Бойлерная

Рынок драгметаллов в России разошелся по двум траекториям По итогам 2025 г. на Московской бирже объем торгов превысил 3 трлн рублей — рост более чем в три раза за год. Золото стало ключевым драйвером: 1.2 трлн руб. на споте и 1.7 трлн рублей в свопах, при кратном росте числа операций и вовлеченности частных инвесторов (около 150 тыс.). Дополнительным фактором стал институциональный спрос — количество БПИФов на драгметаллы удвоилось до 8, а их активы приблизились к 53 млрд руб. По сути, золото и серебро окончательно закрепились на Мосбирже как финансовые инструменты защиты капитала из-за геополитической турбулентности и рекордных мировых цен. На этом фоне результаты Петербургской биржи выглядит символично. После запуска торгов драгметаллами в октябре прошлого года состоялось две сделки: реализован один килограмм золота и один слиток серебра. Формально сегмент «Драгметаллы» существует, но фактически остаётся в режиме тестирования. Это принципиально другая модель — с обязательной физической поставкой, логистикой и хранением, при этом сделка требует инфраструктурной готовности участников. Отсюда и осторожность рынка: при общем обороте секции «Металлы и сплавы» почти в 100 тыс. тонн весь объем пришелся на арматуру, а не на инвестиционные металлы. Совместный проект с Петербургской биржи с Гознаком предполагает создание полноценного товарного рынка золота — с хранением, прозрачной поставкой и более узкими спредами, чем у банков. Если модель заработает в полную силу, она способна занять нишу между банковским рынком и финансовыми инструментами Мосбиржи, особенно в условиях санкций и дедолларизации. Рост мирового и внутреннего спроса на золото, рекордные цены и интерес крупных инвесторов формируют базу для такого сценария. Вопрос лишь в скорости: финансовый рынок уже масштабировался, товарный — только начинает.

Американский фонд потребовал от России 225 млрд долларов по долгам царского правительства, пишет РБК. Инвестиционный фонд Noble Capital RSD подал иск в федеральный суд округа Колумбия в США к Российской Федерации, Минфину, Банку России и Фонду национального благосостояния. Истец требует взыскать 225 млрд по долговым обязательствам Российской империи. Фонд позиционирует себя как законного владельца золотых облигаций Российской империи выпуска 1916 года на номинальную сумму 25 млн долларов. Ценные бумаги с купоном 5,5% размещались через National City Bank of New York. В Noble Capital RSD настаивают, что дефолт и отказ Советской России от признания царских долгов в 1918 году не аннулировали обязательства перед частными зарубежными инвесторами. Поскольку Российская Федерация является правопреемником СССР, ответственность по этим долгам, по мнению истца, лежит на ней. Итоговая сумма иска сформирована с учетом накопленных процентов за прошедшее столетие. Ключевого, что фонд предлагает удовлетворить требования за счет суверенных активов России, заблокированных в США и других юрисдикциях после введения санкций. Речь идет не о политической экспроприации, а о стандартной гражданско-правовой процедуре зачета встречных требований. Истцы указывают, что в прошлом Россия урегулировала часть царских долгов перед другими иностранными держателями, однако американские инвесторы выплат так и не получили. Несмотря на низкие шансы удовлетворить иск, процесс может быть использован для перевода вопроса блокировки активов из политики в частное право.

Financial Times фиксирует важный сдвиг в настроениях глобальных инвесторов Один из крупнейших в мире инвесторов в облигации Pimco сообщил газете о начале долгосрочной диверсификации из американских активов, указывая на непредсказуемость экономической политики Белого дома. Поводом стали не рыночные колебания, а политический риск — прежде всего давление администрации на ФРС. Уголовное расследование Минюста в отношении Пауэлла рынок воспринял спокойно, но для институциональных игроков оно подтвердило наличие более глубокой проблемы — эрозии независимости регулятора. Крупные инвесторы подчеркивают, что дело не в самом Пауэлле, срок полномочий которого истекает уже в мае, а в сигнале его возможному преемнику. На Уолл-стрит опасаются, что нынешняя атака — это попытка заранее добиться лояльного отношения от следующего главы ФРС. Банкиры и трейдеры сходятся во мнении, что вмешательство в денежно-кредитную политику может выглядеть соблазнительно для текущих властей в краткосрочной перспективе, но в итоге приведёт к росту инфляционных ожиданий и ставок на длинном конце кривой, подорвав способность ЦБ реагировать на будущие кризисы. Показательно, что сам Трамп в интервью Reuters заявил, что «не планирует» увольнять Пауэлла, но одновременно подчеркнул, что «слишком рано» делать окончательные выводы и допустил смену главы ФРС в ближайшие недели. Такая риторика поддерживает состояние управляемой неопределённости, которое рынки начинают закладывать как структурный риск.

Новогодний сезон формально закрыт, но разбор коммуникаций продолжается. РБК Life собрал шесть наиболее заметных праздничных рекламных роликов российских брендов. В подборку вошли Сбер, Билайн, Rutube, Авито Услуги, МТС, Яндекс. Показательный кейс — Сбер. Банк создал флагманскую ТВ-кампанию, дополнив ее виральным роликом для соцсетей. В основе сюжета ролика — сказочная история про дочь, которая с помощью ИИ-помощника ГигаЧат находит способо вернуть отца с Камчатки в Москву к новогоднему столу. При этом каждый волшебный поворот сюжета тонко связан с реальными сервисами экосистемы. Отдельно отмечена музыкальная составляющая ролика: песню для ролика написал Максим Фадеев. РБК отмечает, что композиция стала хитом сезона и попала в плейлисты крупных стриминговых платформ. Коммуникацию продолжили коллаборацией с ИИ-креатором Сашей Комович — банк опубликовал серию видео, где ИИ используется для визуализации зимних сцен в современных клипах для старых новогодних песен.

Рынок квазивалютных облигаций догонит сегмент замещающих бумаг к середине 2026 года. К такому выводу пришли аналитики ФГ «Финам» в своей стратегии, с которую приводят «Ведомости». Сближение показателей произойдет за счет активного размещения новых бумаг и плановых погашений. По итогам 2025 года объем рынка замещающих облигаций составил 40,8 млрд долларов, в то время как рынок квазивалютных бондов достиг 32,4 млрд. Прошедший год стал рекордным при размещении эмитентов квазивалютных бумаг на общую сумму 22 млрд: доллар ― 56%, юань ― 42%, евро ― 2%. Популярность квазивалютных инструментов объясняется удобством расчетов, при которых эмитентам не требуется накапливать реальную валюту для выплат. Важным драйвером рынка остается активность министерства финансов. Аналитики напоминают об успехе размещения суверенных облигаций в юанях и ожидают продолжения этой практики. Следующее размещение может состояться в мае 2026 года, когда наступит срок погашения по валютным гособлигациям на 3 млрд долларов. Всего в 2026 году рынку предстоит пройти через погашения на сумму 14,3 млрд долларов. Экспортеры будут активно рефинансировать эти обязательства через новые выпуски, насыщая рынок предложением. Доходность по качественным однолетним бумагам сейчас достигает 6% годовых в валюте. Дополнительный потенциал роста доходности в рублях может реализоваться в случае ослабления российской валюты.

Рынок корпоративных облигаций вырос до 9 трлн рублей. Несмотря на жесткую денежно-кредитную политику, 2025 год стал лучшим в истории российского долгового рынка. Суммарно корпоративные заёмщики привлекли на внутреннем рынке более 9 трлн рублей, что в полтора раза превышает предыдущий максимум, установленный в 2024 году. Об этом свидетельствуют данные агентства Cbonds, о которых пишет «Коммерсантъ». Высокая активность эмитентов наблюдалась в течение всего года, но пик пришелся на декабрь, когда объем заимствований превысил 1,2 трлн руб. Основной вклад в этот результат внесли компании реального сектора экономики ― их доля 64%. Доля финансового сектора сократилась до 21,9%, институты развития заняли 14% рынка. Основными причинами активности стали рефинансирование на 25% больше, чем годом ранее. Компании предпочитали облигационные займы банковскому кредитованию. Объем размещений валютных облигаий вырос в 2,7 раза: 60% пришлось на доллары США, 38% ― на юани. Число выпусков облигации с плавающим купоном снизилось, но объем привлечения остался значительным ― 3 трлн рублей. Участники рынка сходятся во мнении, что 2026 год может побить рекорд 2025-го. Основным фактором станет гигантский объем предстоящих погашений и оферт. Общая потребность в рефинансировании может достичь почти 7 трлн рублей. К концу года рынок вернется к классическим облигациям с постоянным купоном.

Более 70% российских IPO за последние два года оказались убыточными. Об этом сообщают «Известия» на основе собственных подсчетов и данных Мосбиржи. В среднем они подешевели на 40% от цены размещения. Из 18 компаний, ставших публичными за отчетный период, увеличить капитализацию смогли только пять. Бумаги восьми эмитентов обвалились значительно сильнее среднего показателя. Лидеры падения: алкогольный производитель «Кристалл» со снижением цены на 67%, магазин «ВсеИнструменты.ру» ― на 63%, IT-компания «Диасофт» ― на 62%, каршеринг «Делимобиль» ― на 59%, инвестплатформа JetLend ― на 57%. Также снижение зафиксировано у МТС Банка, ГК «Элемент», МФК «Займер» и ЛК «Европлан». Лидер роста ― акции застройщика «Группа АПРИ», выросшие на 57%. Эксперты связывают негативную динамику с жесткой денежно-кредитной политикой Банка России. В 2025 году ключевая ставка достигала рекордных 21%, что сместило интерес инвесторов в сторону депозитов с гарантированной доходностью. Кроме того, на рынок давили инфляция, геополитическая напряженность и рост доходностей по облигациям. Рынок стал более избирательным. Инвесторы теперь фокусируются на долговой нагрузке и реальной прибыли бизнеса, а не только на темпах роста выручки. Кроме того, многие бумаги на старте оказывались переоцененными из-за маркетингового ажиотажа. В 2026 году участники рынка ожидают оживления активности на фоне прогнозируемого снижения ключевой ставки. Эксперты прогнозируют 10-12 новых размещений. Среди потенциальных эмитентов называются IT-компании «Нанософт» и «РТК-ЦОД», фармгруппу «Биннофарм Групп», торговую сеть «ВинЛаб», а также госкомпании «ВЭБ.РФ», РЖД, «Почта России».

Президент США Трамп о мирном соглашении по Украине — Reuters: «Президент Путин готов к сделке. Украина — меньше». Почему конфликт не завершен? «Зеленский».

Не цифры, а люди. Хоть 1078 проектов на данный момент и находится в законодательном портфеле Госдумы (почти все от Единой России), для ответственных парламентариев важнее всего видеть за цифрой человека. В каждом законопроекте отражены потребности конкретного человека или группы людей, которые ждут наглядного результата. ... Партия большинства – Единая Россия – намерена сосредоточиться на темах, которые реально волнуют российское общество. Это обеспечение СВО, поддержка семей с детьми, защита граждан от мошенников. ... Первые два законопроекта, предложенные в этом году ЕР, касаются как раз социальной политики и уже приняты Госдумой в первом чтении: о передвижных аптечных пунктах (который повысит доступность лекарств в сельской местности) и об усовершенствовании детского летнего отдыха (благодаря ему оздоровление детей будет носить не формальный, а фактический характер, а ответственность за его качественную организацию будут нести лично главы субъектов). ... И это пример законодательных инициатив, напрямую влияющих на повседневную жизнь миллионов россиян. Позиция единороссов заявлена однозначно, планы озвучены публично и детально. Другие партии такой ясностью не отличились. Видимо, им не жаль своих избирателей, которые в очередной раз останутся наедине со своими вопросами и проблемами.

Юлия Тимошенко устраняется от выборов президента из-за внешнего влияния. Специализированная антикоррупционная прокуратура (САП) и Национальное антикоррупционное бюро Украины (НАБУ) уведомили лидера фракции «Батькивщина» Юлию Тимошенко о подозрении в коррупции. Политику инкриминируют организацию системного механизма подкупа парламентариев для влияния на результаты голосований в Верховной раде. Речь идет не о разовых акциях, а о создании долгосрочной схемы финансового стимулирования депутатов. Как утверждают в НАБУ, Тимошенко инициировала переговоры с рядом народных избранников, предлагая им регулярные выплаты («неправомерную выгоду») в обмен на «лояльное поведение» при рассмотрении законопроектов. Схема предполагала четкие инструкции: за какие инициативы голосовать «за», против каких — «против», а в каких случаях — воздерживаться или не принимать участия в заседании. На данный момент антикоррупционные органы проверяют причастность к этой схеме около 20 депутатов из различных фракций. В качестве доказательной базы НАБУ опубликовало аудиоматериалы с расшифровкой переговоров, на которых, по версии следствия, глава фракции обсуждает схему голосования с коллегами. На них можно узнать Тимошенко. Сама она категорически отвергает все обвинения, называя уголовное преследование «политическим заказом» и попыткой «зачистки конкурентов» перед выборами. При этом НАБУ ― орган, который фактически не подчиняется Офису президента Украины. По статье УК предусматривается наказание от крупного штрафа до лишения свободы на срок до четырех лет. Лидер «Батькивщины» неоднократно выступала с резкой критикой НАБУ и САП, поддерживая законодательные инициативы по ограничению их полномочий. Но на сегодня они проиграла, поставив под сомнение вероятность стать основным кандидатом от оппозиции в случае объявления выборов. В плюс ей, что у неё уже был неодкратный опыт уголовных дел и заключений под стражу, после которых она возвращалась в политику.

Сроков давности по налоговым преступлениям могут изменить, пишут «Известия». Минфин предлагает приостанавливать течение этого срока в случае предоставления налогоплательщику отсрочки или рассрочки по уплате задолженности. Срок будет возобновляться только в момент передачи материалов дела из налоговых органов следователям. Инициатива направлена на борьбу с бюджетными потерями и закрытие лазеек для ухода от ответственности. Сейчас срок давности по налоговым варьируется от двух до шести лет в зависимости от тяжести. Он идёт во время налоговых проверок, которые из-за сложности доказательной базы и бюрократии могут затягиваться на годы. К моменту признания нарушения срок часто истекает. Например, в 2023 году, срок истёк в 20% случаев с ущербом бюджету 20 млрд рублей. Юристы оценивают инициативу двояко. С одной стороны, мера призвана мотивировать бизнес к погашению долгов. С другой стороны, нововведение несёт риски для делового климата ― бесконечное затягивание проверок без риска истечения сроков давности приведет к увеличению издержек компаний и вовлечению в орбиту уголовного преследования широкого круга лиц.

«Логика молока» сообщила о приобретении новосибирского завода мороженого «Полярис». «Полярис» — один из крупнейших производителей, выпускающий тысячи тонн мороженого ежегодно. Покупка завода — важный шаг в реализации стратегии «Логики молока», рассчитанной до 2030 года. «Компания активно развивается, постоянно изучает возможности выхода на новые рынки и расширения в новых категориях, поэтому приобретение завода „Полярис“ — одного из лидеров производства мороженого в России — является логичным шагом для достижения наших амбициозных целей», — отметил генеральный директор «Логики молока» Якуб Закриев, выразив надежду, что мороженое «Логики молока» станет популярным не только у российского потребителя. Компания продолжит инвестирование в расширение производственных мощностей «Поляриса», сохранит команду руководителей, создаст новые рабочие места и начнёт поэтапную интеграцию нового актива. Несмотря на то, что в прошлом году ожидания от рынка мороженого не оправдались из-за холодного лета, индустрия замороженных десертов по-прежнему остаётся одной из самых перспективных и быстрорастущих.

В 2026 году мошенникам станет еще сложнее В прошлом году было принято беспрецедентное количество инициатив по противодействию мошенничеству. В работу включились банки, операторы связи и ведомства, а Сбер участвовал в создании новых отраслевых стандартов. Компания вместе с МВД зафиксировала тренд на снижение объемов хищений. Главный риск 2026 года — медленное создание «Антифрод». Пока защита страны разорвана по разным ведомствам, ловить преступников приходится буквально в ручном режиме. «По нашему мнению, единая платформа антифрода под кураторством государства должна заработать на полную мощь максимально быстро, в идеале уже в новом году» — заявил зампред правления Сбербанка Станислав Кузнецов в интервью РИА Новости. Позиция банка простая — стране нужна единая платформа и ответственность компаний, которые не включаются в борьбу и защиту своих клиентов.

Суточный охват МАХ превысил 55 миллионов активных пользователей. За новогодние праздники суточный охват платформы показал рост с 51 до 55 млн человек. Общее число пользователей в мессенджере достигло 85 миллионов. Высокая вовлеченность аудитории подтверждается статистикой обмена контентом. С момента запуска платформы пользователи отправили свыше 18 миллиардов сообщений и совершили более 2,5 миллиарда звонков. Популярностью пользуются нативные форматы общения: общее количество записанных видеокружков превысило 200 миллионов, а число отправленных стикеров — 1 миллиард. Помимо коммуникационных функций, мессенджер развивает пользовательские сервисы. Технологию подтверждения возраста с помощью Цифрового ID внедрили уже более 40 тысяч магазинов по всей стране. Сервис позволяет подтвердить возраст без предъявления паспорта при покупке товаров для совершеннолетних.

Цена на серебро движется в сторону психологической отметки 100 долларов за унцию. Мировая цена достигла 90 долларов за унцию. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года, цена серебра выросла на 60 долларов ― оно подорожало почти на 200% за год. Аналитики видят перспективы, что это не потолок. Сейчас сложились благоприятные условия для очередного скачка цен при поддержке спекулянтов. В США инфляция стабилизировалась, а не снижается ― это стимулирует инвесторов искать защиту в серебре и других драгметаллах. Геополитическая напряженность тоже играет на рост активов-убежищ: инвесторы, особенно неопытные, видят в качестве поводов для покупок металлов нестабильность в Венесуэле, угрозы Трампа в адрес Гренландии, отсутствие мирного договора с Украиной, вероятность революции в Иране. К этому же можно отнести внутриамериканские конфликты ― нападки Белого дома на руководство ФРС США. Одним из факторов, стимулирующих рост цен, является «ресурсный национализм». США и Китай стремятся получить рычаги влияния за счёт контроля над ресурсами. Серебро широко используется в промышленности ― в декабре Китай ввёл экспортный контроль на этот металл. Спекулятивный ажиотаж в Китае способствовал резкому росту цен на металлы в последние недели: трейдеры и крупные инвестиционные фонды активно скупали сырьевые товары. Считается, что серебро ― более волатильный актив, чем золото, поскольку его рынок меньше. Серебро получает выгоду от сохраняющегося дефицита предложения: опасения вокруг введения американских пошлин привели к сокращению складских запасов.

Названы доходы самозанятых за 2025 год. Их совокупный заработок превысил 3 трлн рублей. Это на 38,6% больше, чем в 2024 году. Вместе с ростом выручки вырос и объем налоговых отчислений в бюджет ― с 99,8 млрд до 136 млрд рублей. Об этом сообщают «Ведомости» со ссылкой на статистику Федеральной налоговой службы (ФНС). Ключевым фактором роста рынка стало увеличение числа участников и количества операций, а не повышение цен. Согласно данным, количество чеков, выставленных плательщиками налога на профессиональный доход (НПД), за год выросло с 1,5 млрд до 2,5 млрд штук. При этом средняя стоимость услуг самозанятых продемонстрировала отрицательную динамику, снизившись с 1478 рублей до 1218 рублей в 2025-м. Несмотря на рост общих показателей, качественная структура доходов остается неоднородной. Согласно предварительной версии доклада ФНС и ЦНП МГУ «Самозанятость в России 2019–2024: промежуточные итоги эксперимента», для половины зарегистрированных пользователей этот статус остается лишь источником дополнительного заработка, составляя около 29% от их суммарного дохода. В 41 регионе страны средний годовой доход самозанятых оказался ниже минимального размера оплаты труда, установленного в субъекте. Активная деятельность сохраняется лишь у половины зарегистрированных. На этом фоне с 1 января подобный режим самозанятости ввели в Казахстане, где за прошедшие дни статус получили 66 тысяч человек. Там в отсутствии индивидуального подоходного налога с заработка снимаются только обязательные соцплатежи в размере 4%.

Рабочая неделя нового года началась с пространного интервью руководителя «Россотрудничества» изданию «Ведомости», которое практически сразу подхватил «КоммерсантЪ». В нём нас особо зацепили два пассажа. Вернее, три. Во-первых, Евгений Александрович говорит, что взяли его на пост руководителя важного ведомства российской мягкой силы не из-за именитого деда, которому он приходится тёзкой, а я из-за его профессиональных качеств. Так и пишет «КоммерсантЪ»: Глава Россотрудничества выразил надежду, что он занимает свой пост благодаря тому, что востребованы его идеи, а не фамилия. «Если это не так, тогда я неправильное место занимаю чье-то. И я вообще без всякого сомнения отправлюсь куда-нибудь еще», — заявил господин Примаков. На этот пассаж в исполнении Евгения Александровича у нас есть резонное замечание: а какие вообще проекты смогло реализовать «Россотрудничество» под его руководством? Аналога USAID у него не получилось. Количество «Русских домов» сокращается. Гуманитарные программы не показывают эффективность. Но Примакова держат. Во-вторых, максимально странным нам показался фрагмент про «системных либералов»: Евгений Примаков поделился прочитанной в одной статье информацией о том, что у 90% системных либералов предками были высокопоставленные советские чиновники «или даже сотрудники НКВД». «Самое умилительное было, когда топовый в прошлом медиаменеджер призывал российский народ платить и каяться за репрессии, где участвовал его отец или дед. «Это меня умилило», — сказал господин Примаков. — «Попытка переноса родовой травмы. У меня родовой травмы нет». Но прославленный дед Евгения Примакова младшего не служил в НКВД. Он вообще родился в 1929 году, а его отец, согласно открытым данным был репрессирован в 1937 году и бесследно исчез в ГУЛАГе. Поэтому откуда бы взяться родовой травме у Евгения Примакова-Сандро? Нескладушки какие-то и вообще пассаж не к месту. И, наконец, в-третьих. Евгений Примаков упоминает о том, что «Русские дома» в ЦАР и в Мали ему помогали открывать бывшие сотрудники «из известной ЧВК». Евгений Александрович, если вы начинаете озвучивать какую-то тему публично, то озвучивайте её до конца, чтобы избежать двусмысленностей. Потому что в ЦАР и Мали работала только одна российская ЧВК, которая запомнилась внутри страны военным выступлением, не очень благоприятно воспринятым в Кремле. А остальные, работавшие там ЧВК, не российские. В общем и в целом резюмируем, что Евгений Примаков не состоялся как руководитель серьёзного ведомства, но и как журналист навык утратил. Иным образом не получается объяснить, для чего был выдан весь этот странный поток сознания, да ещё и сразу после праздников.

Спрос россиян на зарубежную недвижимость в 2025 году продолжил снижение Падение числа обращений составило 22-25% г/г, по данным Prian и Tranio. Это уже второй год коррекции после всплеска 2022-2023 гг. и минимальные показатели за последние пять лет. Среди ключевых причин — фактическая блокировка прямых международных платежей, высокая доходность рублевых депозитов и волатильность валюты. Отраслевые аналитики отмечают, что цикл быстрых и эмоциональных покупок уже завершился, а рынок перешел в режим осторожного планирования, так как каждая сделка требует сложной финансовой и юридической конструкции. География спроса при этом заметно изменилась. Европа и часть традиционных направлений теряют позиции: падение интереса к Испании, Франции и Греции достигает 30% на фоне визовых ограничений. Юго-Восточная Азия и Ближний Восток выглядят более прагматичным выбором: растет доля Таиланда (+14%), Турции (+11%) и ОАЭ (+5%). Значительно увеличились обращения по новым направлениям — Камбодже (в 7 раз), Египту (+20%), Грузии (+10%). Средний бюджет сделок снизился на 10% до €270 тыс., за исключением ОАЭ, где, напротив, фиксируется рост премиального сегмента. Важно и качественное изменение мотивации покупателей: зарубежная недвижимость все меньше воспринимается как инструмент быстрого получения ВНЖ или источника дохода и все больше — как способ диверсификации активов и доступа к качественным услугам (образование, медицина). В 2026 г. рынок, вероятно, стабилизируется на текущем уровне с сохранением фокуса на Турции, ОАЭ, Таиланде и, возможно, Черногории. Однако динамика на будет зависеть от геополитики, упрощения трансграничных расчетов и эволюции визовых режимов. Ослабление национальной валюты может стать дополнительным стимулом для ускорения сделок.

В прогнозах по курсу рубля на 2026 год обозначился заметный разрыв между позицией властей и ожиданиями рынка В Минфине и Минэкономразвития исходят из сценария умеренного ослабления: замминистра финансов Алексей Моисеев заявил о возможной «небольшой» коррекции, а базовый прогноз Минэка предполагает курс около 92.2 руб. за доллар. Консенсус-прогноз «Ведомостей» на основе опроса 20 экономистов выглядит мягче — 88.5 руб. за доллар, что означает ослабление примерно на 6% после рекордного укрепления рубля в 2025 году. Таким образом, речь идет не о развороте тренда, а о постепенной нормализации после аномально сильной динамики прошлого года. Эксперты в целом сходятся в причинах будущего ослабления. Среди ключевых факторов — низкие цены на нефть, сокращение продаж валюты со стороны ЦБ и ожидаемое смягчение денежно-кредитной политики. В 2025 году рубль укреплялся на фоне жесткой ДКП, профицита торгового баланса, ограничений импорта и продаж валюты из ФНБ. Однако в 2026 году ЦБ продолжит снижение ставки (по прогнозам, до 13-15%), а объем предложения валюты в рамках «зеркалирования» и бюджетных операций уменьшится. Это снизит привлекательность рублевых активов и увеличит спрос на валюту по мере восстановления импорта. Дополнительное давление создают слабые нефтяные котировки: при ценах Urals в диапазоне $45–50 экспортная выручка будет ограниченной, что уже сейчас закладывается в прогнозы ведущих банков и других игроков финрынка. Кроме того, ослабление рубля становится и экономически востребованным процессом. Крепкая нацвалюта в прошлом году стала проблемой для экспортеров: по данным РСПП, 40% компаний были вынуждены сократить или остановить экспортные программы именно из-за курса. Умеренная девальвация может частично восстановить рентабельность экспорта и одновременно поддержать бюджет, который сверстан на уровне 92 руб. за доллар. Однако в 2026 г. могут измениться и внешние условия: геополитические сдвиги способны либо усилить давление на рубль, либо, напротив, привести к его неожиданному укреплению. Базовый сценарий — плавное ослабление без шоков — отражает компромисс между интересами бюджета, бизнеса и макрофинансовой стабильности.

Банки переходят к более сложным схемам поддержки заёмщиков на фоне снижения общего числа льгот. Доля кредитов с уступками в портфелях российских банков по итогам 2025 года снизилась до 1,72% против 1,85% годом ранее. Несмотря на сокращение общего количества послаблений, кредиторы стали чаще применять более радикальные меры поддержки, отказываясь от простых отсрочек платежей. Об этом говорится в отчёте «Объединенного кредитного бюро» (ОКБ). В абсолютном выражении количество активных кредитов с уступками составило почти 3 млн договоров. Эксперты отмечают структурное изменение в подходах банков к работе с проблемной задолженностью: популярность стандартных инструментов падает в пользу более комплексных решений. Самой распространенной мерой остается изменение или перенос даты платежа, однако ее доля стремительно сокращается. В 2023 году на этот инструмент приходилось 85% всех послаблений, а в прошлом году показатель упал до 65,6%. Перенос даты платежа удобен своей нулевой стоимостью для обеих сторон, но растущий кредитный риск вынуждает искать более действенные методы. На этом фоне резко вырос спрос на дорогие для банков меры: неначисление процентов за просрочку, замена обеспечения, прощение штрафов. Наблюдается отход от шаблонных отсрочек при предложении индивидуальные решения, адаптированные под ситуацию клиента. Снижение доли простых уступок может быть связано с изменением денежно-кредитной политики. Абсолютным лидером по количеству уступок остаются кредиты наличными.