Честный ПВО

Эксперты время от времени возвращаются к обсуждению введения в оборот пластиковых банкнот. В России подобная реформа на текущий момент кажется дорогостоящей и не нужной, почему — обсудил в разговоре с корреспондентом РИА Новости: https://ria.ru/20260829/dengi-2113980776.html

Глобальные инвесторы активно вкладываются в биржевые фонды на основе золота. По информации Emerging Portfolio Fund Research, чистый приток в золтые фонды за семь недель превысил $15 млрд. Таким образом они смогли компенсировать большую часть потерь за предыдущие четыре месяца ($21,3 млрд). Bloomberg сообщил, что за семь недель начиная с 7 июля активы золотых ETF выросли более чем на 35 тонн. Возврат спроса на золото совпал с пересмотром ожиданий мировых инвесторов по ставкам в США и ростом опасений относительно объемов заимствований американского Минфина. В августе совокупный американский госдолг впервые превысил уровень $40 трлн, прибавив с начала года более $1,5 трлн. Вложения в золото - способ компенсировать возникающие риски, его цена впервые с мая поднялась выше уровня $4,6 тыс. за тройскую унцию. #Экономикаирегулирование Честный ПВО - подписаться 🤝

Идет очень важное для рынка обсуждение правил работы организаций владельцев облигаций. Банк России опубликовал для общественного обсуждения доклад «Институты коллективной защиты: новая модель регулирования». ЦБ предлагает усилить требования к представителям владельцев облигаций. Введение минимального уставного капитала (10 млн руб.), требований к деловой репутации и механизма исключения ПВО, у которых нет активности 2 года - хорошие решения для того чтобы работа представителей не была формальной. Также предлагается сделать механизм проведения общих собраний владельцев облигаций более гибким. Введение поэтапного снижения кворума (первое собрание — 75%, повторное — 50%) устранит барьер для многих розничных выпусков. Сейчас требование об участии 75% от всех владельцев делает реструктуризацию практически невозможной, если часть инвесторов пассивна. Запрет на дифференциацию прав владельцев в зависимости от их голосования - безусловно справедливая мера. Сейчас при крупном дефолте у ПВО часто нет денег даже на госпошлину (до 10 млн руб. по крупным выпускам), что парализует защиту. Обязанность ПВО фактически кредитовать эмитента через авансирование судебных расходов до возмещения может привести к уходу с рынка небольших операторов. Останется 5–7 крупных банков или профессиональных участников, что снизит конкуренцию и может способствовать увеличению тарифов ПВО. С другой стороны реализация предложения о перекладывании всех судебных и операционных расходов ПВО на эмитента увеличит стоимость размещения облигаций. Для компаний с низким кредитным рейтингом это может сделать выпуск облигаций экономически нецелесообразным. Закрепление за ПВО обязанности подавать иск без решения ОСВО и при этом запрет на договорное ограничение его ответственности приведут к тому, что ПВО сможет инициировать дорогостоящие судебные процессы в интересах узкой группы крупных держателей, а расходы на эти иски будут взысканы с эмитента, что вряд ли улучшит его способность обслуживать долг. Важно обсудить, справедливо ли право владельцев на индивидуальный иск, но только до момента подачи иска ПВО, защитит ли такой подход интересы держателей малых пакетов облигаций. Проблемой является и отсутствие механизма независимой оценки активов или бизнес-плана эмитента для розничных инвесторов. Без этого решения ОСВО всё равно часто будут приниматься вслепую. Комментарии и замечания к докладу ЦБ принимаются до 15 сентября включительно. Уверен, что всем профессиональным участникам рынка стоит с ним ознакомится и высказать свое мнение. #Экономикаирегулирование Честный ПВО - подписаться 🤝

Резкий подъем цены биткойна привел к росту торгов фьючерсами на криптовалюту. СПБ Биржа сообщила, что 20 августа объемы торгов «неоактивами», бессрочными расчетными фьючерсами превысили 50 млрд руб. А 19 августа этот объем по ним достиг 26 млрд руб. Основная часть из этих сделок пришлась на криптовалютные инструменты: за два дня торги по ним составил 70 млрд руб., самым популярным оказался контракт на биткойн. 19 августа цена биткойна начала стремительно расти и за три дня взлетела более чем на 12%, превысив $77 тыс., рост котировок был усилен в том числе массовым закрытием коротких позиций. При этом пока криптовалюты все равно остаются экзотическим инструментом для инвесторов склонных к риску, поскольку изменение их цен непредсказуемо. #Экономикаирегулирование Честный ПВО - подписаться 🤝

Механизмов, с помощью которых малый бизнес может получать финансирование, в России и в мире придумано очень много — это и гарантии от институтов развития, и ЦФА на продукцию, и факторинг, а также проектное финансирование, кредитование под залог товаров на складе либо в обороте и многое другое. О том, как банки работают с малым бизнесом, и помогают финансировать его развитие, рассказал в материале делового журнала Монокль.

Объем рыночных размещений облигаций российских инвестиционных банков во втором квартале 2026 года составил 2,2 трлн рублей. По данным Cbonds всего было проведено размещение 143 рыночных выпусков (без учета собственных). Этот результат на 15% выше рекорда, установленного в третьем квартале 2025 года, а также на 22% выше объема размещений годом ранее. Среди крупнейших организаторов Газпромбанк и Sber CIB. Также на первых местах в рэнкинге Альфа-банк, Совкомбанк и «ВТБ Капитал Трейдинг». При этом объем размещений, приходящихся на пятерку крупнейших инвестбанков за минувший квартал, вырос год к году лишь на 0,8%, до 1,41 трлн руб., и их доля снизилась с 79,1% до 64,6%. Сохранится ли высокая активность эмитентов, и продолжится ли рост числа размещений менее крупных банков и брокеров, будет зависеть от скорости снижения ключевой ставки и других экономических факторов. #Эмитенты Честный ПВО - подписаться 🤝

Банк России рассказал о перспективах реформирования эмиссии ценных бумаг. Информация содержится в отчете об обсуждении доклада «Допуск финансовых инструментов на рынок: направления оптимизации». Что касаетеся изменений, которые коснутся выпуска облигаций, в будущем максимальные послабления получат опытные эмитенты, ценные бумаги которых уже торгуются на бирже и которые соблюдают требования к раскрытию информации. Предлагается освободить их от составления и регистрации проспекта облигаций — им достаточно будет публиковать основные условия размещения в краткой форме, чтобы инвесторы могли с ними ознакомиться. Для тех, кто впервые выходит на рынок долга и не имеет при этом торгуемых на бирже акций, сохраняются прежние правила допуска. Регулятор планирует передать свои функции по регистрации выпусков структурных облигаций с типовыми условиями бирже, если бумаги размещаются на организованном рынке, а если на внебиржевом — депозитариям и регистраторам. За собой Банк России оставит только более сложные выпуски, которые не вписываются в типовые параметры. Предлагается не осуществлять регистрацию выпусков облигаций (за исключением облигаций без определения срока их погашения, структурных облигаций, облигаций субординированного облигационного займа, облигаций с ипотечным покрытием, а также дисконтных облигаций, облигаций с индексируемой номинальной стоимостью), предназначенных для квалифицированных инвесторов, в случае если номинальная стоимость одной облигации составляет не менее 3 млн рублей. Важно, что эмитентам будет разрешено изменить центр принятия решения о размещении долга (за исключением конвертируемых облигаций): теперь это может делать генеральный директор, а не совет директоров. Это даст возможность оптимизировать корпоративные процедуры и ускорить сроки выпуска облигаций. В целом предложения регулятора позволят расширить возможности долгового и долевого финансирования участниками финансового рынка и повысить эффективность существующих механизмов привлечения инвестиций. #Экономикаирегулирование Честный ПВО - подписаться 🤝

Bank of America провел опрос портфельных управляющих. Большинство из них считает, что мировая экономика удержится от рецессии и увеличивает вложения в акции, в основном американские. В анкетировании, которое проводилось 7–13 августа, приняли участие представители 203 фондов, в управлении которых находились активы на $581 млрд. 56% инвесторов ожидают, что экономика будет расти, это на 2% больше, чем в июле. Преобладает мнение, что ФРС не будет существенно ужесточать политику. В июле американский регулятор сохранил ставку на уровне 3,5–3,75%, и 72% участников опроса не ждут ее повышения до ноября. Также выросли ожидания по корпоративной прибыли. 37% опрошенных ожидают двузначного роста прибыли в следующие 12 месяцев, это самое большое значение с 2021 года. Таким образом мировые инвесторы демонстрируют желание рисковать, надеясь на высокие заработки. Эта установка вряд ли окажет влияние на российский рынок, разве что в ограниченном масштабе, если такой настрой международного бизнеса приведет к росту цен на сырье. #Экономикаирегулирование Честный ПВО - подписаться 🤝

Массовый запуск цифрового рубля запланирован на 1 сентября 2026 года. Операции с новой формой российской национальной валюты в дополнение к наличной и безналичной будут полностью бесплатны для россиян. Для представителей бизнеса плата за проведение трансакций будет установлена на минимальном уровне, который окажется существенно ниже действующих стандартных банковских тарифов за аналогичные коммерческие операции. Возможность для российских банков открывать кошельки цифрового рубля на собственном балансе в перспективе позволит предлагать клиентам депозиты и кредиты в этом формате. Такой эксперимент может стартовать ближе к 2029 году и стать следующим этапом развития новой финансовой инфраструктуры. Недавно рассказал ТАСС, что для жителей России цифровой рубль - прежде всего новый вариант того, где хранятся деньги, как ими платят и как государство контролирует их обращение. В СССР существовала двухконтурная финансовая система, когда наличный оборот и безналичный (средства предприятий) были условно разделены. Примерно похожая ситуация в Китае, где разделен экспортный и внутренний юань, а также в США, когда в рамках Бреттон-Вудской системы создан де-факто экспортный доллар, не обеспеченный ВВП США, а используемый лишь во внешнеторговых расчетах и валютных резервах иностранных государств. Это не прямая аналогия, но цифровой рубль в будущем может использоваться для специфических целей, таких, как цифровые контракты. #Экономикаирегулирование Честный ПВО - подписаться 🤝

В комментарии Банка России «Денежно-кредитные условия и трансмиссия ДКП» содержится информация о динамике российского рынка ОФЗ. В июле изменение кривой было разнонаправленным. В первой половине месяца рост доходностей продолжался: к 20 июля доходности 2Y и 10Y достигли локальных максимумов – 14,95 и 16,82% соответственно. После объявления Минфина о приостановке аукционов рынок стабилизировался, а доходности на длинном конце заметно снизились. На конец месяца доходность 10Y составила 15,69% (-69 б.п. к концу июня), доходность 7Y – 15,57% (-41 б.п.), тогда как доходности на коротком и среднем участках выросли: доходность 2Y – до 14,58% (+71 б.п.), 3Y – до 15,06% (+59 б.п.). Среднемесячные доходности при этом выросли по всей длине кривой на 84–114 б.п. из‑за того, что значительная часть июньского роста пришлась на самый конец месяца. Обороты вторичного рынка ОФЗ в июле оставались вблизи рекордного июньского уровня: среднедневной оборот составил около 64,3 млрд руб. Повышенная активность была связана с продолжавшейся переоценкой портфелей в первой половине месяца. Основными нетто-покупателями на вторичном рынке в июле выступали банки, не относящиеся к СЗКО (+103,6 млрд руб.). Физические лица сократили нетто-покупки до +3,3 млрд руб. Крупнейшими нетто-продавцами были коллективные инвесторы (-61,4 млрд руб.), СЗКО (-57,1 млрд руб. после -105,3 млрд руб. в июне) и юридические лица без прямого доступа к торгам (-55,6 млрд руб.); нетто-продажи нерезидентов и дочерних организаций иностранных банков сократились до -4,5 млрд рублей. #Экономикаирегулирование Честный ПВО - подписаться 🤝

Платежный баланс России заметно улучшился. Банк России заявил, что профицит счета текущих операций РФ за первую половину этого года составил $34,1 млрд. Это в 1,7 раза больше показателя за такой же период 2025 года. Главные причины - высокие цены сырья, сильный потребительский спрос и крепкий рубль, приведшие к восстановлению импорта. В январе—марте профицит сокращался до $12,7 млрд с $18,3 млрд, а в апреле—июне, наоборот, вырос. Такое сильное увеличение показателя не только компенсировало ухудшение первого квартала, но и обеспечило прирост за все полугодие до $34,1 млрд. За второй квартал экспорт вырос на 27% к сопоставимому периоду до $125,7 млрд. Выросли цены нефти, угля, удобрений, зерна и металлов. Импорт, согласно данным ЦБ, тоже рос. За первое полугодие его стоимость увеличилась на 13,5% к январю—июню 2025 года, до $161 млрд. Во втором квартале основной вклад в это внес ввоз машин, оборудования и транспортных средств. Если цены на сырье пойдут вниз, то и итоговый годовой показатель станет заметно меньшим. Но предсказать геополитические риски, а значит и будущее значение профицита сейчас невозможно. #Экономикаирегулирование Честный ПВО - подписаться 🤝