Немного страшных историй с утра… впрочем, не таких уж и страшных. Скорее, лайт-версия. Большие деньги занервничали и, по всей видимости, готовятся к худшему. Гособлигации развитых стран начали потихоньку снижаться в ценах. Их доходности — пошли вверх. Распродажи мы наблюдали всю прошлую неделю. Банки и фонды готовятся к всплеску инфляции и закладывают это в стоимость бондов. В эпицентре нервотрепки… Великобритания, где доходности десятилеток на прошлой неделе были выше 5%. Это реально много. На графике двухлетки — они доходили до 4,5% годовых. Таких уровней мы не видели с 2008. Впрочем, с того момента госдолг по отношению к ВВП удвоился. Обслуживать такое бремя крайне дорого. Очевидно, худшее впереди. Уже скоро рост цен на топливо, удобрения и продовольствие найдет своё отражение в статистике… Инфляция продолжит расти, а ВВП — падать. И тут придется делать сложный выбор: либо стимулировать рост экономики, либо бороться с инфляцией. Впрочем, в отличие от других стран Европы, правительство Королевства не передало функции эмиссии в Брюссель и не отказалось от фунта. Поэтому у Великобритании есть возможности для маневра: резкая девальвация фунта сделает проблему долгов менее острой, хотя и отразится негативно на реальных доходах граждан. Впрочем, не уверен, что это будет кого-то сильно волновать. Продолжаем тему. Во Франции и уровень долга выше — 115% к ВВП, и эмиссионные функции переданы в ЕЦБ, и налоговое бремя уже одно из самых высоких в мире. А проблемы нарастают и нарастают. И есть все признаки, что скоро «рванет». Панические распродажи госбондов Франции могут запустить процессы децентрализации, а затем распада зоны евро, и прочие разнообразные финансовые проблемы в Европе. В общем, иранский конфликт — прекрасный катализатор для разрушительного финансового кризиса, к которому развитый мир шел два десятилетия, пытаясь решить все проблемы с помощью печатного станка. 👨💼Евгений Коган в MAX и ВК