M2

Фондовый рынок и ВВП (на примере США) За редкими исключениями: — Если падает ВВП, то падает и фондовый рынок; — Обратное утверждение не выполняется. Фондовый рынок может падать и на растущем ВВП. Вывод: Зная заранее о падениях ВВП, вы можете предполагать падения фондового рынка, хотя бы приблизительно.

Базовое видео Теории реальных денег У меня есть Навигатор. Это пост, в котором приведены основные ссылки на мои статьи, видео и другие публикации по различным темам. Есть там и ответы на частые вопросы. В качестве базового видео для понимания Теории реальных денег я предлагаю там видео под названием "Экономика для менеджеров". Запаситесь попкорном, видео длительностью 1,5 часа. Рутуб: https://rutube.ru/video/e5f6a3141bcb1c5e1b24d7d31b16f430/ Youtube: https://www.youtube.com/watch?v=WW3z2Av3Pl0 === Ссылка на Навигатор: https://dzen.ru/a/ZPyf34uBfzz9x0pr

Макрообзор № 44 (2026) Это макрообзор за 44 неделю 2026 года. Дзен: https://dzen.ru/a/auhzNKntRAIjYTaE Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--44-2026-11-02

Как реальная денежная масса росла в годы бума и в кризисные годы (3) А что было в годы падений ВВП (2009, 2015, 2022), или в годы, когда экономика скатывалась в кризис (2008, 2014)? В эти годы динамика РДМ была хуже даже нынешних застойных темпов роста (см. график). Резюме Центробанку стоило бы: 1. Ориентироваться не на застойные 2016-2019 годы. 2. Ориентироваться на реальную денежную массу (РДМ), а не номинальную.

Как реальная денежная масса росла в годы бума и в кризисные годы (2) В годы экономического бума РДМ росла намного быстрее, чем в нынешних ориентирах ЦБ. На графике для примера приведены годы с максимальным ростом РДМ. Рост ВВП в эти годы составлял: 2000: 10% 2003: 7,3% 2004: 7,2% 2005: 6,4% 2006: 8,2% 2007: 8,5% Не то, что последние 15 лет со средним ростом около 1%.

Как реальная денежная масса росла в годы бума и в кризисные годы Мы приводили график, которым аналитики ЦБ хотели показать, что денежная масса растёт "слишком быстро", по сравнению с "идеальным", по их мнению, диапазоном 2016-2019 годов. И показали, что для ориентира лучше брать другие годы (1, 2, 3, 4) Но читатели нашего канала знают, что лучше ориентироваться не на номинальную, а на реальную денежную массу. И если показать реальную денежную массу (РДМ) в таком же формате, который использовали аналитики ЦБ, то выясняется, что РДМ в 2026 году растёт вполне в русле "идеальных", по мнению ЦБ, 2016-2019 годов (см. график). Но самое интересное то, что никакие они не "идеальные", эти 2016-2019 годы.

Рейтинг стран по денежной массе (2) Если страны зоны Евро объединить и показать вместе, то Еврозона выходит на третье место. Россия при таком подсчёте становится десятой. *- по сравнению с предыдущими рейтингами изменились цифры по Индии. В предыдущих оценках использовались данные по М2, которые, как оказалось, в Индии не включают срочные депозиты (в отличие от России и США, например). Добавление срочных депозитов существенно изменило положении Индии в рейтинге.

Рейтинг стран по денежной массе: Россия на 13-м месте в мире Рейтинг стран по денежной массе на сентябрь 2026 года приведён на графике. Лидирует Китай, на втором месте США, на третьем Япония. Россия не входит в десятку, она занимает 13-е место.

График, показывающий, как во время каждой из войн рос госдолг Британии из атласа Плейфера (рисунок 1). И он почти не требует изменений для современного читателя (рисунок 2; Трошин, Николай (2020). «Подоходный налог в Великобритании и его роль в победе над Наполеоном». Проблемы национальной стратегии. 2020. № 1 (58).– С. 105-122.).

Графики — наше всё. Поэтому статья очень понравилась https://econs.online/articles/bookshelf/kak-uvidet-neozhidannoe-istoriya-infografiki/#zhizn-pleyfera

Макрообзор № 43 (2026) Это макрообзор за 43 неделю 2026 года. Дзен: https://dzen.ru/a/at9Ifaca6RJHP6le Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--43-2026-CB-konserviruet-stagnaciyu-10-26

🤍 Каким рынок тяжёлых грузовиков подходит к финалу 2026 года? Приглашаем на вебинар по итогам третьего квартала. Вместе с экспертами разберём, что происходило на рынке в последние месяцы, какие факторы влияли на отрасль и чего ждать до конца года. Спикеры: 📣 Сергей Блинов, макроэкономист, автор каналов «М2» и «Рынки грузовиков» 📣 Андрей Горн, коммерческий директор Авито Спецтехники Вы сможете задать экспертам вопросы и обсудить то, что важно для вашего бизнеса. 🔗 Регистрируйтесь по ссылке.

29 октября буду на вебинаре Авито-Спецтехники. О макроэкономике тоже поговорим.

ЦБ при этом прогнозирует ВВП так, словно это не зависящий от действий самого ЦБ показатель. Прогнозы на 2026 и 2027 год на последнем заседании обновились. 2026 Так, в 2026 году ЦБ прогнозирует рост ВВП на 0,75% (0,5-1,0%). В предыдущем прогнозе ожидался рост на 0,5% (0-1%), график 1. Таким образом, ЦБ стал оптимистичнее правительства, которое ждёт роста на 0,6%. Все прогнозы сходятся в узком диапазоне от 0,6% до 0,9%. Вывод: в стагнации экономики России в 2026 году никто не сомневается. 2027 Прогноз на 2027 год ЦБ, наоборот, снизил до 1,5% (1-2%). Предыдущий прогноз предполагал более высокий рост на 2% (2,5-3,5%), график 2. Пока ожидания Центробанка от 2027 года самые оптимистичные из показанных на графике.

🇷🇺 Прогноз ЦБ: ДКП гарантирует стагнацию до 2029 года Одновременно с решением по ставке ЦБ опубликовал прогноз основных макропоказателей. Два ключевых показателя, которые мы отслеживаем, это инфляция и денежная масса (первая и последняя строка в таблице). Легко посчитать, что рост реальной денежной массы (РДМ) в 2027-2029 годах прогнозируется низким, от 1 до 8%. Это очень низкий темп, соответствующий стагнации в экономике. Для быстрого роста в 2023-2024 годах потребовался намного более высокий темп роста РДМ, доходящий до 22% (см. график). В благополучные 2000-2008 годых рост РДМ поднимался и вовсе до 30-50%. Следствием этого был быстрый экономический рост. Резюме Без изменений в денежно-кредитной политике в российской экономике продолжится стагнация, длящаяся уже более десятилетия.

🇷🇺 Ставка, инфляция, денежная масса Вышло решение ЦБ сохранить ставку на уровне 14%. Вышли уточнённые данные по денежной массе на 1 октября. По первым трём неделям можно предварительно судить об инфляции в октябре. Картинка получается такая — см. график.

Деньги — это инфраструктура обмена Кусок из видео Рэя Далио. Экономика — это сделки. Сделки невозможны без денег. Если денежная масса в экономике уменьшается, то уменьшается возможность совершать сделки. Их заключается меньше, падает ВВП. Вклад моей Теории реальных денег лишь в том, что важно не просто количество денег, а и покупательная способность этой денежной массы. Если цены растут, а денежная масса не растёт, то покупательная способность денежной массы снижается. Экономика тормозит. Отсюда и ключевой вывод: для роста экономики денежная масса должна расти быстрее цен. То есть должна расти реальная денежная масса (РДМ). Быстро растёт РДМ — быстро растёт экономика. Медленно растёт РДМ — медленно растёт экономика. РДМ падает — экономика тоже. === Аналогия с транспортом Легко понять в сравнении с другой инфраструктурой — транспортной. Понятно, что способность железной дороги перевозить грузы зависит от количества вагонов. Меньше вагонов — меньше перевозок. Для увеличения объёма перевозок количество вагонов должно расти. Я лишь уточняю, что часть вагонов "списывается", приходит в негодность. И для роста перевозок количество добавляемых вагонов должно быть больше, чем количество убывших. ===

🇷🇺 Реальные цены производителей растут (позитив) Цены производителей в сентябре выросли на 8,6% к сентябрю прошлого года (график 1). Это выше потребительской инфляции (6,3%), что является позитивным сигналом. В реальном выражении цены производителей выросли на 2,1% за 12 месяцев (график 2). Это пятый месяц роста после падения в течение 20 месяцев подряд. Почему рост цен производителей — это хорошо, см. «Когда рост цен говорит об улучшении в экономике».

2000-е годы А теперь добавим к графику ЦБ 2000-2008 годы (см. график). Рост ВВП в те годы был высоким, от +4,7% (2002) до +10% (2000). В те годы рост денежной массы за год превышал порой 55% (это как раз 2000-й год с рекордным за всю историю России ростом ВВП). Единственный год, когда рост денежной массы был ниже диапазона, на который сейчас "молится" ЦБ — 2008. Но посмотрите на картинку: — до 1 сентября 2008 года рост денежной массы был высоким. И экономика за первые три квартала показывала рост +7,8% (нам бы сейчас эти темпы!) — с сентября денежная масса начала сокращаться и растеряла весь рост предыдущих месяцев. И, неудивительно, что рост ВВП в 4 квартале отсутствовал: падение ВВП составило -1,3%. Важно: И рост, и падение денежной массы все эти годы происходили благодаря (и "благодаря" в кавычках) действиям ЦБ. В 2008 году, начиная с сентября, денежную массу буквально "съели" масштабные валютные интервенции Центробанка. А рост денежной массы в 2000-х происходил тоже благодаря действиям ЦБ. Все эти годы ЦБ проводил "интервенции наоборот" — покупал активы за рубли, добавляя таким образом рубли в экономику. Вывод: И рост и падение экономики зависят от действий Центробанка. (Я по прежнему молчу о том, что ЦБ надо обратить внимание на реальную денежную массу. Они и с номинальной пока плавают, разобраться не могут).

Добавим к графику ЦБ 2010 и 2011 годы (рост ВВП на 4,6 и 4,3%, соответственно).