Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции

Крайне редкое явление, можно сказать, аномальное: цена легкой нефти марки WTI взлетела выше цены Brent. WTI +12%: $111,2 Brent +7.1%: $108,4 Исторически Brent почти всегда дороже на $3–5 из-за того, что нефть этого сорта проще доставлять морским путем по всему миру. Мы наблюдаем, как геополитика в буквальном смысле ломает законы экономики: когда WTI дороже Brent, это означает, что мир больше не верит в глобальную торговлю. Что-то поломалось… но что? ▪️ Логистический разрыв: Ормузский пролив закрыт (20% мировых поставок, в основном Brent-подобной нефти из Залива, заперты), Единственный надежный источник легкой нефти сейчас — это американские сланцевики. ▪️ Внутренний дефицит: американские НПЗ начали «пылесосить» внутренний рынок, забивая хранилища под завязку. Спрос внутри США на WTI взлетел быстрее, чем глобальный спрос на Brent. ▪️ Спекулятивный загон: Рынок OIS говорит, что трейдеры не исключают эмбарго на экспорт собственной нефти, чтобы удержать цены на бензин для тех самых «реднеков», чей рейтинг одобрения Трампа упал до 36%. Если экспорт запретят — WTI внутри США станет бесценной. Для понимания процессов: сколько стоит галлон бензина на заправках в США? В конце декабря цена была $2,89, на конец февраля — $2,98. А вчера, 2 апреля, $4,02. Так и хочется воскликнуть — браво, все по Шекспиру! «Весь мир — театр, и люди в нем — актеры», но в нашем случае сцена завалена бочками с нефтью, а суфлер в Исламабаде явно забыл текст. Что стало причиной происходящего? Все тот же старина Трамп, у которого семь пятниц на неделе! То он объявляет, что уже почти все, мы закончили и всех победили. То вдруг ночью всех ошарашивает, говоря, что США нанесут Ирану «чрезвычайно сильный удар», если в ближайшие 2–3 недели Тегеран не пойдет на сделку и не откроет Ормузский пролив. В ответ Тегеран заявил, что «гостеприимство закончилось» и Ормузский пролив не будет открыт «ни для кого из союзников США» и атакует тяжело загруженный (2 млн баррелей нефти — смесь саудовской и кувейтской нефти) супертанкер Al-Salmi под флагом Кувейта в порту Дубая. Кстати, получатель груза — Китай. В то время как Иран разыгрывает сценарий «загнанного в угол» (бьют по танкеру, идущему в Китай, чтобы Пекин надавил на Вашингтон), Трамп разыгрывает фарс в стиле «безумного родителя», пытаясь напугать Иран масштабом наказания. Все это в четверг полностью переворачивает все рыночные ожидания: цены на нефть взлетают, доллар укрепляется, курс иены вновь вблизи «Рубикона» в ¥160 за доллар, цены на золото и другие драгоценные металлы ниже, а доходность облигаций США, Японии и Европы выше. Министр финансов США Бессент вновь пытается сделать хорошую мину при плохой игре, прикрывая шефа, стараясь развеять опасения по поводу долгосрочных последствий войны для мировой экономики и энергетической инфраструктуры. Но глава ЕЦБ Кристин Лагард не готова «принимать успокоительные» от Бессента, предупреждая представителей ЦБ, министров финансов и энергетики, что последствия будут ощущаться еще долго, поскольку многое уже разрушено. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК