Графономика

Свеженький прогноз Минэнерго США — мед для ОПЕК+. В следующем году в США произойдет спад добычи нефти — первое сокращение с 2020 года. Однако оно гораздо более знаковое, чем предыдущие «сломы». В 2014 и 2020 годах кризисы нефтедобычи в США были вызваны ценовыми шоками, спровоцированными Саудовской Аравией и Co. В новом году сокращение произойдет из-за сугубо геологических факторов: нефть Пермского бассейна прошла пик. Впервые за много лет Пермь перестанет быть главным драйвером роста нефтедобычи в США. Минэнерго США прогнозирует символический прирост добычи на это формации. Однако возможно, даже этот оптимистичный прогноз не подтвердится: буровая активность в США снижается уже много месяцев подряд, а все «сладкие» и легко доступные запасы на нефтяных сланцах уже выкачаны. Каждый новый баррель дается всё сложнее и дороже. Впрочем, инсайдеры уже давно в курсе. Та же ОПЕК+ вовсю наращивает добычу нефти, при этом котировки на биржах практически не реагируют на дополнительную нефть из Ближнего Востока и России. Ситуацию в динамике видят и китайцы, создавшие огромный коммерческий запас нефти за последние месяцы. Понимают, к чему идет дело, и индусы, всячески пытаясь заякорить поставки российской нефти долгосрочными контрактами. Более того, осознают ужас пика сланца в самих Штатах. Отсюда нескрываемый интерес к Аляске, Венесуэле и добывающим активам «Лукойла» в первую очередь в Ираке. Кажется, единственное место на планете, где не понимают суть структурных энергетических сдвигов, происходящих в мире, — это страны Европы, искренне верующие в устойчивость поставок «молекул свободы», индийского бензина и силу ветра. Ведь за всё это платится устойчивой валютой — евро! Именно поэтому ЕС спокойно и уверенно организует энергетическую самоблокаду, отрезая себя от единственного надежного поставщика энергии в мире — России.

Вчера Россия поставляла в Европу природный газ, сегодня — удобрения, завтра будет поставлять пшеницу, а послезавтра — мясо. Все европейские экономические, демографические и социальные тренды кричат об этом. В 2025 году будет обновлён 9-летний рекорд поставок азотных удобрений из России в Европу, — сокрушается The Economist. Тут российские химики (и авторы Economist) должны сказать спасибо политикам Польши, Украины и диверсиям на «Северных потоках» — кто бы их ни осуществил. Тактически «Газпром» от этого сильно пострадал, но стратегически вся страна выиграла, сильно ослабив экономики стран Европы. И вот уже видно, что производство удобрений «переехало» с европейских химических заводов на российские. Постепенно, не сразу, но будет переезжать газохимия, производство цемента, резины, пластмасс и прочих энергоёмких товаров. Часть европейских ниш займут китайцы, турки и индусы (преимущественно в цветной и черной металлургии) не поссорившиеся с Россией. Однако время лёгких переделов — тут купил дешёво нефть, там продал дорого бензин — постепенно уходит. Европейские санкции и американский протекционизм окончательно разрушили главный механизм глобализации — Всемирную торговую организацию (ВТО). А Китай показал всему миру, как надо своё природное богатство (в Китае это уголь, мощь рек и редкие элементы) превращать в процветание нации. Глобальная торговля будет сокращаться, а единый мир — превращаться в лоскутное одеяло. России с её избытком первичной энергии есть что предложить даже такому, разорванному на клочки миру. Наша страна за последние годы прошла большой путь — от экспорта банального сырья к средним переделам: удобрений, дизеля, пластмасс и т.д. Но впереди ещё гигантский скачек который нужно преодолеть. Нам будут мешать (санкции, барьеры, пошлины), но у России есть все для достойного места в новом многополярном мире.

На прошлой неделе ФРС начала скупку облигаций Минфина США, де-юре признав то, что происходило де-факто в последние месяцы через механизм РЕПО: печатный станок вновь заработал. Пока ФРС действует аккуратно, объявив о ежемесячных покупках казначейских векселей (T-Bills — это краткосрочные, до 1 года) на сумму 40 миллиардов долларов. Но лиха беда начало. Скупка активов Федом будет ускоряться весь следующий год и акцент сместится к долгосрочным бумагам. Уважаемый Spydell выпустил серию разгромных постов о том, что нет ни единой монетарной причины для нового запуска печатного станка. И он, с точки зрения «старых денег» протестантской Америки отцов основателей, абсолютно прав: ФРС своими действиями окончательно теряет доверие к своей политике, а вместе с этим — и к американскому доллару, охраной которого ФРС и занимается. Говоря проще: Пол Волкер перевернулся в гробу. Однако Spydell не учитывает одно важное обстоятельство: в следующем году Минфину США необходимо рефинансировать 8 трлн долларов, плюс к этой сумме найти новых ~2 трлн долларов для покрытия дефицита бюджета. То есть в 2026 году на рынке госдолга США должно обернуться рекордные 10 трлн долларов: за один год погасить и занять долгов на треть ВВП! Всё это будет происходить в условиях, когда Китай будет сокращать свой портфель в US Treasuries, крупные доноры казначейства — Япония и страны Европы — тонуть в своих собственных финансовых и экономических проблемах, а ближайший друг Канада и дальше точить ножи на Дональда Трампа. И в таких условиях Минфин США, выбирая между повышенной инфляцией и пусть даже угрозой технического дефолта, конечно, выберет инфляцию. На этот путь ФРС и Минфин встали ещё в 2008 году и ни разу с него не сворачивали. В то время как число проблем (долгов и дисбалансов) с тех пор лишь выросло. В общем, Минфину США нужны новые деньги из «воздуха», а ФРС уже давно подвед казначейства США, выполняя все требования правительства по первой прихоти. О своей «независимости» глава ФРС может рассказывать детишкам: это добрая сказка из разряда «Дед Мороз и Снегурочка».

Немного об адекватности «независимых» рейтинговых агентств. Не надо быть финансовым экспертом, чтобы сравнить платёжеспособность двух стран: А Прогнозный бюджетный дефицит на 2026 год — 18,5 % от ВВП. Соотношение долг/ВВП — более 100 %. Часть заимствований уже находится в дефолте. Экспорт продукции крайне ограничен. Основные отрасли экономики — в плачевном состоянии: разрушены, лишены рабочих рук и имеют ограниченный рынок сбыта. Госфинансы держатся на внешних займах, а долг за последнее десятилетие несколько раз реструктуризировался. Б Прогнозный бюджетный дефицит на 2026 год — 1,6 % от ВВП. Соотношение долг/ВВП — менее 25 %. Все обязательства обслуживаются. Экспорт широкий, диверсифицированный, продукция пользуется высоким спросом на мировых рынках, в стране формируются излишки валюты. Понятно, что страна А — Украина, Б — Россия. Но с точки зрения Moody’s платёжеспособность обоих государств одинаковая, и как следствие — кредитные рейтинги. «Аполитичные» аналитики агентства Moody’s в 2022 году понизили рейтинг России до уровня «Ca» — предпоследний из возможных рейтингов агентства. «Ca» означает, что долговые обязательства близки к дефолту, но пока сохраняют «перспективу возмещения основной суммы долга и процентов». Хотя состоянию государственных финансов России позавидует большинство стран мира, это абсолютно не смущает американские рейтинговые агентства — они видит в России финансовые риски на уровне Аргентины и Пакистана. К предвзятости Moody’s (и других) уже давно много претензий. Отсюда создание своих собственных рейтинговых агентств в России, Китае и прочих странах мира. Тем не менее Moody’s в последние годы «закапывает» само себя, теряя адекватность и связь с реальностью. Решения агентства вызывают улыбку не только у российских или китайских финансистов, но и у своих собственных, американских. Последние, похоже, уже не обращают внимания на мнение Moody’s о России и активно играют в любимую игру — керри-трейд с российскими ОФЗ: надежнее и доходнее сегодня в мире инструмента нет. Об активной игре иностранных спекулянтов с российским долгом красноречиво свидетельствует курс российского рубля.

Уважаемые читатели! Для вашего удобства мы собрали подкасты «Монокля» в одном посте. В подборке — дискуссии на различные экономические и политические темы, а также специальный выпуск о нашем журнале. 🎙 «Он видел крах империи» — подкаст с профессором Джеффри Саксом, экономистом с мировым именем. Чем громче он говорит, тем ожесточеннее его самого критикуют, называя «путинским апологетом». 🎙 «Запах типографской краски» — дискуссия об эстетике и дерзости, без которых невозможно делать журнал в эпоху цифровой усталости. Главный редактор «Монокля» Татьяна Гурова рассказала о том, почему толстый журнал в 2025-м — не архаизм, а вызов. Как сломать стереотипы о «скучной» прессе. 🎙 «Ожидаются кислотные долги» — обсудили с редактором отдела экономики журнала «Монокль» Евгенией Обуховой, почему мир продолжает жить в кредит, а менять никто ничего не планирует, да и не может. Способов избежать дефолта у развитых стран хватает, но расплачиваться за это придется инфляцией: управлять ею центробанки больше не способны. 🎙 «Первые леди в политике» — подкаст с автором проекта и телеграм-канала «Первые леди» Ольгой Головановой о роли женщин, чьи судьбы оказались связаны с мужчинами, обличенными высшей государственно властью. 🎙 «Стали ли мы богаче» — подкаст с редактором отдела экономики журнала «Монокль» Евгенией Обуховой о том, насколько выросло наше благосостояние за 20 лет. Сравнили наши зарплаты и цены с теми, которые были 20 лет назад, и определили, по каким товарам мы стали богаче, а какие до сих пор не можем себе позволить. 🎙 «А ты в рецессии?» — вместе с главным редактором «Монокля» Татьяной Гуровой оцениваем предчувствие рецессии для российской экономики. 🎙 «"Задний двор" с видом на Кремль» — подкаст с Яном Бурляем, директором Центра ибероамериканских программ МГЛУ о кризисе вокруг Венесуэлы. Решится ли Вашингтон на новую интервенцию? Как Россия может вернуть утраченные позиции в Латинской Америке? И, главное, что значит быть дипломатом, когда твоя миссия проходит не на фронтах, а между ними? 🎙 Как Россия побеждает — оцениваем ход СВО, тактические и стратегические нюансы боевых действий, и политический шлейф от побед российской армии вместе с журналистом «Монокля» Петром Скоробогатым. 🎙 Как Пашинян строит Армению — вместе с доктором политических наук Стэнфордского университета Артуром Хачикяном мы попытались понять: нынешний курс Армении — это «осознанный выбор в тупике» или же продуманная операция внешних игроков по переформатированию Южного Кавказа? 📰 Монокль: главное о русском бизнесе и не только | Подписаться

«Рождаемость в России продолжает снижаться», — заявил президент Владимир Путин на Совете по стратегическому развитию и нацпроектам. По словам президента, мер, принимаемых для улучшения демографии, недостаточно. Вопрос демографии острый для большинства стран мира. Фертильность падает давно и системно — и в развитых странах, и в развивающихся; и в христианских, и в мусульманских; и на юге, и на севере; и на западе, и на востоке. И все эти государства ищут ответ на «демографический переход». При этом пока позитивного опыта нет. Но точно есть негативный — Европы. При первом подходе европейцы попытались «купить» новых европейских граждан у коренного населения. Попытки не увенчались успехом. На втором этапе сделали ставку на миграцию. Вопрос демографии решился, но ценой падения безопасности, снижения уровня образования, кратного роста преступности и увеличения бюджетных трат на социалку: мигранты, часто приезжают в Европу не работать, а просто жить и получать пособия. При этом уже через пару десятилетий приезжие станут большинством в Старом Свете. В итоге произойдет демонтаж тех государств, которые мы знаем веками. Но самый острый демографический вопрос сегодня стоит перед КНР. Государство ставит антирекорды по уровню рождаемости, обходя даже пылающую в СВО Украину. И точно так же, как в Европе (и России), пытается решить проблему «покупкой» детей у населения. Но результат предопределен. Однако, в отличие от мелких стран Европы, КНР не может решить свой демографический кризис миграцией. Во-первых, азиатский национализм не позволит КПК наполнить города и сёла «инородцами», во-вторых, Китаю нужны сотни миллионов новых жителей: в мире нет стран-доноров, способных насытить этот спрос. Но вопрос стратегический, касается выживания экономики и нации Китая, поэтому его будут решать. Возможно, совсем негуманными, в нашей христианско-европейской морали средствами: вплоть до включения количества детей в семье в план пятилетки с обязательным исполнением или клонированием. Но если Китай найдёт ключ к решению вопроса демографии, то его опыт будет очень быстро позаимствован всеми странами, переживающими проблемы «демографического перехода».

Как происходит демонтаж наций Нидерланды — 18 млн жителей. Лишь 3 млн сегодняшних жителей родились за рубежом, это 16,8 % населения страны. По европейским меркам Нидерланды далеко не самая мигрантская страна, кратно уступающая лидерам — Швейцарии, где 31 % населения мигранты первого поколения, и Австрии с показателем 30,4 %. То есть отношение коренных жителей к приезжим — 15 к 3. Но в этих 15 миллионах жителей, родившихся в Нидерландах, 2,1 миллиона человек — дети мигрантов, у которых один или оба родителя родились за границей (данные официальной статистики). Итого соотношение коренных к некоренным уже 13 к 5, или 30 % населения Нидерландов — это либо мигранты, либо их дети. Повторимся, Голландия далеко не европейский лидер по числу тех, кто приехал за лучшей жизнью, заметно уступая Германии, Бельгии, Швеции. А ведь цифры очень динамичны. Уже через 10 лет в тех же Нидерландах на одного коренного жителя будет один приезжий или его потомок. Через поколение, 25 лет, коренные окажутся меньшинством. В одних странах Европы процесс будет протекать быстрее, в других — медленнее. Но это не важно: перелом уже произошёл, тренды определены, и остановить их невозможно. Либо белые европейцы вспомнят, что такое фашизм, и устроят геноцид своих новых сограждан. Исторически это распространённая европейская практика, однако вряд ли воспроизводима в современном мире. А поскольку так, то с потерей протестантского или католического ядра обществ многие европейские государства на горизонте считанных десятилетий переформатируются: сменятся политические партии, общественное и экономическое устройство. Возможно, местами произойдёт распад, и, конечно, в первую очередь рухнёт надгосударственная искусственная надстройка — Евросоюз. Для России самовырождение Старого Света скорее благо. Да, в среднесрочной перспективе потеряется крупный рынок сбыта ресурсов, но вместе с тем кратно снизится военная угроза с Запада. Другое дело, как решить собственный демографический кризис? Но точно не европейскими методами. Спасибо подписчикам за помощь с данными!

Запасы газа в европейских хранилищах динамично снижаются и идут близко к траектории ковидного 2021 года. Но в том году экономическая активность искусственно сдерживалась, а инфраструктура доставки газа из России исправно работала. То есть тогда не было так страшно, как сейчас. В эпицентре проблем — Германия. В первой декаде декабря заполненность ПХГ составляла 68,5%. Вроде бы позади треть отопительного сезона, а хранилища заполнены на 2/3 от номинала. Но впереди самые холодные месяцы — январь-февраль, а 100 % газа из ПХГ не извлечь: реально извлекаемый (рабочий) объем меньше номинального. Уже на этой неделе столбик термометра в Германии вновь опустится ниже 0 °C, что ускорит скорость отбора газа. Повторение морозов метеорологи обещают в первой декаде января. Теплая погода несколько портит игру газовым трейдерам, однако ближе к марту цены на газ в Европе неминуемо поползут вверх, и чем явнее будет различимо дно в ПХГ, тем агрессивнее будет рост цен. При этом нужно понимать, что к новому сезону 2026/27 годов ПХГ вновь нужно будет наполнить до 100 %, но сделать это с рекордно низкой базы, что само по себе уже требует нетривиальных усилий. В общем, пара по-настоящему холодных недель в Европе может создать новый энергетический кризис, который будет длиться весь год. И тотальная погодозависимость — новое хроническое состояние коммуналки и экономики стран Западной Европы.

#л Как давно известно, в России лишь две беды Д. и Д.! Запрет старых судов - самый надёжный способ добить речные перевозки! Других ведь судов нет, быстро новых не построить, а самое главное на покупку или стройку у игроков рынка нет денег и вся деятельность на реках в последние 25+ лет точно не была денежным клондайком и шальных сверхдоходов не приносила. Не говоря уже о вечных ограничениях системы ВнуВодПут (+ Каспий и Азов) в виде незавершённых Багаевского и Городецкого гидроузлов и других проблемных мест. Перевозки грузов реками в России рухнули в 6 раз в лихое безвременье 1989-99 гг. и так и топчутся на том дне все последующие годы. Настоящих буйных нет в отрасли и осознанной стратегии развития уже 36 лет. А потенциал грузоперевозок России судами река-море колоссальный, включая и МТК Север-Юг, он в разы выше советских пиков 1988 г.! .

Минтранс разработал законопроект, ужесточающий требования к работе торгового флота с 2030 года. Закон жёсткий, в том числе включает: 🔸 Полный запрет на заход в порты судов старше 40 лет. 🔸 Повышающий коэффициент к портовому сбору для судов старше 30 лет. 🔸 Ежегодное освидетельствование судов старше 30 лет на соответствие правилам классификационного общества. При выявлении несоответствий размер страховой суммы увеличивается в 10 раз. Забавный законопроект, особенно если учесть, что: 🔸 Средний возраст морских судов, работающих в Арктике, — 26 лет, а у речных — 45 лет. Почему Арктика? — безальтернативный северный завоз, важнейшие проекты развития страны и т.д. 🔸 Средний возраст речных судов в России — 37–40 лет для грузового флота в целом, а речных танкеров — 49 лет. 🔸 Российский «теневой флот» — это суда возрастом 20+ лет. Список можно продолжать долго. Но если Минтранс проведёт этот законопроект через жерло межведомственных согласований, то речные и морские перевозки в России остановятся: за пять лет не получится обновить флот, который стареет уже полвека. Просто не хватит ресурсов Родины, даже если бы не шло СВО, а ставка ЦБ была на полу. Очевидно, что отрасль коммерческих перевозок пытаются провести по пути пересадки таксистов на отечественный автомобиль. Однако, если российский автопром выпускает хотя бы что-то более-менее соответствующее понятию «современный автомобиль», то российское судостроение не выпускает ничего, похожего на коммерческое судно размерностью более Handymax — 60 тыс. тонн. Но в основе морских перевозок России — крупнотоннажные грузы: нефть, газ, уголь, которые перевозятся судами дедвейтом более 100 тыс. тонн. Найдите позицию России в мировом топе судостроителей на инфографике: в год в нашей стране спускают флот на 100 тыс. тонн в год. Это водоизмещение одного угольного балкера или среднего нефтяного танкера. Это всё, на что способна коммерческая отрасль. Перед тем как принять закон нужно признать, что в России нет коммерческого судостроения. И его никогда не было. В том же СССР большинство судов коммерческого флота было построено на верфях Финляндии, ГДР, Болгрии и других странах СЭВ. Поэтому возродить отрасль невозможно, её нужно создавать. Но сделать это можно не за пять лет и даже не за десять. А начать нужно с простого: отечественного судового двигателя. А вот остановить коммерческое судоходство и рекой, и морем — можно одним неудачным решением.

Что-то разбилось в Штатах в 2008 году, и все попытки склеить и собрать это «что-то» пока не увенчались успехом. На графике видно, как реальный рост ВВП сильно отстал от долгосрочного 150-летнего тренда. Казалось бы в рамках обычных многолетних флуктуаций, но нет: прирост ВВП в последние 15 лет происходит за счёт безудержных трат Минфина. Однако даже ежегодные вливания по 2 трлн долларов от дяди Сэма не могут вернуть экономику к нормальной траектории роста, и отклонения накапливаются каждый год. При этом номинальный ВВП растёт заметно медленнее госдолга. Как только бюджетное стимулирование притормаживается, экономика Штатов тут же начинает заваливаться. А патроны казначейства уже на исходе: отношение долг/ВВП в США уже давно за 100%. Схожие проблемы за последние 100 лет США переживали дважды. Первое — это Великая депрессия, выходом из которой стала Вторая мировая война. Второй раз — послевоенная перестройка экономики, но она завершилась взрослением бэби-бумеров и долгосрочным ростом экономики вплоть до конца 80-ых. Потом распался СССР, что "пушило" ВВП США вплоть до 2008 года. Сейчас нет таких мощных ни внешних факторов — войны, сопоставимой со Второй мировой или распада крупной страны, ни внутренних — огромного числа образованного и молодого населения, роста. В целом программа демократов была нацелена на перезапуск американского экономического развития: разжечь конфликт в Европе и принять кучу новых граждан из вне. Но ни первое, ни второе не увенчалось успехом: дважды в одну реку не войдёшь. С ядерным оружием масштабных конфликтов уровня Великой Отечественной не повторить, а приезжающие мигранты в США часто едут за пособиями, а не работать. В текущей ситуации осталась надежда на чудо — что "грохнется" какое-то крупное государство, и на его жирке (ресурсах, кадрах, инфраструктуре, НИОКРах) удастся поправить бедственное положение. С Россией не удалось. Возможно, получится с Германией и Францией или Китаем.

Если в России не дадут работать частному бизнесу в сфере искусственного интеллекта и не перестанут его кошмарить, мы проспим и эту очередную — уже четвертую — технологическую революцию и будем радоваться своей суверенности в пещере изолированного интернета, — заявил предприниматель Олег Дерипаска. Дерипаска, хотя и излишне эмоционально, но прав: российская экономика, сконцентрировав ресурсы на решении внешних проблем, упускает время модернизации. Тем временем окошком возможностей уже воспользовался Китай, Япония и Корея, к гонке присоединяются и страны Европы. В контексте национальной экономической политики ИИ это не самоцель. Это лишь средство автоматизации труда, способ замены человека, в том числе и на производствах. И если проникновение ИИ в сферу услуг оценить очень сложно, то в сфере промпроизводства можно датьд оценку через применение автоматизированных станков и оборудования. С этой точки зрения Россия уже сейчас сильно отстала. С показателем 29 станков на 10 тыс. работников у нашей страны почетное 46-е место среди всех стран мира. С точки зрения автоматизации российская промышленность пропустила далеко вперед таких индустриальных гигантов, как Португалия. В таком отставании есть как объективные факторы, так и субъективные («кошмарят»©️). Если говорить об объективных: нет длинной очереди желающих поставлять автоматизированные станки в Россию. Из субъективных — при нынешней стоимости кредитов в России немного желающих заниматься модернизацией производств, то есть покупать какое-либо оборудование. Да и отечественным производителям станков при таких ставках кредитов не то чтобы хорошо. А впереди увеличение налогового бремени. Повышение НДС — это нагрузка на отечественный бизнес, ориентированный на внутренний рынок, то есть на заказчиков тех самых автоматизированных станков. Экспортеров рост ставки НДС практически не касается. И хорошо, что Дерипаска, провокационно, но поднимает этот вопрос сейчас. Через 5–10 лет за счет тотальной автоматизации сформируются новые промышленные кластеры с готовой инфраструктурой, кадрами и рынками сбыта. Российской промышленности с ее «ручным» трудом конкурировать с такими новыми лидерами на мировом рынке будет просто невозможно.

На инфографике индекс «Уровня зависимого населения», показывающий драму, постигшую страны развитого мира. «Зависимое население» — люди в возрасте до 15 лет и старше 65 лет, то есть возрастная группа, которую можно охарактеризовать как экономически пассивное население. Понятно, что в некоторых странах Африки люди могут начать работать намного раньше 15 лет, а в странах Европы и Японии заканчивать трудовой стаж намного позднее указанных 65 лет. Например, в России, согласно официальным документам Росстата, трудоспособными считаются граждане в возрасте от 15 до 72 лет. В то время как инфографика рассчитана по методологии Международной организации труда (МОТ), структуре ООН, берущей среднее по планете. На двух экономически активных японцев уже приходится один «зависимый» человек. В Португалии, Финляндии, Греции и Италии это соотношение — 1 к 2,5. При седнем мировом — 6,3 активных на одного зависимого. Современная медицина сделала действительно качественный скачок, позволив людям доживать до глубокой старости. Но обратной стороной такого изменения стало значительное сокращение воспроизводства населения. В итоге полувозрастная пирамида перевернулась. В начале прошлого века классический график демографии любой страны выглядел как конус — много молодых людей и мало пожилых. Сейчас — воронка: много пожилых, и мало молодых. Драма ситуации в том, что медицинский прорыв не сопровождался экономическим. Чтобы всем вместе жить качественно, производительность труда в реальной экономике должна была бы вырасти кратно — этого не произошло. В итоге достойная жизнь нынешним пенсионерам финансируется за счет долга, то есть будущих поколений, численность которого из года в год всё меньше. И новое, подрастающее поколение жителей стран развитого мира, должно будет оплатить свою жизнь, вырастить детей, содержать пенсионеров, но еще и оплачивать и нынешние долги. Очевидно сделать это при сегодняшнем технологическом укладе невозможно.

И вновь Графономика. Вывод о «дармовом» газе, стимулировавшем переход с угля на газ, верен. Процесс шел по всему миру, не только в США. С 1990 по 2005 год (прохождение нефтяного пика) потребление газа в Европе выросло на 84%, в Азии в 4 раза. На это время пришлись «сланцевая революция» в США и взрывной (с нуля) рост СПГ-индустрии в Катаре. Разница цены газа и нефти в пересчете на британские тепловые единицы (Btu) до сих пор более чем двукратная (газ – 4,839 $/ММBU, нефть – 10,748 $/ММBU). В 2014 году (пик нефтяных цен) она была 12-кратной. Поверить в навязанный всему миру миф, что США разгоняли «сланец» с целью обеспечить Европу своим «дешевым» газом в противовес русскому, наращивая тем самым импорт «дорогой» нефти, чтобы перекрыть убывающие с внутреннего рынка ресурсы, может только иксперт с легким складом ума. Для этого надо переписать историю США, переодев ковбоя в миссионера, а Рокфеллера – в Санта Клауса. Стратегия США основана на иных методах. В 2001 году США приняли новую «Национальную энергетическую стратегию». Цель: рост внутренней добычи и увеличение доли газа в топливно-энергетическом балансе страны. Газ для США не экспортный товар, а демпфер, снижающий потребление нефти (зависимость от ее импорта). На сегодня доля газа в энергобалансе США выросла в 3 с лишним раза (с 13,9 до 43%). Рынка газа в США не было до 1985 года, отрасль регулировало государство. По закону о газе 1938 года поставки, тарифы на прокачку и транспортные издержки контролировали федеральные органы. Комиссии по энергетике на уровне штатов устанавливали цены, удерживая их внизу. «Дармовой» газ позволял США наращивать экспорт нефти во время действия золотого стандарта, отказ от которого сделал для США экспорт углеводородов за долговые расписки ФРС бессмысленным. В 1978 году Конгресс США принял Natural Gas Policy Act для дерегуляции газовых цен и выравнивания с нефтью. Задача была политическая. Ни тебе «невидимой руки», ни «меньше государства». Месторождения разбили на категории по дате и типу скважины, получению первого газа, по виду контракта на поставку газа и т.д. К 1985 году цены на газ в США не только сравнялись, но и превысили нефтяные. Тренд на смену энергетического лидера стал очевиден. США ставят перед собой новую задачу – самостоятельный (независимый от нефти) рынок газа, который был создан командно-административным путем. Потребителя освободили от покупки обязательных объемов газа (take or pay), транспорт выделили в самостоятельный бизнес. Образовался контрактный разрыв, транспортников обязали покупать у производителя гарантированные объемы газа, а потребителю дали право этого не делать. Разрыв устранили с помощью очередного (третьего) распоряжения Федеральной энергокомиссии. «Трубу» оставили самостоятельным бизнесом, освободив от закупок (take or pay), разрешив включать плату за «некупленный» газ в тарифы. Фактически, контрактный принцип take or pay зашили внутрь стоимости транспортировки. Владелец «трубы» получил в руки рычаг давления и на производителя, и на потребителя, поэтому местные ГРО и магистральные трубопроводы США оставили под контролем государства. Сегодня американскую модель натягивают на Европу. Принятый в 2009 году 3-й энергопакет ЕС содержит те же принципы: вывод транспортировки в отдельный вид бизнеса; освобождение покупателей от контрактных цен и переход на спот; создание единого трансграничного мегарегулятора. Стокгольмский арбитраж отменил принцип take or pay по иску «Нафтогаз Украины» к «Газпрому». Американская модель газового рынка создала в Европе критические напряжения. Удачный в рамках единой юрисдикции эксперимент нереализуем на межгосударственном уровне. 3-й энергопакет ЕС отрезал поставщиков газа (Россия) от самой доходной части рынка (внутренний транспорт). Бизнес-конфликт, разрешаемый в рамках единой юрисдикции административным распоряжением, в межгосударственном варианте обрел формат политического противостояния. Что мы и наблюдаем…

Для создания номинального ВВП в 1 трлн долларов требуется от 0,5 млн баррелей нефти в день для Германии до 1,7 млн баррелей в России. Для Китая эта цифра будет около 0,85 млн баррелей в день, а для Индии — 1,3 млн баррелей в сутки. С учётом ВВП по паритету покупательной способности отличие будет значительно меньше, но даже такой грубый расчёт номинального ВВП к суточному потреблению нефти показывает высокую корреляцию. Говоря иначе, хотите создать 1 трлн ВВП, найдите 1 млн барр в сутки новой нефти. Вроде бы банально, но в контексте «энергоперехода» это важный постулат, о котором всё чаще забывают в Европе. Более того, всё чаще пытаются поиграть в эту игру (отказа от нефти, газа и угля) и в Азии, агрессивно внедряя ВИЭ-генерацию и электротягу на транспорте. Впрочем, в отличие от европейцев, закапывающих сами себя, стратегию густонаселённых азиатских стран понять легко. Эти государства пытаются вписать в глобальные рынки и инфраструктуру, предназначенную для «золотого миллиарда», дополнительные 2–3 млрд человек. Но обеспечить индусу или китайцу энерговооружённость на уровне американца физически не способна планета. Это понимают лидеры этих стран и поэтому пытаются максимально экономить ископаемое топливо, внедряя ВИЭ, атом, электротягу и другие альтернативные технологии получения энрегии. Но даже идя окольными путями, сделать это «незаметно» для рынков невозможно. Несколько сотен миллионов нового «среднего класса» неминуемо ведут к дефициту ресурсов, что уже наблюдается на рынке меди, серебра, лития и т. д. А вот рынки энергоносителей дефицит пока не постиг. Во многом благодаря сланцевой революции: американцы сначала насытили свой рынок, тем самым вытеснив нефть Саудовской Аравии в Китай, а теперь пытаются насытить рынок Европы, вытесняя нефть России в Индию. Последняя пользуется открывшимся окном возможностей, потребляя первичную энергию из России как не в себя. Для Индии, сильно отставшей от Китая, российская «дармовая» энергия — уникальный шанс сделать качественный рывок в развитии без войны. И это настоящий лотерейный билет выигранный Индией. Однако сколько верёвочке ни виться... Сланцевая революция в США завершается, и скоро энергетические рынки вернутся в хронически дефицитное состояние, цены пойдут вверх. В первую очередь это ударит по уже ослабленной Европе, во вторую — по восходящей Индии и странам Юго-Восточной Азии. Китай, ведущий свою энергетическую политику в основе которой уголь, вероятно, пострадает меньше, но энергоголод ударит и по нему.

Садоводы нашли способ сохранить урожаи яблок Главный вызов российских садоводов в этом году — сохранить рекордный урожай яблок, что особенно важно на фоне поставленных на государственном уровне задач по самообеспечению этими фруктами. Выход был найден в технологическом партнерстве аграриев и нефтехимии. Совместная разработка СИБУРа, «Ай-Пласта» и агрохолдингов — полимерные контейнеры для яблок вместимостью 325 кг. Они сохраняют качество плодов за счет лучшей по сравнению с деревянными ящиками вентиляции, их неорганическая поверхность менее подвержена распространению патогенных бактерий, в отличие от традиционной тары. Сегодня уже более половины урожая яблок в стране хранится в пластиковых контейнерах. Это позволяет снизить потери, ускорить логистику и повысить устойчивость всего сектора АПК, отмечают эксперты.

Сложный для восприятия график от Минэнерго США, но прекрасно отражающий внутреннюю экономику электроэнергетики Штатов и межвидовую борьбу. 🔵Синяя линия показывает операционную рентабельность газовой генерации: сколько зарабатывает газовая ТЭС, производя 1 МВт·час электроэнергии. 🟤Коричневая линия отражает операционную рентабельность угольной ТЭС, стоящей по соседству. 🟢Зелёная демонстрирует, где выгоднее в моменте производить электроэнергию: если она выше нуля, то выгоднее сжигать природный газ, если ниже — уголь. Итак, много-много лет сжигать дармовой газ в США было намного выгоднее, чем уголь. С природным газом в Штатах не мог соревноваться ни один другой источник — ни уголь, ни ВИЭ (кроме ГЭС), ни АЭС. Лишь периодические всплески цен на Henry Hub нарушали энергетическую идиллию. При этом спрос на электроэнергию не рос два десятилетия. Как результат — огромная программа замещения угольной генерации новенькими газовыми турбинами. С начала сланцевой революции произошло замещение нескольких сотен ГВт угольных генерирующих мощностей газовыми. Но наступил 2025 год и эпоха ЦОДов. Вдруг оказалось, что спрос на электроэнергию резко попёр вверх. В стране есть много незадействованной генерации, и её начали загружать. Однако газа стало не хватать. И вдруг оказалось, что угольные динозавры вполне могут конкурировать с ПГУ. Нужно отметить, что никто не повёл глазом на то, что в Штатах вдруг начался резкий рост угольной генерации в последние недели: а ведь ещё пару лет назад стоял бы гам об энергопереходе, климате, «зелёной» повестке... Текущий ценовой кризис в США в том числе поможет решить и угольная генерация. Однако она закроет локальный вопрос перезимовки. А вот как воспримет угледобыча окончание сланцевой революции — вопрос интересный. И вполне возможно, что в ближайшие годы мы увидим не менее масштабную программу строительства новых угольных котлов в США. Вот в Европе удивятся...

13 крупных пожаров на НПЗ пережили в этом году США. С одной стороны, российские НПЗ под ударами БПЛА столько переживают в месяц, с другой — невольно возникает ощущение, что в эту игру можно играть вдвоём. Уж слишком ярко и часто горит нефтепереработка в Штатах. В целом, неважно, что становится причиной систематических аварий на американских НПЗ: тотальная халатность местного персонала, усталость нефтеперерабатывающей инфраструктуры или целенаправленная диверсионная работа между конкурентами. Прямой бенефициар периодических остановок — крупные нефтегазовые американские ВИНКи: останавливается один завод и на время, а сверхмаржу получает вся отрасль переработки. Маржинальность нефтепереработки в Штатах вышла на многолетний максимум осенью этого года. Так выгодно перерабатывать нефть в США не было со времен Джо Байдена и топливного кризиса в его бытность. Тот топливный кризис дорого обошёлся США: до сих пор инфляция не может прийти в норму. Он же стал одной из причин обрушения рейтинга как президента, так и Демократической партии. Впрочем, благодаря низким ценам на нефть (спасибо сделке ОПЕК+) американский потребитель даже не почувствовал осеннего кризиса на НПЗ Штатов. То есть НПЗ заработали свою прибыль не за счёт роста цен на заправках, а за счёт убытков у нефтедобычи. Однако нефтедобыча при текущих ценах далеко не в оптимальной форме. Выезжает на старых, уже сделанных инвестициях (поверив в «бури, детка, бури») и высоких газовых ценах (что ново). Но долго пружинку (цену бензина на заправках) удерживать не удастся. Работать на «выживание» американские нефтяники не привыкли. Должен случиться вынос цен на нефть (а значит и ГСМ) вверх. Что послужит стимулом для этого — война в Венесуэле, новая атака на Иран или поход йеменских хуситов на Саудовскую Аравию — покажет время. Ждать осталось недолго: при текущих ценах барреля американская нефтедобыча нежилец.

Глядя на то, какой хайп поднялся вокруг атомных станций малой мощности (АСММ) в США, кажется, что «зелёные» нашли новый способ «попила» бюджета и денег потребителей. На инфографике данные от нанятой для продвижения АСММ лоббистской структуры — DCPulse. Цифры полностью лживы. Но интересен сам механизм работы лоббистской машинки. Итак, DCPulce считают, что стоимость строительства кВт мощности «взрослой» АЭС — 12 тыс. долларов. Откуда взята цифра, непонятно, так как два последних запущенных реактора в США — АЭС Vogtle 3 и 4 — обошлись в сумму 13 тыс. долларов за кВт в ценах 2023 года. У французов чуть дешевле: «Фламанвиль-3» обошлась в 9 тыс. долларов за кВт мощности в ценах 2024 года. Возможно, DCPulce взяли среднюю американскую и французскую цифры, но проигнорировали китайские и российские — около 3 тыс. долларов за кВт. Далее ещё интереснее. Ни построив ни одной коммерческой АСММ на Западе, DCPulce уверенно заявляют, что кВт установленной мощности АСММ будет кратно дешевле, чем у АЭС, благодаря модульности: мол, выпустим блоки АСММ на заводе, погрузим в контейнер и развернём в чистом поле. Наверно, теоретически в экселе это достижимый результат, тем более если выпускать такие станции тысячами штук в год на одном заводе по принципу конвейера. Но почему-то в расчетах игнорируются требования безопасности МАГАТЭ к ядерной энергетике. Выполнение этих требований — это очень дорого, даже для большой АЭС, порядка трети стоимости строительства. Но никто не освобождал АСММ от исполнения этих требований. Не важно, сколько кВт мощности стоит в реакторе, будь добр обеспечить землеотвод, несколько рядов заборов, бассейн выдержки, вооружённую охрану, контаймент и кучу других систем пассивной и активной безопасности. И вот для DCPulse будет большим удивлением узнать, что как бы «кубики» не складывали, кВт установленной мощности АСММ просто физически не может стоить меньше нормальной АЭС, из-за того, что на нее банально работает эффект масштаба. Не случайно атомщики много десятилетий играют в другую игру — всё время наращивая мощности реакторов, тем самым размывая требования безопасности на большее число установленных кВт-ов генерации. Но аналитики DCPulse узнают об этом в следующем акте, когда все гранты уже давно будут «попилены», и, возможно, первые АСММ в США и странах Европы заработают. Но увидев конечную стоимость таких поделий и кВт·ч, произведённые ими, проекты будут закрыты как неудачные. Но чем бы «зелёные» лоббисты ни тешились...

То, что Графономика назвала маржой на арбитраж между рынкам США и Европы, в биржевой терминологии называется спрэдом (разница). Данный спрэд с момента перевода нефтяной отрасли с долгосрочной контрактной системы на фьючерсную ("бумажная нефть") является основным инструментом поддержания конкурентоспособности (более низкие энергозатраты, если считать в доллара) США по отношению к Европе. Он всегда в пользу (более низкая цена) США. Была попытка Европы с помощью СССР создать себе более комфортные условия, что стало отдельной статьёй заботы Госдепа США, а организатор советско-европейской энергетической схемы, которая позволила обвязать всю Европу нефте- и газопроводами, глава ENI Энрико Маттеза был взорван (отчет посольства США взрыве самолёта Маттеи до сих пор засекречен). Советская нефть и газ стали основой экономического лидерства Германии и благополучия Восточной Европы, которую США сейчас обрушились, попутно создавая новую связку Россия-Китай, которую предстоит Разрушить, но для этого надо закончить войну на Украине и встроить Россию в долларовой пространство (отсюда все прыжки Трампа). Графономика верно отметила, что спрэд между ценой на газ в Европе и США сильно упал. Но оценка причин этого падения в коммерческой логике ничего не говорит наблюдателя (как любая оценка больших систем в двухмерной шкале спроса и предложения). Причина высокого спрэда была политическая. Его причина была именно в войне на Украине и разрушении складывающейся прямой связки Германии и России через "Северные потоки" (также как причиной свержения Каддафи был проект прямой трубы из Ливии в Италию). Для США принципиальным вопросом был контроль над энергозадвижкой Европы. И русская нефть и русский газ будут продаваться в Европу, если продажи будут идти под контролем США и в долларовой пространстве. Графономика права в одном - падение спрэда для США является форс-мажором. Комбинация ещё не закрыта. Россия "кочевряжится" на переговорах по Украине. Украинская элита тоже не готова "подписывать" себе смертный приговор, принимая американский план мира. Сланец вышел на полку добычи и скоро начнёт снижение. Россия наращивает энергосотрудничество с Китаем даже в убыток себе. США находятся в цейтноте и цуцванге одновременно. Выходом из таких ситуаций обычно служила война или революция (смена режима) в странах, которые мешают закрыть сделку. https://t.me/topinfographic/4022