Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции

Грядет мировой долговой кризис? Доходности 10-летних облигаций превысили 4,7% в США, 5% — в Британии, 4,1% — во Франции, 4% — в Италии и 3% — в Японии. По 30-леткам США дают и вовсе больше 5,3% — это максимум за 19 лет. Напомню: когда доходности облигаций растут, их цены падают. Почему нервничают инвесторы? 1. Инфляционные риски. Танкеры отключают транспондеры при проходе через Ормузский пролив, поэтому нефть пока не пробила $100, но перевозчики закладывают премию за риск. И перспективы мира туманные... Так что нефть выше $90 может задержаться надолго. 2. Премия за фискальный дефицит. В США госдолг вот-вот перевалит за $40 трлн, а вместе с ним продолжат расти и процентные расходы. О Японии говорили на вебинаре, но там тоже дорожает обслуживание долга. А в Европе из-за старения населения, обороны и энергоперехода долг средней страны к 2040 году почти удвоится — до 130% ВВП. 3. Бигтехи вытесняют государства. IT-гиганты выпускают рекордные объемы облигаций для AI-инвестиций, поэтому правительствам приходится всерьез конкурировать за капитал. Последствия? Высокие доходности по гособлигациям тянут вверх ставки по ипотеке и корпоративным кредитам, давя на экономику. Но как только начинает пахнуть жареным, Трамп включает TACO (Trump Always Chickens Out), возвращается за стол переговоров с Ираном, и рынки успокаиваются. Вот только фискальный дефицит словами не решить. P.S. Многие скажут, что Коган, как обычно, хоронит американскую экономику. Я бы и рад этого не делать, честное пионерское. Только доходности облигаций растут весьма бодренько... 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК