Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции

Налоговая ноша облегчаться не планирует В последнее время мы с вами получили серьезное увеличение налоговой нагрузки, включая новую ставку на прибыль, введение прогрессивной шкалы НДФЛ, увеличение НДС до 22% и дополнительные ограничения для специальных режимов деятельности. С точки зрения бюджета увеличение понятно (хотя со всех других точек зрения — неприятно, как ни крути). С другой стороны — есть ли предел этому повышению? АКРА выделяет следующие проблемы: ▪️ Финансирование бюджета становится более проблематичным при таких ценах на нефть и крепком курсе рубля, и даже резервы могут не помочь. Если ситуация не поменяется, то по прогнозам АКРА объемы ликвидной части ФНБ снизится до 1% с текущих 1,9%. ▪️ Несмотря на то, что индексация пенсий должна быть не меньше чем на размер инфляции, реальный разрыв между пенсиями и зарплатами скорее всего продолжит расти. ▪️ России становится сложнее привлекать трудовых мигрантов из-за роста налогов и демографического перехода в странах Центральной Азии (падает предложение труда на экспорт). Что в итоге? Если «дружба» крепкого рубля с низкими ценами на нефть (ниже $60/барр.) будет длительной, то компенсировать такое выпадение доходов будет сложно. Даже уменьшение военных расходов в мирное время не поможет решить проблему. При таком раскладе где-то надо будет добирать недостающие доходы бюджета в размере 1,5–2,5% ВВП через: ✔️ Дополнительное повышение налоговой нагрузки. ✔️ Рост государственных заимствований. ✔️ Пересмотр бюджетного правила. Поэтому обольщаться не стоит: повышенные налоги скорее всего с нами надолго.