Синара Инвестбанк

♦️Пленарная сессия. Какой курс: актуальный взгляд на экономику России и рынки капитала (прямая трансляция) https://vkvideo.ru/video-25232578_456337370

📌Актуализация оценки: Хэдхантер — по-прежнему привлекателен в среднесрочной перспективе • Мы понижаем целевую цену по акциям Хэдхантера на конец 2026 г. до 3500 руб/акцию, учитывая в модели последние финансовые результаты и чуть более консервативные краткосрочные предпосылки. • Подтверждаем рейтинг «Покупать», предполагающий потенциал роста на 25% с текущих уровней. • Несмотря на по-прежнему неблагоприятные макроэкономические условия, компания демонстрирует впечатляющую рентабельность, которая в сочетании с небольшими капиталовложениями обеспечивает стабильные денежные потоки. • Благодаря этому у эмитента сохраняются устойчивое финансовое положение и возможность выплачивать щедрые дивиденды. • В среднесрочной перспективе восстановление темпов экономического роста способствовало бы опережающему росту прибыли, а реализуемая программа выкупа собственных акций должна поддержать котировки. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #HEAD

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок Рынок начал неделю с ралли, получившего сначала импульс от скачка цен на нефть и газ до новых локальных максимумов, а затем ускорившегося после заявления Д. Трампа о том, что РФ и Украина договорились не наносить удары по энергетической инфраструктуре. Вечером часть роста была нивелирована противоречивыми сообщениями о статусе этой договоренности, но индексу МосБиржи все же удалось завершить торги повышением на 2,7%. В лидеры ожидаемо вышли бумаги ведущих нефтегазовых компаний: Роснефти (+6,3%), Газпрома (+4,6%), НОВАТЭКа (+3,3%) и ЛУКОЙЛа (+4,3%). Среди аутсайдеров оказались представители металлургического сектора, включая ГМК Норникель (-0,6%) и Полюс (-0,7%.). Так как вчерашний рывок полностью компенсировал реакцию рынка на решение Банка России в пятницу, то на фоне сохранения высоких цен на нефть и газ можно ожидать продолжения движения вверх и в ближайшие дни. Следующий уровень сопротивления находится возле 2380–2400 пунктов. Основной же риск для позитивного настроя инвесторов исходит от возможности опровержения заявлений Д. Трампа и намеченного на эту неделю рассмотрения законопроекта об «адских санкциях». После пятничного падения котировок рынок ОФЗ начал неделю разнонаправленным движением: короткие бумаги немного прибавили в доходности, а длинные, напротив, снизились. Так, доходность 2-летней серии 26212 подросла до 13,94% (+5 б. п.), а 10-летней 26245 — сократилась до 16,19% (-11 б. п.). Основные индексы гособлигаций также завершили основную сессию с разными знаками: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), поднялся на 0,33% до 112,97 п., а индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) опустился на 0,11% до 113,12 п. Доходность последнего увеличилась на 11 б. п. до 15,69%. Стратегия – частные инвесторы снова основные нетто-покупатели российских акций Макроэкономика – чистые продажи валюты нефинансовыми компаниями сократились Рынок нефти – на ремонт трубопровода «Восток — Запад» в Саудовской Аравии может уйти 3–5 недель АЛРОСА – индекс IDEX на алмазы опустился до исторического минимума Озон – атакован хаб доставки логистического партнера в Таганроге М.видео – договорились с Магнитом об использовании сети ПВЗ Застройщики – в августе продано 1,8 млн м2 нового жилья за 357 млрд руб. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

📌Зарубежные рынки: фавориты (Hang Seng, TSMC, Alibaba) и потенциальные аутсайдеры (Xiaomi, Tesla) • Продолжаем серию публикаций по торгующимся на Московской Бирже фьючерсным контрактам на иностранные индексы и ценные бумаги. • Наиболее перспективными на данный момент нам видятся фьючерсы на индекс Hang Seng, бумаги TSMC и Alibaba. • В случае Xiaomi и Tesla ожидаем уменьшения капитализации. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Зарубежные_рынки

Еженедельный обзор Долговой рынок: решение по ставке Банка России, инфляция в РФ, ЭР-Телеком, Нацпроектстрой Капитал, Мэйл.Ру Финанс, ЛК Европлан На протяжении недели в преддверии заседания Банка России по ключевой ставке котировки госбумаг оставались под умеренным давлением, которое после сохранения ставки неизменной усилилось в пятницу. Хотя решение совпало с ожиданиями большинства участников рынка, жесткая риторика ЦБ РФ привела к падению цен облигаций. Сохранение проинфляционных рисков и предметное обсуждение только сохранения ставки разочаровали рынок. За неделю доходности подросли вдоль всей кривой. В частности, доходность 2-летней серии 26212 поднялась до 13,88% (+9 б. п.), а 10-летней 26245 — до 16,30% (+30 б. п.). Индексы гособлигаций завершили неделю снижением: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), опустился на 0,90% до 112,60 п., индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) — на 0,48% до 113,25 п. Доходность последнего увеличилась на 4 б. п. до 15,58%. Минфин вернулся на первичный рынок с «фиксами», предложив инвесторам серии 26218 (сентябрь 2031 г.) и 26230 (март 2039 г.). Спрос оказался на уровне весенних аукционов, при этом оба выпуска были размещены с заметной премией ко вторичному рынку. В общей сложности инвесторы подали заявок на 164,5 млрд руб., номинальный объем размещения был равен 90,7 млрд руб., а выручка — 66,1 млрд руб. Предложенный на первом аукционе выпуск 26218 был размещен на 51,5 млрд руб., средневзвешенная доходность в 15,45%. На втором аукционе продавалась серия 26230; в этом случае объем размещения составил 39,1 млрд руб., а доходность — 15,97%. На наступившей неделе инвесторы продолжат отыгрывать решение ЦБ РФ. На наш взгляд, в отсутствие катализаторов в ближайшие дни рынок госдолга продолжит консолидироваться вблизи текущих уровней, не исключено и дальнейшее снижение. Вероятно, это окажет влияние на корпоративные бумаги. Поддержку способен оказать существенный объем выплат, запланированных на эту неделю. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Еженедельный_обзор

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок В пятницу ЦБ РФ в полном соответствии с ожиданиями участников рынка оставил ключевую ставку без изменения, а акции, как мы и предполагали, показали умеренную коррекцию. В течение дня индекс МосБиржи (-1,1%) достигал 2320 пунктов, но финишировал на отметке 2286 пунктов. Более глубокая просадка была оперативно выкуплена, а объем торгов составил существенные 88 млрд руб. В плюсе по итогам дня оказались золотодобытчики Полюс (+1,9%) и ЮГК (+0,4%), сильнее же остальных индексных бумаг снижались в цене бумаги Озона (-4,5%), после очередных атак на склады, и его акционера АФК Система (-3,9%). В начале этой недели рынок может в очередной раз попробовать закрепиться выше 2300 пунктов на фоне сдержанной реакции инвесторов и сохранения котировок нефти и газа вблизи локальных максимумов. Сделанные в выходные Д. Песковым заявления о возможности трехсторонней встречи в октябре и слова Д. Трампа о необходимости прекратить атаки против российских НПЗ на фоне скачка глобальных цен на дизель обеспечивают предпосылки для позитивного настроя участников торгов. Котировки госбумаг в пятницу показали разнонаправленную динамику: короткие выпуски снизились в доходности, длинные, напротив, подросли, причем такое движение усилилось после решения ЦБ РФ сохранить ключевую ставку. Как результат, доходность 2-летней серии 26212 уменьшилась до 13,88% (-19 б. п.), а 10-летней 26245 — увеличилась до 16,30% (+24 б. п.). На фоне снижения цен на дальнем отрезке кривой индексы ОФЗ завершили основную сессию в заметном минусе: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), опустился на 0,79% до 112,60 п., индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) — на 0,67% до 113,25 п., а доходность последнего выросла на 18 б. п. до 15,58%. Макроэкономика – Банк России сделал паузу в цикле смягчения ДКП Макроэкономика – ИПЦ в августе снизился на 0,08% м/м Рынок нефти – МЭА прогнозирует рост дефицита в 2026 г. Рынок нефти – Саудовская Аравия остановила работу нефтепровода Восток-Запад Производители угля – экспортные цены твердого коксующегося угля растут Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

🛢 Цены на нефть и газ пробили знаковые уровни, но так ли дорога нефть по историческим меркам? ♦️На этой неделе цена месячного контракта на нефть Brent пробила уровень $100/барр., а месячного контракта на газ на площадке TTF — ненадолго превысила $1000/тыс. м3. Эти события связаны с новым витком обострения конфликта в Персидском заливе, которое особенно болезненно отражается на поставках СПГ из Катара: их нельзя перенаправить через трубопроводы. ♦️Мы также обращаем внимание на высокие мировые цены на дизельное топливо: сейчас тонна низкосернистого дизеля в Северо-Западной Европе стоит почти $1500 — в 2,3 раза больше, чем в конце 2025 г. (для сравнения, цена Brent поднялась в 1,7 раза). Во многом это следствие снижения экспорта дизеля из России. ♦️Однако можно ли говорить о рекордно высоких ценах на нефть, газ и нефтепродукты, если сделать поправку на инфляцию? В контексте истории последних 16–17 лет реальные цены на нефть, индексированные к среднему уровню 2015–2019 гг., не выглядят таковыми. Другое дело — котировки дизельного топлива, которые действительно бьют многолетние рекорды. В то же время реальные спотовые цены на газ сейчас выше, чем в 2023–2025 гг., но до пиков 2022 г. им еще далеко. ♦️Мы полагаем, что у нефтяных котировок — при продолжении конфликта в Персидском заливе еще несколько месяцев, включая начало 2027 г. — остается потенциал роста. Спотовые цены на газ также могут ненадолго показать новые «свечи» в период холодной погоды предстоящей зимой, однако фундаментальные факторы говорят о вероятном снижении цен в 2027 г. Потенциал подорожания дизеля, мы считаем, в основном исчерпан из-за реакции спроса и переключения на другие виды топлива. ♦️В условиях запрета на экспорт дизеля и сокращения его производства российские ВИНК не в полной мере получают выгоду от текущих цен на это топливо. Экспорт значительной части газа Газпрома и СПГ НОВАТЭКа привязан к нефтяным, а не газовым, ценам. Однако от повышения нефтяных котировок выигрывают в той или иной степени все экспортеры сектора, поэтому при сохранении текущих ценовых уровней по нефти мы ожидаем, что отстающие от рынка бумаги «подтянутся» к лидерам роста последних двух недель. #ChartOfTheWeek @Sinara_finance

📌Долговой рынок: валютные облигации — снова привлекательны • С начала лета рубль потерял относительно основных валют более 20%, на фоне чего доходности валютных облигаций достигли максимальных за последние полтора года уровней, а по многим качественным выпускам стали двузначными. • С учетом этого фактора и минимального спреда относительно рублевых инструментов, а также ожидая умеренной девальвации на горизонте от года до двух лет, считаем, что валютные облигации сейчас вновь выглядят привлекательно. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Облигации

📌Макроэкономика: решение ЦБ РФ по ставке — пауза, чтобы взвесить все за и против • Банк России, как, впрочем, и ожидали участники рынка, сохранил ключевую ставку на уровне 14,00% годовых, поставив на паузу цикл смягчения ДКП, который начался в июне прошлого года и вобрал подряд заседаний СД, когда ставка снижалась. • Регулятор отметил, что проинфляционные риски возросли и на среднесрочном горизонте преобладают над дезинфляционными. • Мы полагаем, в 4К26 смягчение монетарной политики возобновится, в конце года видим ставку на уровне 13,5%. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Макроэкономика

📌Актуализация оценки: Совкомфлот — снова в глубоких водах • Результаты Совкомфлота за 2К26 превзошли наши ожидания, лишний раз подтверждая привлекательность бумаги. • Рост поступлений по долгосрочным контрактам и улучшение показателей танкерного направления способствуют восстановлению прибыли и создают основу для увеличения дивидендов. • С учетом уточненных прогнозов целевая цена на конец 2026 г. повышается с 100 до 126 руб. за акцию, что при потенциале роста в 56,9% предполагает прежний рейтинг — «Покупать». • Новая цена соответствует EV/EBITDA 2026П около 3,5 против текущих 2,8 и среднего за 2021–2025 гг. значения 3,8. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #FLOT

📌Макроэкономика: Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14,00% годовых Регулятор ожидаемо оставил ставку на прежнему уровне, в пресс-релизе отметив следующее: • Текущее ценовое давление существенно усилилось: рост цен в устойчивых компонентах ускорился до 5–6% в пересчете на год, а годовая инфляция составляет 6,3%. • Экономика в 3К26 прибавляет умеренными темпами, рост потребительского спроса замедляется, но остается повышенным, напряженность на рынке труда постепенно снижается. • Денежно-кредитные условия — умеренно жесткие, однако в реальном выражении их жесткость уменьшилась. • Проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными. • Прогноз инфляции: 2026 г. — 6–7%, 2027 г. — 4%; при более значительном структурном дефиците бюджета может потребоваться и более жесткая ДКП. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Макроэкономика

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок Обновление локальных максимумов в ценах на нефть и газ не прошло незамеченным, и после фиксации прибыли накануне индекс МосБиржи (+2,2%) перешагнул в четверг отметку 2300. Локомотивом роста ожидаемо выступил нефтегазовый сектор, особенно акции Роснефти (+7,4%) и НОВАТЭКа (+6,5%). Впереди рынка оказались и тяжеловесы — ЛУКОЙЛ (+2,4%) с Газпромом (+5,4%). В то же время в секторе цветных и драгоценных металлов наблюдалась заметная коррекция, сказавшаяся на капитализации ГМК Норникель (-1,7%) и ОК РУСАЛ (-0,2%). Сегодня решение Банка России по ключевой ставке, вероятно, станет определяющим для вектора рынка. Консенсус-прогноз, подготовленный на основе опроса инвесторов, показывает, что абсолютное большинство респондентов ожидает сохранения ставки на текущем уровне. Поэтому в случае, если прогноз сбудется, негативная реакция, скорее всего, окажется сдержанной, а снижение «ключа» помогло бы индикатору вернуться на максимумы августа. Вчера рынок ОФЗ показал разнонаправленную динамику: доходности коротких бумаг подросли, а длинных, напротив, немного сократились. Так, доходность 2-летней серии 26212 поднялась на 16 б. п. до 14,08%, а доходности 4-летнего выпуска 26228 и 10-летнего 26245 снизились на 3 б. п. до 14,98% и 16,06% соответственно. Индексы гособлигаций завершили основную сессию в зеленой зоне: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), повысился на 0,11% до 113,50 п., индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) — на 0,34% до 114,01 п., а доходность последнего уменьшилась на 18 б. п. до 15,40%. Рынок нефти – ОПЕК повысила прогноз роста мирового спроса на нефть в 2027 г. Макроэкономика – ценовые ожидания предприятий в сентябре выросли до 22,7 п. п. Производители меди – США пока не приняли решение по тарифам на импорт меди Озон – логистический центр в Саратове подвергся атаке БПЛА На повестке: макроэкономика — решение ЦБ РФ по ключевой ставке Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок В среду индекс МосБиржи снизился на 0,8%, несмотря на рост котировок «Брент» выше $101/барр. Положительный эффект от повышения нефтяных цен для экспортеров ограничило укрепление рубля, а инвесторы продолжали фиксировать прибыль после ралли на прошлой неделе. Индикатор тянули вниз Газпром (-2,4%) и НОВАТЭК (-2,6%), добавившие в совокупности к общему минусу 0,3 п. п. на сообщениях об атаке на энергетическую инфраструктуру в Новом Уренгое. Недельные данные по инфляции и прошедшие аукционы Минфина не оказали существенного влияния на ход торгов. Геополитика остается определяющим фактором для инвесторов, но уже завтра их внимание сместится в сторону заседания совета директоров Банка России, а пока удержание уровня поддержки 2250 выглядит наиболее вероятным сценарием. Полагаем, что консолидация продолжится в диапазоне 2250–2280 пунктов. Котировки гособлигаций по итогам торгов в среду показали минимальные изменения. Как результат, доходность 2-летней серии 26212 сохранилась на уровне 13,91%, 4-летней серии 26228 — подросла до 15,01% (+2 б. п.), а 10-летней 26245 — уменьшилась до 16,10% (-1 б. п.). Индексы ОФЗ завершили основную сессию символическим снижением: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), опустился на 0,02% до 113,38 п., индекс Московской Биржи государственных облигаций (RGBI) — на 0,05% до 113,62 п., а его доходность увеличилась на 1 б. п. до 15,58%. Макроэкономика – профицит бюджета в августе составил 0,66 трлн руб. НОВАТЭК – переговоры о поставках СПГ во Вьетнам находятся на продвинутой стадии Сбербанк – чистая прибыль за 8М26 по РСБУ выросла Макроэкономика – за 1–7 сентября недельная инфляция ускорилась до 0,05% НОВАТЭК – экспортные поставки проекта «Арктик СПГ 2» растут Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

⚡Аукционы ОФЗ: теперь Минфин вернулся и с «фиксами» — позитивно • На прошедших сегодня аукционах ОФЗ Минфин предложил инвесторам два выпуска с фиксированными купонами: 26218 с погашением через 5 лет и 26230 — через 12,5. Совокупный спрос составил 164,5 млрд руб., номинальный объем размещения — 86,7 млрд руб., выручка — 63,6 млрд руб. • На первом аукционе предлагалась серия 26218 с купоном 8,50% и погашением в сентябре 2031 г. При спросе в 91,8 млрд руб. Минфин разместил бумаг на 51,5 млрд руб., выручив 42,2 млрд руб. с учетом средневзвешенной цены в 77,92% Средневзвешенная доходность сформировалась на уровне 15,45%. • В рамках второго аукциона проходило размещение серии 26230 с купоном 7,70% и погашением в марте 2039 г. Инвесторы подали заявок на 72,7 млрд руб., что обеспечило объем размещения 39,2 млрд руб. и выручку в 24,0 млрд руб. (с учетом ДРПА). Средневзвешенная цена составила 57,85%, а доходность по ней — 15,97%. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Взгляд_аналитика #ОФЗ

📌Макроэкономика: курс доллара к рублю выше 85 — экспортеры не возвращают выручку • Ослабление рубля в июле и августе объясняется решением экспортеров не возвращать выручку на внутренний рынок. • Наша эконометрическая модель дает средний за сентябрь курс USD/RUB 85,4. • Пока коэффициент репатриации не вернется к норме 2025 г., значительное укрепление рубля маловероятно. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Макроэкономика

📌Макроэкономика: ВВП вырос на 0,6% г/г как в июле, так и за 7М26 • В июле рост экономики остался сдержанным. • Поддержку ей по-прежнему оказывал внутренний спрос, а в лидерах оказались транспорт и розничная торговля. • Данные за июль, отметим, не говорят о том, что перебои с топливом и логистикой нанесли сильный удар по экономической активности. • Прогноз по росту ВВП в 2026 г. мы сохраняем на уровне 0,5%. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #Макроэкономика