Наиля

Подписывайтесь на мой канал в MAX!

Несмотря на блокировку иранских портов со стороны США, Ормузский пролив продолжает работать, хоть и в ограниченном режиме. Уже в первый полный день блокады через него прошли три танкера, связанных с Ираном, но направлявшихся в порты других стран. При этом рынок остаётся крайне напряжённым. В марте страны Персидского залива сократили добычу на 8 млн барр./сут. (-33% к уровню февраля), а общее производство ОПЕК снизилось почти на 28%. На фоне устойчивого спроса это быстро привело к дефициту: по оценкам аналитиков, он уже составляет 4-5 млн барр./сут. и может вырасти в ближайшие месяцы. Попытки компенсировать выпадающие объёмы пока не дают заметного эффекта. Добыча в Северной и Южной Америки растёт на фоне высоких цен, однако этого недостаточно, чтобы перекрыть сокращение поставок из Персидского залива. А поскольку именно этот регион до кризиса располагал основной частью свободных мощностей, даже возможный пересмотр квот ОПЕК+ в мае вряд ли быстро стабилизирует ситуацию. Зато волатильность уже приносит трейдерам сверхдоходы: в BP ожидают «исключительные» результаты торговли нефтью за первый квартал на фоне скачка цен. Доходы России от экспорта нефти и нефтепродуктов, по данным МЭА, в марте также выросли — до $19,04 млрд, что на $9,7 млрд больше, чем в феврале.

Главные экономические новости недели: Годовая инфляция в марте в России составила 5,86% против 5,91% в феврале — Росстат ЦБ назвал одной из возможных причин роста объема наличных денег в марте сбои мобильного интернета. Потребность банковского сектора в ликвидности на рыночных условиях возросла в среднем до 3,6 трлн руб. Дефицит бюджета за январь-март вырос на 2,6 трлн руб. г/г, до 4,6 трлн руб. (1,9% ВВП) — Минфин Кредиты и займы россиян на 1 января 2026 г. достигли рекордных 45 трлн руб. (+2,2% за квартал) — ЦБ Сохранение льготной ипотеки в России — вынужденная мера, она обходится стране очень дорого — М.Хуснуллин В 2025 г. выручка России от экспорта рыбной продукции выросла почти на 20%, несмотря на снижение вылова рыбы на 4% г/г — Д.Патрушев Въездной турпоток в Россию в первом квартале сократился на 30–40% — Ассоциация туроператоров России Цена Urals достигла максимума за последние 13 лет, $116/барр. — Bloomberg Россия увеличила доходы от экспорта нефти до самого высокого уровня с июня 2022 г. ($2,02 млрд в неделю) — Bloomberg ЕС нарастил поставки с «Ямал СПГ» в первом квартале до 5 млн т (+17% г/г), из них 1,8 млн т было импортировано в марте — FT Расходы США на войну с Ираном составили около $30 млрд — FT США вводят 50%-ные пошлины против стран, поставляющих Ирану военное оружие — Д.Трамп Ормузский пролив открыт для прохода в том числе и судов США, но это возможно лишь с согласия Ирана и при отсутствии враждебного поведения — МИД Ирана Суммарный ущерб Саудовской Аравии от конфликта в Иране на настоящий момент превысил $10 млрд — WSJ Цены на бензин и дизель в Нидерландах достигли рекордных значений: €2,597 и €2,811 за литр соответственно — Algemeen Dagblad

Поколение Z — т.н. «зумеры», то есть, люди, родившиеся примерно с 1997 по 2012 год — стало самой активной кинозрительской аудиторией: они смотрят больше фильмов, чем представители других поколений, и тратят больше на попкорн и напитки за один поход. 87% зумеров посмотрели хотя бы один фильм в кинотеатре за последний год. Среди миллениалов (1981 – 1996) таких 82%, среди поколения X (1965 – 1980) — 70%, среди бейби-бумеров (1946 – 1964)— 58%. Так что идея, что индустрия кинотеатров совсем скоро окончательно погибнет под давлением стримингов, похоже, все-таки несостоятельна. Вообще, вся эта динамика хорошо укладывается в общий тренд ностальгии по более медленной аналоговой эпохе, когда все было как будто бы более понятным и спокойным. Тоже своего рода слоулайф. Поход в кино снова становится тем, чем когда-то был — в первую очередь, событием, аттракционом, социальной активностью, а не просто актом потребления контента, которого и без того уже слишком много.

Сооснователь Dolce & Gabbana Стефано Габбана постепенно отходит от управления брендом: ещё в декабре он ушёл с поста председателя совета директоров, а теперь, как пишет Bloomberg, рассматривает варианты продажи своей 40‑процентной доли в компании. Смена руководства связана в том числе с финансовыми трудностями. На фоне спада спроса на люкс, усугубившегося конфликтом на Ближнем Востоке, и долга около €450 млн Dolce & Gabbana ведёт непростые переговоры с кредиторами. Модный дом даже готов продать часть недвижимости, чтобы привлечь средства. Кроме того, компания намерена усилить управленческую команду, пригласив на ключевую должность бывшего гендиректора Gucci Стефано Кантино. Кстати, сам Gucci за последние два года дважды менял руководство, пытаясь тем самым вернуть былое величие модного дома.

Свежая обложка британского The Economist посвящена «успехам» Дональда Трампа в военном конфликте в Иране. Журнал отсылает к знаменитому лозунгу Mission accomplished — именно под таким девизом в 2003 году Джордж Буш‑младший объявил о победе над Ираком. Затянувшийся до 2011 года вывод войск сделал эти слова нарицательными для обозначения поспешной победы. Обложка Der Spiegel уже адресована канцлеру Германии Фридриху Мерцу. Немецкое общество всё меньше верит, что Мерц и его кабинет готовы на срочные, достаточно жёсткие реформы, которые восстановили бы экономику на фоне текущего энергокризиса.

Вслед за ценами на нефть в красной зоне оказались акции российских нефтегазовых компаний. По итогам основной торговой сессии сильное падение зафиксировали «Татнефть» (-4,27%) и «Роснефть» (-4%). Акции «Лукойла» по итогам дня потеряли 2,2%, а «Газпрома» — 1,8%. А вот золото за сегодняшний день смогло частично отыграть падение, связанное с ближневосточным конфликтом: с 28 февраля котировки снизились примерно на 9%. Фьючерсы на металл на бирже Comex сегодня поднимались до трехнедельного максимума ($4800 за тройскую унцию) и к текущему моменту растут примерно на 2%.

Заявления о достижении двухнедельного перемирия между США и Ираном мгновенно отразились на энергетических рынках. Стоимость нефть марки Brent всего за несколько часов снизилась с $110 за баррель примерно на 15%, откатившись к уровням 11 марта, и продолжает падение — до $91/барр. При этом она всё ещё на 25% выше значений, наблюдавшихся до эскалации на Ближнем Востоке. Биржевые цены на газ в Европе также снижаются: стоимость голубого топлива упала на 15% по сравнению с уровнями закрытия вчерашних торгов. Однако ответ на ключевой вопрос — будущее Ормузского пролива — по-прежнему остаётся неопределённым. Иранские СМИ сообщили о нарушении перемирия со стороны американо-израильских сил, в ответ на что Тегеран нанёс удары по Бахрейну, ОАЭ и Кувейту. Уже в эту пятницу, 10 апреля, в столице Пакистана Исламабаде должны пройти переговоры, где, в том числе, обсудят статус Ормуза. За их ходом без преувеличения будет следить весь мир — от исхода зависит дальнейшая динамика глобальных энергорынков.

Судоходство через Ормузский пролив начинает потихоньку оживать, но пока в ручном режиме: Иран выборочно открывает транзит для «дружественных» стран. Так, через пролив уже прошёл танкер с 1 млн баррелей иракской нефти, а Индия смогла вывести восемь газовозов с СПГ. Для страны это критично — около 60% потребления газа покрывается импортом, причём до 90% поставок идут с Ближнего Востока. Параллельно Катар пытается возобновить экспорт: два танкера с СПГ впервые с начала конфликта направились к выходу из Персидского залива. Если им удастся пройти, это станет первым сигналом частичного восстановления поставок одного из ключевых игроков мирового рынка газа. Тем временем последствия кризиса продолжают оказывать давление на другие регионы. В Deutsche Lufthansa предупреждают о рисках дефицита топлива. Компания застраховала около 80% потребностей, но цены на керосин, которые уже удвоились, всё равно давят на отрасль. При этом у государств всё меньше ресурсов, чтобы сглаживать такие шоки. Глобальный долг уже превысил $340 трлн (более чем в три раза больше мирового ВВП), а дефициты крупнейших экономик держатся на повышенных уровнях. Эксперты отмечают, что в таких условиях классические меры поддержки становятся всё менее доступными, а любой затяжной энергетический кризис теперь бьёт по мировой экономике сильнее, чем раньше.

Главные экономические новости недели: ВВП России в феврале сократился на 1,5% г/г после снижения на 2,1% г/г в январе — Минэкономразвития Мировые цены на нефть завершили март рекордным с 1988 года месячным ростом: баррель Brent подорожал более чем на 60% Госдолг России по итогам 2025 г. составил 35,1 трлн руб. (+21%) — Счётная палата Правительство распространило ограничения на экспорт бензина, действующие до 31 июля, на производителей нефтепродуктов Уровень безработицы в России в феврале снизился до 2,1% (-0,1 п.п. с января) — Росстат Средняя цена нового отечественного автомобиля выросла за год на 28% (до 2,04 млн руб.) — Авто.ру Валютные операции по бюджетному правилу приостановлены до 1 июля Доля стран БРИКС в мировом ВВП превысила 40% — М.Орешкин США сняли санкции с трёх российских грузовых судов США продлили срок для продажи зарубежных активов «Лукойла» до 1 мая ЕС в марте нарастил импорт российского СПГ до исторического максимума (2,5 млрд куб. м, +38% г/г) — Bruegel Расходы стран ЕС на импорт ископаемого топлива выросли на €13 млрд с начала военной операции против Ирана — ЕК Мировые валютные резервы составили рекордные $13 трлн по итогам 2025 г. В США средняя розничная цена бензина превысила $4 за галлон впервые с августа 2022 г. Стоимость дизеля во Франции достигла рекорда с 1985 г. и приблизилась к €2,2 за л — Le Figaro Трамп анонсировал введение 100%-ной пошлины на некоторые лекарства для компаний, которые не достигнут соглашения с Вашингтоном США снизили пошлину на товары, частично состоящие из стали, алюминия или меди, с 50% до 25% Экспорт американских нефтепродуктов в марте достиг исторического максимума (3,11 млн барр./с.) — Kpler

Энергетический кризис меняет глобальные потоки нефти: азиатские страны в срочном порядке наращивают закупки из России, пользуясь временным послаблением санкций США. Филиппины впервые с 2021 года импортировали нефть марки ESPO — около 2,5 млн баррелей. В Южную Корею прибыла первая в этом году партия российской нафты объёмом 27 тыс. тонн, а Вьетнам и Шри-Ланка ведут переговоры с российскими компаниями. О готовности к закупкам также заявили Таиланд и Индонезия. Регион критически зависит от поставок с Ближнего Востока, и часть стран прямо признаёт: альтернатив российской нефти сейчас нет. Ситуацию усугубляет резкий рост цен — за март Brent подорожал более чем на 60%, что стало максимальным месячным скачком с 1988 года. Страны конкурируют за доступные на рынке объёмы: даже Индия увеличила закупки почти вдвое — до 1,9 млн барр./сут., соперничая с Китаем. На этом фоне усиливаются разногласия между Европой и США. В Вашингтоне рассчитывают, что шок от энергокризиса окажется краткосрочным, тогда как в ЕЦБ настроены куда более пессимистично. По данным Bloomberg, Кристин Лагард предупредила лидеров G7, что повреждения энергетической инфраструктуры уже слишком серьёзны, чтобы восстановить их за считаные месяцы, а если перебои затянутся до конца года, инфляция в еврозоне может разогнаться до 6,3%.

Запасов авиационного топлива в Европе хватит до мая. Некоторые авиакомпании уже отменяют рейсы из-за дефицита и роста стоимости горючего. Раньше топливо активно закупалось ЕС и Великобританией в странах Персидского залива, танкеры с ним шли через тот самый злополучный Ормузский пролив. Также этим логистическим путем для получения топлива активно пользовались Индия и Нигерия. Более того, в настоящее время под угрозой и Баб-эль-Мандебский пролив, соединяющий Красное море с Аденским заливом: в любой момент его могут перекрыть йеменские хуситы. Заявления Трампа пока оптимизма или хотя бы определенности не добавляют. Американский президент написал в Truth Social, что страны, лишившиеся возможности получить авиационное топливо из-за блокировки Ормузского пролива, могут покупать ресурс у США или «набраться смелости» и пройти через пролив. Что бывает с «набравшимися смелости», мы недавно увидели: тайский контейнеровоз, попытавшийся пройти Ормуз без разрешения Ирана, горел несколько дней.

К пятой неделе ударов США и Израиля по целям в Иране и ответных ударов Тегерана по американским военным базам в регионе заявить о победе не может ни одна из сторон. Монархии Персидского залива в частных беседах советуют Трампу продолжать операцию, президент США предлагает арабским странам разделить с ним военные расходы, а весь мир с тоской вспоминает о февральских ценах на нефть. Спустя месяц с начала операции «Эпическая ярость» совершенно неясно, что в итоге будет с транзитом энергоносителей через Ормузский пролив. Тегеран сейчас пропускает через важнейшую нефтяную артерию единичные танкеры из дружественных стран и намерен взимать плату за проход иностранных судов на постоянной основе. Кроме того, под угрозой транзит и через Баб-эль-Мандебский пролив: он соединяет Красное море с Аденским заливом, и перекрыть морское движение на этом участке способны йеменские хуситы. На этом фоне инфляция во Франции в марте достигла самого высокого уровня с августа 2024 года (1,9% в годовом выражении), Сингапур анонсировал повышение цен на электроэнергию в ближайшие месяцы, в Германии резкий рост цен на бензин (+15% в марте) активизировал призывы оппозиционных партий вернуться к импорту энергоносителей из России. Последствия роста цен на энергоносители ощущают все отрасли. Мировой гигант Unilever остановил набор сотрудников по всему миру, в Каире власти приняли решение ограничить уличное освещение. В Токио рост цен на топливо угрожает традиционным речным круизам в период цветения сакуры, а в Британии под ударом оказались овощи: фермеры говорят, что страну ждёт дефицит огурцов и помидоров из-за высоких цен на газ.

За год российский долг вырос на 21%, до 35,1 трлн руб. Львиную его долю составляют займы на внутреннем рынке: их объём за год увеличился на 29%, до 30,7 трлн руб. Внешние заимствования, наоборот, сократились на 15%, до 4,5 трлн руб. Сокращение внешнего долга, с одной стороны, — преимущество, а с другой — связано с санкциями и закрытием для России долговых рынков. Однако возможностью занимать также нужно уметь грамотно распоряжаться. В США госдолг преодолел отметку в $39 трлн, увеличившись на $1 трлн всего за 5 месяцев. О проблеме безудержного роста задолженности говорит глава ФРС Джером Пауэлл, подчёркивая, что такая стратегия может быть нежизнеспособной.

Главные экономические новости недели: Граждане оценивают текущий рост цен гораздо выше — в 15%. Эта разница между цифрами Росстата и оценкой людей существует не потому, что Росстат неверно считает, а как следствие очень длинного периода высоких темпов роста цен — Э.Набиуллина Приблизиться к ипотечным ставкам 2019 года (9-10%), не теряя в объёмах, можно только при адресном подходе к льготному кредитованию и при снижении инфляции — Э.Набиуллина Золотые резервы ЦБ в феврале сократились до минимума с марта 2022 г. (74,3 млн тройских унций) Цена российской нефти сорта ESPO в порту Козьмино превысила $100/барр. впервые как минимум за последние 10 лет — Ъ ЕК отложила представление плана по запрету импорта российской нефти, намеченное на 15 апреля Действие бюджетного правила приостановлено до лета. Вернёмся к этому вопросу исходя из складывающейся ситуации с ценами на энергоресурсы — А.Силуанов Нужно всем вместе в кратчайшие сроки для стабильного обеспечения внутреннего топливного рынка, неповышения цен на заправках обеспечить принятие необходимых механизмов и инструментов, которые бы позволили решить эту задачу — А.Новак Компании из недружественных стран за 2022–2025 гг. недополучили в России более $610 млрд выручки и как минимум $16 млрд чистой прибыли — Ведомости Российские туроператоры потеряли 7 млрд руб. из-за конфликта на Ближнем Востоке — Forbes Индия всё чаще отказывается от доллара в расчётах за российскую нефть, используя рупии, которые затем конвертируют в дирхамы или юани — Bloomberg Филиппины получили первую за 5 лет партию российской нефти — The Philippine Star Иран разрешил проход через Ормузский пролив нескольким дружественным странам, включая Россию, Индию и Китай — МИД Ирана Компания QatarEnergy объявила о форс-мажоре по ряду долгосрочных контрактов на поставку СПГ, включая клиентов в Италии, Бельгии, Южной Корее и Китае — Reuters Восстановление энергетической инфраструктуры в странах Персидского залива потребует инвестиций в размере как минимум $25 млрд — Rystad Energy Правительство Молдавии предоставило «Лукойлу» временное разрешение на продажу топлива на автозаправках страны на фоне энергокризиса Запасы газа в подземных хранилищах Нидерландов достигли исторического минимума (6,11%) — Gas Infrastructure Europe

Telegram в последнее время работает с перебоями, подписывайтесь на мой канал в MAX. Подписывайтесь!

Эльвира Набиуллина с отчётом ЦБ в Госдуме. Главное: Был январский всплеск роста цен, ещё предстоит повышение тарифов на ЖКУ осенью. Из-за всех этих факторов инфляция по итогам года будет чуть выше цели в 4% Развитию экономики мешает не высокая ставка, а низкая производительность труда. Её нужно наращивать для повышения эффективности экономики Замедление инфляции в России — не «счастливое стечение обстоятельств», это прямое последствие жёсткой ДКП Граждане оценивают текущий рост цен гораздо выше — в 15%. Эта разница между цифрами Росстата и оценкой людей существует не потому, что Росстат неверно считает, а как следствие очень длинного периода высоких темпов роста цен Приблизиться к ипотечным ставкам 2019 года (9-10%), не теряя в объёмах, можно только при адресном подходе к льготному кредитованию и при снижении инфляции Финансирование банками реального сектора выросло на 11 трлн руб. Это весомая сумма, которая не позволяет говорить о том, что кредит недоступен всем и что наша политика чересчур жёсткая Самозапрет на кредиты за неполный год установили 20 млн человек. В месяц около 1 млн продолжают его устанавливать Жалобы граждан на кибермошенников за январь-февраль 2026 г. снизились в 2 раза г/г Хотим сделать карту «Мир» единым способом доступа ко всем госльготам. Планируем начать проект в пилотном режиме до конца этого года Обязательным цифровой рубль будет для банков и торгово-сервисных предприятий, но не для граждан, никому автоматически открывать счёт в цифровом рубле не будут Проблемы международных платежей остаются, при таких санкциях они неизбежны, но они отошли во многом на второй план для бизнеса. Это в том числе эффект от повышения роли нацвалют в расчётах Мы выступаем за то, чтобы расширить эскроу-счета на ипотеку для строительства ИЖС Можно с Минстроем обсудить целесообразность установления требований к застройщикам, которые работают с кредитными деньгами. Если на рынке есть недобросовестные компании, надо посмотреть, что делать. Может быть, не допускать их к работе, как минимум, с кредитными деньгами

Энергетический кризис, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, вынуждает страны Азии переходить к жёстким мерам экономии энергии. Президент Южной Кореи объявил масштабную кампанию по снижению энергопотребления, призывая граждан к ежедневной экономии — от сокращения времени в душе до зарядки телефона только днём. Госучреждения сократят использование служебных автомобилей, а бизнесу рекомендуют ввести гибкий график работы. Одновременно Сеул планирует перезапуск ядерных реакторов, смягчение ограничений для угольной генерации, а также расширение использования ВИЭ. Проблемы нарастают и в авиации. Vietnam Airlines с 1 апреля отменяет около 23 рейсов в неделю из-за дефицита авиатоплива, другие вьетнамские перевозчики также сокращают полёты. Страна на 70% зависит от импортного авиатоплива, и любые сбои в поставках сразу бьют по отрасли. На Филиппинах власти даже допускают возможность приостановки полётов и вводят режим чрезвычайного положения в энергетике сроком на год. Страна остаётся одной из наиболее зависимых от импортной нефти в регионе, что делает её особенно уязвимой к перебоям.

Удивительная ситуация произошла накануне на рынках: за 15 минут до поста Трампа о «продуктивных переговорах с Ираном» трейдеры резко нарастили продажи фьючерсов на нефть почти на $580 млн, пишет FT. Речь идёт примерно о 6,2 тыс. контрактов на Brent и WTI, заключённых всего за одну минуту. Личности трейдеров, совершивших сделки незадолго до обвала цен, не раскрывается. Эксперты отметили необычность крупных сделок в утренние часы при отсутствии значимых экономических данных или выступлений представителей ФРС. Реакция рынка на пост американского президента была мгновенной: нефть пошла вниз, а фондовые индексы — вверх в ожидании деэскалации. Но эффект оказался краткосрочным: позже спикер парламента Ирана опроверг факт переговоров, назвав сообщения фейком, и нефть отыграла падение. Время сделок вызвало вопросы у инвесторов. В Белом доме обвинения отвергают, заявляя, что не допускают использования инсайдерской информации. Однако участники рынка вспоминают похожие эпизоды — например, за несколько часов до первых ударов по Ирану на платформе Polymarket резко выросли ставки на этот сценарий. По оценкам аналитиков, шесть новых аккаунтов заработали около $1–1,2 млн, правильно ответив на вопрос: «Нанесут ли США удар по Ирану к 28 февраля 2026 года?».

В Нью-Йоркской филармонии прошла премьера оперы по главному труду Адама Смита. Оперу «Богатство народов» поставил Дэвид Лэнг — композитор и лауреат Пулитцеровской премии. Это медитативное размышление о природе экономики, основанное на «Исследовании о природе и причинах богатства народов». Поставить оперу по такому тексту — задача нетривиальная: это объемный и сложный экономический труд. Однако Лэнг сосредоточился на человеческом измерении: деньги, по его словам, важны не как мера стоимости, а как символ связей между людьми. В результате получилось живое произведение с оркестром, хором из 40 человек, двумя солистами и цитатами из Смита и американских классиков. Идея не нова: к Карлу Марксу тоже обращались. В 2009–2010 годах в Шанхае готовили оперу по «Капиталу», в Дюссельдорфе идет сценическая версия «Капитал. Том первый», а первая адаптация появилась еще в Японии в 1930 году.