Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен про сбережения граждан: «К сожалению, эти сбережения ленивы. Сегодня €10 трлн сбережений домохозяйств остаются на банковских депозитах. Значительная часть европейских сбережений инвестируется за пределами нашего континента. Европа должна теперь поставить эти сбережения на службу своим компаниям». Дословно это сказано чуть иначе и разбросано по нескольким соседним предложениям, но смысл буквально такой. Ок. А что предлагается делать? Каждому бюргеру — билет на рынок. - Открывать Savings & Investment Accounts, давать налоговые льготы и стимулировать население переводить деньги из депозитов в акции, облигации и фонды. -Больше секьюритизации. Разной и сложной. Банки упаковывают кредиты в securities, продают риск инвесторам, освобождают капитал и кредитуют дальше. Только секьюритизация — вообще не простой облигационный рынок. Там поверх кредитного риска появляются pool quality, correlation, waterfall, servicer, prepayment, model и liquidity risks. -Перерегулировать отрегулированное. Из 27 национальных рынков капитала попытаться слепить один большой европейский — единые правила, инфраструктура, cross-border distribution и еще больше общеевропейского надзора. -По свистку развить PE/VC и growth capital. Особенно нежно это звучит сейчас, когда одна из главных проблем PE — отсутствие нормальных exits и возврата денег инвесторам. Старые деньги вытащить не могут, но давайте придумаем, как затолкать туда новые. Дальше про €10 трлн депозитов уже вроде заканчивается. Начинается более широкий план: пенсионные фонды, страховщики, банки — побольше денег в акции и прочие рисковые активы. Развивать европейские scale-ups, AI и технологический суверенитет. - Про европейский суверенный ИИ - надо 20 ярдов , семья одним Пфайзером вечно сыта не будет. И тут — вишенка на торте. Сама фон дер Ляйен говорит, что главный тормоз конкурентоспособности Европы — дорогая энергия. По ее словам, европейские цены на энергию в 2–3 раза выше американских и китайских. И с этим, оказывается, надо что-то делать. Ну да. Потому что AI, дата-центры, новая промышленность и электрификация хотят дешевых мегаватт сегодня. А новые сети строятся годами. Новая крупная генерация — годами. АЭС — легко десятилетие и больше. То есть после многолетней европейской энергетической политики выясняется, что Европа входит в новую промышленную революцию с энергией в разы дороже конкурентов. И тут на сцену торжественно выносят: €10 трлн депозитов населения. AAAND IT’S GONE. Госпожа фон дер Ляйен, проблема не в том, что у европейцев неправильно лежат деньги. Проблема в том, что вы построили экономическую платформу, в которую эти деньги сами не очень хотят идти. Да и некуда.