Андрей Ванин | Акции и облигации

Аренадата: выручка выросла на 86%, но прибыль года решит четвёртый квартал В первом полугодии 2026 года: - выручка выросла на 85,8%, до 2,52 млрд рублей; - операционный убыток сократился на 55,5%, до 558 млн рублей; - чистый убыток группы сократился на 62,3%, до 347 млн рублей. Компания стала продавать больше, сдерживая рост расходов. Улучшение не связано с переносом затрат на будущее: капитализированные расходы тоже сократились. Для инвестора это хороший результат, но до годовой прибыли ещё нужно дойти. Главный риск - перенос крупных заказов В 2025 году на второе полугодие пришлось почти 85% выручки. Если заказчик перенесёт покупку с декабря на следующий год, выручка сдвинется, а зарплаты останутся в расходах текущего. Кроме того, выросла себестоимость: для сильной прибыли нужно восстановить маржу. Прогноз VANIN-INVEST: 3-4 млрд рублей прибыли Это мой сценарий чистой прибыли акционеров на 2026 год. Во втором полугодии нужно заработать 3,28-4,28 млрд рублей против 3,53 млрд годом ранее. Компания ждёт роста годовой выручки минимум на 20%, но прогноза прибыли не даёт. При цене 85,18 рубля на 6 сентября прогнозный E/P - отношение прибыли к капитализации - составляет 15,1-20,2%. Чем ближе прибыль к 4 млрд, тем привлекательнее оценка. На большие дивиденды я пока не рассчитываю. При выплате половины управленческой прибыли и с учётом уже выплаченного за первый квартал мой сценарий оставшейся выплаты - 1,3-3,4 рубля на акцию. Это 1,6-4,0% до налога при указанной цене. Мой вывод Бизнес стал сильнее, но главный результат ещё впереди. Интерес к акции связан прежде всего с ростом прибыли, а не с дивидендами. Если заказы начнут переносить или маржа не восстановится, прогноз придётся снижать. Аренадата входит в актуальный модельный портфель. 📊 Показатели компании 🔗 Больше информации Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.