Яна Мандрыкина о недвижимости и не только

Пару слов про ОФЗ стоит ли заходить на 10 лет прямо сейчас? Меня всегда напрягает, когда предлагают «практически безрисковый» инструмент с очень высокой доходностью. Разберу на примере государственных облигаций (ОФЗ). Сейчас долгосрочные ОФЗшки дают около 16–17% годовых к погашению. Такой доход обусловлены тем, что бюджету очень нужны деньги и государство вынуждено занимать все больше. Чтобы новые выпуски хоть кто-то покупал, Минфину приходится предлагать привлекательную доходность. Казалось бы, классная возможность. Да! Но... Сам фиксированный купон (то есть регулярная выплата) у них всего от 7 до 13%. Откуда тогда берутся 17%? Всё дело в цене... Облигации сейчас продаются на 18-20% ниже номинала (1000 рублей) Тогда в чем же подвох? Смотрите, если вы купите длинную облигацию сейчас (пусть даже с дисконтом, ниже номинала), а рынок при этом не поверит в быстрое снижение ключевой ставки или напротив поверит в ее рост – ваша бумага на бирже подешевеет еще больше. То есть вы вроде бы обеспечили себе доходность, но тело самого актива подешевело. Конечно, если держать ОФЗ до самого конца, государство вернет вам полный номинал (1000 рублей). Но сколько будут реально стоить эти 1000 рублей через 7–10 или 15 лет с учетом инфляции? Кстати, те, кто покупал длинные ОФЗ на пике жесткой политики ЦБ (когда ключ был 21%), действительно поймали «шоколадный» период. Но заработали они не на гигантском купоне (Минфин не давал купоны выше 13%). Они заработали на том, что купили гособлигации чисто даром (по 60–70% от номинала). И когда ставка поползла вниз, эти облигации пошли вверх 1000 рублей, дав от 20% до 35% чистого роста на само тело. А что сейчас? Если вы заходите в долгие ОФЗ сегодня, вы берете на себя скрытые риски: высокая инфляция может задержаться, рубль может продолжить девальвацию, а вы просто упустите другие инструменты, которые принесли бы больше. Поэтому сейчас я бы смотрела на ОФЗ очень осторожно и взвешенно. И да, высокая доходность гособлигаций для меня — это в первую очередь индикатор того, насколько государство нуждается в деньгах и насколько рынок верит в быстрое снижение ключевой ставки. Похоже, верит, но не от всего сердца.