Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции

Инфляция низкая, облигации на месте? За последние пять недель оперативные данные указывали на очень низкий рост цен. В среднем они росли по 0,06% в неделю. А если учесть, что в ноябре сезонная норма ближе к 0,13% в неделю, то выходит, что цены практически не росли. Так почему же нет позитива в облигациях? А важны причины. Замедление в последние недели объяснялось во многом снижением цен на бензин. Теперь, когда по российским НПЗ возобновились удары, у нас снова будет дефицит топлива. Первые сигналы уже есть: Роснефть ввела ограничения на продажу бензина как минимум в 4 регионах. А значит, никакая низкая инфляция нам не светит. Это видит и Банк России, который будет ждать именно устойчивой дезинфляции по широкому набору товаров и услуг из месяца в месяц, чего пока не наблюдается. Можно заглянуть глубже в настояния ЦБ и почитать, что они обсуждали на прошлом заседании по ставке (резюме обсуждения публикуется). И там дискуссия вообще лежала в плоскости, а достаточно ли жесткая у нас политика. О снижении и речи не было. Ну и чтобы у вас не было сомнений, вот вам прямая цитата Набиуллиной на этой неделе: «Пока нельзя торопиться со снижением ключевой ставки». Поэтому все идет к тому, что Банк России оставит ключевую ставку неизменной на заседании в декабре. А потому, как и говорил на днях, надежные флоатеры мне кажутся наиболее интересными активами на российском фондовом рынке. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК