Профессор Липсиц

Спрашиваете - отвечаю ********************** "...для страны с огромным доходом по нефтедолларам, создание, условно, за 24 года "кубышки" в 350 млрд долларов выглядит как-то несолидно. Действительно ли это такая солидная сумма, с учётом скорости ее образования? А с учетом ежегодных общих расходов рф? Возможно, мой вопрос сумбурен, но на фоне Вашей аналитики в лекции, мне эта сумма показалась какой-то никчемной, что ли, а ранее воспринималась как ого-го!" ————— Видимо, я говорил слишком быстро и человек услышал не совсем верно. К концу 2021 года ЗВР составили около 596-621 млрд долларов. Это 46 триллионов рублей по курсу 2021 г., что в 1,8 раза больше всех расходов госбюджета РФ в 2021 г. и составляет примерно 34% к ВВП России в том году. Не так уж и мало. Для сравнения, золотовалютные резервы (ЗВР) другой нефтяной страны - Норвегии - к концу 2021 года составили примерно 84,27 - 84,7 миллиарда долларов США. 350 млрд долларов - это только замороженная часть ЗФР России.

Январский скачок топливных цен – далеко не последний ✔️ Топливный рынок «рванул» на зимних каникулах: по данным Росстата, к 12 января 2026 г. розничные цены на автомобильный бензин выросли на 1,2% в сравнении с концом 2025 г., а цены на дизельное топливо – на 1,3%. ▪️ Помимо повышения НДС с 20% до 22%, вступившего в силу с 1 января 2026 г., сказалось стремление нефтяников отыграть потери конца прошлого года: в ноябре и декабре 2025 г. Росстат фиксировал снижение розничных цен на автобензин на протяжении более чем полутора месяцев. ✔️ Скорее всего, имело место «джентельменское соглашение», в рамках которого регуляторы «вежливо попросили» нефтяников «придерживать» розничные цены, чтобы обеспечить, в том числе, торможение инфляции. ▪️ В начале 2026 г. нефтяники смогли «ослабить пояса», что и привело к скачку в первые две неполные недели года. ✔️ Январский скачок цен вряд ли станет последним в нынешнем году. Среди факторов риска: ▪️ Падение цен на нефть Urals: даже если дисконт к Brent будет сокращаться, цены на нефть всё равно будут ниже прошлогодних уровней, в том числе из-за ситуации на мировом рынке: падение экспортных доходов будет подталкивать ВИНКи к компенсации потерь за счет внутреннего рынка; ▪️ Сокращение субсидий для НПЗ: по данным Минфина, выплаты по демпферу сократились более чем вдвое по итогам 2025 г., до 882 млрд руб. – самой низкой отметки после 2021 г. С учетом падения европейских цен на нефтепродукты, использующихся при расчете выплат, субсидии для НПЗ в 2026 г. также будут ниже прошлогоднего уровня; ▪️ Падение рентабельности нефтепереработки, в том числе из-за внеплановых ремонтов и увеличения расходов на восстановление инфраструктуры: по данным Росстата, сальдированная прибыль российских НПЗ снизилась на 49% по итогам первых 10 месяцев 2025 г. (до 1,1 трлн руб.). ✔️ Предотвратить рост цен в этих условиях можно только за счет резкого повышения нормативов биржевых продаж, которое будет способствовать усилению конкуренции в рознице. Однако этот сценарий маловероятен из-за разницы в «административном весе» между компаниями и регуляторами. Родионов

ЛЕКЦИЯ 2. ФАЛЬШИВЫЙ ЗВОН «МЕДНОГО ТАССА» ИЛИ О РЕАЛЬНОМ СОСТОЯНИИ ЭКОНОМИКИ РОССИИ ************************** Аудиоверсия - на моем аудиоканале. https://www.youtube.com/watch?v=Yf1dlr59Wew

ЛЕКЦИЯ 1. ФАЛЬШИВЫЙ ЗВОН «МЕДНОГО ТАССА» ИЛИ О РЕАЛЬНОМ СОСТОЯНИИ ЭКОНОМИКИ РОССИИ ********************* Аудиоверсия - на моем аудиоканале. https://www.youtube.com/watch?v=Jj7hzXgSQSM&t=13s

Бюджетникам перестали платить ещё в одном регионе РФ — Кемеровской области. Медработники Кузбасса, ставшего рекордсменом по объему «дыры» в бюджете среди регионов на фоне кризиса угольной отрасли, массово жалуются на невыплату и сокращение зарплат. По словам сотрудников одной из горбольниц Кемерово, в декабре они получили лишь аванс, оставшись без премий, а январская зарплата не пришла вовремя. «Моя жена врач. Получила за декабрь 13 тысяч», — написал один из подписчиков местного паблика. Руководство ссылается на «задержку финансирования» местного фонда ОМС. Задерживают выплаты и медработникам в Анжеро-Судженске. «Зарплата должна быть сегодня, 15.01.26, но в лучшем случае ее дадут 21.01. Как нам платить по счетам и на что жить? Учитывая, что аванс был 15 тыс. рублей», — пожаловались медработники. Одна из медсестер также сообщила, что ее зарплату урезали «почти на 20%» без какого-либо допсоглашения. «Заработная плата выплачивается с задержками <…> а если выплачивается, то без допвыплаты за задержку». По словам медработницы, ей «ни разу не выплатили доплату за молодого специалиста», а по итогам 2025-го в отличие от предыдущего года медперсоналу и врачам клиники не выдали премии. За 11 месяцев 2025 года объем полученного от угольщиков Кузбасса налога на прибыль составил 1,8 млрд руб., тогда как в 2024-м он достигал 5,3 млрд, а в 2023-м — 46,7 млрд. Размер доходов казны от налога на добычу полезных ископаемых рухнул более чем вдвое по сравнению с 2024 годом, составив 2,9 млрд руб. (против 7,7 млрд годом ранее и 17,7 млрд руб. в 2023-м). Размер дефицита бюджета достиг 56 миллиардов рублей. Денег нет.

ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ - ВПЕРЕД ПО ПУТИ МИЛИТАРИЗАЦИИ ******************** Роман Шеремета 1 дн. · Я возмущен и потрясен. Недавно друг прислал мне список семинаров Высшей школы экономики в Москве. Просматривая список докладчиков, я увидел имена знакомых мне людей — тех, с кем я работал в прошлом. Как учёные, мы любим верить, что стоим выше политики, что наша работа существует в нейтральном, аполитичном пространстве. Но позвольте мне внести ясность: нейтралитет перед лицом зла сам по себе является злом. Это соучастие. Перефразируя Данте Алигьери, для таких людей есть особое место: «Самые жаркие места в аду предназначены для тех, кто во времена великого морального кризиса сохраняет свой нейтралитет». Это не абстрактная дискуссия. Именно этим сегодня занимается Высшая школа экономики: • Ректор университета получил медаль «За укрепление военного сотрудничества» от Министерства обороны России. • Университет собирает средства на разведывательные беспилотники через фонд пропагандиста Владимира Соловьева. • В его Военно-учебном центре открылось новое специализированное отделение, занимающееся подготовкой операторов беспилотных летательных аппаратов. • В 2024 году ВШЭ создала Институт мировой военной экономики и стратегии, перед которой была поставлена ​​четкая задача «противостоять коллективному Западу». • Студенческие организации собирают миллионы рублей на закупку военной техники. • Вице-премьер Чернышенко, член наблюдательного совета ВШЭ, открыто заявил: «Вся наша научная деятельность сейчас сосредоточена на поддержке Министерства обороны в успешном завершении специальной военной операции». • И этот список можно продолжать: https://lnkd.in/dgsUKcfs Между тем, вот как описывает свою соавторку из Украины, Монику Помпео: «В Киеве -15°C, и 70% города без отопления, потому что энергетическая инфраструктура стала мишенью для целенаправленных атак. Дроны, на которые ВШЭ собирает средства, операторы, которых она обучает, — я вижу результаты ночью, когда слышу взрывы из своего дома и молюсь, чтобы их перехватили. Это то, что ВШЭ открыто поддерживает, так что, пожалуйста, не говорите мне, что это всего лишь семинар». Это серия семинаров, о которой идёт речь: https://lnkd.in/d2jYPiZz P.S. Большая часть этого текста взята из поста Моники Помпео. Я внесла лишь незначительные изменения.

В продолжение истории о крепком рубле Отказ от девальвации имеет не только запретительную, но и распределительную логику. Он обеспечивает ресурсами и стабильностью ключевую социально-экономическую группу — «коалицию распределения». В её ядро входят: 1. Корпоративный сектор «выполнения задач» и смежных отраслей — прямые получатели госзаказа и бюджетных инвестиций, чья рентабельность зависит от валютных закупок. 2. Бюджетный сектор — массовая группа, чья подержка обеспечивается стабильной рублёвой выплатой зарплат и социальных обязательств, защищённых от инфляции. 3. Связанные с ними домохозяйства (получатели пособий) — расширенная социальная база, включённая в систему перераспределения через трансферты. Эта коалиция не является единой корпорацией, как иранский КСИР, но выполняет схожую системообразующую функцию. Её благосостояние напрямую зависит от двух столпов текущей политики: массированного бюджетного финансирования и контроля над инфляцией (сильный рубль). Курсовая политика, жертвующая нефтегазовыми доходами, служит интересам этой коалиции: • Для «производства» — удешевляет критический импорт. • Для бюджетников и пенсионеров — сохраняет покупательную способность фиксированных доходов. • Для правительства — обеспечивает поддержку ключевых профессиональных и демографических групп. Таким образом, «переукреплённый рубль» стал механизмом скрытого субсидирования «коалиции распределения». Фискальные потери конвертируются в стабильность и операционную способность правительства в текущих условиях Эта стратегия создаёт структурную макроэкономическую проблему: 1. Бюджетный дефицит концентрируется в одном пункте — недополучении нефтегазовых доходов (оценка «дыры» — 5-5.5 трлн руб. к 2026 г.). 2. Для его покрытия требуется изъятие ресурсов из не-приоритетных секторов (через повышение налогов, как НДФЛ, или скрытую инфляцию налогообложения). 3. Это ведёт к долгосрочной стагнации инвестиционного и потребительского спроса в гражданских отраслях, усиливая зависимость экономики от государственного заказа. 4. Устойчивость системы становится функцией от способности государства постоянно находить и перераспределять финансовые ресурсы

Нефтегазовые доходы сокращаются. Мягко говоря ********************** Михаил Крутихин

Возобновляемая и атомная энергетика добьют и рынок газа... ********************************* Михаил Крутихин · 2 ч. · "Прогноз потребления газа от Shell" Дмитрий Чугунов 1 ч. · "Последний гвоздь в гроб фантазий Кремля и путинизма вбивают теоретики. Все сказки путинчиков про запасы газа в России на 500 лет меркнут и покрываются тленом. Ака и сказки про несметные запасы полезных ископаемых. Которые уже сейчас мечтают продать Америке Трампа. А первые гвозди в этот гроб вбил Китай, когда начал свою новую Энергетическую программу. Так что еще божественный лидер России еще не успеет окончательно отдать душу дьяволу и почить в бозе, как углеводородные и прочие фантазии и миражи, которыми забили мозги податному населению, придется на что-то менять. Нынешняя формация пропутинских холуев совершенно не понимает какие оглобли и куда менять. Страна смаху попала уже в место по имени, - перепутье".

Представляю, с каким охренением слушают все это в Венесуэле где, согласно многочисленным репортажам, не поменялось, в принципе, ничего. Включая и лица власти, и состав полукриминальных, полуполитических группировок "коллективос", контролирующих периферию. Зато Трамп получил возможность продавать венесуэльскую нефть, а вырученные деньги, в обход контроля, отправлять в катарские банки. Как все это там будет распределяться и делиться - вопрос риторический... Да, выпустили несколько десятков оппозиционеров. но тысячи так и остаются в тюрьмах и вопрос, сколько еще арестовали за последнее время. В принципе понятно, почему он не принял Марию Мачадо - как демократический лидер, опирающийся на поддержку существенной части населения она не могла согласиться на столько откровенные "схемы" по распределению доходов от венесуэльской нефти. В отличие от функционерки коррумпированного режима. к схемам давно уже привыкшей. https://t.me/exler443/17057

Сейчас Россия отгружает нефть по «сказочным» 3 тыс рублей за баррель – это цена 15-летней давности в 2011 году! ******************************* Примерно также было в разгар COVID кризиса в середине 2020. Еще недавно продавали по 6-7 тыс руб за баррель (с авг.23 по янв.25). Таких цен с учетом конъюнктуры и санкций достичь невозможно, но 4.5 тыс руб – вполне, если бы рубль был в зоне адекватности по 110-115, даже с учетом барреля по 40 баксов и ниже. В декабре доходы составили 448 млрд руб (https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=40162-o_neftegazovykh_dokhodakh_i_provedenii_operatsii_po_pokupkeprodazhe_inostrannoi_valyuty_i_zolota_na_vnutrennem_valyutnom_rynke) (-43.3% г/г!) после 531 млрд в ноябре (-33.8% г/г). Декабрьский показатель оказался самым низким с янв.23, до этого ниже было только в середине 2020 в разгар COVID-кризиса, исторического обвала цен на нефть и принудительных ограничений добычи. За 4кв25 нефтегазовые доходы составили всего 1.87 трлн руб (-33.5% г/г) vs 2.81 трлн за 4кв24, 3.25 трлн за 4кв23, 3.08 трлн за 4кв22 и 2.87 трлн за 4кв21. Хуже, чем в 4кв25 было только в 4кв20 со сборами на уровне 1.38 трлн. До апреля 2025 нефтегазовые доходы еще как-то держались (-10.3% г/г), но с мая началось ухудшение (-32% г/г), а в декабре совсем все плохо. Январь будет таким же ужасным, если не хуже в соответствии с ожиданиями Минфина РФ. В 2026 году дыра в бюджете из-за переукрепления рубля составит около 5-5.5 трлн руб (3 трлн по нефтегазовым доходам и около 2 трлн по налогу на импорт), что примерно в 5 раз (!) выше всех налоговых маневров в 2026 году vs дыры в 3.5 трлн в 2025 году (около 2 трлн нефтегазовые доходы и 1.5 трлн налог на импорт). Что за прикол с курсом рубля? Какой смысл продавать бочку за 3 тыс руб по ценам 2011 года? Так никто и не понял, какая-то инопланетная логика. Это действительно какой-то абсурд вне экономической логики - зачем нужен рекордно переукрепленный рубль, чтобы потом повышать налоги на бизнес и население, когда дыру в 5 трлн можно закрыть нормализацией курса к фундаментально обоснованным уровням? https://t.me/spydell_finance/9027

А ВВП России за 2025 г. вырос - по Росстату - на 1%... ************************* Денежная масса (агрегат м2) по состоянию на 1 января выросла до 129,7 трлн рублей. По итогам 2025 года масса увеличилась на 10,67%. https://t.me/wareconomic/2457

Ну, можно и так это описать... ************** "В бар заходят три коммуниста, один заказывает коктейль за 15 долларов, другой — мартини за 10 долларов, а третий — пиво за 6 долларов. Когда приносят счёт, следуя своему принципу, они вынуждены разделить его поровну. На следующей неделе все трое снова возвращаются в бар, но на этот раз просят отдельные счета. Бармен спрашивает, почему они не делят счет поровну, ведь при коммунизме каждый платит одинаковую справедливую долю. Трое коммунистов неохотно соглашаются и снова делят счет на троих. На следующей неделе трое коммунистов возвращаются, но уже с толпой преданных последователей, и протестуют бармену, требуя изменить цены на все напитки, установив их на уровне самого дешевого напитка в меню. Опасаясь, что его заведение будет разграблено или сожжено, бармен соглашается. Поэтому на следующей неделе все коммунисты приходят и наслаждаются своими напитками по 6 долларов, празднуя успехи коммунизма. Коммунисты продолжают это еще несколько недель, пока в одну из пятниц не возвращаются в бар и не обнаруживают его закрытым, с вывеской, сообщающей о закрытии заведения. И вот так, товарищи, работает коммунизм". https://www.facebook.com/groups/1812668825700828/posts/3894046314229725

"...в итоге имеем лишь остатки былых успехов: ракеты семейства «Союз», одноименные пилотируемые корабли и модули с МКС с трещинами и плесенью" ********************************* "В современной российской космонавтике случаются проблески, например создание и запуск орбитальных астрофизических обсерваторий «Спектр-Р» и «Спектр-РГ». Но в остальном все по-прежнему: ведется строительство космодрома Восточный с инфраструктурой для запуска пилотируемой «Ангары», но необходимости в этом уже нет — полеты на МКС, то есть будущую РОС, продолжатся с Байконура; идет подготовка к первому запуску ракеты «Союз-5», но заказчиков нет и для существующих ракет-носителей. Проекты есть, но практических результатов пока минимум. В наших реалиях получается, что главную роль по-прежнему играет сильная личность. Иначе не выходит даже сохранить наследие. «НИ» недавно писали о том, что общественный запрос на «нового Королева» в РФ сейчас силен как никогда. Запрос есть, а ответ, увы… есть Илон Маск, и тот не наш". https://newizv.ru/news/2026-01-12/ne-mozhem-povtorit-grustnye-itogi-v-den-rozhdeniya-ottsa-nashey-kosmonavtiki-koroleva-438528

https://ru.themoscowtimes.com/2026/01/16/roskomnadzor-nachal-chastichno-blokirovat-telegram-a184705

Две тесно связанные новости ********************** 1) РФ не может найти ёмкости для хранения "лишней" нефти — они, наконец, закончились, поэтому добыча стала сокращаться. За декабрь ещё 35 миллионов баррелей "нераспроданной" нефти осело на танкерах "теневого флота", болтающихся в море. Общий объем российской нефти "в море" достиг рекордных 216 млн.баррелей. Таким образом, "зависли" в данный момент уже более 10 миллиардов долларов. Все это последствия санкций Трампа против "Роснефти" и "Лукойла", приведших к резкому сокращению закупок основными клиентами (Индия, например, снизила импорт почти в 2 раза с пиковых отметок). 12 судов, загруженных сортом Urals, с середины декабря стоят на якоре близ побережья Омана в ожидании покупателей. Новые танкеры с российской нефтью прибывают в этот район и бросают якорь практически каждый день, пишет Bloomberg. Ранее сообщалось о нескольких танкерах, замерших без разгрузки возле китайского побережья. Плавучие хранилища у РФ закончились, складировать нераспроданную нефть просто негде. Поэтому в декабре РФ добывала уже на 100 тысяч баррелей в сутки меньше, чем в ноябре, и на 250 тысяч баррелей ниже разрешенного уровня по сделке ОПЕК+ 2) Правительство начинает рекордную распродажу валюты и золота из ФНБ Правительство России резко увеличит продажу валюты и золота из Фонда национального благосостояния на фоне обвального падения доходов бюджета. Так, с 16 января по 5 февраля Минфин будет продавать из ФНБ китайские юани и золото на 12,8 млрд рублей в день — всего на 192,1 млрд рублей, следует из сообщения министерства. Объём операций по бюджетному правилу станет рекордным в истории.

Запад придумал, как законно изъять замороженные российские активы. Американский инвестфонд Noble Capital RSD подал иск в федеральный суд США о взыскании с РФ обязательств по облигациям Российской империи. Иск на 225 млрд долларов против Российской Федерации, российского Минфина, Центробанка и Фонда национального благосостояния базируется на требовании признать за нынешней Россией обязательства по облигациям Российской империи, выпущенным в 1916 году. Истец настаивает, что задолженность по бумагам может быть погашена за счет суверенных активов России, заблокированных из-за санкций после 2014 и 2022 годов. Займы царского правительства не были возвращены западным кредиторам из-за революции 1917 года — большевики отказались платить по долгам "прежнего режима". Вы хотели правовое обоснование изъятия путинских активов? Получите!

Сейчас начнем **************** https://www.youtube.com/watch?v=o62YIW18OqE

Давно не помню такого вала ошеломляющих экономических новостей с начала года, в первые две его недели, как сейчас в 2026-м. Первая новость – инфляция за 1-12 января составила 1,26%. Такого роста цен в январе не было с 2015 года – тогда за весь первый месяц она составила 3,9%, а по итогам года – 12,9%. Но во многом бурный рост цен в 2015-м был связан с огромной девальвацией рубля. Сейчас же рубль стабилен. Вторая новость – это рост потребительского кредитования в декабре 2025 года. Сумасшедшие темпы роста, мы писали об этом сегодня. Россияне бегут брать потребительские кредиты даже по огромным ставкам, что сочетается с их выводами о высокой наблюдаемой инфляции. Это своего рода вотум недоверия всем усилиям ЦБ, что инфляция уже почти подавлена – потребители же думают, что её рост – ещё впереди. Третья новость – обвал продаж новых грузовых машин по итогам 2025 года. Это – косвенный индикатор ожиданий бизнеса: частных инвестиций мало и будет ещё меньше, пора затягивать пояса, «выживать, а не расширяться». Четвёртая новость – продолжающееся ухудшение на рынке труда. Индикатор Headhunter сигнализирует, что спрос на труд почти прекратился, а в таких агломерациях, как Московская и Петербургская – точно прекратился, теперь это рынок труда работодателя. Пятая новость – обвал поступлений от экспорта нефти в декабре. Валюты мало, но девальвировать рубль, чтобы сократить спрос на импорт - это дополнительно увеличивать инфляцию, и так взлетевшую. И это ещё не полный перечень плохих экономических новостей. Под ударом в первую очередь ЦБ и Минфин, от них ждут управленческих чудес. Но чудеса в нынешней ситуации – вне их зоны ответственности. Это скорее уже зона ответственности ведомств, отвечающих за внешнюю политику и за трек на украинском направлении.

"после обвала цен на российскую нефть..." *********************** "Российский Минфин сообщил, что откладывает на неопределенный срок публикацию ежемесячных данных о нефтегазовых доходах федерального бюджета. Отчет, который должен был появиться в среду, 14 января, не был опубликован на сайте ведомства. Согласно сообщению Минфина, его обнародование «переносится на ближайшие дни». При этом сроков ведомство не называет. Декабрь принес российскому бюджету обвальное падение цен на сорт Urals: его средняя стоимость составила $39,18 за баррель и стала минимальной с мая 2020 года. По сравнению с ноябрем главный экспортный сорт российский нефтяников подешевел на 13%, а если сравнивать с началом прошлого года — более чем на 40%. В результате, по расчетам Reuters, нефтегазовые доходы бюджета в декабре могли овбалиться почти вдвое в годовом выражении — до 410 млрд рублей, минимума с августа 2020 года. За весь прошлый год поступления в казну от нефти и газа ожидаются в размере 8,44 триллиона рублей, что на 2,7 трлн (-24%) ниже итогов января-декабря 2024 года (11,13 триллиона рублей). В бюджет текущего года Минфин заложил 8,9 трлн доходов от нефти и газа. Но по факту с нынешними ценами и скидками они будут на 1,1-1,4 трлн рублей ниже плана, оценивает экономист Дмитрий Полевой. В результате дефицит казны, который запланирован на уровне 1,6% ВВП, может достичь 2,5-2,7% ВВП, а на покрытые выпадающих поступлений правительству придется задействовать остатки Фонда национального благосостояния, предупреждает эксперт. Сейчас ликвидные активы ФНБ составляют 4,1 трлн рублей. Этого может хватить на 1,5-2 года неблагоприятной нефтяной конъюнктуры, оценивает Полевой". https://ru.themoscowtimes.com/2026/01/15/minfin-otlozhil-publikatsiyu-dannih-oneftegazovih-dohodah-byudzheta-posle-obvala-tsen-narossiiskuyu-neft-a184596