НЕБАФФЕТТ

Дал интервью Владиславу Никонову из соцсети БАЗАР. Подробно обсудили что такое богатство, стоит ли верить официальным данным по инфляции, что происходит в экономике и какие портфели я формирую себе и клиентам на 4 квартал 2026. Приятного просмотра! 👉 https://t.me/finbazar/1361

Ставка 14% Всё в рамках ожиданий

Если почитать последние цитаты ЦБ, то вообще спасибо, если ставку сегодня не повысят: - ценовое давление в последние месяцы существенно усилилось - оперативные показатели за сентябрь указывают на то, что замедление потребления в июле-августе носило временный характер - месячный рост номинальной зарплаты в июле ускорился до максимума с января <…> это может отражать заметное смягчение денежно-кредитных условий в их восприятии населением и бизнесом - возобновление дезинфляционных процессов требует выверенных решений по дальнейшей траектории ключевой ставки Но повышать ЦБ вряд ли станет, тем более бюджет на следующий год у нас верстали специально под дальнейшее снижение ставки. Так что с вероятностью 99% останется 14%. Интереснее то, что будет со ставкой дальше и как долго мы будем стоять возле 14%. 11 лет назад, 11 сентября 2015 года, ЦБ прервал цикл снижения ставки на уровне 11% и продержал ставку на этом уровне до июня 2016 года. Вот и сейчас есть вероятность, что следующее снижение мы увидим лишь следующей весной — после того, как ЦБ убедится, что исполнение бюджета соответствует заявленным параметрам. Рынок такой сценарий в свои прогнозы уже заложил: фиксинги roisfix не ждут снижения до марта и даже к концу 2027 ждут около 12%, а доходности ОФЗ говорят о том, что рынок приготовился жить при высоких ставках сколько придётся. В чём вывод? Вывод том, что из возможных позитивных сюрпризов у нас осталась только геополитика. И если ЦБ вдруг не начнёт ставку повышать, то только гео и будет в фокусе у рынка. 🍀

А можно нам других переговорщиков от Европы?

В следующую субботу на конференции Смартлаба в Москве буду питчить идею на инвестиционном мастермайнде Усиленных инвестиций. Со мной будут: - Илья Воробьёв - автор топ идей двух последних мастермайндов, Long Term Investments - Сергей Пирогов - основатель Инвест Героев и бондового ПИФа №1 по доходности в 2025 - Мурад Агаев - Mr. Blackstar российского рынка и соавтор Вредного Инвестора - Кирилл Кузнецов - основатель Усиленных Инвестиций, автор AI-инвестиционной платформы Frontier Каждый из нас представит свою инвестидею, а другие будут её хвалить или ругать. Промокод на скидку 20% при покупке билета на конференцию: PEACEDEAL 🍾 Конфа 31 октября, наша панель в 19:15. Полная программа и билеты тут: https://conf.smart-lab.ru Ну и чтобы повесить МОЩНУЮ интригу: в этот раз у меня будет не ОФЗ 🤯 (хотя идея по-прежнему актуальна). Увидимся ✋

Инфляционные ожидания населения РФ в октябре снизились до 13.2% — опрос ЦБ Ожидания рынка по средней ключевой ставке исходя из фиксингов ROISFIX на 2027 год 13.2% — расчёты nebuff.ru

А что, бакса по 120 к середине октября не будет чтоли?!

Когда в циклической отрасли цены начинают расти на фоне падения объёма производства в отрасли, это может свидетельствовать о дне цикла. Примерно это мы увидели у Северстали по итогам 3 квартала. Сегодня компания отчиталась о снижении продаж, при этом выручка флэт, а по EBITDA мы видим рост и кв/кв и г/г. EBITDA-маржа выросла до 23%, свободный денежный поток составил 42.6 млрд рублей (50.9 рубля на акцию) за квартал. Оба показателя выше моих ожиданий, хотя FCF вырос во многом из-за сокращения дебиторки. Самое интересное — комментарий главы компании: прогноз по спросу на сталь в 2026 году улучшен с -7% до -0.5%. За 9 месяцев спрос уже +1% г/г, хотя первое полугодие было -7.5%. Значит, в 3 квартале потребление выросло примерно на 20% г/г (в 4 квартале ждём сезонный провал). Что стало источником спроса на металлы в 3 квартале? Я пособирал мнения из индустрии на этот счёт, и основные версии такие: спрос со стороны строительства оказался сильнее, чем планировалось, автопром активизировал закупки, плюс появился спрос со стороны защитных конструкций и восстановления инфраструктуры. И всё это произошло на фоне минимальных за годы складских остатков у металлотрейдеров, которые уже не надеялись что спрос сможет восстановиться. К чему это я: если в начале 2025 года я предупреждал о том, что акционерам чёрных металлургов предстоят сложные времена, то сейчас, на мой взгляд, дно по финансовым показателям могло быть пройдено в 1 квартале 2026. И если все текущие тенденции сохранятся в 2027 году, то вполне вероятно что в следующем году финрезы металлургов могут быть значительно лучше и компании наконец-то смогут вернуться к дивам. А если вдруг китайцы разродятся по теме Силы Сибири-2 - это может стать дополнительным апсайдом для акций сектора.

Тем временем нефть готовится к выборам в США и обновляет хай с 20 мая 👆️️️️️️

#ИндексММВБ #IMOEX #сезонность За 15 лет с 14 октября по 11 ноября Индекс МосБиржи рос в 80% случаев в среднем на 2,97% Такие графики дают в канале SeasonLab. Авторы показывают сезонные закономерности на МосБирже: после каких событий и в какие периоды активы росли или падали. Авторы собрали паттерны по более 100 тикеров на МосБирже и ежедневно публикуют их в канале бесплатно, чтобы вы опирались на статистику, а не интуицию. ➡️ Подпишитесь на канал проекта

Тот приятный момент, когда 97 из 100 акций индекса Мосбиржи широкого рынка в плюсе с начала квартала 🤯🙏

+1

Карты - через Киргизию. Тачки - через Киргизию. Шакира - через Киргизию 🔥

В сентябре ФАС опубликовала проект изменений в методику расчёта тарифов на передачу электроэнергии, который может стать большим шагом для предсказуемости чистой прибыли и дивидендов дочек Россетей. Смысл меры в том, что сетевые компании смогут включать в тариф расходы, связанные с СВО: - в тариф как неподконтрольные расходы войдут: защита персонала, стимулирующие выплаты, защита объектов и некапитальное восстановление сетей после ударов, в том числе работы вне инвестпрограммы - компенсировать можно будет не только будущие, но и уже понесённые за прошлые годы расходы На выручку и счета потребителей это сильно не повлияет: по моей оценке, речь о +1-2% к тарифу. Важнее то, что эти расходы перестанут непредсказуемо съедать прибыль. А для дочек Россетей чистая прибыль - это источник и инвестиций, и дивидендов, большая часть которых уходит на инвестпрограмму материнских Россетей. Особенно интересно это для Россетей Центра, которые в этом году срезали дивиденд, отправив 2.3 млрд руб. в «специальный резерв» под непредвиденные расходы в приграничных регионах. Если такие расходы начнёт компенсировать тариф, обоснование для повторения резерва в следующие годы станет слабее. Почему пишу сейчас: вчера проект перешёл на этап подготовки заключения об оценке регулирующего воздействия. В случае успеха дальше - подписание и регистрация в Минюсте. Если ФАС успеет до конца года, мера может попасть уже в тарифы 2027 года. Следим.

С минимума пятницы: ОФЗ 26238 +3% ОФЗ 26247 +2% ОФЗ 26248 +1.9% ОФЗ 26254 +1.9% ОФЗ 26253 +1.8% Кажется, началось 🍾️️️️️️ За фото спс GG из ЗК ✋️️️️️️️🤝️️️️️️

31 октября выступаю на конференции Смартлаба в Москве на инвестиционном мастермайнде 👆 Тема нашего выступления - «Что покупать прямо сейчас?», а само выступление будет в 19:15 в зале №7. Поэтому у посетителей будет возможность весь день ходить по конференции, выслушать 60 эмитентов и 100 спикеров в 8 залах, чтобы в 19:15 прийти к нам и, наконец-то, получить ответ на главный вопрос 🥂 Промокод на скидку 20% при покупке билета на конференцию: PEACEDEAL 🍾 Программа и билеты тут: https://conf.smart-lab.ru Увидимся ✋

Итоги недели 👆 хороших выходных ✋

Минфин - исполнение бюджета за сентябрь: - доходы +15.4% г/г, причём ненефтегазовые +23.8% г/г, а НДС +33.6% г/г 🍾 - нефтегазовые доходы -22.3% г/г из-за крепкого рубля и «роста демпфирующей компоненты на фоне опережающего роста мировых цен на нефтепродукты» - расходы всего +12.2% г/г - после +16.5% в августе как глоток свежего воздуха 🍾 - профицит бюджета в сентябре +609 млрд рублей! год назад профицит был +451 млрд 🍾 И - внимание - цитата: «расширение структурного дефицита в текущем году финансируется, преимущественно не прибегая к дополнительным заимствованиям на рынке ОФЗ, что призвано смягчить ситуацию с доступностью кредитных ресурсов для внебюджетного сектора и поддержать стабильность на финансовых рынках», что можно понимать как «убивать рынок ОФЗ в этом году не будем» 🍾 Если ещё в следующий вторник не объявят аук по фиксам, то купивший сегодня ОФЗ на 2 ярда может даже выйдет в плюс.

Чем заняться в пятницу вечером? Можно, например, купить ОФЗ 26248 на 2 млрд рублей по рынку 👆👀

Мировые инновации 2026 года. Ожидание: роботы, колонизация Марса, AGI. Реальность: карта заправок с ценами на бенз. P.S. Твит премьер-министра Великобритании 👆

А вы говорите нигде нет стабильного роста 🚀