)
На графике – динамика цен на одежду в США в НОМИНАЛЬНОМ выражении, без учёта долларовой инфляции. Мы видим, что с 1990-х цены на одежду находятся на плато. С учётом инфляции доллара, за это время стоимость одежды в реальном выражении упала в 2-2,5 раза.
Мы прекрасно знаем, что подавляющая часть одежды сегодня импортируется – и не только в США, но и в другие развитые страны, включая Россию – из Восточной Азии. Это Китай, Вьетнам, Бангладеш и др. страны. Как импортируется оттуда значительная часть другого ширпотреба, от обуви, игрушек и постельного белья до электроники. Отдельная тема – это импорт и промышленных товаров из этого макрорегиона: например, корабли схожих параметров из Китая будут в 2 раза дешевле, чем корабли, произведённые в развитых странах. То же касается солнечных панелей и другой продукции.
Глобализация, взрывной рост мировой торговли с минимумом барьеров с 1990-х сделали в развитых странах потребление значительной части продукции «реальной экономики» существенно дешевле – вероятно, в разы, если бы эта продукция продолжала производиться в самих развитых странах.
Моя осторожная гипотеза, для которой нужно делать сложную математическую модель, состоит в том, что без глобализации темпы роста цен на ту же одежду или электронику в развитых странах были бы примерно такими же, как росли цены на услуги в этих странах. Потому что на динамику цен на «реальные товары» влияли бы те же факторы, что влияют сейчас на услуги (они перечислены выше).
Условно говоря, в реальных ценах, одежда, обувь, электроника, бытовые товары и т.п. стоили бы сейчас в США, Европе и даже России в 2-3 раза больше, чем они стоят сейчас.
Это можно предположить и глядя на этот график с динамикой цены на одежду в США – до эпохи глобализма, с начала 1960-х по начало 1990-х, она в номинальном выражении выросла примерно в 3 раза (с похожими темпами обесценения доллара).
Собственно, по России, где особенно остро стоит вопрос импортозамещения (в отличие от других развитых стран) мы это видим и сейчас – когда пара брюк или комплект постельного белья внутреннего производства получается на десятки процентов, а то и в разы дороже, чем такие же товары из Китая или Вьетнама.
Скорее всего, взлёт глобализма в тридцатилетие 1990-2010-е сделал потребителей из Первого и Второго мира существенно обеспеченнее по «реальным товарам».
И если сейчас мы видим всё больше желания у элит разных развитых стран закрыться от глобализма, то это будет означать существенное ухудшение благосостояния нижних 80-90% населения. Да, технически несложно возродить в любой развитой стране производство какой-нибудь обуви, но она, «импортозамещённая», будет стоить сильно дороже, чем при существовании глобализма.
(График – «Вестник ИЭ РАН», №6, 2025)
Разбор рабочей встречи Мишустина с Шуваловым указывает на то, что поддержка малого и среднего бизнеса остаётся для правительства ключевым направлением. Премьер недвусмысленно заявляет, что без малого бизнеса не работают ни инфраструктурные проекты, ни развитие регионов, ни экономика предложения в целом. Именно поэтому госинституты развития, прежде всего ВЭБ.РФ, были встроены в единый контур управления с прямой ответственностью за вклад в национальные цели. Это управленческое решение Мишустина принципиально меняет устаревший подход разрозненных мер благодаря переходу к сквозной системе сопровождения предпринимателей.
При участии группы объём привлечённых средств в проекты МСП превысил 1 трлн руб., а все целевые показатели были выполнены. В условиях жёсткой денежно-кредитной политики такие инструменты позволили бизнесу сохранить доступ к финансированию и адаптироваться к новым налоговым и регуляторным условиям без резких провалов по инвестициям и занятости.
Курс Мишустина на экономику высоких зарплат и равномерное развитие регионов напрямую завязан на устойчивость МСП как основного работодателя и драйвера локального роста. Таким образом мы наблюдаем формирование устойчивой модели при которой бизнес становится соавтором расширения ВВП, а государство – партнёром, создающим условия для долгосрочного развития.
Причём поддержка МСП стала не вспомогательной мерой, а базовым элементом технологической независимости. Благодаря своей мобильности и оперативности, малые предприятия играют важную роль в проектах развития новых компетенций. Так, госкорпорация совместно со «Сколково», Фондом развития промышленности и АТР активно продвигает инновации, в частности, в сферах современных средств связи и БПЛА. Решение Мишустина выстроить модель разделения рисков с крупнейшими банками фактически открыло малым и средним предпринимателям доступ к сегменту «длинных денег» и к участию в ключевых проектах технологического лидерства.
(продолжение предыдущего поста)
Руководитель направления информационно-аналитического контента «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин:
Здесь важно уточнить, о каком именно укреплении рубля идёт речь, поскольку на валютном рынке всё взаимосвязано. Общее ослабление доллара в мире естественно сказалось на том, что рубль укрепился по отношению к нему сильнее, чем к евро или юаню, как в 2025 году, так и с начала 2026 года. В целом рубль укрепился по отношению ко всем валютам.
Вместе с тем можно отдельно отметить, что слабый доллар в мире спровоцировал рост цен на сырьё, непропорционально больший, чем ослабление самого доллара. Таким образом, формально это также поддержало рубль, поскольку рост цен на commodities увеличил объём валютной выручки.
В ближайшей перспективе явных поводов для значительной девальвации рубля совсем мало. Ключевая ставка, вероятно, останется повышенной после февральского заседания (учитывая последний макрофон и всплеск инфляции в январе), а именно высокие процентные ставки в рублях и дифференциал ставок к валютам стали ключевой причиной крепкого рубля в 2025 году. К тому же мы наблюдаем, что ЦБ активно продаёт валюту, что сглаживает спад нефтегазовой выручки. При этом нефтегазовые экспортные потоки растут вслед за ростом цен на другие commodities, в первую очередь на металлы. Явного всплеска импорта не наблюдается, в том числе кредитного, из‑за жёсткой ДКП (это снижает спрос на валюту). Что касается геополитики, то этот фактор пока нейтрален для рубля, поскольку всё остается неизменным.
Поэтому в первом квартале ожидаем относительно крепкого рубля. Более выраженное ослабление может произойти позже (до конца 2026 года), в результате снижения процентных ставок.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Снижение курса доллара никак не связано с рублём. Доллар в принципе теряет к большинству мировых валют. Индекс доллара ушел ниже 96 пунктов, он находится на 4-летних минимумах в корзине мировых валют. Это связано с политикой Трампа, с давлением на ФРС, чтобы ФРС ввели более мягкую политику. В этом году истекают полномочия нынешнего главы ФРС Джерома Пауэлла. Скорее всего, ставленник будет из действующей президентской администрации и начнёт проводить сверхмягкую кредитную политику, снижать ставки. Это будет означать ослабление доллара к большинству мировых валют.
Есть свои причины укрепления рубля, которые сейчас наложились на общее ослабление доллара к большинству мировых валют на мировом рынке. Эти два тренда пересеклись в одно время.
Среди причин укрепления рубля – низкий спрос на валюту под импорт, у нас не сокращается предложение валюты от экспортёров. И всё это вместе вкупе с проблемами, которые есть в самой американской экономике, приводит к довольно крепкому рублю.
Скорой девальвации рубля ждать точно не стоит. Пока прогнозы - 85 рублей за доллар на 2026 год - остаются актуальными. Ждать, что рубль резко начнет ослабевать в ближайший месяц, может быть, даже квартал, пока точно не приходится.
Доллар США вчера, 27 января, достиг четырёхлетнего минимума. За это время он «похудел» на 16%, из них только в январе этого года – на 2%. И большинство американских аналитиков уверены, что доллар и дальше будет слабеть из-за политики Трампа. Может ли это явление быть одной из причин укрепления рубля? И значит ли это, что в совокупности с другими факторами (например, дорогой ставкой в России) нам не стоит ждать скорой девальвации рубля? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Автор телеграм-канала «Мобилизационная экономика» Ян Гордеев:
Косвенно о текущем состоянии доллара США свидетельствуют исторические максимумы цен на золота. Происходит это потому, что центробанки стран мира продолжают заменять доллар и долларовые инструменты в своих резервах, заменяя их физическим золотом. Доля долларов в международных расчётах снижается и будет снижаться в ближайшие годы. Это неизбежный процесс. Но не Трамп и его политика тому причина. Действующий президент США только ускоряет процесс ослабления доллара. Поскольку равноценной замены доллару, как средству резервирования активов, нет, то золото становится крупнейшим мировым резервным активом. Укрепление рубля происходит в том числе потому, что слабеет курс доллара. Девальвации национальной валюты, по моим оценкам, ждать не стоит. Укрепление курса рубля продолжится.
Экономист Валерий Корнеев:
Удешевление доллара связано как с долгосрочным трендом потери его привлекательности как защитного актива, роль которого сейчас очень успешно выполняют золото и, с недавних пор, серебро.
Плюс уже пару дней по рынку гуляет информация о готовящемся или уже даже реализуемом свопе в паре «доллар-иена», для поддержания стоимости последней необходимо ФРС эмитировать большое количество долларов. Иначе Япония будет вынуждена продавать американские трежерис, что для Америки ещё хуже, чем падение стоимости доллара. Хотя и удешевление доллара увеличивает конкурентоспособность американских товаров, что является плюсом для экономики, но минусом для американских потребителей из-за удорожания импорта в США. Так что тренд на снижение стоимости доллара пока безальтернативен. Да и валютные спекулянты считают так же, судя по их ставкам на снижение доллара.
Укрепление же рубля базируется совсем на других трендах, главный из которых - необходимость держать низкой стоимость импортируемого оборудования и комплектующих, в том числе для нужд СВО и комплектования вновь создающегося спектра производств широкого профиля в рамках достижения технологического суверенитета.
(продолжение в следующем посте)
Если смотреть на нормализованные, т.е. с учётом долларовой инфляции, цены на драгметаллы, то золото уже превысило все пики за последние полвека. А вот серебру ещё есть куда расти, если учитывать пик его стоимости в начале 1980-х. И потенциальное удорожание серебра – ещё в 2 раза. Также есть потенциал роста у платины.
В отчете Альфа Капитала «Металлы: драйверы и риски», январь 2026, говорится, что (среди других причин) «золото, серебро, платина и палладий растут в стоимости и потому, что затраты на их транспортировку и хранение наиболее низки по отношению к объёму в сравнении с другими металлами».
Не удивлюсь цене в $10 тыс. за золото, судя по тому, как трясёт основы мира.
Бедный остров без ресурсов и рынка сбыта за несколько десятилетий превратился в глобальный финансовый центр с одним из самых высоких ВВП на душу населения и низкими налогами для бизнеса.
Это Сингапур — одно из самых парадоксальных и успешных государств мира.
Там чиновники — одни из высокооплачиваемых в мире, а некоторые брокеры позволяют торговать американскими акциями почти круглосуточно. В стране удачно работают и российские ИТ-компании (Kaspersky, Acronis, Parallels).
За экономическое чудо обществу пришлось заплатить свободой — власть в стране авторитарна и фактически наследуется (до 2024 года премьер-министром был сын Ли Куан Ю). Успех определили не только жесткая борьба с коррупцией и ставка на дисциплину, но и небольшой размер страны, невысокая численность населения и выгодная география.
Экономическое чудо Сингапура — в карточках ⬆️
😎 Все эксперты здесь и в MAX
АВТОВАЗ сообщил, что его экосистема обеспечивает 600 тысяч рабочих мест. Сюда входят не только производственные площадки и различные подразделения самих тольяттинцев, но и компании-поставщики комплектующих, логистические партнёры и автодилеры. Если же брать смежные отрасли, то количество рабочих мест вырастет до миллиона.
Об этом, в частности, рассказал глава автоконцерна Максим Соколов на недавней пресс-конференции в столице. Кстати, автогигант объявил о запуске своего Telegram-канала. Наверняка этого долго ждали как отраслевые эксперты, так и потенциальные партнёры. Надо добавить в тематическую папочку.
А вот эти данные говорят, что никакого «пузыря» в американских акциях нет.
Используя номинальные прогнозы денежных потоков, внутренняя норма доходности (IRR) для S&P 500 на 1 января составила 8,41%. Вычитая ставку по 10-летним казначейским облигациям (4,18%), получаем коэффициент доходности инвестиций (ERP) в размере 4,23%. Текущий коэффициент доходности инвестиций практически точно равен среднему показателю за период 1960–2025 годов.
С момента снижения процентных ставок Федеральной резервной системой 10 декабря доллар падает по отношению к валютам развивающихся рынков. Это наиболее надёжный опережающий индикатор начинающегося обесценивания доллара.
Также это дополнительный довод не ждать существенной девальвации рубля, так как рубль объективно тоже укрепляется к доллару.
Как выглядит основной механизм влияния распространения платформ на экономику - расчёты Сергея Милякина и Нины Скубачевской из ИНП РАН («Проблемы прогнозирования», №6, 2025).
«При замещении традиционной модели на платформенную в затрагиваемых секторах (торговля, транспорт, доставка, услуги) снижается доля промежуточных затрат на аренду и электроэнергию, однако растёт доля промежуточных затрат на услуги сектора IT (и соответственно растут его про-межуточные затраты на электроэнергию); снижается доля оплаты труда и налогов, однако повышается доля прибыли; возрастает потребление домохозяйств продукции затрагиваемых отраслей (примерно на 5%».
Правда, дальнейшие расчёты авторов показали несостоятельность гипотезы о росте потребления электроэнергии платформами:
«Расчёты показывают, что в принятых гипотезах выпуск электроэнергии практически не изменяется (снижается на 0,2%) по сравнению с базовым сценарием. Снижение потребления электроэнергии в затрагиваемых отраслях (наибольший вклад приходится на сферу транспорта: снижение на 4%) компенсируется ростом спроса в экономике, ростом потребления в секторе IT (на 37%), а также в смежной отрасли производства электронного и компьютерного оборудования (на 4%). Другими словами, несмотря на то, что цифровая экономика вообще и платформенная экономика в частности являются активными потребителями электроэнергии, из-за процессов замещения общего прироста электроэнергии не происходит».
Золото превысило $5000 за унцию, серебро – больше $100, такими же стремительными темпами дорожают платина и палладий. Почему происходит такой стремительный рост на драгметаллы и не похоже ли это на «пузырь»? Остановится ли он в ближайшее время? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Цена на золото традиционно увеличивается в период политической нестабильности и малопредсказуемости экономической ситуации. Именно такой момент в мировом хозяйстве в настоящее время. Более того, действие многих политиков лишь увеличивает эту неопределенность, чего стоит только инициатива президента США по Гренландии, Венесуэле или каким-то другим уголкам планеты.
Поэтому нет ничего удивительного в том, что цена на золото и другие драгметаллы в настоящее время такая высокая. Всем хочется верить, что ситуация нормализуется, стабилизируется. Поэтому предел роста цен на драгметаллы уже где-то виден и находится в настоящее время как раз на таком уровне.
Консультант аналитического агентства «Национальный Эксперт» Николай Иванов:
Во многом тренд обусловлен геополитической напряжённостью, связанной с серьёзными противоречиями в отношениях между США, ЕС и Китаем. Это заставляет инвесторов нервничать.
Во-вторых, из-за ситуации с нефтяными ценами фиксируется переток денег в драгоценные металлы. Кроме того, объёмы добычи на ряде рудников оказались меньше, чем прогнозировалось. Поэтому просто золота и серебра не хватает. Отсюда - такая буйная динамика. Таким образом, пока цены продолжат расти.
Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Артем Кирьянов:
В любой ситуации, когда не определены прогнозы развития экономики, принималось решение в пользу драгоценных металлов. Поэтому сегодняшний тренд будет продолжаться до тех пор, пока мировая экономика не вступит в фазу стабильного роста. Соответственно, тогда появятся и более привлекательные инвестиционные предложения, дополнительные возможности. Пока же, с учётом напряжённой международной обстановки, геополитических вопросов, которые ставят США перед всем миром, с учётом тяжёлой ситуации в европейской экономике, с учётом роста рынков мирового большинства, прогноз на повышение стоимости драгоценных металлов остаётся как трендовый. И об этом мы достаточно давно говорим россиянам.
Гендиректор коммуникационного агентства Actor Дмитрий Еловский:
Это стандартная практика ухода в защищённые активы на фоне неопределённости и резко выросших рисков. Когда США крадут президента нефтяной страны, а потом захватывают (на грани с пиратством) танкеры, любой нормальный инвестор будет ждать коллапса рынков. При этом держать деньги в наличности - плохое решение. Остаётся традиционно самые стабильные инструменты: золото и серебро. В этом плане геополитически такой резкий рост этих активов - пожалуй, самый главный маркер ужаса и паники, который сейчас царит в элитах большинства стран. Можно сколько угодно говорить на публике о необходимости взвешенных решений, но когда ты потом бежишь скупать золото и серебро, для знающих людей это явный признак, что всё очень и очень плохо.
Усилия ЦБ по «охлаждению» потребительского кредитования сработали осенью 2025 года, но дальнейшее снижение затормозилось. В декабре 2025 года средний размер лимитов по новым выданным кредитным картам составил 99,1 тыс. руб. – и это на 10 тыс. руб. больше, чем в нижней точке в сентябре 2025 года. Наверняка в ЦБ это считают не финальной точкой в борьбе с потребительским кредитованием.
