Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции

Ежедневный вопрос, который мы получаем сегодня: будет или не будет в итоге удар по Ирану? А если будет — к чему все может прийти? Разбираемся. Иран: что произошло, где ситуация сейчас и какие сценарии впереди. 1️⃣В чем была причина. Триггером событий в Иране стала экономика, а не политика и не идеология. Ключевым ускорителем кризиса стал банковский коллапс Ayandeh Bank — одного из крупнейших частных банков, ориентированных на малый и средний бизнес: — более 270 отделений по всей стране; — основная клиентская база — торговцы, застройщики, подрядчики, рынки; — высокая концентрация кредитов в строительстве и коммерческой недвижимости. Финансовая конструкция банка была критически несбалансированной: собственный капитал — порядка 15 млн, обязательства — около 5,5 млрд, фактически — отрицательный капитал и утрата платежеспособности. Средства вкладчиков направлялись в аффилированные девелоперские проекты и низколиквидные объекты. Такая модель могла существовать только при росте рынка. В 2024–2025 годах в Иране совпали сразу несколько сложных для экономики обстоятельств. Это обвал рынка недвижимости, резкая девальвация риала, ускорение инфляции и отток вкладчиков из частных банков. Ayandeh потерял ликвидность и стал дополнительным источником системного риска. Что предприняло государство? ▪️ликвидация Ayandeh Bank; ▪️поглощение обязательств государственным Bank Melli; ▪️закрытие «дыры» за счет денежной эмиссии. В результате стало еще хуже: инфляция ускорилась, риал обновил минимумы, малый и средний бизнес лишился оборотного капитала. На улицы вышли не студенты и не политические активисты, а традиционно лояльные режиму группы — торговцы и предприниматели, для которых кризис стал экзистенциальным. 2️⃣Что теперь? Протестная активность на данный момент подавлена силовыми методами. В стране массовые аресты, жесткий контроль улиц и ограничение информационного пространства вплоть до полной блокировки интернета. По подтвержденным данным, число погибших оценивается в диапазоне 3000–5000 человек, еще тысячи арестованных находятся под следствием. То есть власти смогли остановить уличную фазу, но не устранили причины кризиса. Высокая инфляция сохраняется, доверие к банковской системе подорвано, а покупательная способность продолжает снижаться. Это означает, что протест не решен, а законсервирован. 3️⃣Что делают США? США за последние недели сформировали в регионе полноценную военную опцию, но не перешли к стадии войны. Подготовка к войне подтверждается переброской самолетов‑заправщиков KC‑135 на базы в Испании, Катаре и Великобритании — это делается для дальних ударов. Наблюдается концентрация 20+ самолетов C‑17 — логистика ПВО, боеприпасов, штабов, а также присутствие авианосной ударной группы во главе с USS Abraham Lincoln и подводных лодок с крылатыми ракетами Tomahawk. Ведется активная разведка с использованием MQ‑4C Triton. А еще тактическая авиация (F‑15E и A‑10) в Иордании. Важно понимать, что такая конфигурация сил предназначена для давления и сдерживания, ограниченного удара при необходимости, но не для полномасштабной наземной операции. При этом пока не наблюдается развертывания сухопутных корпусов, масштабной подготовки вторжения и эвакуации граждан США из региона. Как могут развиваться события дальше. Сценариев дальнейших событий в Иране несколько. Во-первых, давление без войны (базовый сценарий). США сохраняют группировку, усиливают ПВО союзников, используют военную угрозу как рычаг. Цель — сдерживание Ирана и контроль эскалации. Во-вторых, ограниченный удар. Он возможен при одном из триггеров: массовые публичные казни протестующих, резкое обострение вокруг Ормузского пролива, прямой удар Ирана или прокси по Израилю. Сейчас это маловероятно — если только не будет каких‑то неожиданных провокаций. В-третьих, региональная дестабилизация через прокси. Такой сценарий реалистичен только при новой волне внутреннего кризиса в Иране. Пока признаков готовности к такому сценарию недостаточно. Продолжение ⤵️