ЦЭП Talks

Как избежать «электрического шока»? Wood Mackenzie опубликовала аналитическую статью «Electric Shock», посвящённую распространению электромобилей (Electric Vehicle – EV) и их влиянию на энергетические рынки. Базовый прогноз развития от Wood Mackenzie предполагает рост доли EV в мировом парке легковых и коммерческих автомобилей с 4% в 2025 г. до 25% в 2040 г. В сценарии ускоренного перехода (электрического шока) распространение EV может быть значительно выше и к 2040 г. доля электромобилей может достигнуть 50%. Под электрическим шоком подразумевается три взаимосвязанных фактора: трудности на сырьевых рынках на фоне мировых геополитических новостей, что влияет в том числе и на стоимость топлива; государственная поддержка развития электромобилей; увеличение инноваций в области аккумуляторных технологий. По оценке Wood Mackenzie, при базовом сценарии развития общее потребление электроэнергии в США, Китае и Европе к 2040 году со стороны EV вырастет в 6,8 раза, а при ускоренном – почти в 10 раз. Это означает, что электрификацию транспорта необходимо учитывать при планировании генерации и электрических сетей. Важным становится не только объём потребляемой электроэнергии, но и мощность (одномоментная нагрузка). Если миллионы автомобилей одновременно подключатся к сети в часы вечернего пика, возникнет дополнительная нагрузка на электросети, трансформаторы и электростанции. Масштаб электрификации транспорта будет зависеть также от способности энергосистем интегрировать миллионы зарядных устройств без создания новых пиковых нагрузок. Это возможно при стимулировании зарядки EV в часы избытка электроэнергии по минимальной цене, а при более активном использовании станций V2G* и сглаживать пиковые нагрузки. *- V2G – это двунаправленные зарядные станции, которые могут не только заряжать батарею машины, но и передавать энергию обратно в общую электросеть – использовать EV как батарею. #электроэнергетика #EV

Консенсус-прогноз офисного рынка Москвы: свободных площадей становится всё больше Результаты очередного консенсус-прогноза Центра ценовых индексов по офисному рынку класса А в Москве иллюстрируют наложение роста предложения и сокращения спроса. Сейчас на рынок выходит большое количество офисных центров, которые на этапе строительства были распроданы отдельными блоками. Часть этих площадей были куплены небольшими инвесторами с целью дальнейшей сдачи в аренду. Эти блоки увеличивают предложение на рынке. В то же время арендная активность находится на невысоком уровне ‒ объем сделок с офисами за 1 пол. 2026 г. на треть ниже аналогичного периода прошлого года. Как следствие, консенсус-прогноз по доле свободных офисов класса А в Москве существенно пересмотрен вверх. И если в отношении 2027 г. мнения опрошенных экспертов схожи – ожидается рост доли свободных площадей, то оценки на 2028 г. очень сильно расходятся. Часть аналитиков прогнозирует рост вакантности, часть - снижение. Это показывает ту степень неопределенности, в которой находится офисный рынок класса А в столице. В опросе приняли участие профессиональные аналитики консалтинговых компаний, работающих в сфере коммерческой недвижимости (CMWP, CORE.XP, IBC Real Estate, NF Group, Nikoliers). Подробнее ознакомиться с продуктами Центра ценовых индексов и подписаться на отчеты можно на сайте https://pbc-index.ru. #недвижимость

Активность торговых судов в Босфоре в цифрах Босфор входит в топ-7 глобальных узких мест (проливы и каналы) по количеству судов, которые через него проходят. Ежегодно Босфор пересекают около 35 тыс. судов, это больше трафика по Ормузскому проливу в прошлые годы и больше, чем проходит судов по маршруту вокруг Африки (мыс Доброй Надежды). В среднем 90-100 судов в сутки пересекало Босфор. За 1 пол. 2026 г. количество прошедших в обе стороны судов через пролив снизилось на 6% г/г, но показатели июля и августа отстают от прошлых лет уже более существенно – на 20-30%. Ранее Турция анонсировала планы по строительству альтернативного канала из-за высокой загрузки пролива. #Босфор #трафик

В европейской химии всё неоднозначно Иностранные агентства отмечают положительную динамику финансовых показателей крупных европейских химических компаний во втором квартале 2026 года. BASF и Ineos завершили второй квартал 2026 года с ростом прибыли. Ключевые драйверы положительных результатов — оптимизация издержек крупными компаниями и скачок мировых цен на химическую продукцию в условиях геополитической напряженности. Однако производственная динамика в европейской химической промышленности остается слабой. Выпуск удобрений в ЕС в среднем на 10-11% ниже, чем в базовом 2021 году; производство полимеров, органической химии – на 25-40% ниже, чем в 2021 году. Сказываются дефицит углеводородного сырья в регионе, высокий износ мощностей и продолжающийся процесс реструктуризации и консолидации активов. #химия #ЕС

Ормузский след во внешней торговле США Внешнеторговая политика США при Д. Трампе направлена на сокращение дефицита в торговле товарами. Наиболее известные меры – импортные пошлины, регулярно изменявшиеся на протяжении 2025 – 1 пол. 2026 гг. После решения Верховного суда США и перехода к дополнительным мерам на уровне лишь 10% (10-12,5% против 60 стран с июля 2026 г.) их эффект на импорт был ограничен: -1% г/г за 1 пол. 2026 г. и +14% г/г за апр.-июн. 2026 г. Наблюдаемое снижение торгового дефицита (-6% за 1 пол. 2026 г. к 1 пол. 2024 г., -26% г/г) мотивировано экспортом: +21% и +15% соответственно. Существенное влияние оказывает конфликт на Ближнем Востоке. В сценарии без него сокращение дефицита было бы на уровне -1% к 2024 г. и -23% г/г. Общий вероятный выигрыш за 1 пол. 2026 г. с учетом воздействия как на экспорт, так и на импорт превышает 24 млрд долл. #макро #США

Медь снова на максимумах Цены на медь превысили 14 тыс. долл./т в начале августа 2026 г. на фоне сокращения биржевых запасов LME на 10,5% за неделю до 218 тыс. т. Ключевым драйвером является сжатие доступного предложения: незарезервированные запасы LME опустились ниже 100 тыс. т, а 58% мировых биржевых запасов концентрируются в США из-за ожидания введения американских импортных тарифов. Экспортный запрет на концентраты меди и кобальта из ДР Конго создал дополнительный импульс роста, приблизив котировки к историческим максимумам. Структурные ограничения предложения усугубляются планами Codelco сохранить текущий уровень добычи вместо запланированного роста до 1,7 млн т к 2030 г. Главный риск для продолжения ралли – китайский спрос. Хотя импорт меди в Китай достиг девятимесячного максимума в июле, высокие цены начинают ограничивать физический спрос на фоне замедления роста ВВП, падения инвестиций в недвижимость. Рынок балансирует между дефицитом предложения и риском ценовой коррекции при снижении спроса. #цветмет #медь

Уголь смещается на восток Добыча угля в России за четырехлетний период падения мировых цен снижается в среднем на 1% ежегодно. Это значит, что в текущем году будет добыто примерно на 10 млн т меньше, чем в 2022 г. Но по двум основным регионам добычи картина различная. В Сибири добыча в этот период снижалась на 3%, а на Дальнем Востоке росла на 7% в год. Это повлияло и на место последнего в общей добыче угля – в 2022 г. доля составляла 21%, за 1 пол. 2026 г. – уже 28%. По коксующимся углям, используемым в металлургии, сложилась более динамичная картина: Дальний Восток в 2022 г. добывал 23% таких углей, а в 1 пол. 2026 г. – 38%. Такие региональные изменения в российской добыче угля связаны не только с падением мировых цен, но и с ростом доли логистической составляющей в цене угля на базисе экспортного порта с 40-45% до 60-70% на указанном интервале. Это может приводить к отрицательному нетбэку на маршруте Кузбасс – Дальний Восток, как это было в 2025 г. в период минимальных цен. Как итог, снижение добычи у менее эффективных компаний в удаленных от порта отгрузки регионах. После отрицательной оценки правительством инициативы о возврате понижающих коэффициентов на экспортные перевозки угля стимул для дальнейшего смещения добычи угля на восток может получить дополнительное развитие. #уголь

Бюджетная пилюля: госзакупки лекарств выросли на 23% В 1 пол. 2026 г. рынок фармацевтики вырос на 16% г/г, до 1,9 трлн руб. Основной вклад в положительную динамику внес госсегмент, объемы закупок выросли на 23% г/г, до 688 млрд руб. В структуре поставок лекарственных препаратов в госсегмент преобладают отправки в госпитали, на них приходится 56% всех поставок. В 1 пол. 2026 г. их объем увеличился на 24% г/г в денежном выражении. В 1 пол. 2026 г. в госпиталях существенно выросли расходы на закупку прививок в рамках Национального календаря профилактических прививок (ПП №156 (НКПП)) – на 69% г/г. Значительно выросли и закупки препаратов от ВИЧ и Гепатитов (+27% г/г). Также подросли объемы закупок по федеральной программе по борьбе с сердечно-сосудистыми заболеваниями – на 4% г/г. По остальным направлениям (борьба с онкологией, фонд «Круг добра», паллиативная помощь) закупки снизились. При сохранении текущих тенденций ожидается рост рынка фармацевтики на 12% г/г, до 3,8 трлн руб. Сектор госзакупок может достигнуть 1,2 трлн руб. * Медицинские средства, не имеющие статуса лекарств, но предназначенные для профилактики, вспомогательной терапии и поддержания здоровья (например, БАД, средства по уходу за кожей, волосами, санитарно-гигиенические средства и т.д.). #фармацевтика #госзакупки

ЦОДы в США – когда рост становится проблемой Потребление электроэнергии центрами обработки данных (ЦОД) в США выросло на 81% с 2020 по 2025 гг. и достигло 313 ТВт*ч – это сопоставимо с потреблением Великобритании. К 2030 г. BloombergNEF прогнозирует удвоение потребления электроэнергии ЦОДами. Значительный рост потребления электроэнергии заставляет регулирующие органы и власти штатов вводить меры, обеспечивающие надежность и доступность энергоснабжения. FERC* направила предписание системным операторам (контролируют работу электросетей) подтвердить корректность правил подключения к электросетям крупных потребителей. Основная задача – прозрачность расходов на строительство сетей и предотвращение перекладывания затрат на действующих потребителей. Для ускорения процедуры подключения к электросетям FERC разрешила одному из операторов предоставлять энергоемким потребителям негарантированные услуги по передаче электроэнергии: при перегрузке сети такие потребители отключаются в первую очередь. Аналогичный механизм начал действовать и в России в 2026 г. – 4-я категория надежности электроснабжения. Системные операторы планируют в первую очередь подключать к электросетям потребителей с собственной генерацией. На уровне штатов меры ещё жёстче: Иллинойс и Нью-Йорк ввели мораторий на строительство крупных ЦОД, в Орегоне потребители мощностью свыше 20 МВт полностью оплачивают расходы на присоединение и 90% законтрактованной мощности, в Нью-Джерси также начал действовать механизм «take-or-pay» – оплата не менее 85% присоединённой мощности в течение 10 лет. * FERC (Federal Energy Regulatory Commission) – федеральная комиссия по регулированию энергетики. #электроэнергетика #США #ЦОД

Интересные факты о мировом рынке СПГ-танкеров Согласно данным Международного газового союза, по состоянию на конец 2025 г. мировой флот для перевозки и хранения СПГ насчитывал 804 танкера суммарным дедвейтом около 60 млн т. Дополнительно в эксплуатации находилось 60 танкеров для бункеровки. Для сравнения: мировой флот нефтяных танкеров насчитывает около 5 000 судов суммарным дедвейтом свыше 600 млн т. Основу действующего СПГ-флота составляют суда 2005–2015 гг. постройки с двухтопливными дизель-электрическими и паротурбинными установками. Средний возраст судов оценивается в 14–16 лет. Около 25% флота (25 лет и более) подлежит списанию к 2030 г. В 2025 г. на стадии строительства находились 284 СПГ-танкера суммарной вместимостью около 55 млн куб. м. Около 72% мирового портфеля заказов СПГ-танкеров сосредоточено на трёх крупнейших южнокорейских верфях: «HD Hyundai Samho Heavy Industries» занимает 30% портфеля, «Samsung Heavy Industries» — 22%, «Hanwha Ocean» — 21%. При этом китайские верфи продолжают активно расширять присутствие на рынке СПГ-судостроения: на долю верфи «Hudong Zhonghua» приходилось более 18% мирового портфеля заказов. #СПГ

Один нефтяной шок — разные решения центральных банков Рост цен на нефть повлиял на политику крупнейших центробанков, но не привел к синхронному и повсеместному повышению ставок. ФРС США в июне и июле сохраняла ставку в диапазоне 3,5–3,75%, однако сразу три участника комитета выступили в июле за ее повышение. Американская экономика сравнительно слабо зависит от импорта энергии, поэтому ФРС оценивает не столько само подорожание нефти, сколько риск его перехода в базовую инфляцию. Если рост цен ограничится топливом, его можно переждать, но устойчивое ускорение цен на широкий перечень товаров и услуг, а также рост зарплат могут привести к дальнейшему ужесточению политики. ЕЦБ сразу начал действовать жестче. В июне он повысил депозитную ставку до 2,25%, в июле пока взял паузу. Еврозона сильнее зависит от импорта энергоносителей: дорогая нефть одновременно повышает инфляцию и сокращает реальные доходы. ЕЦБ ожидает инфляцию в 2026 году на уровне 3% при росте экономики лишь на 0,8%. Поэтому перед ним стоит трудный выбор между инфляцией и стагнацией экономики. Китай движется в ином направлении. Народный банк Китая сохраняет умеренно мягкую политику и обещает поддерживать достаточную ликвидность на денежном рынке. Хотя в Китае отмечается рост цен на топливо, главными проблемами остаются слабый спрос, кризис в сфере недвижимости и замедление роста ВВП до 4,3% во втором квартале. Таким образом, текущая ситуация на нефтяном рынке вызывает разные решения. ФРС скорее выжидает и следит за базовой инфляцией, ЕЦБ реагирует на рост цен, но опасается стагфляции, а Китай продолжает стимулировать спрос. Прежней синхронизации в решениях мировых ЦБ по ставкам сейчас нет. #ставки #макро

(poll without text)

Точечные меры вместо «шоковой терапии» — секрет устойчивого роста по-китайски 30 июля в Китае состоялось заседание Политбюро ЦК КПК, которое традиционно в это время года посвящается экономическим вопросам — подведению итогов первого полугодия и определению дальнейших направлений развития. Рынок ожидал анонсирования пакета мер поддержки экономики, подобно представленному в сентябре 2024 г. Свои ожидания участники рынка обосновывали замедлением роста экономики (с 5% в 1 кв. до 4,3% в годовом выражении во 2 кв.) и скромной динамикой розничных продаж (+0,2% во 2 кв. при росте промышленного производства на 4,6% г/г). Рост инвестиций в основные средства (ОС), зафиксированный в 1 кв. 2026 г. (+1,7% г/г накопленным итогом), сменился спадом. За 1 пол. 2026 г. инвестиции в ОС снизились на 5,7% г/г, причём наибольшее падение было зафиксировано в сфере услуг — на 8,4% г/г. Вместо масштабного пакета мер власти сделали акцент на точечных механизмах. В сфере макроэкономики подтвердили курс на контрциклическое регулирование, предусматривающий ускорение бюджетных расходов и расходования средств от выпуска облигаций. В инфраструктуре — сделали ставку на строительство «Шести сетей» (водохозяйственной, интеллектуальной энергосети, телекоммуникационной нового поколения, вычислительной, логистической и подземных инженерных коммуникаций). Среди приоритетов остаются новые отрасли: власти вновь заявили о развитии инициативы «Искусственный интеллект+». Кроме того, для поддержки традиционных секторов и борьбы с инволюционной конкуренцией анонсирована разработка нормативной базы для создания единой национальной рыночной системы. Именно адресность мер и ускоренная реализация уже запущенных проектов стали главным сигналом для рынка. #Китай #макро

Где производят автомобили Мощности по выпуску легковых автомобилей в России составляют около 3,3 млн ед. в год. Восстановление производства идет медленными темпами: если в 2021 г. было выпушено почти 1,4 млн авто, то по итогам 2025 г. было произведено 673 тыс. машин. В текущем году доля продаж автомобилей, собранных в России, продолжает расти – по итогам июня она достигла 64%. В отличие от заводов ЦФО (Haval) и ПФО (АвтоВАЗ), сумевших восстановить объемы производства до близких к 2021 г. уровней, мощности в СЗФО загружены всего на 11%. Загрузка мощностей выше 50% по итогам 2025 г. отмечена лишь на заводе Haval. По итогам 2026 г. ожидается заметный рост производства на заводах АГР в Калуге (Tenet) и Санкт-Петербурге (Jeland, Esteo), Автозаводе Санкт-Петербург (Lada Iskra), Москвич (UMO, Атом), ПЛА (Volga). #транспорт

Металлургов поддержат акцизом на импорт стали По заявлениям Минфина России, акциз на жидкую сталь для российских металлургов не отменят до 2028 г. Инициативы отрасли о повышении пороговой цены отсечки на слябы до 43,5 тыс. руб. также не получили поддержки в ведомстве. Вместе с тем, поддержана инициатива о распространении уплаты акциза на жидкую сталь на импортеров для выравнивания конкурентных условий с российскими поставщиками металлопродукции в период снижения внутреннего спроса на сталь. Подготовлены поправки в Налоговый кодекс, вводящие акциз на импорт металлопроката по формуле, зеркальной той, что действует для российских металлургов. Документ находится на рассмотрении в правительстве и будет обсуждаться в осеннюю сессию Госдумы. Акциз на жидкую сталь в размере 2,7% от средней за месяц экспортной цены на слябы в портах Черного моря ввели для российских металлургов с января 2022 г. С 1 августа 2022 г. ставка акциза обнуляется, если цена на сляб опускается ниже 30 тыс. руб. за тонну. Высокая доля импорта наблюдается у плоского нержавеющего проката (свыше 90%), у плоского проката с покрытиями она выросла с 10% в 2022 г. до 16% за 1 пол. 2026 г. В целом доля импорта на готовый прокат не превышает 10%. #чермет

Простой рецепт от стресса: поспать, поесть и погулять По данным РОМИР, во 2 кв. 2026 г. доля россиян, испытывающих стресс, составила 40% (-1 п.п. г/г). Для борьбы с ним потребители активно стараются находить быстрые и малозатратные способы. Cон и отдых называют ключевым способом борьбы со стрессом, его в июне 2026 г. выбрали 49% опрошенных. На втором месте – прогулки (41% опрошенных). Вкусная еда стабильно входит в ТОП-3 вариантов, так со стрессом борются 32%. Также бороться со стрессом позволяют действия с заботой о себе, например, 21% считают потребление БАДов методом поддержки своего ментального состояния, 20% выбирают правильное питание, а 15% занимаются спортом. Такое поведение формирует общий спрос в розничной торговле, именно поэтому в условиях рационализации потребления часть категорий остается в «зеленой зоне», от этих товаров потребитель не готов отказаться в пользу экономии. Например, в нее попадают фрукты, кофе, сладости, витамины и БАДы – от них россияне планируют отказываться в последнюю очередь. #ритейл #FMCG

(poll without text)

Китай представил 15-й пятилетний план по энергетике В июне 2026 г. Госкомитет по развитию и реформам и Национальное управление энергетики Китая приняли стратегию развития энергетики на период 15-й пятилетки (2026-2030 гг.). Главная задача нового плана — снизить выбросы CO2 на единицу ВВП Китая к 2030 г. на 17% относительно 2025 г. за счет ускоренного ввода мощностей ВИЭ. Согласно плану, доля солнечных и ветряных электростанций в потреблении электроэнергии должна составить 30%, а их установленная мощность вырасти на 52% относительно уровня 2025 г. и превысить 2 800 ГВт. В новом Плане подчеркивается важность стабильной работы энергетической системы в условиях роста доли ВИЭ в генерации электроэнергии. К 2030 г. мощность систем накопления энергии должна увеличиться более чем в 2 раза относительно показателя 2025 г. до 300 ГВт. Будущее угольной генерации в Китае описывается как стратегический переход от базового источника энергии в резервный, обеспечивающий надежность энергосистемы на фоне роста доли ВИЭ в генерации электроэнергии. В документе подчеркивается, что потребление угля в Китае ближайшие 5 лет должно достичь пика, а далее ожидается последовательное снижение спроса. #Китай #электроэнергетика

(poll without text)

Что россияне думали об ИИ? В далеком 2024 г. в регулярный опрос российских домашних хозяйств РМЭЗ НИУ ВШЭ был включен блок вопросов, касающихся отношения россиян к искусственному интеллекту. Результаты были следующими: 🔵Около трети россиян (32%) не знали о существовании искусственного интеллекта, при этом уровень осведомленности о существовании ИИ снижался с возрастом. Среди россиян до 35 лет об ИИ не знали 18%; ⚪Среди тех россиян, кто был знаком с ИИ, 67% были уверены в том, что технологии искусственного интеллекта могут выйти из-под контроля человека, 64% согласились, что ИИ усложнит восприятие реальности, а 56% россиян подтвердили, что с ИИ люди перестанут думать самостоятельно; 🟠В опросе был и один парадокс. 61% россиян высказали уверенность в том, что ИИ приведет к росту безработицы. При этом только 5% опрошенных сказали, что их собственная работа может быть заменена ИИ на достаточном уровне. #ИИ #Россия