Proeconomics

(продолжение предыдущего поста) Руководитель направления информационно-аналитического контента «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин: Здесь важно уточнить, о каком именно укреплении рубля идёт речь, поскольку на валютном рынке всё взаимосвязано. Общее ослабление доллара в мире естественно сказалось на том, что рубль укрепился по отношению к нему сильнее, чем к евро или юаню, как в 2025 году, так и с начала 2026 года. В целом рубль укрепился по отношению ко всем валютам. Вместе с тем можно отдельно отметить, что слабый доллар в мире спровоцировал рост цен на сырьё, непропорционально больший, чем ослабление самого доллара. Таким образом, формально это также поддержало рубль, поскольку рост цен на commodities увеличил объём валютной выручки. В ближайшей перспективе явных поводов для значительной девальвации рубля совсем мало. Ключевая ставка, вероятно, останется повышенной после февральского заседания (учитывая последний макрофон и всплеск инфляции в январе), а именно высокие процентные ставки в рублях и дифференциал ставок к валютам стали ключевой причиной крепкого рубля в 2025 году. К тому же мы наблюдаем, что ЦБ активно продаёт валюту, что сглаживает спад нефтегазовой выручки. При этом нефтегазовые экспортные потоки растут вслед за ростом цен на другие commodities, в первую очередь на металлы. Явного всплеска импорта не наблюдается, в том числе кредитного, из‑за жёсткой ДКП (это снижает спрос на валюту). Что касается геополитики, то этот фактор пока нейтрален для рубля, поскольку всё остается неизменным. Поэтому в первом квартале ожидаем относительно крепкого рубля. Более выраженное ослабление может произойти позже (до конца 2026 года), в результате снижения процентных ставок. Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев: Снижение курса доллара никак не связано с рублём. Доллар в принципе теряет к большинству мировых валют. Индекс доллара ушел ниже 96 пунктов, он находится на 4-летних минимумах в корзине мировых валют. Это связано с политикой Трампа, с давлением на ФРС, чтобы ФРС ввели более мягкую политику. В этом году истекают полномочия нынешнего главы ФРС Джерома Пауэлла. Скорее всего, ставленник будет из действующей президентской администрации и начнёт проводить сверхмягкую кредитную политику, снижать ставки. Это будет означать ослабление доллара к большинству мировых валют. Есть свои причины укрепления рубля, которые сейчас наложились на общее ослабление доллара к большинству мировых валют на мировом рынке. Эти два тренда пересеклись в одно время. Среди причин укрепления рубля – низкий спрос на валюту под импорт, у нас не сокращается предложение валюты от экспортёров. И всё это вместе вкупе с проблемами, которые есть в самой американской экономике, приводит к довольно крепкому рублю. Скорой девальвации рубля ждать точно не стоит. Пока прогнозы - 85 рублей за доллар на 2026 год - остаются актуальными. Ждать, что рубль резко начнет ослабевать в ближайший месяц, может быть, даже квартал, пока точно не приходится.