Perforum macro

WSJ: Как Китай подготовился к нефтяному кризису Китай годами накапливал крупнейшие в мире запасы нефти. По некоторым оценкам, в 2025 году они были почти на 600 млн барр. больше, чем в США. После начала войны с Ираном Китай резко сократил импорт нефти, что помогло сдержать рост мировых цен и защитить собственную экономику. Для Си Цзиньпина это стало серьёзным подтверждением правильности его курса. Кризис вокруг Ирана показал, что активная энергетическая политика Китая дала Пекину серьёзный инструмент, который, например, может быть использован в случае войны из-за Тайваня. Запасы Китая в сочетании с более быстрым, чем ожидалось, переходом от ископаемого топлива делают страну самым влиятельным «плавающим» покупателем на мировых энергетических рынках. В марте–июле 2026 года импорт сырой нефти в Китай снизился на 23% год к году. При этом НПЗ сократили переработку во втором квартале лишь на 1,6 млн баррелей в день против падения импорта на 3,5 млн баррелей в день. Аналитики связывают разницу с использованием запасов, общий объём которых оценивается в 1–1,4 млрд барр, примерно 120 дней импорта. Китай начал наращивать запасы особенно активно с 2024 года, пополняя их, по некоторым оценкам, на 1–1,2 млн барр в день. С 2022 по 2025 год импорт российской нефти вырос на 26%, а иранской более чем вдвое. С мая до середины августа 2026 года Китай расходовал запасы примерно по 700 тыс. баррелей в день, при этом стратегические наземные резервы в основном оставались нетронутыми. Использование запасов объясняет примерно половину недавнего падения китайского импорта. Другие меры включают сокращение экспорта нефтепродуктов: во втором квартале экспорт бензина упал на 93% год к году, дизеля — на четверть, авиакеросина — вдвое. В июне–июле переработка нефти в Китае снизилась примерно до 12,5 млн баррелей в день против более 15 млн до начала войны с Ираном. Подготовка к подобным рискам началась задолго до нынешнего кризиса: энергетическая безопасность стала национальным приоритетом Китая ещё в 2014 году. Масштабная господдержка сектора возобновляемой энергетики снизила зависимость страны от нефти при производстве электроэнергии. В первой половине 2026 года около двух пятых электроэнергии страна получила из возобновляемых источников, а половина новых автомобилей были автомобилями на новых источниках энергии. Дешёвые электромобили, разветвлённая сеть зарядных станций и высокоскоростная железнодорожная сеть протяжённостью в десятки тысяч миль позволили китайским потребителям легко переходить на другие виды транспорта, когда топливо дорожало. С января по июль автомобильное движение сократилось примерно на 2%, тогда как ж/д пассажирские перевозки выросли на 4%. Китай также использует огромные внутренние запасы угля и технологии его переработки в химическую продукцию, снижая зависимость от нефти, хотя это и дороже. При этом до войны страна получала около 70% сырой нефти за счёт импорта, поэтому долго поддерживать нынешний низкий уровень закупок проблематично. У сокращения импорта есть экономическая цена: падение экспорта бензина и дизеля ударило по китайским НПЗ, промышленности и экспортному сектору. Эксперты отмечают, что 90% замедления промпроизводства во II кв было связано с нефтегазохимической производственной цепочкой, а рост цен на нефть и последующее сокращение спроса стали одной из ключевых причин замедления экономического роста до минимума с конца 2022 г. 🇨🇳https://perforum.io/news/t/china-economic-plans

Наталья Лапина #PerforumBlog Начало осени — время реанимировать контакты. 14/09 готовлю эфир по всем инструментам, в том числе расскажу про то, как реанимировать нетворк, а пока по верхам самое важное. Контекст Обращаясь с чем-либо к человеку — погрузитесь в его контекст. Скорее всего он занят, скорее всего у него есть тревога по выполнению планов, скорее всего тревога по поводу обстановки в мире… Новости | Вакансии | Макро | MAX

ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: ОТ ТРЕХСТА И ВЫШЕ… По итогам августа цены на жильё в Москве (вторичный рынок) составили 303.171 тыс. за м2, это 0.8% мм и 8.4% гг vs 0.4% мм и 8.1% гг в июле. Динамика цен в долларах: -5.7% мм и 5.0% гг, это $3 666 за м2 (ранее -5.6% мм и 9.6% гг) Эксперты IRN отмечают, что “…За последний месяц лета темпы роста цен на готовое жилье в столице подросли по сравнению с июлем. Также немного подрос объем предложения, что может свидетельствовать как о возвращении на рынок разочаровавшихся ранее продавцов, так и о выходе на вторичку готовых новостроек, купленных с инвестиционными целями. Так или иначе, участники рынка похоже ожидают активного осеннего сезона. Примечательно, что в отличие от прежних месяцев, когда весь прирост обеспечивали самые демократичные сегменты, в августе начали наверстывать упущенное и более дорогие типы квартир. Отчасти это как раз и можно рассматривать как переток на рынок вторичного жилья вчерашних новостроек, что также ведет к повышению среднего уровня цен. Так в разрезе комнатности квартир впервые за долгое время трехкомнатные и многокомнатные квартиры обогнали по темпам роста цен более доступные однушки и двушки. В разрезе типов жилья лидируют по-прежнему все панельные дома, но при этом современный монолит-кирпич начинает их догонять....” MMI в Max 🌏

Дмитрий Швецов #PerforumBlog Падение империи Марка Уолтера Я недавно рассказывал про продажу баскетбольного клуба «Лос-Анджелес Лейкерс» за $12,5 млрд и продажу миноритарной доли в футбольном клубе «Челси». Что, или точнее кто, объединяет эти сделки? Новости | Вакансии | Макро | MAX

+2

Продолжение При этом крупные ставки для Jane Street не новость. В 2016 году компания потеряла $300 млн на позициях, связанных с реакцией рынка на президентские выборы, а в Индии регулятор обвинил её в манипулировании рынками; Jane Street разместила $567 млн на условном счёте на время апелляции и продолжает отрицать обвинения. При этом она заработала более $4 млрд на индийских сделках всего за два с небольшим года. Основная модель Jane Street строилась на том, чтобы охотиться за математическими талантами в ведущих университетах и использовать их для поиска рыночных неэффективностей. Компания поощряла принятие рисков, если они не угрожали её существованию, однако ставка на отдельных молодых трейдеров уже приводила к проблемам: среди тех, кому Jane Street доверяла, был и Сэм Бэнкман-Фрид, позднее основавший FTX. После июльских потерь Jane Street заявила сотрудникам, что станет более избирательной в отношении рисков, сохранив фокус на стратегиях с коротким горизонтом. Компания также усилила работу с прайм-брокерами и увеличила финансовый буфер для покрытия возможных убытков. Одновременно Jane Street продолжает расти и инвестировать в ИИ: компании нужны вычислительные мощности и специалисты, причём новые сотрудники, привлечённые из ведущих ИИ-лабораторий, могут получать базовые зарплаты в миллионы долларов. Сейчас у Jane Street около 3500 сотрудников по всему миру, и компания планирует увеличить штат. Компании может стать сложнее сдерживать культуру принятия рисков, которую она прежде поощряла, и сохранять коллегиальный, менее иерархичный стиль управления. «У вас есть команда сотрудников, которым вы доверяете и которые годами показывали отличные результаты. Вы даёте им некоторую свободу действий. И в итоге сталкиваетесь с проблемами», - говорят в Bloomberg Intelligence.

FT: Как рост превратился в источник новых рисков для Jane Street Часть1 Jane Street за последние годы сильно изменилась: из компании, зарабатывавшей преимущественно на маркет-мейкинге и крошечных различиях в ценах активов в течение долей секунды, она превратилась в одного из крупнейших игроков рынка, который всё чаще делает крупные ставки на более длительном горизонте. Это увеличило потенциальную прибыль, но одновременно повысило риски для самой компании. Масштаб этих рисков проявился в июле, когда Jane Street потеряла около $15 млрд торговой выручки после распродажи акций, связанных с ИИ. Одними из факторов стали инвестиция в фонд Situational Awareness Леопольда Ашенбреннера и позиции в ИИ-акциях. При этом ещё в июне компания предупредила своих банков-кредиторов и некоторых сотрудников о возможности крупных убытков. Инвестиция в Situational Awareness была необычной для Jane Street: компания в основном торгует собственным капиталом, а не инвестирует в сторонние хедж-фонды. При этом сама Jane Street в последние годы стала делать более крупные и долгосрочные ставки, а её растущие позиции стало сложнее закрывать в конце торгового дня. Потери стали серьёзным разворотом для компании, чьи торговые результаты в последние годы были одними из лучших на Уолл-стрит. В 2025 году торговая выручка Jane Street достигла $40 млрд, а с начала 2026 года, несмотря на июльские потери, компания заработала более $40 млрд. Одним из главных источников роста стал рынок ETF: на конец апреля его глобальные активы составляли $22 трлн. Jane Street торгует более чем 10 000 ETF — почти двумя третями из примерно 17 000 фондов в мире — и выступает авторизованным участником, обеспечивая создание и погашение паёв. Компания активно работает и со сложными ETF с фиксированной доходностью, включая фонды с секьюритизированными корпоративными кредитами и ипотечными облигациями. Получая большой объём рыночных данных, Jane Street использует их для построения собственных long/short-стратегий и крупных направленных ставок. Ещё одним источником преимущества стал рост розничных инвесторов, которые сейчас обеспечивают около 36% ежедневного объёма торгов акциями в США. Брокеры направляют их заявки маркет-мейкерам вроде Jane Street, а постоянный поток таких сделок даёт компании ценную информацию о поведении инвесторов; к концу прошлого года Jane Street стала третьим крупнейшим покупателем таких заявок. https://perforum.io/news/t/game-changers

Николай Еремеев #PerforumBlog Эфир в РБК программы "Рынки.Утро" разбирали макроэкономику и отчеты эмитентов. ⚡️Коллеги, вчера я вновь был эфире программы "Рынки. Утро" на РБК с комментарием по макроэкономике и отчетам эмитентов, посмотреть можно ТУТ Но как всегда все не успел поэтому пишу для Вас полную версию... Новости | Вакансии | Макро | MAX

Бизнес-аналитик корпоративно-инвестиционного блока, АО ИФК "Солид" СФА - преимущество Позиция аналитической поддержки руководителя департамента. Аналитик не закреплён за отдельными сделками и ... Новости | Вакансии | Макро | MAX

ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: ИНДЕКСЫ УМЕРЕНННО УЛУЧШАЮТСЯ, НО СИТУАЦИЯ С ИНФЛЯЦИОННЫМИ ОЖИДАНИЯМИ МРАЧНАЯ Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в августе незначительно подрос до 98.4 пунктов vs 97.1 до этого (прогноз: 97.5). Деловой климат в промышленности: -5.3 vs -6.1 (ждали -5.2). Услуги продолжили рост до 5.8 vs 5.1 ранее, ожидалось 4.9 Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -15.5 vs -15.9 пунктов в июле, и этот показатель давно уже находится на отрицательной территории. Инфляционные ожидания растут, и уровни остаются очень высокими до 33.0 vs 30.4 ранее РАНЕЕ: EU PMI: c промышленностью все неплохо, но услуги отстают MMI в Max 🌏

Как мы вручали награды победителям рейтинга Perforum. Сбер По итогам голосования сообщества Perforum Сбер занял первое место в номинации «Самая рекомендуемая компания»😀. А ещё Сбер вошёл в число лидеров в номинации «Топ-5 банков мечты для работы» и «Лучшая HR команда». Вместе с D8.Capital мы подготовили торт и отправились вручать коллегам 🎂Как прошло награждение Сбера — в нашем видео. Вакансии Сбера можно посмотреть на их странице Perforum. 🏆А итоги голосования тут.

Главный менеджер по работе с финансовыми институтами, Международный банк экономического сотрудничества • Оформление, согласование и заключение договоров с российскими и зарубежными финансовыми институтами и ор... Новости | Вакансии | Макро | MAX

ЕЦБ: ПЕРСПЕКТИВЫ ЭКОНОМИКИ ДАЛЕКИ ОТ РАДУЖНЫХ, ИНФЛЯЦИЯ - В ТОПЕ ИЗ БЕСПОКОЙСТВ Баланс европейского регулятора за минувшую неделю сократился на -€14 млрд до €5.913 трлн vs +€4 млрд неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €2.923 трлн. Риторика представителей ЕЦБ: Lagard: • инфляционное давление остается высоким, и не исключено , что в сентябре мы будем действовать Kocher: • рост экономики будет довольно сдержанным и скромным в этом году, чуть лучше – в следующем Lane: • скорее всего инфляция будет выше 3% до конца этого года MMI в Max 🌏

Атаки беспилотников на логистическую инфраструктуру Wildberries и Ozon в последние недели являются «бесспорно негативным событием» для обеих компаний, однако их последствия не создают критических рисков для кредитного качества этих заемщиков, сказал журналистам первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов. «Ситуация с логистической инфраструктурой маркетплейсов может привести к краткосрочному падению выручки, кредитного качества, но даже в стрессовом сценарии всего лишь переводит этих заемщиков из категории первоклассной в категорию нормальной в нынешних макроэкономических условиях», — отметил топ-менеджер. По словам Пьянова, негативный эффект от атак имеет «несколько порядков» для кредиторов. «Фактор первого порядка для банков — выпадение значимых долей складов», — сказал он. Восстановление этих площадей потребует инвестиций и будет негативно влиять на свободный денежный поток маркетплейсов. «Фактор второго порядка — это утрата собственного товара и товаров селлеров», — продолжил Пьянов. Третий эффект, по его словам, связан с необходимостью маркетплейсов пересматривать инфраструктуру, «что будет требовать инвестиций и повлияет на маржинальность по EBITDA». ▪️Канал РБК в «Максе» ▪️Приложение РБК для iOS и Android

MCP для микроскопов и телескопов Anthropic вчера представила Model Hardware Standard (MHS). Компания хочет повторить свой успех с протоколом взаимодействия агентов. Но для научного оборудования. Идея проста, но реализация ранее казалось чем-то сложным и дорогим. Все лаборатории или производства заполнены оборудованием разных производителей: микроскопами, роботами-манипуляторами, дозаторами, камерами, лазерами, датчиками. У каждого свой API, свой драйвер, свой формат данных. Чтобы заставить все это работать вместе, инженеры неделями и месяцами пишут интеграционный код. Anthropic предлагает сделать для физического оборудования примерно то, что MCP сделал для цифровых инструментов: единый стандарт, через который AI-агент сможет обнаружить устройство, понять его возможности и ограничения и начать им управлять. Причем MHS не привязан к Claude. Стандарт задуман model-agnostic. Объявление сделали не про об архитектуре. Уже есть первые примеры. В Genentech Claude управлял жидкостным дозатором, роботизированной рукой и plate reader, самостоятельно подбирая параметры эксперимента. Когда возникали ошибки оборудования, агент в некоторых случаях самостоятельно восстанавливал работу. Правда, эксперимент одновременно показал важное ограничение сегодняшних моделей: Claude прекрасно рассуждает о коде, но гораздо хуже понимает физику пузырьков, вязкости и других совершенно банальных для человека явлений реального мира. В Carnegie Mellon агент управлял уже несколькими приборами на трех компьютерах. Система сама оценила неудачную выдачу порций реактива дозатором, отбросила эксперимент, изменила диапазон концентраций и повторила его. Весь путь от неавтоматизированного оборудования до результата занял около восьми часов вместо нескольких недель интеграции. А в лабораториях University of Washington агент контролировал прибор для ПЦР и координировал передачу образцов между дозатором и роборукой. Шесть приборов подключили менее чем за неделю. До сих пор мы в основном обсуждали Physical AI как проблему моделей: VLA, world models, spatial intelligence, обучение роботов. Но есть второй слой — инфраструктурный. ИИ мало научить понимать физический мир. Ему нужно дать стандартный способ воздействовать на него с помощью других устройств. Это как бы мульти-актуаторность. ИИ, через протокол MHS может работать с кучей разных актуаторов, которые могут даже и не подозревать друг о друге. Главное, чтобы поддерживали общий протокол. Если MHS или аналогичный стандарт действительно станет распространенным, лабораторный прибор постепенно превратится для AI-агента в то же самое, чем сегодня для LLM является API. История технологий показывает, что появление стандартов приводило к массовому применению технологии. Если мы сможем внедрить универсальный аппаратный слой для агентного ИИ, то буквально дадим руки агентам. https://www.anthropic.com/news/model-hardware-standard-research-preview

Алина Розенцвет #PerforumBlog ОБЗОР НРА. Рынок лизинга на пути к нормализации. Российский рынок лизинга переживает период сложной трансформации, который характеризуется разнонаправленными трендами. Если 2025 год стал периодом глубокой коррекции после бурного роста прошлых лет, то первые два квартала 2026 года дают основания говорить о начале этапа стабилизации… Новости | Вакансии | Макро | MAX

🔥Сегодня онлайн встреча с РСХБ! Друзья, сегодня, в 18.10 (мск) мы проведем онлайн встречу с РСХБ, который входит топ-5 кредитных организаций страны по размеру активов и капитала. Вы узнаете, как устроена работа в разных департаментах банка, и как начать карьеру, а также вы сможете задать вопросы руководителям и нанимающим менеджерам. ⤵️Присоединяйтесь https://perforum.io/event

FT: ИИ возвращает молодых консалтеров в офис Руководители крупнейших консалтинговых компаний Великобритании рассматривают возможность чаще возвращать младших сотрудников в офис, поскольку ИИ берет на себя все большую часть технической работы, а навыки межличностного общения становятся ценнее. Это отражает более широкий сдвиг: после нескольких лет инвестиций в ИИ и поддержки гибридной работы некоторые работодатели считают очное сотрудничество более важным. Microsoft обязала сотрудников работать из офиса три дня в неделю, а глава JPMorgan Джейми Даймон неоднократно говорил, что молодым банкирам необходимо находиться в офисе, чтобы учиться профессиональному суждению. Консалтинг традиционно строится на модели ученичества, когда младшие сотрудники наблюдают за старшими коллегами и учатся у них непосредственно. Однако во время бума удаленной работы после пандемии компании сократили обучение человеческим навыкам (эмпатии, сторителлингу и лидерству), сосредоточившись на ИИ и технических компетенциях. Теперь EY снова увеличивает инвестиции в такое обучение. При этом консалтинговые компании по-разному подходят к посещению офисов: Deloitte оставляет решение за отдельными командами, тогда как EY и PwC придерживаются гибридных моделей. KPMG экспериментирует с новыми форматами очного обучения, считая, что оно позволяет быстрее развивать «мягкие» навыки. В 2023 году Deloitte и PwC начали дополнительное обучение самых молодых сотрудников после того, как обнаружили более слабые навыки командной работы и коммуникации по сравнению с предыдущими поколениями. При этом Accenture не считает обязательные требования необходимыми, отмечая, что молодые сотрудники уже понимают преимущества работы в офисе. Компания Azets (входит в десятку крупнейших бухгалтерских и консалтинговых фирм) снизила требования к оценкам выпускников и начала сотрудничать с пабами и отелями, чтобы помогать им развивать «мягкие» навыки. Azets также пересматривает требования к присутствию новых сотрудников в офисе и поощряет младших специалистов работать там четыре дня в неделю, чтобы увеличить возможности для неформального обучения. 🧹https://perforum.io/news/t/employees-in-different-countries

Дмитрий Швецов #PerforumBlog Швеция – неожиданный ИИ-лидер Европы Я неоднократно отмечал, что на ИИ-рынке доминируют американские и китайские компании, а Европа сильно отстаёт. Заметных игроков там мало, один из них это французский ИИ-стартап Mistral. В июле я рассказывал про их переговоры с Samsung о привлечении до €1 млрд по оценке €20 млрд. Оставляю ссылку на пост. И вот недавно я обнаружил… Новости | Вакансии | Макро | MAX

МИРОВОЕ ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ В МИРЕ (WSA): КИТАЙ ВНОВЬ УШЕЛ В МИНУС По данным World Steel Association глобальное производство стали в июле составило 149.2 млн тонн (-0.3% гг) vs 155.7 млн тонн (-0.3% гг) до этого. 7М26: 1081.1 млн тонн -0.6% гг ТОП-3: в Китае в июле вновь ушел в минус: -3.6% vs 0.4% гг, Индия (1.9% гг vs 4.5% гг ранее), а США прибавили: (4.4% гг vs 3.5% гг). Но если у первого – отрицательные темпы по этому году, то у следующих двух - неплохой плюс. В России в июне произведено 5.7 млн тонн стали vs 5.6 млн месяцем ранее, и это на 3.3% больше прошлогоднего показателя. За 7м26: -6.1% гг, у нашей страны – по-прежнему худшие темпы среди ведущих производителей в этом году MMI в Max🌏

Эксперт РА #PerforumBlog Динамика бюджетных и социально-экономических показателей регионов за 1-е полугодие 2026 года • В 1-м полугодии 2026 года доходы региональных бюджетов выросли на 8,5% за счет собственных источников: налоговые и неналоговые доходы прибавили 10,3%, тогда как межбюджетные трансферты сократились на 2,0%. Положительная динамика отмечена… Новости | Вакансии | Макро | MAX