Синара Инвестбанк

📌Актуализация оценки: ГМК Норильский никель — нужно поговорить о никеле • Доверившись нарративу об эволюции батарей и оптимистичным прогнозам по спросу, легко было в конце 2010-х проникнуться позитивным отношением к никелю. • Все складывалось действительно неплохо: сектор электромобилей развивался ударными темпами, высокосортного никеля на всех не хватало, а никельсодержащие аккумуляторы были, как казалось, вне конкуренции. • Однако сегодняшняя реальность, где распространенные в КНР безникелевые LFP-аккумуляторы догнали и перегнали по популярности никельсодержащие, а Индонезия при помощи китайских технологий смогла найти рентабельные способы перерабатывать продукцию с низким содержанием металла (второй класс) в материалы с высоким содержанием (первый класс), пригодные для батарей, оказалась иной. • Мы понизили ценовой прогноз по никелю на 2027 г. на 6% до $16 000/т, на 2028 г. — на 3% до $17 000/т, а также отразили в модели по ГМК Норильский никель новые допущения по налогу на сверхдоходы. • Все это негативно повлияло на оценку стоимости эмитента, хотя целевую цену снижаем всего на 2% до 131 руб. за акцию, сохраняя рейтинг «Держать». Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #GMKN