Профессор Липсиц

"...то есть за год услуга подорожала на 33%" *************************** "Воевали - веселились, заплатили - прослезились". Примерно так получается теперь у жителей страны, четыре года уничтожающей Украину. Закономерно, ведь война - дело дорогое и на дотации ЖКХ средств будет и дальше хватать все хуже. Поэтому такой рост стоимости услуг ЖКХ будет не исключением, а нормой. А сопротивление этому росту может квалифицироваться как антигосударственная деятельность. —————————- "Челябинцы получили ноябрьские квитанции за отопление в квартирах и схватились за головы. Суммы в платежках резко подскочили — и по сравнению с прошлым годом, и даже с октябрем. В редакцию прислали десятки квитанций и скриншотов с многотысячными начислениями". https://74.ru/text/house/2025/12/05/76154908/

Алкоголь ждёт двойное повышение цен с нового года — помимо увеличения акцизов, Минфин хочет повысить минимальные розничные цены на спиртное, пишет Коммерсантъ. • Минимальная цена 0,5 л водки составит ₽409 — на 17,1% больше, чем год назад. • МРЦ для бренди и подобных напитков вырастет на 28% — до ₽605. • Минимальная цена коньяка и виски может увеличиться на 16% — до ₽755. Итоговые значения МРЦ могут быть пересмотрены. Они станут известны к концу декабря 2025 года. @bloombusiness

"Подавление инфляции до уровня в 4% ценой остановки экономического роста и появления бюджетной напряженности (при необходимом уровне оборонных расходов) приведет к остановке экономического роста, а реализация национальных целей развития в полном объеме окажется невозможной. Снижение инфляции до 4% в краткосрочной перспективе является проблематичным в силу финансового положения ряда отраслей экономики, оказывающих существенный вклад в формирование инфляции издержек. В добыче нефти и газа, электроэнергетике, на транспорте рост цен в ближайшее десятилетие может опережать уровень инфляции, что связано с необходимостью реализации инвестиционных проектов строительства объектов транспортной инфраструктуры и обеспечения стабильных поставок энергоресурсов на внутренний и внешний рынки". С этими выводами я согласен полностью.

Что ж, давайте обсудим "проект Вьюгина" ********************** Доброго дня Игорь Владимирович! Посмотрел интервью Олега Вьюгина на канале Финверсия и он высказал такую идею (тайм код с 10.48), что нужно секвестировать бюджет до реальных доходов т.е. сделать его без дефицитным, это приведет к падению экономики (шоковая терапия) и одновременно к резкому падению инфляции, что в свою очередь позволит ЦБ опустить ставку и уже к следующему году экономика пойдет в рост. Очень интересно ваше мнение по этой гипотезе Олега Вьюгина. - https://www.youtube.com/watch?v=EAuMPFzj42E&t=227s ————————————- Итак предлагается новая "шоковая терапия" - сначала секвестр бюджета 2026 г. на 4-5 трлн, потом мертвая тишина в экономике из-за спада спроса со стороны государства, затем спад спроса остановившихся компаний на кредиты, что приведет к торможению роста денежной массы, а это позволит снизить ставку ЦБ до 7 %, что - уже с апреля 2026 г. - породит бурный экономический рост. Это ужасно похоже на идеи Гайдара, который тоже считал, что моментальная либерализация цен вызовет лишь 2-3-кратный рост цен в России. Этот скачок инфляции сожжет сбережения граждан и предприятий, которые в такой ситуации моментально начнут активно искать заработки и экономика быстро оживет, а инфляция быстро угаснет. "Как в Германии - у Эрхарда", любил говаривать Егор Тимурович... Как бывший зампред ЦБ, Вьюгин истово отстаивает идею, что в России инфляция - чисто монетарное явление. И потому, если убрать неправомерное финансирование экономики за счет денег, эмитированных под покрытие дефицита бюджета (сделки РЕПО), то инфляция замедлится. Звучит красиво, но идея сомнительная (при всем моем уважении к профессору Вьюгину). Почему? Попробую объяснить. Да, экономисты знают, что существует "сильная положительная связь между дефицитом консолидированного бюджета и ростом инфляции" (см. исследования Института народнохозяйственного прогнозирования РАН (https://ecfor.ru/wp-content/uploads/2024/11/inflyatsiya-i-strukturnaya-transformatsiya-sovremennoj-rossijskoj-ekonomiki.pdf). Но это - в экономике обычного хода вещей, однако же не в российской экономике с ее нынешним состоянием и - военным обременением. О нем Олег Вьюгин не говорит, конечно, ни слова. Но когда этот - главный - фактор выводится "за скобки", то получающаяся модель становится ошибочной. Прежде всего, в милитаризованной экономике России секвестр будет применен только к гражданским статьям расходов. И соответственно шоковый спад производства произойдет здесь же. Но при этом - что профессор Вьюгин, полагаю, знает отлично, секвестр бюджета не сократит уже наросшую в экономике России денежную массу (агрегат М2). Она сейчас уже составляет 125 трлн руб. против 66 трлн руб. в 2021 г. (https://www.interfax.ru/business/800299; https://smart-lab.ru/blog/news/1238902.php). Соответственно, итогом "секвестра по Вьюгину" будет еще большая разбалансировка денежной массы и противостоящей ей товарной массы в части гражданской продукции промышленного и потребительского назначения. Приведет ли это к замедлению инфляции по этой продукции или к ее скачкообразному усилению? Мне кажется более вероятной версия 2. Значит, секвестр бюджета "по Вьюгину" надо было бы дополнить еще и конфискационной денежной реформой с уничтожением большей части сбережений граждан и компаний. Вот тогда воистину произошло "обнуление влияния факторов инфляции" и можно было бы попытаться перезапустить экономику без инфляционного обременения. Но о денежной реформе профессор Вьюгин сказать не решился, что неизбежно сделало его идею сомнительной. Более того, сама конструкция такой шоковой терапии не для вакуума теоретических конструкций, а для конкретной болезненной экономики России, крайне сомнительна. Для объяснения причин такого вывода я опять-таки позволю себе процитировать коллег из Института народнохозяйственного прогнозирования РАН. Они пишут так:

Авиабилеты в январе 2026 года подорожают до 3,5 раза. Такой скачок цен уже зафиксировали эксперты. В АТОР подсчитали, что средняя цена на перелёты выросла на 71,4%. Самые заметные скачки — в Калининград (+85%), Сочи (+84%) и Минводы (+77%). Рост пока связывают с праздниками, после которых ждут отката, но цены всё равно останутся выше прежних. @bloombusiness

АвтоВАЗ открыто разочаровался в российских покупателях: по словам главы компании, спрос в России «очень вялый», и именно из-за этого концерн решил не показывать свои новые модели. Рынок, по его словам, сейчас настолько пассивный, что презентации «просто не имеют смысла». @bloombusiness

"...кризис возникнет, если доля проблемных активов в банковской системе превысит 10%, либо если клиенты массово начнут снимать деньги со счетов и вкладов" ************************** "К октябрю 2026 года в России может произойти системный банковский кризис. К такому выводу пришли эксперты близкого к Кремлю Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). При этом для предотвращения последствий этого государству придется реорганизовать или национализировать более 10% банков либо предоставить поддержку кредитным организациям в размере более 2% ВВП (примертно 4 трлн руб.). Вероятность реализации такого сценария в 2026 году аналитики оценили как «среднюю». У ряда компаний ухудшается финансовое положение, а экспортные отрасли теряют доходы из-за снижения внешнего спроса и цен". https://www.moscowtimes.ru/2025/12/05/prokremlevskie-ekonomisti-predupredili-o-bankovskom-krizise-v-rossii-k-oseni-2026-goda-a182062

Незаметно для широкой публики происходит сворачивание российских энергетических проектов за рубежом. Из-за санкций введенных в октябре, ЛУКОЙЛ планирует продать весь портфель зарубежных активов — более 100 дочерних компаний в 50 странах. Под распродажу попадают НПЗ в Болгарии, Румынии и доля в нидерландском заводе, крупнейшее в мире месторождение Западная Курна-2 в Ираке, проекты в Азербайджане, Казахстане, Узбекистане, Мексике, Египте, а также сеть из нескольких тысяч АЗС по всему миру. Газпром нефть в ноябре 2025 года согласилась выйти из сербской NIS (Naftna industrija Srbije) — крупнейшей энергетической компании Сербии с современным НПЗ в Панчево и сетью из 480 АЗС на Балканах. Под санкциями также активы в Средней Азии. Роснефть столкнулась с аналогичным давлением. Германия рассматривает национализацию принадлежащих Роснефти долей в трех немецких НПЗ. Остаются пока у Роснефти огромный НПЗ Nayara energy в Индии, наверняка его судьба будет обсуждаться на встрече Путина и Моди. Добыча в Венесуэле – тут вы понимаете. Плюс проекты Мозамбике и Вьетнаме – их перспективы туманны. У Газпромнефти в Ираке остаётся добыча, пока на ней не фокусируются. Зарубежные проекты в общей добыче российских компаний составляют небольшой процент. У ЛУКОЙЛа это 6,4% от общего объема. У Роснефти и Газпромнефти ещё меньше. Всего зарубежная добыча это пару процентов общей добычи российских компаний. Но потеря этих активов важна с точки зрения нескольких стратегических факторов. Во-первых, финансовые потери от вынужденной распродажи. Продажа под давлением санкций означает заниженную цену или риск прямой национализации, как это планирует Болгария с НПЗ в Бургасе. Во-вторых, теряется географическая диверсификация. Можно было не тянуть нефть в Индию из России, перекинуть ее из Ирака. Месторождения в Ираке, Казахстане, на шельфе Вьетнама и Мозамбика обладают в перспективе большими запасами и страховали от зависимости только от российской нефти. Западная Курна-2 планировалась к выходу на добычу 800 тысяч баррелей в сутки. Это половина всей нынешней добычи LUKOILа. В-третьих, исчезают валютные поступления и доступ к технологиям. Зарубежные проекты позволяли работать с западными компаниями, обмениваться опытом разработки сложных месторождений. В-четвертых, рушится репутация глобального энергетического игрока. Российские компании позиционировали себя как международные корпорации, способные конкурировать с ExxonMobil или Shell. Вокруг каждого зарубежного актива формировалась целая система влияния — лояльные подрядчики, тысячи сотрудников, чиновники, которые продвигали российские интересы. Специалисты по работе в сложных местах, которых называют антропологами или социологами. Теперь эти компании превращаются в региональных поставщиков, ориентированных исключительно на азиатские рынки. В-пятых, уходит инфраструктура переработки нефти и сбыта в Европе. НПЗ в Болгарии, Румынии, Нидерландах и сети АЗС давали прямой доступ к европейским потребителям и маржу на переработке. Теперь Россия будет продавать сыоую нефть со скидкой азиатским покупателям, теряя добавленную стоимость. В-шестых, возможность восстановления в будущем закрывается. После этой волны санкций российским компаниям будет крайне сложно возвращаться на зарубежные рынки даже при изменении политической конъюнктуры.

Росстат врёт наглее и чаще в попытке замаскировать масштабы экономического кризиса, в который вползает страна. "Чудеса" с росстатовской инфляцией и октябрьским ВВП выглядят детскими шалостями на фоне манипуляций с данными потребительской активности россиян. Экономический аналитик Е.Истребин сопоставил данные от Росстата и Сбербанка, который измеряет потребительскую активность по реальным покупкам россиян (так называемый "Сбериндекс"). См.график: если раньше обе кривые были "синхронизированы", то в октябре стали расходиться. Сбер показывает резкое падение активности потребителей, а Росстат — резкий рост. Просто зафиксируем: в октябре Росстат получил команду врать про экономику, скрывая истинное положение дел. Отсюда и почти нулевая инфляция в последнюю неделю, и внезапный, необъяснимый, фантастический "рост экономики" в октябре нынешнего года.

Для тех, кто верит, что недвижимость - лучший актив для сохранения богатства ***************************** "Есть один актив, который от демографии зависит напрямую – недвижимость. И здесь расклад явно против большинства владельцев. Главная проблема – покупателей станет на треть меньше С 2019 по 2035 год количество людей возрастом 25-45 лет в России упадёт с 45,3 млн до 30,8 млн человек. Поколение 1990-х, которое сейчас на пике покупательской способности, является самым малочисленным за 50 лет. Рождаемость в то время рухнула с 2,5 млн до 1,3 млн детей в год, и все мы знаем почему. За ними последовало, тоже немногочисленное, поколение 2000-х. Вот вам и результат на лицо. Но уменьшение покупателей – это только часть уравнения. На рынок выходят бэби-бумеры(или уходят) Поколение 1946-1964 годов рождения начинает массово освобождать жильё через наследование и продажи. Только в Москве в ближайшие 5-10 лет на рынок выйдет до 500 тысяч их квартир. Для сравнения в 2024 году в столице заключили всего 87 тысяч сделок с новостройками. Это классическая демографическая ловушка: спрос снижается, предложение растёт, цены подстраиваются под новую реальность. Не верите? Есть отличный пример - Япония. В Японии демографический кризис начался раньше. Сейчас в стране 8,9 млн пустующих домов (13,6% жилфонда). Цены на недвижимость в регионах упали на 60% за 20 лет. А некоторых префектурах дома раздают бесплатно – лишь бы кто-то согласился их содержать. Даже Токио, оставаясь относительно устойчивым, не избежал коррекции. Это не антиутопия – это то, что происходит, когда покупателей становится значительно меньше, чем продавцов. Российский рынок сейчас держится на искусственной поддержке. Льготная ипотека – это допинг, который закончится. После завершения массовой льготной программы в 2024 году продажи новостроек упали на 25%, доля ипотечных сделок снизилась с 76% до 63%. Миграция в Москву сократилась с 100-120 тысяч человек в год до 30-50 тысяч. А инфляция маскирует падение: арендная доходность московской недвижимости в долларах за 13 лет составила минус 10% годовых. Да, в рублях цифры растут. Но в реальном выражении капитал постепенно испаряется. Но есть нюанс, в 2024 году эконом-сегмент просел, зато премиум вырос на 33%, а элитное жильё на 73%. Дело в том, что состоятельные покупатели не зависят от ипотеки и используют недвижимость для диверсификации активов. Рынок расслаивается, однушка в спальном районе теряет ликвидность, в отличии от трешки в центре. Альтернатива К счастью, пока это работает не везде. В развивающихся местах, таких как ОАЭ, проблема решается миграционной политикой, направленной на привлечение капитала. В 2025 году по прогнозам туда переедет около 10 тысяч долларовых миллионеров. За счет этого и покупательная способность растёт, и арендная доходность держится на уровне 7-10% годовых, при нулевых налогах на прибыль. Подытожим. Если квартира для жизни – выбирайте локацию с умом: центр, инфраструктура, транспорт. Такие места теряют ликвидность медленнее. Если это инвестиция – задайте себе вопрос: на каком основании через 10-15 лет на вашу квартиру будет спрос? Если ответ только «недвижимость всегда растёт», то у вас нет стратегии, есть надежда. Недвижимость – это не квадратные метры. Это ставка на демографию, миграцию, доходы населения. Общество должно адаптироваться к новой демографической реальности. Рынок недвижимости адаптируется первым – и скорее не в пользу текущих владельцев". https://t.me/capitalist_red/360

Дорогая плата за дорогой рубль ************************** Дыра в бюджете, связанная с переукреплением рубля составляет около 3.6 трлн (1.44 + 2.15 трлн). Что такое 3.6 трлн? Это ВТРОЕ (!) выше всех налоговых маневров на 2026 год с учетом роста НДС и налога на малый бизнес. Любопытно, что кумулятивный эффект санкций для федерального бюджета в 2025 оценивается всего в $6 млрд (468 млрд руб.) к диспозиции 2024 (дельта физических поставок + дельта дисконта к мировым бенчмаркам), а остальные $13 млрд – мировая конъюнктура (снижение цен на нефть и газ), тогда как эффект курса рубля примерно в 7 раз сильнее санкций, т.е. эффект самобичевания сильнее санкций. При текущем курсе рубля нефтегазовые доходы в 2026 году формируются около 6.2 трлн руб. (еще минус 2.4 трлн от низкой базы 2025, что изначально делает невыполнимым исполнение бюджета на 2026 год), а налог с импорта около 5.2 трлн, увеличивая разрыв до 5.5 трлн при обоснованном курсе рубля не ниже 110 в 2026. https://t.me/spydell_finance/8762

Семь лет по дороге в изолятор... ************************ 4 ноябрь 2018 г. я написал пост в Фейсбуке о том, что российские власти последовательно работают над отключением России от мировой сети. И тут же получил насмешливый комментарий: "Boris Kotomtsev Серьезно? Вы считаете, что запланировано отключение инета от мирового?" ————————————— А вот хроника декабря 2025-го: Просмотр YouTube крайне сложен и мне приходится выкладывать в Телеграмм аудиодорожки моих выступлений, чтобы хоть так люди могли их послушать. Началась блокировка FaceTime. До того был заблокирован WhatsApp. Роблокс заблокировали в России. Snapchat также заблокировали в России. Остались WeChat и KakaoTalk.

Как видно, наблюдается фронтальное ухудшение по всем ключевым секторам, где одновременно действует конвергенция всех негативных факторов: санкционные ограничения, сложная конъюнктура, рост издержек и налогов, что приводит к снижению прибыльности на фоне роста долга и высокой стоимости обслуживания. https://t.me/spydell_finance/8728

"...наблюдается фронтальное ухудшение по всем ключевым секторам..." **************************************** Происходит существенное ухудшение "долговой нагрузки" российских компаний Главная проблема – снижение прибыльности на фоне экспоненциально растущих долгов и процентных расходов. Критическая ситуация у угольных компаний, где способность обслуживания обязательств перед кредиторами (ICR или отношение EBITDA к процентным расходам) впервые с 2009 закрепляется ниже 1, на 1П25 коэффициент ICR составил 0.95 vs 1.32 в 2024 и 4.28 в 2023 при этом долговая нагрузка (чистый долг к процентным расходам) достигла запредельных показателей: 6.69 в 1П25 vs 5.07 в 2024 и 2.78 в 2023 в соответствии с расчетами Банка России. В отрасли сохраняется сложная ситуация, прежде всего на фоне падения мировых цен на коксующийся и энергетический уголь, снижения спроса на сталь в РФ на 15% г/г в 1П25, введения пошлин со стороны Китая на импорт российского коксующегося угля в размере 6% с 2025 и внешних ограничений, которые заставляют перенаправлять часть экспортных поставок внутренним потребителям. Значение ICR менее 1 является критическим, в этом случае компания не может полноценно обслуживать свои обязательства. При значении коэффициента от 1 до 3 компания имеет повышенную процентную нагрузку и при росте процентных расходов или снижении операционных результатов может испытывать сложности с обслуживанием долга. Чем ниже ICR и чем выше долговая нагрузка по представленным коэффициентам – тем хуже. ▪️Транспорт сильно перегружен долгами на фоне низкой маржинальности: ICR составил 2.66 vs 3.63 в 2024 и 5.64 в 2023, а долговая нагрузка увеличилась до 2.52 vs 2.26 в 2024 и 1.74 в 2023. За 9м25 общая погрузка по всем видам транспорта сократилась на 0.2% г/г до 6896 млн тонн. Тарифы на перевозки автотранспортом при этом выросли на 7.3% г/г на фоне нехватки водителей и удорожания лизинга. Погрузка на сети РЖД за 10м25 снизилась на 6% г/г до 927 млн т, из за замедления активности в добывающих отраслях. ▪️Электроэнергетика также испытывает проблемы: ICR снизился до 2.75 в 1П25 vs 3.62 в 2024 и 6.46 в 2023, тогда как долговая нагрузка выросла до 2.27 в 1П25 vs 2.15 в 2024 и 1.47 в 2023. ▪️Производители удобрений: ICR снизился до 3.42 в 1П25 vs 4.08 в 2024 и 8.44 в 2023 при росте поддержании высокой долговой нагрузки на уровне 2.25 в 1П25 vs 2.34 в 2024 и 1.75 в 2023, но, справедливости ради, производители удобрений единственные среди системообразующих отраслей, которым удалось сократить немного долговую нагрузку. Среди ключевых отраслей российской экономики: ▪️Металлургия: ICR снизился до 3.84 в 1П25 vs 4.79 в 2024 и 8.49 в 2023, а долговая нагрузка немного увеличилась до 1.49 в 1П25 vs 1.47 в 2024 и 1.08 в 2023. Выпуск стали за 9м25 снизился на 4.6% г/г на фоне резкого снижения спроса со стороны ключевых клиентов, где за 9м25 снижение продаж новых крупнотоннажных или тяжелых грузовиков составило 57% г/г, а сокращение запусков новых проектов жилого строительства за 10м25 составило 15% г/г. ▪️Нефтегаз: ICR снизился до 4.4 в 1П25 vs 6.1 в 2024 и 7.2 в 2023 на фоне роста долговой нагрузки до 1.44 в 1П25 vs 1.21 в 2024 и 1.05 в 2023. Здесь все понятно – удорожание логистики и страхования, рост внутренних издержек, крепкий рубль, низкие мировые цены на нефть и газ, расширение спрэдов, расширение списка теневого флота до 560 судов, снижение потолка на нефть с 60 до 47.6, запрет на покупку нефти из третьих стран, где участвовали российские поставки, SDN бан для Лукойла и Роснефти и т.д. Ухудшение по нефтегазу продолжится. В эти расчеты включены 89 крупнейших российских компаний с консолидированной выручкой 78 трлн руб, долгом 43.7 трлн (44% от всего долга российских компаний). 67% выборки приходится на компании, где ICR ниже 3 (годом ранее таких было 42%), а критическая ситуация с ICR ниже 1 у 8.1% от всей выборки (годом ранее – 5.1%).

ЛИПСИЦ: ИНТЕРВЬЮ ОЛЕНЕ КИРИК 02.12.2025 ************************ Аудиоверсия - на моем аудиоканале. https://www.youtube.com/watch?v=04n6BC4EVNY

ЛИПСИЦ: ИНТЕРВЬЮ ЕВГЕНИИ КУТНОВОЙ 02.12.2025 **************************** Аудиоверсия - на моем аудиоканале. https://www.youtube.com/watch?v=OKeHUi9AGc0

Федеральные чиновники официально признали, что в России заметно упал объём потребления На инвестиционном форуме «Россия зовёт!» министр экономического развития Максим Решетников подтвердил данные аналитиков о падении потребительского спроса среди россиян. «Отчасти наш импорт не растет, потому что потребление снижено, спрос в периоде охлаждения. Понятно, что какой-то отскок будет, наверное, не такой, как нам бы хотелось, но какой-то будет», — сказал министр. Экономика по Потапенко

"...трафик торговых центров в ноябре был обвалился на 10% по сравнению с прошлогодним" ************************** "Российские потребители сокращают расходы на покупки одежды и все реже ходят в торговые центры, которые в этом году столкнулись с резким падением трафика. Несмотря на неделю скидок, приуроченных к «черной пятнице», на последней неделе ноября ТЦ по всей стране зафиксировали падение посещаемости. Потребители все активнее экономят, констатирует вице-президент Союза торговых центров Павел Люлин. Ритейлеры в ответ сокращают закупки одежды и обуви, что не копить стоки, которые потом придется распродавать со скидками. Данные Сбербанка, который отслеживает банковские транзакции десятков миллионов своих клиентов, подтверждают: расходы на одежду и обувь на конец ноября упали на 8,2% год к году, а в середине месяца спад превышал 15%. В режим экономии россияне перешли прошлой зимой, и с тех пор «режут» траты все активнее, свидетельствует статистика SberIndex. С падением трафика в этом году столкнулись 80% торговых центров, посещаемость у 60% из них снизилась на 10%, рассказывала ранее вице-президент Союза торговых центров Наталия Кермедчиева. «Сокращение оборотов затронуло почти 70% ТЦ, при этом для каждого пятого падение оказалось критическим, свыше 20%», — жаловалась Кермедичева. Повышение налогов, которое состоится в 2026 году, еще больше ударит по потребительскому спросу. «НДС — налог, вынимаемый из нашего кошелька. Моя покупательная способность теперь больше в цены идет и меньше в реальные продукты. Поэтому дальше мой спрос начинает грустить, загибаться», — объясняет Софья Донец, главный экономит «Т-Инвестиций». Экономисты ИПН РАН оценивают суммарный фискальный эффект от повышения НДС до 22% в 1,8 трлн рублей, из которых 1,2 трлн напрямую заплатят потребители". https://www.moscowtimes.ru/2025/12/04/spros-nachinaet-zagibatsya-rossiyane-stali-massovo-ekonomit-naodezhde-a181926

Налоговая начала автоматически списывать деньги с карт. Причём в некоторых банках списание может произойти дважды по ошибке. @bankrollo

Воля ваша, но эксперты Еврокомиссии умом российских послабее будут... ***************************** "Европейский центральный банк отказался поддержать выплату Украине в размере €140 млрд за счет замороженных активов России. По словам источников издания из числа официальных лиц, ЕЦБ пришел к выводу, что данное предложение Еврокомиссии нарушает его мандат", — Financial Times. Поясняю. Еврокомиссия хотела, чтобы ЕЦБ дал деньги Украине за счет этих активов. Но в Европе, также как и в России, существует законодательный запрет на прямое кредитование центральным банком госбюджета. Поэтому ЕЦБ и отказался такое делать. А в России это ограничение обходят с легкостью за счет операций РЕПО: ЦБ РФ дает кредит не Минфину, а коммерческим банкам под залог тех облигаций Минфина (ОФЗ), которые банки обязуются купить на полученные кредитные ресурсы. Банки облигации покупают, но отдают их в собственность ЦБ РФ (то есть не выкупают залог) и ЦБ становится реальным владельцем этих облигаций. По факту ЦБ снабжает деньгами госбюджет. Но формально закон не нарушается. Европейские эксперты даже такое запустить не могут...