Perforum macro

Друзья, уже завтра, в 18.10 (мск) Ссылку на эфир опубликуем перед встречей. Задать вопросы Татьяне можно тут

+1

🔥‼️СВЕРХДОХОДЫ ОТ НЕФТИ УХОДЯТ НА СУБСИДИИ НПЗ · Urals в СЕНТЯБРЕ: $92.08 (7837 руб, +66% гг); 9М26: $69.5 (5453 руб, +8.8% гг) · Дисконт к Brent упал с 24 до 10% · НГД в СЕНТЯБРЕ: 452 млрд (-22% гг), 9М26: 5 471 млрд (-17% гг) · 2-й мес подряд шокирующе-низкий объём НГД при адски высоких ценах на нефть. Причина – гигантские выплаты по демпферу, ибо нетбэк (разница между внешними и внутренними ценами), который компенсируется демпфером, сильно вырос из-за роста цен на топливо в мире · При запрещенном экспорте демпфер теряет смысл. Эти выплаты можно рассматривать, как субсидию НПЗ на восстановление производства · В ОКТЯБРЕ Минфин ждёт 289 млрд доп. НГД · С учетом недобора доходов в сентябре на 10 млрд покупка валюты по БП с 7.10 по 6.11: 279 млрд руб или 12.7 млрд руб в день · ВСЕГО покупка валюты: 12.1 млрд руб в день vs 1.95 млрд в предыдущий мес • На этих новостях рубль падает, но валюта от сверхвысоких цен на нефть должна скоро начать поступать на рынок...

GLOBAL PMI COMPOSITE В СЕНТЯБРЕ ДОСТИГ 40-МЕСЯЧНОГО МАКСИМУМА В сентябре глобальный деловой климат сохранялся вполне уверенным, по количеству стран, и всего две страны находятся ниже отметки в 50 пунктов Глобальный сводный индекс достиг отметки в 54.3 пункта, это максимум с мая 2023 года. Из наиболее интересных отдельных историй: • Россия – улучшение второй месяц подряд • США – все очень уверенно, особенно по версии S&P • Улучшение в Китае, версия от Rating Dog - уверенно в плюсе, NBS уже также в зеленой зоне • Европа улучшается, все в зеленой зоне, усиление роса и в ведущих экономиках, Германии, Франции и Испании, очень уверенно в Ирландии • ЕМ: лидер – Сингапур. Все уверенно в Индии, ОАЭ, С. Аравии MMI в Max🌏

Никита Чукаловский #PerforumBlog Мировой рынок СПГ в 3 квартале 2026 года | Сиала • Рынок СПГ нашёл новый, временный баланс в третьем квартале. Новые мощности СПГ в США и других странах частично заместили выпавшие катарские и эмиратские. В Персидском заливе произошло замыкание поставок во время пика местного потребления. Низкая закачка природного газа в ПХГ ЕС вкупе с снижением спроса в Китае и других азиатских странах на дорогие спот-поставки СПГ... Новости | Вакансии | Макро | MAX

Портфельный управляющий фондами акций, Астра Управление активами Ищем профессионала рынка акций с собственным видением рынка для эффективного управления фондами, ориентиро Новости | Вакансии | Макро | MAX

WSJ: Почему дешёвые модели ИИ могут обходиться дороже Сначала американские компании призывали сотрудников использовать как можно больше ИИ, это называли #tokenmaxxing. Теперь бизнес столкнулся с неожиданно высокими счетами и пытается научиться контролировать расходы на токены. Прогнозировать такие расходы сложно: исследование среди 396 компаний показало, что лишь 11% из них способны точно оценить будущие затраты на ИИ. В отличие от традиционного ПО, ИИ действует скорее как сотрудник: выполняет задачи, принимает решения и может ошибаться, а количество необходимых для работы токенов каждый раз может отличаться. Более дорогие модели не всегда оказываются дороже в итоге. Они могут справляться с задачей за меньшее число шагов, тогда как дешёвая модель, не подходящая для конкретнной задачи, способна потратить гораздо больше токенов. Исследователи из Стэнфорда, Carnegie Mellon, Беркли и Microsoft проверили это на более чем 6800 задачах по математике, программированию, науке и другим направлениям. В 32% случаев более дешёвые модели в итоге обходились дороже. «Нельзя судить о том, какая модель на самом деле дешевле, только по её цене», - отметил один из исследователей. Показателен пример с моделями Google Gemini 3.1 Pro и Gemini 3 Flash. Pro выполнила задачу по анализу кадра из видео на YouTube за 85 шагов и потратила около $1, тогда как более дешёвая Flash сделала 952 шага, не справилась с задачей и израсходовала $14 на токены. Расходы могут сильно различаться даже при использовании одной и той же модели. Исследователи сравнили разные запросы и обнаружили существенную вариативность результатов: новая задача может потребовать значительно больше токенов и при этом не обязательно привести к успешному результату. Google, Anthropic и OpenAI с тех пор выпустили новые модели, показывающие лучшие результаты в отраслевых тестах. В Google отмечают, что определённая вариативность на уровне отдельных запросов неизбежна, а общая стоимость зависит от множества факторов, поэтому точно прогнозировать расходы на новые технологии сложно. По мере распространения ИИ компаниям придётся не только следить за счетами, но и управлять тем, какие модели сотрудники используют для разных задач. Без таких правил расходы на ИИ могут превратиться для бизнеса в своеобразный «чёрный ящик». https://perforum.io/news/t/ai-and-daily-life

Главный специалист юридической службы, ООО УК Транснефть Инвест 1. Общеправовое сопровождение деятельности организации: ведение договорной работы, составление доверенност... Новости | Вакансии | Макро | MAX

+3

‼️🔥 БЮДЖЕТ 2027-29 УЛЬТРАКОНСЕРВАТИВНЫЙ… НО ЕСТЬ НЮАНСЫ) Судя по фееричному обвалу, которым ОФЗ встретили новый бюджет, доверия у рынка к заявленным цифрам примерно ноль Закон о бюджете 27-29 ГЛАВНОЕ: · Структурный первичный дефицит-26 (СПД) – 4.3 трлн (1.8% ВВП); обещали, что будет нулевой; ЦБ закладывал в прогноз (2% ВВП); бюджетный импульс, по оценке Минфина, в этом году не изменился по сравнению с 2025г (примерно 2.4% ВВП) · СПД 27-29: 1.5 трлн (0.6% ВВП) – 0.5 трлн (0.2% ВВП) – 0.0% ВВП; ниже, чем заложил в свой прогноз ЦБ (1.0-0.5-0.0 % ВВП) · Расходы-26 – 48.6 трлн (+13.2%); обещали 44.1 трлн (+2.7%) · В 2027г вновь обещают символический рост расходов: 48.8 трлн (+0.4%) · Военные расходы-27: 17.1 трлн или 35% всех расходов ФБ; закладывали 12.9 трлн; в этом году военные расходы, скорее всего, также будут около 17 трлн · Региональные бюджеты дефицитные: 1.3 трлн в этом году и 1 трлн в 2027г · Размещение ОФЗ на 27г – 7.7 трлн; в этом году план повышен до 7.1 трлн

Николай Еремеев #PerforumBlog ⏳Время подорожало: что на самом деле происходит с ОФЗ Коллеги, как всегда по пятницам разбираю Ваши вопросы, сегодня поговорим про ОФЗ👇 С 6 августа годовые ставки на кривой ОФЗ снизились на 16 б.п., а десятилетние выросли на 123 б.п. Рынок не спорит с ЦБ о ставке на ближайший год. Он отказывается давать государству деньги... Новости | Вакансии | Макро | MAX

‼️🔥РЫНОК ТРУДА: ОХЛАЖДЕНИЕ СТАНОВИТСЯ БОЛЕЕ ОТЧЕТЛИВЫМИ Номинальная зарплата · Июль: 109.5 тыс руб / мес, 10.3% гг (9.5% гг по сопоставимому кругу компаний) · 7М26: 109.3 тыс руб / мес, 13.0% гг (12.2% гг) Реальная зарплата · Июль: 4.1% гг (3.3% гг) · 7М26: 6.9% гг (6.0% гг) Безработица (август) · Безработица (15+): 2.15% vs 2.26% в июле и 2.23% в июне; с устранением сезонности – 2.3% · Занятые: 75.0 млн чел (0.1% гг) · Спрос на труд: 1.85 млн чел (+2.2% гг); это в 1.12 раза выше числа безработных – 1.65 млн чел; год назад было – 1.13 ВЫВОДЫ: · Спрос на труд, подскочивший в предыдущие месяцы, вновь начал охлаждаться; но свободных рук в экономике, по-прежнему, нет · Самым важным признаком охлаждения рынка труда является замедление роста зарплат и приближение этого роста к нормальным параметрам Охлаждение рынка труда может быть важным аргументом для ЦБ, чтобы не повышать КС; но проблема в том, что цифры по рынку труда запаздывающие, а инфляция драматично растёт здесь и сейчас

​​📄 В Государственную Думу поступил проект федерального бюджета на 2027 год и на плановый период 2028–2029 годов 🗣️ Давайте обсудим его сегодня в 18:00 🕕 в эфире Pro Markets - ACI Russia вместе с Павлом Пикулевым, Егором Сусиным и Ильёй Федоровым 🎥 Пожалуйста, подключайтесь к нам в Zoom и высказывайтесь 🙋🏼‍♀️ ✍️ Письменные комментарии оставляйте под этим постом 👇🏻 Если вы готовы выступить модератором/спикером пятничного эфира по любой профильной теме в будущем, 📬 напишите нам +7 (926) 143-59-23 (WhatsApp/Telegram) или на почту council.acirussia@yandex.ru

Дмитрий Швецов #PerforumBlog AMD покупают World Labs за $8 млрд Ранее на неделе прошла интересная M&A новость из сферы ИИ. Как-то редко покупают ИИ-стартапы, всё-таки чаще они стремятся сделать фандрейз или IPO. Поэтому про эту сделку нужно поговорить. Один из крупнейших в мире производителей чипов AMD договорился о покупке… Новости | Вакансии | Макро | MAX

Алина Розенцвет #PerforumBlog ОБЗОР НРА. ДМС в 2026 году: рост без расширения. Резюме: • Добровольное медицинское страхование (ДМС) является одним из ключевых механизмов финансирования коммерческой медицины в России, стабильно обеспечивая 12% рынка… Новости | Вакансии | Макро | MAX

Алина Розенцвет #PerforumBlog ОБЗОР НРА. Наперегонки. Рынок регистраторов в 2026 году: доходы и издержки. Резюме: • В августе 2026 года рынок регистраторов был представлен 35 лицензированными организациями при выраженной структурной концентрации: на пять крупнейших игроков приходилось около 70% обслужи­ваемых… Новости | Вакансии | Макро | MAX

Никита Чукаловский #PerforumBlog Мировой рынок нефти и газового конденсата в сентябре 2026 года | Сиала Трафик через Ормузский пролив в сентябре вырос вследствие усилий США. К прохождению танкеров-шатлов в ночное время постепенно добавляется прохождение в дневное время. Погрузки и транзит через пролив идёт в режиме радиомолчания с выключенными транспондерами. Нефть с танкеров шатлов перегружается… Новости | Вакансии | Макро | MAX

+1

FT: Мясо из пробирки не взлетело, теперь стартапы ищут новые рынки Когда выращенное в лаборатории мясо обещало мясную диету без моральных противоречий. Но десять лет спустя культивируемые продукты выходят на рынок не в виде премиальных стейков, а в кормах для животных, суши, шоколаде и, возможно, сосисках. Вместо быстрого перехода от ферм к фабрикам отрасль сосредоточилась на нишах, где преимущества технологии проще объяснить, а высокую стоимость легче оправдать. Развитие сдерживают высокие издержки, медленное регулирование, скептицизм потребителей и сложности с масштабированием. В 2021 году компании альтернативных белков привлекли более $5 млрд, а в прошлом году весь сектор — $881 млн, из которых на культивируемое мясо и морепродукты пришлось всего $74 млн. Британский инвестор Джим Меллон считает, что некоторые стартапы переоценили перспективы и пытались строить бизнес по модели Кремниевой долины, хотя производство культивируемой еды — промышленный процесс, где маржа не будет достигать 50%. Один из первых рынков — корма для домашних животных. Meatly производит культивируемую курятину из клеток одного яйца и уже выпустила ограниченную партию лакомств для собак. Компания привлекла £10,4 млн на строительство предприятия, которое, по её оценке, станет крупнейшим в Европе. Но для выхода на массовый рынок нужно доказать, что клетки можно стабильно выращивать в больших резервуарах без загрязнения и с приемлемой себестоимостью. Hoxton Farms пошла другим путём: выращивает свиной жир и продаёт его производителям переработанного мяса. Компания привлекла около $35 млн, подала документы на регистрацию продукта в Сингапуре и сотрудничает с японской Sumitomo Corporation. Ещё один сегмент — морепродукты: Wildtype начала продавать культивированного лосося для суши после консультаций с FDA. А израильская Celleste Bio, поддержанная Mondelez, произвела шоколад с культивированным какао-маслом на фабрике Cadbury в Бирмингеме. Компания рассчитывает обеспечить более стабильные поставки сырья на фоне волатильности цен на какао. Несмотря на первые коммерческие запуски, риски остаются значительными: потребители настороженно относятся к «выращенной в лаборатории» еде, регулирование продвигается медленно, а некоторые штаты США пытаются ограничить или запретить культивируемое мясо. Пока ни одна компания не доказала, что сможет перейти от пилотных производств к массовому выпуску по приемлемым ценам. Для успеха культивируемая еда должна стать полноценным бизнесом, а не только моральной идеей.

ФЕДРЕЗЕРВ: ЖЕСТКАЯ РИТОРИКА НА МАРШЕ Баланс Федерального Резерва за минувшую неделю вновь сократился: -$5 млрд vs +$2 млрд ранее. Сейчас он составляет $6.795 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$2.220 трлн. Риторика представителей ФРС: Warsh: • у нас есть весь спектр инструментов для достижения ценовой стабильности Collins: • повышение ставки будет способствовать достижению цели по инфляции Barr: • для своевременного возвращения к целевому показателю инфляции в 2% может потребоваться дальнейший рост процентных ставок. Schmid: • регулятор все еще не решил проблему инфляции • уровни госдолга США на данный момент - чрезмерны MMI в Max🌏

ГЛОБАЛЬНЫЙ ИНДЕКС PMI MFG ДОСТИГ МАКСИМУМА ЗА 55 МЕСЯЦЕВ Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам сентября пребывает в достаточно уверенном состоянии - индекс JPM Global PMI находится на рекордных, начиная с февраля 2022 года отметках. Все очень уверенно в США, и по версии как S&P, так и ISM, улучшился по официальной версии от NBS и Китай. В Старом Свете – достаточно неплохо, хотя ведущие экономики, Германия и Франция, показали чуть более слабые цифры по отношению к августу. Более высокие отметки демонстрирует периферийная Европа На ЕМ ситуация достаточно неоднозначная – многие страны находятся ниже отметки в 50 пунктов (Россия в том числе, хотя показатель несколько улучшился). Все в полном порядке в Индии, Тайване, Таиланде и Ю.Корее. MMI в Max🌏

Аналитик PE&SS (Управление прямых инвестиций и специальных проектов), ВТБ СФА - преимущество Ищем Аналитика в команду прямых инвестиций и специальных проектов (PE&SS). Основной бизнес подразделения закл... Новости | Вакансии | Макро | MAX

‼️🔥 ИНФЛЯЦИЯ – НЕДЕЛЯ: ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН В СЕНТЯБРЕ МОГЛИ БЫТЬ ОКОЛО 6% SAAR · На 28 сентября: 0.12 vs 0.06 и 0.02% · С начала сентября: 0.25%; с начала года: 4.93% · По сентябрю ждём 0.3% мм / 6.3% гг, что ЦБ, скорее всего, оценит около 6% saar · Без волатильных компонент: 0.12 vs 0.07 и 0.04% · Медиана: 0.13 vs 0.03 и 0.03% · Бензин: 0.00 vs 0.05 и 0.36% Инфляционная пружина, сдерживаемая перед выборами, сразу после них начала разжиматься. В ближайшие недели мы будем получать всё более и более ужасающие принты. Если в устойчивых компонентах рост цен начнет зашкаливать за 0.2% в неделю, то у ЦБ может не остаться выбора, и повышение ставки мы увидим уже 23 октября. Если устойчивая удержится ниже 0.2% в неделю, то повышение КС может отъехать на декабрь или даже февраль. Ну и напомним, что сегодня произошёл тарифный армагеддон, только за сегодня ИПЦ вырос не менее чем на 0.6%. Но это не беда, ибо ожидаемо. А вот планы по тарифам на следующие три года – трагичны…