ИнфоПовод

Как-то Игорю Сикорскому очень нужны были деньги. Конструктор уже обосновался в Америке и в 1923 году открыл свою компанию. Арендовал бывший курятник, чтобы делать там самолеты. Но дела у Сикорского шли не ахти, в Америке хватало своих конструкторов. Ему надо было всего две тысячи долларов – такая сумма могла бы тогда его выручить. Он предлагал всем друзьям купить акции. Но это были огромные деньги для русских эмигрантов. И тогда появился спаситель. Он дал целых пять тысяч. И даже согласился занять пост вице-президента, просто чтобы его громкое имя звучало в документах. Спасителя звали Сергей Васильевич Рахманинов. Так он невольно стал основоположником будущей Sikorsky Aircraft, мощнейшей авиакорпорации. Спустя шесть лет Сикорский вернул Рахманинову эти деньги, с благодарностью и процентами.

О курсе рубля Сейчас курс рубля рекордного перекреплён в соответствии со средневзвешенной корзиной иностранных валют основных торговых партнеров России с учетом инфляции между странами (реальный эффективный курс иностранных валют к рублю). Текущий реальный эффективный курс рубля соответствует показателям середины 2014 года, эти же уровни были в начале 2011 года (в те славные времена, когда USD/RUB был около 29). Не считая аномалии переукрепления рубля в середине 2022 в связи с заблокированными утечками капитала, низким импортом и рекордным притоком валюты по экспорту, с 2015 года не было ни одного месяца большей силы рубля, чем сейчас (в конце октября и в среднем с мая по октябрь 2025). • Индекс номинального курса доллара США к рублю: -9.3% в окт.25 к средним показателям 2023-2024, +30% к 2017-2019 и +22.6% к 2015-2021 (далее в указанной последовательности); • Индекс номинального эффективного курса иностранных валют к рублю: -13.8%, -0.1% и -5.7% соответственно; • Индекс реального курса доллара США к рублю: -16.4%, +2.7% и -3.1%; • Индекс реального эффективного курса иностранных валют к рублю (этот индикатор является ключевым, учитывая курсы валют всех торговых партнеров России и дифференциал инфляции): -16.4%, -9.2% и -14.3%; Как интерпретировать эти данные? Для того, чтобы соответствовать средним показателям 2023-2024 рубль должен ослабнуть на 19.7% (1/0.836), ослабнуть на 10% к показателям 2017-2019 и ослабнуть на 17% к долгосрочным показателям 2015-2021. Курс валюты стремится к долгосрочным средним в исторической ретроспективе, а любые отклонения сверх меры – компенсируются за исключением обстоятельств непреодолимой силы. Почему ослабление рубля неизбежно? Накопленный разрыв в инфляции – это понятно, но главное – денежная масса. С начала 2022 денежная масса в США выросла на 3.3%, а в России практически удвоение (122 трлн vs 65.3 трлн), что напрямую обуславливает покупательную способность импорта и предельную способность к оттоку капитала. В мировой практике не было ни одного сценария удержания подобного разрыва, иначе бы Турция, Венесуэла, Аргентина, Иран или Зимбабве (страны с интенсивным наращиванием М2) абсорбировали бы избыток нацвалюты в неограниченной покупке импорта и иностранные активов. Так не бывает. Разрыв всегда компенсируется. Однако, есть фундаментальные изменения в сравнении с 2021: ▪️На стороне рубля: • Изменение структуры расчетов в пользу рубля; • Кратное снижение спроса на валюту со стороны банков и финсектора РФ в связи с невозможностью хэджирования, арбитража и внешнего фондирования; • Значительное снижение спроса на валюту со стороны нефинансового сектора (в том числе от населения) из-за инфраструктурных рисков, двустороннего валютного контроля (с внешней стороны даже жестче, чем из России); • Трудности в реализации потенциала в импорте в первую очередь среди недружественных стран; • Жесткая ДКП, делающие инвестиции в рубли привлекательными; • Невозможность получения соизмеримой рискам доходности в валютных инструментах внутри российского контура финсистемы; • Продажи валюты в рамках операций ЦБ и Минфина РФ. ▪️Против рубля: • Практически полностью заблокированные потоки иностранного капитала в Россию; • Резкое ухудшение счета текущих операций; • Отсечение внешнего фондирования чуть менее, чем полностью; • Радикальное снижение продажи валюты от крупнейших экспортеров (втрое от пиковых показателей середины 2024 и вдвое от среднего темпа 2023-2024); • Распухающая денежная масса и рост инфляции в разы выше, чем у торговых партнеров; • Завершение фазы девалютизации, что повышает вероятность смены цикла. Долгосрочный баланс сильно против рубля. Предложения валюты нет в принципе (единственный канал от экспортеров), тогда как распухшая вдвое денежная масса и завершение девалютизации неизбежно создадут диспропорциональный спрос на валюту (не обязательно баксы, это могут быть юани и любая другая валюта). Все это на фоне нестабильного экспорта и структурно высокого дефицита бюджета. Рубль может сорвать в любой момент.

95% всей бизнес-литературы посвящена взлетам компаний. Примеры, которые разбирают в бизнес-школах — почти всегда об успехах. Людям нравятся истории о триумфе — они вдохновляют, подтверждают веру в справедливый мир (усердие = успех) и дают иллюзию контроля — вот рецепт успеха! И, разумеется, такие книги продаются гораздо лучше. Между тем опыт провалов и неудач не менее важен. Дело в том, что успех — почти всегда исключение, а провал — правило. В реальности тысячи компаний делают все "правильно" и все равно проваливаются. То, что сработало для Apple в 2007, вовсе необязательно сработает сейчас. Статистика безжалостна: 50% новых компаний не доживают до 5 лет 70% закрываются к 10 годам 96% стартапов проваливаются в первые 10 лет Из Fortune 500 компаний 1955 года только 12% остались в списке к 2020 году Невероятно популярны истории про гениев, которые все знали заранее. Джобс "знал", что нужен iPhone. Безос "предвидел" будущее e-commerce и т.д. Хотя на самом деле у Джобса было несколько крупных провалов (Apple Lisa, NeXT Cube, MobileMe). Безос сжег миллиарды на Fire Phone, Amazon Destinations, множестве других проектов. Они просто пережили достаточно неудач, имея ресурсы продолжать. Но людям слишком нравятся простые объяснения и формулы успеха. В Штатах есть передвижная выставка — Museum of Failure (Музей неудач). Вот несколько ее экспонатов: LaserDisc (1978-2000): предшественник DVD, технически превосходил VHS, но был слишком дорогим и громоздким. Segway (2001): обещал "революционизировать транспорт", но стал символом переоцененных ожиданий. Amazon Fire Phone (2014): попытка Amazon войти в рынок смартфонов — провалилась полностью. Nokia N-Gage (2003): гибрид телефона и игровой консоли, неудобный для обеих функций. New Coke (1985): Coca-Cola изменила рецептуру после 99 лет, вызвав массовое возмущение. Вернули старую формулу через 79 дней Colgate Kitchen Entrees (1982): готовые замороженные обеды от производителя зубной пасты — люди не могли есть, думая о пасте. Heinz EZ Squirt (цветной кетчуп): зеленый и фиолетовый кетчуп для детей — выглядел отвратительно. Gerber Singles (1974): детское питание для взрослых — провалилось из-за ассоциаций с детской едой. Ford Edsel (1958): стал символом маркетингового провала, потерял $250 млн (в ценах 1950-х). DeLorean DMC-12: знаменит по "Назад в будущее", но как автомобиль был коммерческой катастрофой. E.T. the Extra-Terrestrial (игра для Atari, 1982): настолько плохая, что Atari закопала миллионы непроданных картриджей в пустыне Нью-Мексико. Частично вызвала кризис игровой индустрии 1983 года. Rejuvenique Electric Facial Mask: маска для "омоложения лица" с электростимуляцией, выглядевшая как из фильма ужасов. Harley-Davidson Perfume: духи от производителя мотоциклов — ассоциации не сработали. Cosmopolitan Yogurt: йогурт от журнала о сексе и моде. Trump: The Game: настольная игра от Трампа, копировавшая Monopoly. Истории провалов могут научить очень многому. Кремниевая долина успешна не потому что там не боятся провалов, а потому что там ожидают неудачи. Венчурные капиталисты знают: 7-8 из 10 инвестиций провалятся. Они не пытаются предсказать победителей, они делают ставки.

В продолжение ситуации, складывающейся на рынке недвижимости: ▪️ https://t.me/ecworld/5389 Что еще примечательно на рынке недвижимости, так это то, что "дрогнула" элитка. Для вторички это квартиры с ценником выше 1 млн за 1м2. Раньше это была "гавань" для самых легких денег - коррупционных доходов чиновников и тех, кто помогает им пилить бюджет. Сегодня элитка с каждой неделей и с каждым публичным процессов национализации превращается в потенциальную "конкурсную массу" - в вовсе незащищенный актив (в отличие от имущества и других активов в западных странах, или в отличие от наличной валюты / металлов, сохраненных в несвязанных с владельцами локациях на территории страны). Начало распродаж в это сегменте (а этот процесс особенно заметен стал с конца этого лета и усилился в последние недели) - это предвестник того, как сильно изменится рынок недвижимости в следующие годы. Это не только: ▪️ снижение спроса в базовой и самой рентабельной нише, ▪️ увеличение предложения в ней (из-за выставления на пролажу изъятого имущества), - но и потеря смежных ниш, поскольку вокруг распила бюджета и коррумпированных чиновников существует огромная "инфраструктура", которая кормится с них и их активов и обеспечивает свою жизнь, в том числе недвижимость. Это первая часть этого рынка. А есть еще вторая: крупнейшие частные предприниматели страны, которые заходят в эту нишу. Их число также будет уменьшаться, поскольку: ▪️ рост налогов и новые налоги начнут душить бизнес; ▪️ риски национализации начнут вынуждать их чаще выводить заработанное за рубеж (или "скрывать" через скупку металлов, например), а не инвестировать в недвижимость в России. Еще раз: а этот ключевой сектор всегда задавал тон для всех другим и отлично себя чувствовал и в кризисы. Но приближается вовсе не обычный кризис. | подписывайтесь на @ecworld | прогнозы и аналитика

Коллеги из ЦМАКП в рамках традиционных 13 тезисов об экономике опубликовали очень трезвую оценку ситуацию в инвестиционной активности. Хотя внешне все выглядит норм - она немного опережает рост ВВП (рост крайне скудный, но тем не менее), но если копнуть, то это не более чем адаптационные механизмы. Главной проблемой является отсутствие значимого прогресса в повышении «уровня технологичности» инвестиций в основной капитал… За весь период 2014-2024 гг. среднемноголетний уровень инвестиций в машины и оборудование был на 15% ниже уровня 2013 г., (при этом) взятый в качестве базы 2013 г. не является инвестиционно-активным: к этому периоду был лишь преодолён спад инвестиций в 2009 г. (когда они сократились на 13,5%); норма валового накопления в 2013 г. составила 23,3% – невысокое по мировым меркам значение, никак не соответствующее уровню стран, проходивших периоды активной технологической модернизации. Адаптация в области софта, например, выглядела так: Особенностью турбулентной пятилетки стал галопирующий рост инвестиций в объекты интеллектуальной собственности (ОИС). За пять лет в текущих ценах они возросли в 3,7 раза (общий объем инвестиций – в 2,0 раза), в сопоставимых ценах – примерно в 2,4 раза. Проблема в том, что этот рост имел во многом вынужденный характер. По итогам пятилетки 2/3 прироста инвестиций в ОИС пришлось на программное обеспечение (ПО). 7 И если в 2020-2021 гг. это была преимущественно адаптация к ковидным изменениям, то в 2022-2024 гг. – к уходу иностранных вендоров. Иными словами, повышенные расходы в этой части не столько создавали новую для потребителя стоимость, сколько компенсировали потери. Однако основной объем инвестиций пришелся в бетон. Наращивание инвестиций в здания и сооружения стало главным драйвером… инвестиции в этой части возросли в 1,5 раза, обеспечив почти 2/3 всего прироста инвестиций. Однако …заметная часть прироста, очевидно, была … направлена на адаптацию к возникшим ограничениям (прежде всего, логистическим). Кроме того, часть регистрируемых статистикой инвестиционных расходов «старых регионов», вероятно, могла уходить на отстройку инфраструктуры в новых. Дополнительно, часть инвестиций в жилые здания и сооружения представляла собой не новое строительство, а регистрацию ранее построенных объектов (В рамках т.н. «дачной амнистии») Самое увы главное, что источником инвестиций продолжает оставаться бюджет и собственные средства компаний. Первое это производная нефтеэкспорта и налогов (и тут понятно что куда и как перетекает). Второе - ресурс прямо ограниченный маржинальностью и масштабом бизнеса: "на свои" весьма средние по мировым меркам российские компании ни техническую модернизацию, ни экспансию на внешние рынки произвести в принципе не могут. Банки пока участвуют в кредитовании - но по такой ставке, что это можно потянуть только в стадии выживания для кредитования оборотки (убивая маржу), или под суперльготные проценты госпрограмм - но это не для всех и не для всего. Трендом последних лет стало сужение «ресурсной базы» для финансирования инвестиций. Очевидным образом шло сокращение (в абсолютном выражении) иностранных источников…, а доля …собственных и бюджетных средств в течение последних пяти лет практически непрерывно увеличивалась, достигнув рекордных за всё время наблюдений 80,5%. Это означает, во-первых, не самый благоприятный структурный сдвиг – относительный отток ресурсов развития от внутренне-ориентированного гражданского частного сектора. Во-вторых, – резкое сжатие возможностей дальнейшего повышения инвестиционной активности в условиях уже начавшегося снижения доходов как компаний, так и государства.

510. Россия: статус и перспективы #Россия А, ну и ставка, конечно же. https://www.business-gazeta.ru/article/686245 @neoconomica

На ворованный фейк от «китаиста»-инфоцыгана Вавилова повелся Глазьев. Ждем дальнейшего бурного обсуждения краха доллара в среди прокитайских турбопатриотов 😁 Канал Синдбад-Снегоход ссылаясь на иранские тг-каналы пишет, что Народный банк Китая неожиданно объявил о полном подключении своей системы трансграничных расчётов Renminbi Digital к 10 странам АСЕАН и шести странам Ближнего Востока. Благодаря этому решению около 38% мировой торговли теперь можно осуществлять напрямую в цифровом юане, минуя систему SWIFT, где доминирует доллар США. Сообщение ворует «китаист» всех времен и народов Вавилов, даже не удосужившись проверить данный факт. Дополнив броским заголовком: Пекин провел тихую глобальную революцию и начал юанизацию всей планеты. Его с радостью репостит Глазьев. Между тем «новости» больше, чем полгода. Естественно, никаких заявлений Народного банка в оригинале не находится. Этот фейк опровергался не раз. Например, здесь. Думаю, это хороший урок всем наивным почитателям Вавилова во власти и СМИ, которого почему-то считают этого инфоцыгана реальным специалистом по Китаю 😁 Юанизация всей планеты опять откладывается 😁 🇨🇳 Китайская Угроза

Удивительно получается с Яндексом, который пытается быть IT-гигантом и драйвером будущего, в итоге решает не тратить время зря и показать китайского робота Unitree G1 за 5 миллионов рублей на своей презентации. Того самого, который уже водили по выставкам под именем «Володя» другие компании. Ну что за позор. Как новая легендарная Волга, которая тоже оказалась обычным китайским ширпотребом с другим шильдиком. И ведь даже презентацию сделали, с инновационным роботом, который даже неуверенно брал пакет (который ему помогли надеть на руку) и останавливался ровно там, где инженеры подстраховывали сбоку. Добавить к этому «техно-прорыву» и неуверенную походку, которая выглядит как результат управления джойстиком, но никак не работу искусственного интеллекта. Но даже такой откровенный пластмассовый сюр не мешает «Яндекс» называть G1 «гуманоидом собственной разработки». Только вот, это китайский продукт созданный больше для баловства, нежели для работы. Быть может некоторые уже видели как подобные агрегаты ходят по Москве с рекламными баннерами. И это при том, что, в МФТИ на днях представили своего робота с оригинальной кинематикой ног и без посредничества AliExpress. А тут вот, робот даже пакет в руку взять не может. Да и передать кому-то тоже. Но вот можем наблюдать, как некогда главный технологический флагман страны решил начать путь в робототехнику с перепрошивки чужого железа.