Perforum macro

‼️ИНФЛЯЦИЯ – НЕДЕЛЯ: ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН В АВГУСТЕ МОГЛИ БЫТЬ ОКОЛО 6% SAAR · На 31 августа: -0.01 vs 0.01 и -0.02% · Август: -0.08% mm / 6.32% гг; с начала года: 4.67% · По нашим оценкам, -0.08% mm в августе – это около 6% mm saar · Без волатильных компонент: -0.01 vs 0.02 и 0.00% · Медиана: 0.06 vs 0.01 и 0.08% · Бензин: 0.91 vs 0.89 и 0.51% В недельной корзине ИПЦ в августе устойчиво снижались 3 позиции: картошка, томат и курорты краснодарского края. Их суммарный вклад за 4 недели: -0.22 пп, тогда как бензин добавил лишь 0.07 пп Снижение ИПЦ обычно бывает с конца июля по 3-ю неделю сентября, т.е. период низкой сезонной инфляции - 7-8 недель. По-видимому, и сейчас он продлится ещё 3 недели, т.к. перед выборами часто административно сдерживают цены. В октябре инфляционная пружина разожмётся, чему поможет и повышение тарифов ЖКХ. Курс выше 90 даст инфляции дополнительный импульс. Бензиновый кризис начнет затухать по мере сезонного снижения спроса, но вторичные эффекты будут наблюдаться ещё долго

Senior Associate, Equity Research (Retail, Real estate, Agro), Secret Pool Команда Equity Research предоставляет инвесторам углублённый анализ публичных компаний, секторов и глобальных тре... Новости | Вакансии | Макро | MAX

БАНК КАНАДЫ: СТАВКА НА МЕСТЕ, НО СИГНАЛ УЖЕ ЖЕСТКОВАТЫЙ Банк Канады (ВоС) сохранил ставку на отметке в 2.25% годовых, и это было в рамках ожиданий рынка. Регулятор, объявляя о решении по ключевой ставке, занял более ястребиную позицию, отметив, что «риски ускорения инфляции возросли» и регулятор «готов при необходимости скорректировать ДКП». Рост ВВП во втором квартале носил «широкий характер», а ситуация на рынке труда «улучшилась». Банк по-прежнему характеризует спрос на рынке труда как сдержанный, отмечает возросшую неопределенность перспектив роста на фоне обострения торгового спора с США, а также указывает на сохраняющееся в экономике «избыточное предложение». В связи с этим Банку, вероятно, потребуется получить дополнительные подтверждения уверенного роста ВВП или дальнейшего снижения уровня безработицы, прежде чем рассматривать возможность возврата ключевой ставки к средней точке нейтрального диапазона (от 2.25% до 3.25%) СИГНАЛ: Банк отказался от утверждения о том, что текущая ключевая ставка «остается адекватной», заменив его фразой о готовности корректировать ставку по мере необходимости. MMI в Max 🌏

💲 Что стало с долями основателя FTX Сэма Бэнкмана-Фрида и его друзей в Anthropic Сэм Бэнкман-Фрид и его друзья Кэролайн Эллисон и Нишад Сингх в 2022-м неплохо закупились акциями тогда еще молодой компании Anthropic. С учетом нынешних оценок те инвестиции принесли бы им миллиарды. Но их всех осудили из-за краха криптобиржи FTX, а акции изъяли. Вот Business Insider попытался выяснить, что с этими акциями стало. Основатель FTX Сэм Бэнкман-Фрид вложил в Anthropic $500 млн на раунде B в 2022 году. И стал владельцем 13,56% компании. То есть оценка Anthropic была около $3,7 млрд. Последняя оценка Anthropic по раунду — $965 млрд. Это 260х. Но на вторичном рынке оценка вроде как уже дошла до $1,5 трлн. А еще поговаривают, что Anthropic хочет провести IPO по оценке в $2 трлн. В общем, Бэнкман-Фрид неплохо бы заработал. Кэролайн Эллисон, которая была девушкой Сэма и главой Alameda Research, вложила тогда около $10 млн. А бывший технический директор FTX Нишад Сингх — $40 млн. Скромнее, конечно, чем Сэм, но эти доли сейчас стоили бы несколько миллиардов долларов. Но в 2023-м году случился крах FTX, арест всех троих, суды, банкротство FTX. Вот в рамках банкротства распродавали имущество Сэма Бэнкмана-Фрида, которого осудили на 25 лет. В 2024-м, согласно судебным документам, продали и акции Anthropic нескольким покупателям. Крупнейшим из них был суверенный фонд ОАЭ. Выручили за это $1,3 млрд. Продали, конечно, в плюс, но если бы подождали годик-другой, то заработали бы сильно больше. А вот с долями Эллисон и Сингха почему-то другая история. Они пошли отдельным путем. Как пишет Business Insider, такие активы обычно попадают в подразделение по сложным активам Службы маршалов США. При этом один из экспертов говорит, что дальнейшая судьба акций — очень непрозрачная история. И, в принципе, ведомство может поступать с ними на свое усмотрение. В Службе маршалов отказались от комментариев, а в Министерстве юстиции сослались на конфиденциальность. Но один источник сказал изданию, что акции Эллисон и Сингха все-таки продали в 2025-м году. Не очень понятно, когда именно это произошло. В зависимости от даты продажи сумму можно оценить от $300 млн до $1,1 млрд. Иксов все-таки побольше, чем при продаже доли Сэма. Но вот дальнейшая судьба этих денег неизвестна. У FTX же есть пострадавшие клиенты, которые должны получать возмещение от реализации активов. Но Business Insider пишет, что вроде как эти деньги в фонд возмещения не попадали, судя по отчетам. Там в 2025-м основной приток был от продажи акций Сэма в Robinhood. В принципе, как отмечает один эксперт, правительство США может оставить эти деньги себе. Они же потратили миллионы долларов на преследование Бэнкмана-Фрида. И иногда они оставляют средства себе в счет компенсации расходов. @TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

Соскучились? Аукционы ОФЗ. В один присест 💸 После паузы на первичном рынке в шесть недель на единственном сегодняшнем аукционе Минфин продавал 16-летний флоутер новейшего образца ОФЗ-29031. Спрос составил 1,42 трлн руб., практически в полтора раза превысив доступный к размещению объем. В итоге был выкуплен весь выпуск в размере 1 трлн руб. 🍽️ Отсечка составила 92,5 пп. Концентрация спроса была высокой, в частности выделялись два пула заявок в диапазоне 92,5001-92,5006 пп по 50 и 20 млн бумаг. В сумме они забрали 360 млн бумаг. 130 млн бумаг было куплено на СПВБ. Весь аукцион был реализован на конкурентной основе 🧮 Годовой план заимствований выполнен на 67,3% (3,71 трлн руб. из 5,51 трлн руб.). Несмотря на то, что необходимость в заимствованиях единовременно сократилась сразу на 925 млрд руб. рынок фиксов сильного позитивного импульса не получил #ofz @pro_bonds

+3

В марте Revolut наконец получил полноценную банковскую лицензию в Великобритании. Другие регуляторы также начали выдавать компании лицензии, позволяющие принимать депозиты и направлять их на кредитование. При этом кредитование остаётся относительно небольшим бизнесом. В прошлом году общий кредитный портфель Revolut составлял £2,2 млрд, более чем вдвое больше, чем годом ранее, но всё ещё значительно меньше портфелей даже небольших специализированных кредиторов. JPMorgan отмечает, что создание необходимой экспертизы, кредитной инфраструктуры и регуляторного капитала для масштабирования кредитования может занять много лет. Наращивание кредитования увеличивает риски бизнеса. В Revolut признают это и заявляют, что развивают направление постепенно, тестируя продукты и модели. Компания также намерена нанимать специалистов по оценке заёмщиков и моделированию кредитных рисков. Другой проблемой остаётся доверие клиентов: анализ Citibank показал, что средний депозит в Revolut значительно меньше, чем в четырёх крупнейших британских банках. Несмотря на миллионы клиентов, относительно немногие используют Revolut как основной счёт, на который поступает зарплата. В результате выручка компании на одного клиента существенно ниже, чем у традиционных конкурентов. Отдельный риск связан с мошенничеством. В январе—августе 2025 года клиенты Revolut направили в Службу финансового омбудсмена 1 875 дел о мошенничестве, больше, чем клиенты любого другого банка или финтех-компании. Годом ранее Revolut также занимал первое место. В компании заявили, что запустили ряд инициатив по борьбе с мошенничеством. Полученная банковская лицензия предусматривает защиту депозитов до £120 000 в рамках британской Схемы компенсации за финансовые услуги и, по мнению Revolut, должна помочь укрепить доверие клиентов. Следующий вызов — международная экспансия. JPMorgan оценивает планы Revolut по выходу в 30 новых рынков к 2030 году в £10 млрд и предупреждает о росте регуляторной и операционной сложности, расходов и рисков. В прошлом году ЕЦБ уже ввёл ограничения на рост европейских операций Revolut после выявления недостатков в системах контроля и управления рисками. Несмотря на это, инвесторы считают масштабирование возможным. Revolut утверждает, что сохранит преимущество в скорости благодаря собственным технологиям, в то время как традиционные банки зависят от устаревших систем и сторонних поставщиков. При этом проникновение Revolut составляет менее 10% на большинстве европейских рынков, а компания, по мнению инвесторов, пока использовала лишь небольшую часть возможностей для увеличения выручки на одного пользователя. Хотя Revolut позиционирует себя как банк, инсайдеры считают, что Сторонский в конечном счёте нацелился на технологических гигантов Кремниевой долины, сравнивая её с Amazon. По мере роста компании ей предстоит совместить динамизм бизнеса, управляемого основателем, с более широкой системой корпоративного управления.

FT: Revolut на пути к $115 млрд: сможет ли финтех стать банком Revolut, основанный Ником Сторонским в 2015 году, прошёл путь от стартапа до финтех-компании с оценкой $115 млрд, это больше, чем любой британский банк, кроме HSBC. Теперь компания хочет превратить кредитный бизнес в полноценный банк и встряхнуть отрасль примерно так же, как Ryanair изменила авиационный рынок. Компания стремится развивать сразу несколько направлений: частный банк для конкуренции с управляющими состояниями, lifestyle-сервисы для привлечения клиентов American Express и платёжные услуги, которые будут дешевле, чем у традиционных банков. Если Revolut добьётся успеха, это может оказать глубокое влияние на европейскую банковскую систему. У Revolut более 80 млн клиентов в 40 странах, включая США. Джейми Даймон из JPMorgan признался, что завидует этому напористому новичку. Скорость стала одним из ключевых преимуществ компании с самого начала: она быстро завоевала молодую аудиторию благодаря удобным мобильным приложениям и низким комиссиям за обмен валюты. Сторонский также сформировал культуру «самонаводящихся ракет», которая позволяла сотрудникам заниматься инновациями при ограниченном контроле и создавать новые продукты от eSIM до торговли криптовалютами. Такое множество продуктов делает Revolut больше похожим на китайские «приложения для всего», такие как Alipay и WeChat. Они выступают в качестве платёжных платформ, но одновременно предлагают пользователям множество дополнительных сервисов. Уже в следующем году компания надеется дать пользователям возможность инвестировать в частные рынки и планирует открыть частный банк в Великобритании. В прошлом году компания получила £4,5 млрд выручки, причём около трёх четвертей пришлись на комиссии за торговлю криптовалютами и валютой, карточные платежи и премиальные подписки. Менее £1 млрд составил чистый процентный доход. Ни одно из основных направлений не приносит более пятой части общей выручки, что, по мнению инвесторов, снижает зависимость компании от процентных ставок. Однако путь Revolut к полноценному банку оказался сложным. Компания подала заявку на британскую банковскую лицензию в 2021 году. Аудитор BDO отложил утверждение отчётности, поскольку не смог подтвердить выручку, а регулятор опасался, что системы управления рисками не успевают за международным ростом компании. Ситуация стала конфликтной: Сторонский публично критиковал чиновников за медлительность и чрезмерную приверженность «принципам». Однако этот опыт стал стимулом для наведения порядка в Revolut. Компания расширила совет директоров, наняла британского CEO, создала отдельную управленческую команду для банковского бизнеса и увеличила штат специалистов по комплаенсу и управлению рисками. https://perforum.io/news/t/game-changers

Никита Чукаловский #PerforumBlog Сиала | Мировой рынок нефти и газового конденсата в августе 2026 года В августе продолжались военные действия в регионе Персидского залива. Стороны находятся в относительно патовом положении. Ключевой фактор будущего окончания текущей волны эскалации... Новости | Вакансии | Макро | MAX

КОЛИЧЕСТВО ВАКАНСИЙ НА РЫНКЕ ТРУДА В США: НИСХОДЯЩИЙ ТРЕНД ПОКА ПРИОСТАННОВИЛСЯ Число открытых вакансий в США в июле увеличилось на 89К до 7.271 млн vs 7.182 млн ранее. Цифры оказались ниже предварительных оценок, прогнозировавших 7.330 млн. Частный сектор: 6.461 млн vs 6.42 млн до этого Госсектор: 0.81 млн vs 0.762 млн Количество вакансий описывает динамику спроса и предложения на рынке труда, ключевом факторе, влияющем на зарплаты и инфляцию. Опрос собирает информацию примерно от 16400 несельскохозяйственных компаний, включая торговцев и производителей, а также федеральные, государственные и муниципальные правительственные учреждения во всех штатах. В “доковидные времена” уровень открытых позиций на рынке составлял примерно 7-7.5 миллионов. Дополнительно ситуацию прояснят цифры N-F Payrolls в пятницу, там ждут прибавки всего +58К новых рабочих мест, что довольно посредственный уровень состояния рынка труда (в июле было сокращение на -23К). Рынок труда явно не феерит… MMI в Max 🌏

Physical AI стал самым горячим направлением исследований Интерес к физическому AI резко ускоряется. В 2024 году вышло 337 научных работ с упоминанием physical AI, в 2025-м уже 702, а за неполные восемь месяцев 2026 года — 1229. Под physical AI обычно понимают системы, которые не просто работают с информацией, а взаимодействуют с реальным миром: роботов, дроны, автономный транспорт и связанный с ними софт и hardware. На венчур это тоже влияет. Волна инвестиций в обычные AI-приложения уже состоялась, поэтому капитал и внимание постепенно перемещаются туда, где еще можно получить преимущество раннего игрока. Если нынешний темп сохранится, следующим большим этапом AI-рынка может стать переход от моделей, которые генерируют контент, к моделям, которые физически выполняют задачи. Anthropic на днях как раз предложил стандарт для взаимодействия AI с реальными устройствами. https://lnkd.in/p/eeY_Dr6D

ГЛОБАЛЬНЫЙ ИНДЕКС PMI MFG ПРЕБЫВАЕТ ВЕСЬМА В НЕПЛОХОМ НАСТРОЕНИИ Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам августа по-прежнему довольно хорошая, но динамика по отношению к июлю оказалась смешанной, несколько увеличилось количество стран в красной зоне. Впрочем, JPM Global PMI остается на вполне уверенных уровнях, и вновь подрос Ведущие экономики: все в полном порядке в США, улучшился и Китай. Хорошая динамика в Старом Свете, и тут примечателен следующий момент – ведущие экономики, Германия и Франция достаточно неплохи (особенно - первая , на росте новых заказов) , но Испания и Италия опустились ниже психологической отметки. На ЕМ все достаточно неоднозначно – много стран в красной зоне, в том числе и Россия. Продолжает опускаться с высоких уровней Индия, хотя там пока еще все неплохо. Все в полном порядке в Таиланде и Тайване. MMI в Max 🌏

Telegram doesn't show this post on the web. Open it in Telegram to see it.

Как мы вручали награды победителям рейтинга Perforum. Альфа-Капитал В голосовании «Лучший работодатель 2026» в номинации Финансовая компания мечты победила УК «Альфа-Капитал». Поздравляем коллег с победой в номинации! 🍌Совместно с Ozon Банком мы поздравили команду Альфа-Капитал и вручили им заслуженный приз. Спасибо всем, кто участвовал в голосовании и делился своим мнением о компаниях финансового рынка. 🔜Подробнее о результатах голосования https://perforum.io/page/top-2026

Эксперт РА #PerforumBlog Инвестиционная привлекательность регионов: рост в 2025 году и сдержанные перспективы на будущее • Оценка инвестиционной привлекательности регионов в 2025 году улучшилась на фоне позитивной динамики большинства показателей экономического, социального и экологического блоков… Новости | Вакансии | Макро | MAX

ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ: МАКСИМУМЫ ЗА НЕСКОЛЬКО ЛЕТ, ТОПЛИВО ПРАВИТ БАЛ Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, составила в августе: • 3.3% гг vs 2.9% гг ранее, • Помесячный показатель: 0.4% мм vs 0.2% мм • Базовый HICP: 2.1% гг vs 2.2% гг, 0.2% мм vs 0.0% мм Самые высокие годовые темпы – в Литве (5.8%) и Кипре (5.2%), а наименьшие зафиксированы на Мальте (1.9% гг) и Эстонии (1.3%). Топ-экономики: Германия (2.9% гг) и Франция (2.7%), Испания (4.5% гг) Основные компоненты годовой инфляции: самая высокая годовая динамика наблюдалась в energy (14.3% гг vs 10.3% гг), далее – в сфере услуг (3.0% гг vs 3.3% гг), темпы прироста в продовольствии (+алкоголь и табак) - (1.2% гг vs 1.2% гг), товары (1.2% гг vs 0.9% гг) MMI в Max 🌏

Николай Еремеев #PerforumBlog 🎩 ФосАгро: Сера дороже денег, или Как химический гигант проходит краш-тест Уважаемые инвесторы и ценители тонкого спреда, сегодня препарируем одного из любимцев долгового рынка — «ФосАгро». Бизнес-модель, которая годами казалась скучно-надежной машиной по печатанию валюты, внезапно поймала жесткий хук от макроэкономики... Новости | Вакансии | Макро | MAX

Наталья Лапина #PerforumBlog Чтобы вас слышали Чтобы новый рабочий год был интересным и в удовольствие — один из ключевых факторов это быть услышанными. Руководителем, командой, партнёрами, клиентами, близкими. Собрала из практики и 20 лет опыта работы с людьми правила, чтобы вас слушали и слышали... Новости | Вакансии | Макро | MAX

Дмитрий Швецов #PerforumBlog Топ-5 интересных постов за август Ниже подборка самых интересных постов за август, если что-то упустили. 1) Биг-4 гиперскейлеры – инвестиции в ИИ достигли $1 трлн (ссылка) 2) Финансовый ИИ-проект Google на $200 млрд (ссылка) 3) Nvidia привлекают $500 млрд на строительство ИИ-инфраструктуры (ссылка) 4) Боб Айгер и Джош Кушнер покупают «Лос-Анджелес Лейкерс» за $12,5 млрд (ссылка) 5) Битва банков в Италии – ep.4 (ссылка) Новости | Вакансии | Макро | MAX

Директор по анализу конкурентов, ВТБ • Построение и регулярное обновление системы конкурентного анализа по ключевым сегментам: розница, МСБ/корп... Новости | Вакансии | Макро | MAX

РОССИЙСКАЯ ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ ВНОВЬ В ПЕЧАЛИ Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности упал в августе до 48.8 пунктов vs 50.7 ранее, это первое ухудшение за три месяца. В пресс-релизе S&P Global отмечается: «… в августе российские производители вновь столкнулись с ухудшением конъюнктуры. Снижение показателей деловой активности было обусловлено очередным сокращением объемов производства и числа новых заказов, а также дальнейшим уменьшением численности персонала и товарных запасов. Тем не менее, уверенность компаний в перспективах развития выросла по сравнению с июльским минимумом. Одновременно с этим усилилось инфляционное давление на фоне более резкого роста затрат на ресурсы и отпускных цен на продукцию…»