Proeconomics

(Продолжение опроса экспертов – их прогнозы на первую половину 2026 года по главным макроэкономическим показателям) Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин: Мы прогнозируем, что в 2026 году на курс рубля будет давить ряд факторов, из-за которых он будет постепенно ослабевать. Но в динамике USD/RUB надо также учитывать поведение индекса доллара, который, вероятно, также будет слабеть в первой половине года. Поэтому наш прогноз по курсу доллара к рублю на конец июня 2026 г.: район 85 руб. То есть относительно текущих уровней пара USD/RUB может подняться на 7,6%. Мы ожидаем, что в 2026 году цены на нефть сохранят подавленную динамику и в среднем по нефти марки Brent по итогам первого полугодия 2026 г. мы ждем цену $64/барр. и $52,5/барр. по нефти марки Urals. Получается, что дисконт между ними будет $11,5-12/барр. Член РАПК, РАСО, политолог Вадим Попов: Есть основания ожидать, что ключевая ставка Центробанка может быть снижена до 9%, а инфляция, при средних ценах на нефть, опуститься до 5%. Текущее состояние рубля во многом защищено бюджетным правилом — запасом валюты, объёмы которого ограничены. Если цены на нефть будут оставаться существенно ниже $59 за баррель, то не исключаю, что Минфин пересмотрит её уровень для сохранения ликвидной части ФНБ. В этом случае курс рубля автоматически ослабнет и затормозит цикл снижения ставки. Ожидаю курс рубля в зоне 93 руб. за доллар на конец 2026 г. Существует вероятность, что в I кв. 2026 г. низкие мировые цены на нефть совпадут с рыночным профицитом и высокими дисконтами на российскую нефть. Эти два фактора могут опустить Urals ближе к $30 за баррель, что вызовет переоценку акций под сложившуюся ценовую конъюнктуру. Низкий свободный денежный поток нефтяников может временно лишить их мотивации не только расширять добычу, но и вообще её поддерживать на достигнутом уровне. Это негативно скажется и на планах производства жидких углеводородов в 2026 г. Прогнозирую умеренный рост ВВП в 2026 году в вилке 0,5–1%. Замедление роста экономики будет связано с уменьшением бюджетных стимулов и охлаждающей монетарной политикой Центрального Банка. Экономист Сергей Храпач: Из-за жёсткой денежно-кредитной политики удаётся снижать уровень инфляции, однако увеличение НДС в 2026 г. повлечет за собой рост инфляции, соответственно, резкого снижения ключевой ставки пока не предвидится, в июне 2026 г. она составит не менее 14,0-14,5%. При сохранении неопределённости в отношении с США и ЕС, а для изменения отношений пока нет предпосылок, курс рубля к доллару в первом полугодии 2026г. составит 87-89 руб. за доллар. Стоимость нефти Brent в июне 2026 г. составит $56-59 за баррель, дисконт российского сорта Urals - $24-26 за баррель, при прочих равных условиях. Рост ВВП российской экономики в годовом исчислении составит не более 1,0% в 2026 г. Коммерческий директор «Балчуг Девелопмент» Ирина Соболева: Сводка прогнозов на июнь 2026 года выглядит следующим образом. Ключевая ставка 14-16% Инфляция 5-6% Курс USD/RUB 80-92 ₽ Нефть Brent $55-65/барр. Дисконт Urals к Brent $10-15/барр. Рост ВВП 0,5-1%