Синара Инвестбанк

⚡ПАО Фикс Прайс: обзор результатов за 3К26 по МСФО — показатель EBITDA превзошел прогнозы; позитивно ПАО Фикс Прайс опубликовало результаты за 3К26 по МСФО. • Объем продаж вырос на 9,1% г/г до 87 млрд руб. • Продажи на сопоставимой основе (LfL) увеличились на 5,3% г/г благодаря повышению среднего чека на 9,0% г/г. • Показатель EBITDA (МСФО 17) составил 6,8 млрд руб., а рентабельность по нему — 7,9% (прибавив 0,4 п. п. в годовом сравнении). • Скорректированный чистый долг до применения МСФО 16 на конец квартала был равен 7,3 млрд руб. или 0,3 к EBITDA за последние 12 месяцев по МСФО 17. • К концу отчетного периода розничная сеть компании насчитывала 8173 магазина (+8% г/г). Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Взгляд_аналитика #FIXP

⚡Яндекс: результаты за 3К26 по МСФО оказались ниже ожиданий — прогноз на 2026 г. отозван — умеренно негативно • Выручка выросла на 12% г/г до 411 млрд руб. • Скорр. EBITDA увеличилась на 12% г/г до 88 млрд руб. • Руководство отозвало прогноз на 2026 г. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Взгляд_аналитика #YDEX

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок Индекс МосБиржи (0,0%) завершил торги среды без изменений, растеряв утренний рост, в ходе которого кратковременно отметился на самом высоком с июня уровне. В начале сессии поддержку обеспечили дорожающая нефть и сообщения о возможном возобновлении переговоров по Украине. Однако во второй половине дня активность покупателей снизилась и ралли сменилось фиксированием прибыли. Акции ЛУКОЙЛа подешевели на 0,8%, несмотря на подорожание нефти, и оказали заметное давление на индикатор. Газпром и Роснефть потеряли 0,4% и 0,5%. Котировки Озона подросли на 3,8% после публикации сильных квартальных результатов. Спросом пользовались и бумаги девелоперов: в число лидеров вчера вошли ГК Самолет (+8,5%) и Группа ЛСР (+7,1%), хотя в акциях последней произошел заметный откат от внутридневного максимума после объявления об обратном выкупе. Ни данные по недельной инфляции, оставшейся в пределах сезонной нормы, ни аукционы Минфина по размещению ОФЗ, прошедшие при достаточно хорошем спросе, не преподнесли сюрпризов и практически не сказались на динамике рынка. Характер прошедших торгов указывает на возможность консолидации, но не на масштабные распродажи. Вместе с тем для продолжения роста, вероятно, необходим более сильный внешний фактор. В среду на рынке госдолга наблюдалась разнонаправленная динамика: доходности коротких выпусков увеличились, длинных — сократились. Так, доходность 2-летних бумаг поднялась до 14,11% (+6 б. п.), 10-летних — уменьшилась до 16,57% (-1 б. п.). Индексы ОФЗ завершили основную сессию небольшим повышением: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), символически подрос на 0,02% до 112,16 п., а индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) — на 0,19% до 112,51 п. Доходность последнего на этом фоне снизилась на 4 б. п. до 15,89%. Сбербанк – чистая прибыль в 3К26 составила 511 млрд руб. ВК – обзор результатов за 3К26 по МСФО Озон – обзор результатов за 3К26 по МСФО ВИ.ру – обзор операционных результатов за 3К26 Группа ЛСР – СД утвердил выкуп 5,15 млн собственных акций Макроэкономика – недельная инфляция остается в пределах сезонной нормы Макроэкономика – рост ВВП в сентябре замедлился до 0,5% г/г с 0,8% в августе МГКЛ – налоговая задолженность сократилась на 30% На повестке: Яндекс, ДОМ.РФ, Корпоративный центр ИКС 5, Фикс Прайс, ЭЛ5-Энерго, Юнипро — отчетность за 3К26 по МСФО Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

⚡Аукционы ОФЗ: высокий спрос с дисконтом к рынку — позитивно • Сегодня Минфин провел аукционы, на которых предложил инвесторам 14-летний выпуск ОФЗ-ПД 26254 и 7,5-летний ОФЗ-ПД 26244. Совокупный спрос достиг 238,1 млрд руб., номинальный объем размещения — 167,4 млрд руб., выручка — 138,9 млрд руб. • На первом аукционе инвесторам была предложена серия 26254 с погашением в октябре 2040 г. и со ставкой купона в 13,00%. Инвесторы подали заявок на 129,7 млрд руб., объем размещения составил 93,7 млрд руб. (включая 10,6 млрд руб. на допаукционе), а выручка — 78,7 млрд руб. Средневзвешенная цена сформировалась на уровне 83,66%, а доходность по ней — 16,59%. • В рамках второго аукциона ведомство продавало выпуск 26244 с погашением в марте 2034 г. и с купоном в 11,25%. Спрос на бумагу достиг 108,4 млрд руб., номинальный объем размещения был равен 73,7 млрд руб. (без учета допаукциона), а выручка — 60,2 млрд руб. При средневзвешенной цене в 80,61% доходность была зафиксирована на отметке 16,41%. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Взгляд_аналитика #Облигации

⚡Группа ЛСР: совет директоров санкционировал выкуп 5% акций по 675 руб. за штуку — нейтрально • Группа ЛСР выкупит 5,15 млн собственных акций. • Цена в 675 руб. за штуку определена с учетом средневзвешенной цены на Московской Бирже за месяц и результатов торгов 27 октября. • Прием заявок пройдет с 18 ноября по 17 декабря включительно, оплата — не позднее 25 декабря. • Если количество предъявленных к выкупу акций превысит установленный лимит, заявки подлежат удовлетворению пропорционально. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Взгляд_аналитика #LSRG

⚡️ВК: результаты за 3К26 отразили ускорение роста выручки, прогноз по EBITDA за год подтвержден — позитивно Компания ВК опубликовала сегодня финансовые результаты за 3К26. • Выручка, достигшая 47 млрд руб., выросла на 21% в годовом сравнении, а скорректированный показатель EBITDA — на 22% до 6,2 млрд руб. • Рентабельности по EBITDA составила 13,2%, без изменений по сравнению с предыдущим годом. • Чистый долг на конец квартала (73 млрд руб.) в 2,7 раза превысил EBITDA за предшествовавшие 12 месяцев. • Прогноз на год по скорректированному показателю EBITDA руководство подтвердило на уровне «не менее 24 млрд руб.». Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Взгляд_аналитика #VKCO

⚡Сбербанк: обзор результатов за 3К26 по МСФО — в рамках высоких прогнозов, ROE — 23%; нейтрально Сбербанк сегодня опубликовал сокращенную отчетность по МСФО за 3К26. • Чистая прибыль составила 511 млрд руб., увеличившись на 14% г/г, рентабельность капитала (ROE) — 23%. • Чистые процентные доходы выросли на 24% г/г до 1,108 трлн руб. • Чистая процентная маржа осталась на высоком уровне второго квартала в 6,7%. • Стоимость риска увеличилась на 0,1 п. п. по сравнению с предыдущим кварталом до 1,1%, но остается ниже годового ориентира «не выше 1,4%». Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Взгляд_аналитика #SBER

⚡️Озон: показатели за 3К26 по МСФО превысили ожидания; позитивно • Общий объем продаж (GMV) вырос на 42% г/г до 1,6 трлн руб. • Скорр. EBITDA более чем удвоилась к 3К25. • Чистая прибыль составила 3,7 млрд руб. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Взгляд_аналитика #OZON

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок Во вторник движение вверх, как мы и предсказывали, получило продолжение, причем толчком послужил неожиданный разговор В. Путина с премьер-министром Норвегии и президентом Финляндии. В моменте индекс МосБиржи (+1,3%) достигал 2533 пунктов и, хотя последовавшие позже заявления представителей РФ несколько охладили пыл инвесторов, основную сессию индикатор закрыл выше психологически важной отметки, невзирая даже на некоторый откат в ценах на нефть. Немаловажно, что мини-ралли в акциях получило в этот раз поддержку и со стороны облигаций. В лидерах отметились акции ВК (+5,9%), Аэрофлота (+4,2%) и Московской Биржи (+3,5%), но локомотивами стали тяжеловесные ЛУКОЙЛ (+2,9%) и Газпром (+2,5%).В минусе оказались бумаги Полюса (-1,6%), несмотря на внутридневной отскок цены золота. Сегодня в центре внимания инвесторов — аукционы Минфина и данные Росстата по недельной инфляции. Тем не менее определять направление рынка будут все та же внешнеполитическая повестка и динамика цен на нефть. Пока эти внешние факторы не начнут преподносить больше позитивных сюрпризов, преодоление уровня 2560 пунктов останется практически непосильной задачей. Вчера на рынке госдолга наблюдался умеренный оптимизм, и доходности незначительно снизились. Так, доходность 2-летних бумаг сократилась до 14,03% (-2 б. п.), а 10-летних — до 16,61% (-5 б. п.). Индексы ОФЗ завершили основную сессию умеренным ростом: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), увеличился на 0,47% до 112,16 п., а индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) — на 0,49% до 112,46 п. Доходность последнего опустилась на 7 б. п. до 15,93%. Татнефть – чистая прибыль в 3К26 по РСБУ выросла на 34% к/к Яндекс – прогноз результатов за 3К26 по МСФО Корпоративный центр ИКС 5 – представит завтра результаты за 3К26 по МСФО ПАО Фикс Прайс – прогноз результатов за 3К26 по МСФО НМТП – опубликовал результаты за 3К26 по МСФО Сегежа Групп – экспорт пиломатериалов из РФ за 9М26 сократился на 18% г/г На повестке: данные по недельной инфляции; аукционы ОФЗ серий 26254 и 26244; Сбербанк, Озон — отчетность за 3К26 по МСФО; ВИ.ру — операционные результаты за 3К26 Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

📌Актуализация оценки: ГМК Норильский никель — нужно поговорить о никеле • Доверившись нарративу об эволюции батарей и оптимистичным прогнозам по спросу, легко было в конце 2010-х проникнуться позитивным отношением к никелю. • Все складывалось действительно неплохо: сектор электромобилей развивался ударными темпами, высокосортного никеля на всех не хватало, а никельсодержащие аккумуляторы были, как казалось, вне конкуренции. • Однако сегодняшняя реальность, где распространенные в КНР безникелевые LFP-аккумуляторы догнали и перегнали по популярности никельсодержащие, а Индонезия при помощи китайских технологий смогла найти рентабельные способы перерабатывать продукцию с низким содержанием металла (второй класс) в материалы с высоким содержанием (первый класс), пригодные для батарей, оказалась иной. • Мы понизили ценовой прогноз по никелю на 2027 г. на 6% до $16 000/т, на 2028 г. — на 3% до $17 000/т, а также отразили в модели по ГМК Норильский никель новые допущения по налогу на сверхдоходы. • Все это негативно повлияло на оценку стоимости эмитента, хотя целевую цену снижаем всего на 2% до 131 руб. за акцию, сохраняя рейтинг «Держать». Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #GMKN

📌Ежеквартальный обзор сырьевых рынков: нефть разгоняется, драгметаллы замирают • Продолжая публикации о сырьевых товарах, торгующихся на Московской Бирже, мы повышаем прогноз средней в 2026 г. цены нефти «Брент» до $95 за баррель с учетом сложившейся в октябре динамики и рыночной ситуации. • Допускаем, что в 4К26 нефть и газ еще подорожают, если на Ближнем Востоке сохранится статус-кво, но ожидаем нормализации спредов между нефтью и нефтепродуктами. • Скорректировав, кроме того, ряд оценок по металлам, по остальным товарам оставляем среднесрочный прогноз, представленный в квартальной стратегии от 29 сентября и используемый для моделирования финансовых результатов эмитентов. • В случае драгоценных металлов наиболее вероятным видится сценарий боковика при повышенной волатильности. • Наши прогнозы на 3К26, как и кварталом ранее, оказались близки к реальности. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Стратегия

📌НМТП: слабые результаты за 3К26 уменьшают потенциал дивидендных выплат; негативно НМТП опубликовал результаты за 3К26 по МСФО. • Выручка снизилась на 32,3% г/г до 11,9 млрд руб., EBITDA, по нашим расчетам, — на 49,0% до 5,6 млрд руб. • Рентабельность по EBITDA составила 47,0% против 62,4% годом ранее. • Чистая прибыль сократилась на 47,5% до 5,3 млрд руб. • Капитальные затраты поднялись на 36% г/г до 9,3 млрд руб. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Взгляд_аналитика #NMTP

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок В понедельник пятничное ралли продолжилось: несмотря на снижение в начале торгов, индекс МосБиржи быстро восстановился и прибавил по итогам дня 0,9%, приблизившись к отметке 2500. Вклад в рост внесли большинство секторов. С учетом выходных положительную динамику показали акции Сбербанка (+1,3%), Яндекса (+2,1%), Т-Технологий (+1,5%), Татнефти (+1,0%) и ЛУКОЙЛа (+0,3%). Заметное давление на индикатор оказали лишь бумаги Газпрома, подешевевшие на 0,3%. В лидеры вышел Сургутнефтегаз (+5,4%), попал в первые ряды и Полюс (+3,0%) на фоне восстановления цен на золото. Котировкам ГМК Норникель (+1,0%) помогли сообщения об увеличении производства никеля, несмотря на снижение цен на металл. Минус по ФосАгро составил 1,9% после публикации компанией результатов за девять месяцев в пятницу после закрытия торгов. Способность рынка погасить вчера продажи в начале сессии и продолжить начатое в пятницу восхождение указывает на довольно устойчивый спрос. Ждем сегодня продвижения к 2500–2510 пунктам, хотя после двух сильных сессий темп, возможно, замедлится. Котировки ОФЗ показали в понедельник минимальные изменения. Доходность 2-летних бумаг сократилась до 14,07% (-1 б. п.), а 10-летних — до 16,66% (-2 б. п.). Индексы ОФЗ завершили основную сессию символическим ростом: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), поднялся на 0,06% до 111,64 п., индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) — на 0,10% до 111,91 п., а его доходность сократилась на 3 б. п. до 16,00%. Банк ВТБ – 30 октября опубликует результаты за 3К26 по МСФО ДОМ.РФ – представит 29 октября отчетность за 3К26 по МСФО ГМК Норильский никель – опубликовала операционные результаты за 3К26 Озон – прогноз результатов за 3К26 по МСФО Банки – в сентябре годовой темп кредитования чуть ускорился Яндекс – сообщил, что ни один из трех суперкомпьютеров не пострадал Группа Русагро – выручка в 3К26 выросла (до межсегментных элиминаций) МГКЛ – СД одобрил сделку, условия которой не сообщаются МГКЛ – ФНС заблокировала счета ряда дочерних компаний Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

📌Начало анализа: B2B-РТС — ставка на электронные закупки • Мы начинаем анализ ПАО «B2B-РТС», устанавливая рейтинг «Покупать» при целевой цене 210 руб. на конец 2027 г. • Компания — лидер быстрорастущего рынка цифровых закупок с рентабельностью по EBITDA, превышающей 50%, небольшими капвложениями и чистой денежной позицией. • Перспективы связаны как с развитием сегмента закупок через цифровые платформы, так и с возможностью увеличения доли B2B-РТС, а эффективная масштабируемая бизнес-модель позволяет прибавлять в прибыли и денежных потоках. • Бумага по EV/EBITDA 2026П торгуется с 31%-ным дисконтом к медиане компаний-аналогов. • В сочетании с перспективами развития и прогнозной дивидендной доходностью на 12 месяцев вперед в районе 16% это делает акции В2В-РТС привлекательным, на наш взгляд, вариантом инвестиций в технологическом секторе. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #BTBR

Еженедельный обзор Долговой рынок: решение по ставке Банка России, инфляция в РФ, Медскан, УК Дело, ЛК Европлан, Русбонд-Удобрения, ВТБ Лизинг Котировки госбумаг на минувшей неделе показывали неоднозначную динамику: большую часть времени облигации оставались под умеренным давлением, однако в отдельные моменты, в том числе в результате удачных аукционов ОФЗ и после выхода свежих данных по недельной инфляции, на рынке наблюдались позитивные настроения, что позволяло ценам восстанавливаться. Основным событием стало заседание совета директоров Банка России, на котором регулятор ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 14% и пересмотрел среднесрочный прогноз по инфляции и «ключу» в сторону повышения. На объявлении решения гособлигации заметно снизились, однако очень быстро развернулись и смогли нивелировать большую часть этого движения. В целом на фоне слабой активности на рынке ОФЗ и совпадения действий регулятора с прогнозами изменения в госбумагах по итогам недели оказались небольшими. В частности, доходность 2-летних ОФЗ подросла на 11 б. п. до 14,08%, а 10-летних — осталась на отметке 16,68%. Индексы госбумаг завершили неделю разнонаправленно: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), поднялся на 0,17% до 111,57 п., в то время как индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) опустился на 0,07% до 111,80 п. Доходность последнего повысилась на 13 б. п. до 16,03%. В среду Минфин провел аукционы, предложив инвесторам два «фикса» серий 26253 (с погашением в октябре 2038 г.) и 26235 (в марте 2031 г.). Результаты вновь оказались весьма успешными благодаря умеренной премии и высокому спросу, который достиг 276,8 млрд руб. и преимущественно пришелся на более короткую бумагу (66,5%). Номинальный объем размещения составил 177,1 млрд руб., выручка — 136,3 млрд руб. На этой неделе рынок продолжит оценивать решение ЦБ РФ, а поскольку оно совпало с прогнозами, резких движений мы не ожидаем. На наш взгляд, значительные купонные выплаты могут оказать поддержку долговым бумагам и, в частности, способствовать успешным аукционам Минфина, которые наравне с выходом данных по недельной инфляции станут наиболее значимыми событиями недели. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Еженедельный_обзор

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок В пятницу покупатели еще раз доказали серьезность своих намерений. После кратковременной просадки из-за решения ЦБ РФ оставить ключевую ставку как есть и повысить прогнозную траекторию ее изменения в 2027 г. индекс МосБиржи (+1,6%) оттолкнулся от своей 200-дневной скользящей средней и финишировал недалеко от локальных максимумов около отметки 2470. Поддержку обеспечили котировки нефти «Брент», превысившие $117/барр. на опасениях эскалации на Ближнем Востоке, а также неожиданно более мягкие комментарии Э. Набиуллиной. В числе лидеров оказались Интер РАО и Газпром (по +4,1%) с НОВАТЭКом (+3,7%), а среди аутсайдеров — БТС-Золото (-2,2%) на фоне снижения мировых цен на драгметаллы. Неоднократно проявленная рынком устойчивость позволяет рассчитывать на сохранение позитивной динамики на этой неделе, способствовать чему должны поступление промежуточных дивидендов, надежды на сильную корпоративную отчетность, благоприятная внешняя конъюнктура товарных рынков и ожидания важных внешнеполитических событий в ноябре. Рынок ОФЗ в пятницу отреагировал снижением на решение Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 14,00% и пересмотреть среднесрочные прогнозы по инфляции и ставке вверх. Индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), в моменте опускался до отметки 111,30 п. Однако во второй половине дня котировки стали восстанавливаться, и просадка почти полностью нивелировалась. По итогам основной торговой сессии доходность 2-летних бумаг подросла до 14,08% (+1 б. п.), а 10-летних — до 16,68% (+2 б. п.). В то же время в среднесрочных облигациях наблюдалось обратное движение, в частности, доходность 4-летней серии сократилась до 15,32% (-5 б. п.). Индексы ОФЗ завершили основную сессию в небольшом минусе: индекс RGBILP уменьшился на 0,06% до 111,57 п., индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) — на 0,18% до 111,80 п., а его доходность поднялась на 5 б. п. до 16,03%. Макроэкономика – ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 14,00% Сбербанк – 28 октября опубликует результаты за 3К26 по МСФО ФосАгро – представлены нейтральные результаты за 3К26 по МСФО Группа ЛСР – СД утвердил новую дивидендную политику Группа ЛСР – вышли операционные результаты Озон – атакован логистический центр в Омске РусГидро – выработка в 3К26 выросла почти на 20% г/г ГК Самолет – МосБиржа выявила несоответствие требованиям к первому уровню листинга На повестке: ГМК Норильский никель — операционные результаты за 3К26 Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

📚На уходящей неделе на российском рынке акций начался сезон отчетности по МСФО, открыла который Северсталь, опубликовав цифры лучше наших ожиданий. Свои финансовые показатели за 3К26 до конца ноября представят более 40 анализируемых нами эмитентов. ♦️Как показала практика предыдущих лет, акции компаний, чья отчетность превосходила консенсус-прогнозы, по динамике оказывались существенно лучше индекса МосБиржи, и наоборот, разочаровавшие рынок эмитенты заметно индикатору проигрывали. Таким образом, корпоративные результаты остаются не менее значимым фактором влияния на котировки, чем геополитика или ДКП. ♦️За последние шесть кварталов наилучшие оценки получала отчетность Яндекса, Озона и Россетей, также чаще других приятно удивляли инвесторов Сбербанк, Циан, РусГидро, НОВАТЭК, Газпром, ДОМ.РФ, Россети Центр и Банк ВТБ. Стоит отметить, что в ряде случае сюрприз был обусловлен чрезмерно консервативными ожиданиями, а не высокими темпами роста. ♦️Результаты за 2К26 превзошли прогнозы по эмитентам с совокупным весом в индексе МосБиржи в 65%, поэтому в случае повторения успеха сезон отчетности и поступление промежуточных дивидендов могут стать весомыми факторами для продолжения позитивного тренда в акциях, усилить который может долгожданный разворот на рынке госдолга. #ChartOfTheWeek @Sinara_finance

📌Макроэкономика: решение ЦБ РФ по ставке — пауза продолжается, сигнал сохранен • Оправдав ожидания рынка, Банк России сохранил ставку на отметке 14,00%. • После опорного заседания совета директоров он опубликовал уточненные макроэкономические прогнозы — тоже в рамках рыночных оценок. • Судя по формулировкам регулятора, опция снижения ставки в декабре, не говоря уже о 2027 г., сохраняется. • Считаем, сегодняшнее решение не окажет значимого влияния на рынок госдолга, так как уже было заложено в котировки ОФЗ. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Макроэкономика

📌Макроэкономика: совет директоров Банка России сохранил ключевую ставку на уровне 14,00% годовых Основные тезисы пресс-релиза, поясняющего решение, следующие. • В 3К26 текущий рост цен с поправкой на сезонность в среднем составил 8,0% в пересчете на год после 4,8% в 2К26. • По оперативным данным, в 2П26 экономика растет умеренными темпами. В октябре деловые настроения немного улучшились после низких значений предыдущих месяцев. • С учетом динамики инфляционных ожиданий жесткость денежно-кредитных условий в реальном выражении не изменилась. • Кредитная активность в среднем за 3К26 была повышенной, прежде всего за счет корпоративного сегмента. • Проинфляционные риски преобладают над дезинфляционными. • Банк России исходит из объявленных параметров бюджетной политики. В случае их изменения может потребоваться корректировка ДКП. ЦБ РФ сохранил в заявлении нейтральный сигнал о будущей направленности ДКП. Повышен прогноз по средней ставке на 2027 г. с 10,5–12,5% до 12,5–13,5%, по инфляции на 2026 г. — с 6–7% до 7,1–7,6%. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Макроэкономика