Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции

В Стратегии «США. Биотех» компания Vertex Pharmaceuticals (VRTX) занимает особое место — это крупнейший актив портфеля. За неделю акции прибавили 12%. Vertex стала одной из ведущих биотехнологических компаний мира благодаря серии успешных препаратов от муковисцидоза (тяжелое наследственное заболевание, при котором густая слизь закупоривает протоки в легких, кишечнике и поджелудочной железе). Эти лекарства помогли многим пациентам жить дольше и лучше. Отчет за II квартал 2026 года показал: продажи этих препаратов продолжают расти двузначными темпами и превысили $3,2 млрд. Благодаря таким результатам компания ожидает получить по итогам года общую выручку в диапазоне от $13,1 до $13,2 млрд. Однако на прошлой неделе развернулась дискуссия о том, что небольшой конкурент (как писали, «в 50 раз меньше») представляет серьезную угрозу для главного продукта Vertex. Ожидалось, что бостонская Sionna Therapeutics (SION) опубликует данные ключевого исследования своего передового препарата от муковисцидоза. Результаты должны были показать, является ли Sionna реальной угрозой для лидера рынка. Руководство компании заявляло об ожидании «клинически значимых улучшений», а некоторые аналитики советовали воздержаться от покупки VRTX. И вот клинические испытания всё расставили по местам. Препарат от Sionna не показал отличий от плацебо. В понедельник, 10 августа, после открытия рынков акции Sionna рухнули на 90% — с $50,59 (цена закрытия пятницы) до $4,85 (сейчас она дешевле Vertex примерно в 500 раз). Акции Vertex повели себя ровно наоборот: поднялись на более скромные 6%, до $525. Конкурентное преимущество Vertex остается неоспоримым, а устранение Sionna как угрозы — значимым позитивным фактором, подтверждающим доминирование компании в лечении муковисцидоза. Мы рассчитываем на дальнейший рост акций Vertex, в том числе за счет недавней сделки по приобретению Crinetics Pharmaceuticals. Производитель эндокринных препаратов принесет Vertex два новых продукта и около $5 млрд дополнительных годовых продаж. Ну и дополнительный момент: изучая такие кейсы, понимаешь, что биотехнологический рынок — штука жесткая и рискованная. Здесь возможны серьезные бенефиты. Но забывать про риск-менеджмент точно не стоит. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК