Тренды и Трейды

ИО2000* или «Осторожно!Нобелевка!» Подвезли нобелевку по экономике. Вручили Роберту Холлу и Майклу Вудфорду за исследования «микроэкономических основ макроэкономической стабилизации». Нам интересен второй. Вудфорд — один из главных архитекторов новокейнсианства, теоретических скрижалей современной денежно-кредитной политики. Но со временем Майкл стал, что называется, «сдавать назад». В частности, в работе 2019 года он утверждает, что предположение о способности экономических агентов рационально планировать свои действия на неопределённо далёкое будущее, учитывая все возможные состояния экономики, — «явно чрезмерно смело» и предполагает способности, выходящие далеко за пределы возможностей «даже экономистов, не говоря уже об обычных людях». В более поздних работах Вудфорд идёт дальше: человеческие прогнозы подвержены систематическим ошибкам, память несовершенна, а свежей информации люди склонны придавать чрезмерный вес. Иными словами, люди не обязательно формируют свои ожидания так, как предполагают красивые модели центральных банков. Более того, собственный опыт — что сегодняшний, что выборочные флешбэки из прошлого — может иметь для людей куда большее значение, чем пресс-релизы ЦБ. И что бы ЦБ ни говорил, инфляционные ожидания могут жить собственной жизнью. И смотреть при этом не столько в будущее, сколько в прошлое. Вернее, даже в собственные выборочные воспоминания о нём. Как же это похоже на российский, так любимый ЦБ РФ, «ИО-2000». Когда люди годами, при самой разной инфляции и погоде, преимущественно называют цифры от 11 до 14%. Есть и более крамольные наблюдения. Оказывается, результаты опросов инфляционных ожиданий населения могут зависеть... от формулировок вопросов в опросных листах! В одном из исследований 2026 года изменение формата вопроса сдвинуло среднюю оценку ожидаемой инфляции на 2,9 процентного пункта. Но это шокирующее откровение, видимо, будет удостоено Нобелевки отдельно. Ждём. · ИО2000 – это Инфляционные Ожидания населения, замеряемые ЦБ РФ по опросу 2000 респондентов