Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции

Что это означает для рынка После кризиса 2008 года private credit быстро вырос, заполнив нишу, которую освободили банки, сократившие кредитование среднего бизнеса. Сегодня этот сектор финансирует всё — от выкупов компаний до инфраструктурных проектов и технологических стартапов. Но текущая волна ограничений на вывод средств показывает, что индустрия проходит первый настоящий тест ликвидности. С активами может быть все в порядке. Но главный вопрос, который начинают задавать инвесторы, звучит гораздо проще: Когда все хотят выйти одновременно, насколько ликвидной оказывается «полуликвидность»? Вот такая сейчас любопытная картинка вдруг всплыла. Это катастрофа? Да в принципе пока нет. Тревожный звоночек? Пожалуй, да. Ну и еще не забывайте. Перспективы войны пока не ясны. Дорогая нефть отрезает путь к снижению ставок… Ну и чего же рынку то не попадать. Святое дело. Правда, пока до паники и маржин-коллов всё же рановато. Рынок пока не капитулировал. Многие проливы пока выкупаются. Но… до поры до времени. Так что ждем-с. ➡️ Индустрия private equity и private credit слишком раздулась за годы дешёвых денег Сейчас выясняется, что: — инвесторы вложили туда слишком много; — выйти из инвестиций сложно; — денег обратно приходит мало; — риски по долгам растут; В результате в ближайшие годы отрасль ждёт болезненная «чистка»: ✔️слабые фонды закроются или сольются; ✔️активы могут подешеветь; ✔️инвесторам придётся мириться с низкой ликвидностью и более скромной доходностью. Но в долгосрочной перспективе это может сделать рынок здоровее и более дисциплинированным — выживут только те управляющие, которые действительно умеют создавать стоимость, а не просто зарабатывают на комиссиях. 👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК