Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции

Ливанский гамбит и иранский тупик, а рынки вновь на краю пропасти Ситуация на границе Израиля и Ливана перешла в фазу «интенсивной эскалации», и именно этот регион может вновь разжечь противостояние на Ближнем Востоке. В операции задействованы элитные подразделения, включая бригаду «Голани», а это значит, что Израиль намерен добиться своих целей. Задача Тель-Авива — отодвинуть формирования Хезболлы минимум на 10 км от северной границы. Зачем? Чтобы избежать угрозы наземного вторжения сил «Радван» (спецназ «Хезболлы») и восстановить экономическую активность региона, которая упала на 15–20% г/г в приграничных районах. Как Белый дом переписывает правила игры в регионе? Политический пасьянс становится еще сложнее. Трамп и Вэнс занимают жесткую позицию: Хезболла не должна быть частью какой-либо сделки с Ираном. Вашингтон дает понять, что «прокси-группировки» — это отрезанный ломоть. Иран, разумеется, с этим категорически не согласен. Тегеран вложил в инфраструктуру Хезболлы миллиарды, и потеря такого рычага влияния для него неприемлема. На рынке нефти любой намек на прямой конфликт Ирана с коалицией может подбросить котировки Brent выше $100 за баррель, что приведет вновь к волатильности в энергетике и росту инфляционных ожиданий в мире. Кто подливает масла в огонь? Накануне ленты информационных агентств взорвались также сообщениями о взаимных атаках ОАЭ и Ирана. Сообщалось об ударах по нефтяной инфраструктуре иранских островов и ответных ракетных пусках по Эмиратам. Звучит крайне странно, зачем «махать кулаками» после достижения перемирия с США. Тем более что официальных подтверждений от сторон о ведении боевых действий не поступало. И если это подтвердится, то хрупкое соглашение о пропуске торговых судов через Ормузский пролив может так и остаться только на бумаге, что приведет к полному параличу судоходства. В этой «мутной воде» нашелся неожиданный победитель. Пакистан, ставший площадкой для переговоров, умело монетизирует свой статус посредника. Исламабад получил мощную инъекцию дипломатического престижа, а власти страны уже вовсю заявляют о своем лидерстве в исламском мире, чтобы одновременно «уколоть» геополитических оппонентов в лице Израиля и Индии. Для Пакистана это способ отвлечь внимание от внутренних проблем, ведь инфляция продолжает снижаться после более чем 30% пика в 2023 году. Престиж в карман не положишь, но его можно конвертировать в будущем в международные кредиты и инвестиции. Что мы делаем прямо сейчас? Во-первых, мы сократили лонг-позиции в драгметаллах — золоте, серебре и палладии. Принял решение снижать риски из-за волатильности. Во-вторых, держу шорт-позиции по индексу S&P 500 и ETF на акции. Логика проста: неопределенность растет, мультипликаторы P/E (цена/прибыль) «перегреты», а геополитика может стать тем самым «черным лебедем», который вновь отправит индексы на коррекцию в 5–7% в ближайшие недели. В такие моменты кэш и грамотный хедж — лучшие вложения. Берегите свои активы и сохраняйте холодную голову!