ЛикбеZ

Банки говорят «нет» восьми из десяти покупателей ⠀ В августе 2026 года российские банки отклонили 85,4% заявок на POS-кредиты — займы, которые граждане оформляют непосредственно в магазинах. По данным НБКИ, весь последний год доля отказов устойчиво держится выше 80%, то есть одобрение получает лишь примерно каждый шестой потенциальный заёмщик. ⠀ Для сравнения, в 2019 году банки отказывали примерно по 60% таких заявок, а в 2022-м — уже по 74%. За семь лет путь от покупки техники или мебели «в кредит за десять минут» до банковского одобрения заметно усложнился. Причина может быть не только в более жёсткой политике самих кредиторов, но и в росте долговой нагрузки, ухудшении платёжеспособности и общем снижении качества заёмщиков с точки зрения банковских моделей риска. ⠀ Для торговли это тоже тревожный сигнал. POS-кредитование всегда поддерживало спрос на товары, которые потребитель не готов оплачивать сразу. Если кредит получают единицы, слабее становится уже не только кредитный рынок, но и розница: желание купить остаётся, а финансовой возможности всё чаще не хватает.

Из «нычки» ФНБ ушли триллионы, но до инвестиций дошла лишь четверть ⠀ С 2019 года из Фонда национального благосостояния было израсходовано около 15 трлн рублей, сообщил министр финансов Антон Силуанов. При этом непосредственно на инвестиционные проекты направили лишь около 4 трлн — немногим больше четверти общей суммы. Остальные средства использовались главным образом для поддержки бюджета и выполнения государственных обязательств. ⠀ Сам Силуанов называет ФНБ финансовой «нычкой», необходимой на случай падения нефтяных цен. Логика понятна: сырьевые доходы нестабильны, тогда как бюджетные расходы никуда не исчезают. Сейчас ликвидная часть фонда оценивается примерно в 4 трлн рублей, а до конца года Минфин рассчитывает дополнительно пополнить её на 600 млрд–1 трлн рублей. ⠀ Однако цифры показывают и другую сторону этой модели. Фонд, который предполагалось использовать в том числе как источник развития, за последние годы гораздо чаще работал как бюджетная страховка. В результате государство сначала накапливает нефтяные сверхдоходы, затем тратит их на текущие обязательства и лишь относительно небольшую часть возвращает в экономику в виде инвестиций. Получается скорее резерв на поддержание системы, чем полноценный двигатель её перестройки.

Долги за коммуналку могут закрыть дорогу к кредиту ⠀ Банк России хочет расширить понятие долговой нагрузки заемщика. При выдаче кредитов банки смогут учитывать не только действующие займы, но и долги по ЖКХ, услугам связи и алиментам — если по ним уже открыто исполнительное производство. Эти сведения планируется передавать в бюро кредитных историй. ⠀ Отдельно ЦБ намерен учитывать рассрочки. С апреля 2026 года операторы таких сервисов уже передают данные в БКИ, а следующим шагом может стать включение в расчеты рассрочек от застройщиков при покупке жилья. Логика регулятора понятна: человек может формально иметь небольшую кредитную нагрузку, но при этом быть должен коммунальщикам, оператору связи или регулярно платить по рассрочке. ⠀ Для банков это означает более полную картину финансового положения клиента, а для заемщика — меньше пространства между «я почти ничего не должен банкам» и реальным состоянием его бюджета. Фактически кредитная история постепенно превращается в более широкий финансовый профиль человека. И просроченная коммуналка теперь рискует стать не только проблемой с управляющей компанией, но и аргументом против нового кредита.

Выборы закончились, но голосовали две разные России ⠀ Явка на выборах в Госдуму составила 56,66% — выше, чем в 2021 и 2016 годах. Но за средней цифрой скрывается огромный региональный разрыв. По данным на 18:00 последнего дня голосования, в Иркутской области проголосовали лишь 36,09% избирателей, тогда как в Чечне — почти 94%. В Новосибирской области явка также оставалась ниже 40%, а в Туве превысила 80%. ⠀ Получается, что единой картины политической мобилизации в стране нет. В одних регионах выборы выглядят почти как обязательный массовый ритуал, в других значительная часть населения к урнам просто не приходит. Особенно заметен контраст между Северным Кавказом и частью Сибири. ⠀ Федеральная цифра сглаживает эту разницу и создаёт ощущение общей вовлечённости. На деле за ней скрываются две разные модели поведения — почти поголовное участие в одних регионах и фактическое равнодушие к выборам в других.

Государство всё активнее запасается топливом ⠀ Российские госзаказчики в январе–августе разместили 43,4 тыс. тендеров на бензин и дизельное топливо — на 16% больше, чем годом ранее. Общая сумма закупок выросла ещё заметнее, на 30%, до 289 млрд рублей. Особенно резко динамика ускорилась в августе: число тендеров прибавило 27%, а их стоимость выросла в 1,6 раза, до 23,4 млрд рублей. ⠀ Рост закупок происходит не от хорошей жизни. Власти одновременно ограничивают экспорт топлива, пытаются насытить внутренний рынок и даже упростили ценовые правила для госзакупок, чтобы не допустить срыва поставок для государственных и муниципальных учреждений. Запрет на экспорт бензина, дизтоплива, судового топлива и газойлей действует с 1 августа 2026 года до 31 января 2027-го, хотя для части поставок предусмотрены исключения. ⠀ Сам по себе рост тендеров ещё не доказывает дефицит, но направление показательно. Когда государство начинает быстрее наращивать закупки топлива и параллельно закрывает экспорт, это уже похоже на режим страхования от перебоев. Дополнительный штрих — подготовленный механизм импортного демпфера для дизеля, то есть власти заранее оставляют себе возможность стимулировать поставки топлива из-за рубежа. Для страны, которая остаётся одним из крупнейших производителей нефти в мире, конструкция выглядит довольно иронично.

Россияне всё меньше верят в улучшение жизни ⠀ Доля россиян, ожидающих ухудшения ситуации в стране в ближайшие полгода-год, достигла 23%, тогда как улучшений ждут 26%. Для сравнения, ещё несколько лет назад баланс был заметно оптимистичнее. В долгосрочной перспективе разрыв выглядит ещё показательнее: через три-пять лет улучшения ожидают 32% опрошенных, ухудшения — 19%. В отношении собственной семьи показатели чуть лучше, но тенденция та же: позитивных перемен ждут 37%, негативных — 11%. Опрос ФОМ проводился среди 1500 совершеннолетних россиян. ⠀ Само по себе это ещё не свидетельство экономического спада, но устойчивый пессимизм способен его усиливать. Чем меньше уверенности в будущем, тем осторожнее домохозяйства относятся к крупным покупкам, ипотеке и долгосрочным сбережениям, а бизнес — к инвестициям и расширению производства. ⠀ Получается замкнутый круг: тревожные ожидания заставляют людей и компании экономить, слабый спрос ограничивает рост, а отсутствие роста дополнительно подпитывает пессимизм. Экономика, привыкшая опираться на государственные расходы, в такой ситуации получает всё меньше поддержки со стороны частного спроса.

Промышленность упёрлась в дефицит спроса ⠀ Главной проблемой российской промышленности становится уже не нехватка мощностей, а нехватка покупателей. По данным ИПН РАН, в сентябре лишь 36% предприятий оценивали спрос на свою продукцию как нормальный против 41% месяцем ранее. Это означает, что значительная часть производителей вынуждена сокращать выпуск либо пополнять склады непроданной продукцией. Оценки спроса уже хуже пандемийных и приближаются к уровням после кризиса 2008 года. ⠀ Слабый спрос запускает неприятную цепочку. Когда возникают сомнения в продаже даже уже произведённых товаров, предприятия осторожнее инвестируют в модернизацию. Сокращение инвестиций бьёт по производителям оборудования и другой продукции инвестиционного цикла, дополнительно сжимая промышленный выпуск. В сентябре предприятия одновременно отметили рост избыточных запасов и ухудшили планы производства. ⠀ Ситуацию усугубляет рост издержек, который ЦБ называет ещё более серьёзной проблемой бизнеса. За первое полугодие сальдированная прибыль предприятий снизилась на 13% год к году. В строительстве падение составило 37%, сельском хозяйстве — 34%, обрабатывающей промышленности — 27%. Особенно тяжело автопрому, где показатель рухнул на 89%, и химической отрасли — почти на 50%. Получается опасная комбинация: продавать становится сложнее, производить — дороже, а денег на развитие остаётся всё меньше.

Выборы подтвердили устойчивость власти, но не стабильность страны ⠀ Выборы в Госдуму завершились почти идеальной для Кремля картиной. «Единая Россия» получила уверенный результат и фактически подтвердила политическую устойчивость системы. Но к стабильности самой страны эта картинка имеет всё меньше отношения: растут цены, сохраняются проблемы с топливом, а война всё заметнее приходит в российский тыл. Символично, что последний день голосования совпал с масштабной атакой беспилотников на Москву и Подмосковье. ⠀ При этом сам политический курс давно не был предметом выбора. После начала СВО пространство для несогласия резко сузилось, а после президентских выборов 2024 года обозначенная Кремлём линия только укрепилась. Поэтому выборы в Думу должны были не определить направление движения, а формально подтвердить его ещё одним голосованием. ⠀ Именно это и произошло. Действующий курс получил дополнительную институциональную легитимность. Обществу отвели понятную роль: прийти на участки и подтвердить уже принятое наверху решение. ⠀ В итоге выборы сделали главное — оформили согласие с тем, что уже было решено без общества. Избирателя использовали как источник легитимности, а не как участника политики. Теперь его голос системе больше не нужен. А платить за решения, принятые наверху, судя по экономическим и военным тенденциям, придётся именно ему.

Экспорт растёт, а денег всё меньше: российский бизнес кредитует покупателей из СНГ ⠀ Долг компаний из стран СНГ перед российским бизнесом за год вырос примерно на 40% и приблизился к 1 трлн рублей. Значительная часть этой суммы — не просрочка, а коммерческий кредит: поставщики сознательно дают отсрочки, чтобы удержать клиентов и не проиграть китайским и турецким конкурентам. ⠀ Парадокс в том, что расширение экспорта всё сильнее требует от российских компаний собственных денег. После переориентации торговли на СНГ и глобальный Юг продавцам приходится не только искать новые рынки, но и фактически финансировать покупателей за счёт своих оборотных средств. Дополнительную нагрузку создают сложности с расчётами: деньги идут дольше, а дебиторская задолженность растёт. ⠀ Проблема начинается, когда отсрочки превращаются в кассовые разрывы и начинают съедать ликвидность. Тогда товар вроде бы продан, выручка записана, а денег в кассе нет. ⠀ И вот здесь заканчивается красивая история про «переориентацию экспорта». Если рынок приходится удерживать за счёт собственных денег, компания уже не столько продаёт, сколько кредитует покупателя. Ещё немного — и часть таких направлений станет экономически бессмысленной: товар уходит, оборот растёт, а прибыль и ликвидность остаются у должника.

Россия всё ближе к модели, где стабильная семья становится привилегией обеспеченных ⠀ Американские данные показывают, к чему приводит длительное социальное расслоение. В 1960 году около 95% детей и в богатых, и в рабочих семьях жили с обоими биологическими родителями. К 2005 году среди обеспеченных показатель оставался около 85%, а среди рабочих семей рухнул до 30%. Семейная стабильность стала частью классового преимущества. ⠀ Россия идёт в ту же сторону. В 2022 году около 75% богатства принадлежало верхним 10% населения, тогда как на нижнюю половину приходилось менее 3%. При таком разрыве неравенство неизбежно выходит за пределы денег: обеспеченные получают больше шансов сохранить семью, дать детям качественное образование, купить жильё и пережить кризисы без разрушения привычной жизни. ⠀ Американский опыт здесь выглядит предупреждением. Сначала общество делится по доходам, затем — по семейной устойчивости, здоровью, образованию и риску выпадения из нормальной социальной жизни. ⠀ Если Россия продолжит двигаться по этой траектории, полная семья действительно может стать не нормой, а ещё одним признаком благополучия. И тогда разговоры о «традиционных ценностях» будут особенно странно звучать в стране, где сама экономическая модель делает стабильную семейную жизнь всё менее доступной для большинства.

Слухи о возможной мобилизации встревожили российские элиты ⠀ Опасения новой мобилизации после выборов в Госдуму дошли уже до тех, кто обычно узнаёт о подобных решениях раньше остальных. По данным Bloomberg, чиновники пытаются открыть счета за рубежом, переводят туда активы и советуют родственникам покинуть Россию. Схожим образом, как утверждает агентство, ведут себя и сотрудники военкоматов. ⠀ Официального решения о мобилизации нет. Но сама инфраструктура для быстрого расширения призыва уже создана: в 2026 году военкоматы используют единый реестр воинского учёта и электронные повестки, а после появления повестки в реестре для подлежащего призыву гражданина может автоматически закрываться выезд из страны. ⠀ Это и делает нынешние слухи тревожнее, чем в 2022 году. Тогда мобилизация потребовала публичного объявления и бумажной бюрократии. Теперь государство располагает цифровым механизмом, который позволяет масштабировать призыв значительно быстрее. ⠀ Поэтому главный риск не в том, объявят ли однажды утром «новую мобилизацию» теми же словами. Если политическое решение будет принято, значительная часть процедуры уже технически подготовлена. И тогда окно между решением властей, электронной повесткой и ограничением выезда может оказаться гораздо уже, чем четыре года назад.

Оборона останется приоритетом бюджета, гражданские расходы готовят к сокращению ⠀ В бюджете-2027 оборонные расходы останутся защищённой статьёй. При этом власти рассчитывают удержать дефицит около 2% ВВП за счёт дорогой нефти и более жёсткой расходной политики. ⠀ Проблема в том, что уже в 2026 году военные траты могут превысить план на 4–5 трлн рублей, а дефицит к концу августа достиг 5,8 трлн. Поэтому сокращения, вероятнее всего, придутся на гражданские статьи. Financial Times оценивала возможное урезание невоенных расходов в 5,4 трлн рублей. ⠀ Логика всё проще: оборону режут в последнюю очередь, а бюджетный разрыв закрывают за счёт остальной экономики. Это уже не временный перекос, а модель, в которой гражданские расходы подстраиваются под военные.

Наблюдателям «Яблока» в Москве начали приходить повестки ⠀ Двое наблюдателей кандидата в депутаты Госдумы Сергея Митрохина получили повестки через «Госуслуги». О случаях в Пресненском и Мещанском районах сообщила пресс-служба «Яблока». Независимого подтверждения причин выдачи именно этих повесток пока нет. ⠀ История выглядит особенно примечательно из-за предшествующих событий. Ранее восемь территориальных комиссий Центрального округа отказались допустить около 100 наблюдателей Митрохина. Комиссии сослались на ошибки и неполные сведения в документах, хотя первоначально списки были приняты. «Яблоко» оспорило решения в ЦИК. ⠀ Похожие эпизоды партия фиксировала и в Петербурге: трое членов участковых комиссий получили повестки в военкомат на 18 сентября — первый день голосования. ⠀ Совпадение это или форма давления, должны устанавливать компетентные органы. Но сама серия административных конфликтов вокруг допуска наблюдателей и вызовов членов комиссий может усиливать сомнения части участников избирательного процесса в прозрачности процедуры.

Слияние крупнейших железных дорог США отложили до 2027 года ⠀ Объединение Union Pacific и Norfolk Southern, которое год назад многие считали почти решённым, затягивается как минимум до второго квартала 2027 года. Американский регулятор STB запросил дополнительные материалы и продлил рассмотрение сделки после обращений конкурентов, отраслевых ассоциаций и властей нескольких штатов. ⠀ Противники слияния опасаются, что новая компания получит слишком большую долю рынка грузовых железнодорожных перевозок. Их аргументы просты: меньше конкуренции — выше тарифы, слабее позиции фермеров и промышленности, больше рисков для цепочек поставок и занятости. Девять генеральных прокуроров штатов отдельно предупредили о возможных последствиях для инфляции и национальной безопасности. ⠀ Сторонники сделки, напротив, утверждают, что объединённая сеть повысит эффективность перевозок и лучше конкурировать с автотранспортом. ⠀ История показательна не только самим масштабом сделки. В США подобные решения проходят через публичный конфликт интересов, где конкуренты, клиенты, политики и регуляторы вынуждены раскладывать аргументы по пунктам. Поэтому итог здесь зависит не от размера компаний, а от того, сможет ли сделка доказать, что укрупнение действительно даст рынку больше преимуществ, чем рисков.

Китай накопил почти $2 трлн профицита в торговле промышленными товарами ⠀ Профицит Китая в торговле промышленными товарами достиг $1,93 трлн по итогам 2024 года. Почти столько же — $1,92 трлн — составил совокупный дефицит США, Великобритании, Канады и Австралии. Из них $1,38 трлн пришлись только на США. ⠀ Причина проста: Китай производит значительно больше промышленной продукции, чем способен потребить внутри страны. На него приходится около 28–30% мирового промышленного выпуска, и этот масштаб создаёт огромный экспортный излишек. Чем больше Китай выпускает электроники, машин, оборудования и потребительских товаров сверх внутреннего спроса, тем сильнее растёт его торговый профицит. ⠀ У США, Великобритании, Канады и Австралии конструкция обратная. Высокий внутренний спрос сочетается с существенно меньшей долей собственного промышленного производства, поэтому значительную часть товаров приходится импортировать. Чем уже производственная база, тем выше зависимость от внешних поставок и тем глубже дефицит торговли промышленными товарами. ⠀ Отсюда и тарифы, субсидии заводам и попытки вернуть производство. Это реакция на многолетний промышленный перекос. Но китайские цепочки строились десятилетиями: ограничить импорт можно быстро, а заменить его сопоставимым по цене и масштабу производством — гораздо сложнее.

Киевский режим совершил крупнейшую атаку на Москву ⠀ Москва и Подмосковье в ночь на 20 сентября подверглись массированной комбинированной атаке с применением ракет и беспилотников. По словам мэра Москвы Сергея Собянина, российская ПВО отразила более 1600⁠ БПЛА на разных рубежах, около 450 из них — на подступах к столице. По числу задействованных дронов Собянин назвал атаку крупнейшей. Она пришлась на третий, заключительный день голосования на выборах⁠ в Госдуму и региональные органы власти. Сам мэр заявил, что целью налёта мог быть срыв выборов. ⠀ Полностью остановить атаку не удалось. Подтверждено повреждение объекта на территории Московского НПЗ в Капотне⁠. Поступали сообщения об ударах по объектам в Софьино и в районе ТЭЦ-22, однако масштаб возможных повреждений там пока окончательно не установлен. ⠀ По имеющимся сообщениям, киевский режим задействовал также ракеты «Фламинго»⁠, но достоверных данных об их результативности пока нет. Главный вопрос сейчас — состояние МНПЗ. После июньской атаки предприятие уже работало с ограничениями. Если подтвердится поражение действующей установки первичной переработки, последствия нынешнего налёта для завода могут оказаться заметнее самой статистики сбитых беспилотников.

Мировая атомная генерация обновила рекорд после почти 20 лет стагнации ⠀ В 2025 году атомные электростанции мира выработали 2812 ТВт·ч электроэнергии и впервые обновили прежний рекорд середины 2000-х — 2762 ТВт·ч. Почти два десятилетия отрасль не могла вернуться к этому уровню из-за замедления строительства новых блоков и закрытия части старых реакторов. ⠀ Первый серьёзный тормоз появился после Чернобыля: многие страны сократили или заморозили новые проекты, поэтому последующий рост обеспечивался в основном достройкой уже начатых энергоблоков и повышением загрузки действующих станций. После «Фукусимы» в 2011 году к этому добавились новые остановки и политический отказ от атомной энергетики в ряде развитых стран. ⠀ Перелом обеспечил прежде всего Китай. Пока Европа и часть других развитых экономик сокращали атомную генерацию, Пекин последовательно вводил новые мощности. В результате китайские АЭС сегодня дают около 500 ТВт·ч в год и фактически перекрыли значительную часть потерь в других регионах. ⠀ Теперь спрос на электроэнергию снова растёт, а задачи декарбонизации требуют стабильной низкоуглеродной генерации. Поэтому интерес к АЭС возвращается уже не из ностальгии по старой энергетике, а из-за вполне практической необходимости обеспечить растущее потребление без резкого увеличения выбросов.

«Русский холодъ» не выдержал дорогих кредитов ⠀ ФНС потребовала признать банкротом АО «Русский холодъ» — головную компанию одного из крупнейших производителей мороженого в России. В ассортименте группы — «Золотой пломбир», «Монарх» и «Лакомка». Ещё в мае холдинг полностью остановил отгрузки, а акционеры приняли решение ликвидировать основные структуры. ⠀ К концу 2025 года пять компаний группы накопили около 14,4 млрд рублей обязательств при годовой выручке 16,1 млрд. Среди кредиторов — крупнейшие российские банки. Руководство компании ранее объясняло проблемы просто: бизнес активно рос на заёмные деньги, а после повышения ставок обслуживание долга стало слишком дорогим. ⠀ Теперь ФНС подала уже третий иск о банкротстве структур группы. И это уже не история одного производителя мороженого, а вполне наглядный эффект дорогих денег для бизнеса, который привык расти на кредите. ⠀ Высокая ставка хорошо охлаждает спрос и инфляцию, но вместе с ними охлаждает и компании. В случае «Русского холода» — буквально. Пока в отчётах экономика «адаптируется», в реальности часть бизнеса адаптацию заканчивает в арбитражном суде.

Сбер и ВТБ повысили ставки по вкладам, банки делают ставку на длинные депозиты ⠀ Крупнейшие российские банки снова повышают доходность по вкладам. Сбер увеличил ставки по депозитам на шесть и семь месяцев до 13,5% годовых, ВТБ — по вкладам на полтора года до 13,7–13,9%. С июля сильнее всего выросли годовые депозиты: в среднем по 50 крупнейшим банкам — на 0,32 п.п., до 12,29%. ⠀ Пока максимальная средняя доходность остаётся у трёхмесячных вкладов — 13,29%, но разрыв с более длинными сроками быстро сокращается. После решения ЦБ сохранить ключевую ставку и повысить прогноз её средней величины банки начали активнее привлекать деньги клиентов на полгода, год и дольше. ⠀ Для вкладчиков это означает более выгодные предложения, для банков — попытку заранее закрепить фондирование на фоне ожиданий, что дорогие деньги останутся с рынком надолго. Раньше основной спрос концентрировался в коротких депозитах, теперь банки сами стимулируют клиентов не забирать деньги через три месяца. ⠀ Сигнал довольно ясный: рынок всё меньше рассчитывает на быстрое снижение ставок. А значит, дешёвые кредиты и прежняя стоимость денег пока остаются скорее воспоминанием, чем близкой перспективой.

ИКАО предупредила о росте рисков для гражданской авиации ⠀ Международная организация гражданской авиации предупредила о повышенных рисках для гражданских самолётов в районах вооружённых конфликтов и призвала государства усилить меры по их защите. Поводом стало обращение представителей киевского режима, которые призвали международные авиакомпании, страховщиков и других участников рынка учитывать возможные угрозы и пересматривать работу на российском направлении. ⠀ Для российской авиации это неприятный сигнал. Даже без прямого запрета подобные предупреждения повышают риски для перевозчиков, усложняют страхование и заставляют международные компании осторожнее относиться к маршрутам через Россию. ⠀ Главная проблема в том, что авиационная изоляция складывается не только из санкций. Она постепенно формируется из страховых ограничений, обходных маршрутов, дополнительных проверок и растущей осторожности перевозчиков. ⠀ В итоге даже там, где формального запрета нет, российское воздушное пространство становится всё менее привлекательным для международной авиации. А это означает более дорогую и более сложную связанность страны с внешним миром.