Вчера прошло заседание Банка России по ключевой ставке и последующая пресс-конференция. В целом ничего нового и неожиданного. Какие выводы можно сделать из решения ЦБ? Главное: Банк России пока не готов сигнализировать о снижении ставки в ближайшем будущем. Впрочем, на это особо никто и не рассчитывал. Регулятор ужесточил прогноз из-за более долгого восстановления производственных мощностей и гораздо большей инерции инфляционных ожиданий. Все плохо? Не совсем. ЦБ дал четкий сигнал: пространство для снижения остается. К концу следующего года ключевую ставку могут снизить до 12%. Риски, конечно, смещены вверх, но в ближайшие месяцы может появиться хороший момент для покупки облигаций. Или, по крайней мере, для того, чтобы продолжать держать их в стратегиях. Кстати, сейчас Минфин по плану должен привлечь 2 трлн рублей за два месяца, что немало. Но по мере выполнения плана, особенно после размещения флоатеров на крупную сумму, этот негативный навес вполне может уйти. По времени это совпадет с локальным улучшением ситуации с инфляцией. Из-за прекращения ударов по НПЗ цены на топливо начали снижаться, рубль укрепился. В ближайшие месяцы это выльется в замедление инфляции. На рынке начнутся обсуждения, когда возобновится снижение ставки. В итоге выполнение плана Минфина и более благоприятный инфляционный фон могут привести к возобновлению роста гособлигаций. Обратите внимание на индекс RGBI. Тихой сапой он все-таки дополз со 110 до 112 пунктов.Получается, что инвесторы хоть и крайне осторожны, но надежды не теряют. Все это подробно обсудим в воскресенье на нашей традиционной передаче. И последнее. Вот график фьючерса на индекс Мосбиржи. После заседания Банка России никакого уныния: индекс продолжил рост. 👨💼Евгений Коган в MAX и ВК