Евгений Коган l Личный блог l Не только про инвестиции

Как поведут себя рынки? Безусловно, столь агрессивное монетарное стимулирование способно дать мощный краткосрочный импульс экономике и поддержать рост фондовых рынков на протяжении пары лет. Однако цена такого роста может оказаться очень высокой. Показательный пример — Турция, где после длительного периода отрицательных реальных ставок, введенных под политическим давлением, процентную ставку в итоге пришлось повышать до 50% для борьбы с инфляцией. В подобных условиях реальные активы, прежде всего, золото, традиционно воспринимаемое как защитный инструмент, могут существенно вырасти в цене, особенно в долларовом выражении на фоне ослабления самой валюты. Имеется в виду — вырасти ЕЩЕ. И этим в основном и можно объяснить столь мощный рост в течение всего текущего года. Рост могут показать и крупные криптовалюты с ограниченной эмиссией. При утрате доверия к фиатным валютам часть населения начинает рассматривать их как альтернативное средство сбережения. Скажу иначе: может возникнуть некий индекс — смесь драгоценных металлов и криптоактивов, который в итоге и станет бенчмарком мировых инвестиций. Впрочем, не стоит забывать, что мировые инвесторы десятилетиями вкладываются в американский госдолг не только из-за доходности, но и благодаря устойчивой институциональной системе США. И даже при политическом давлении центральному банку не так просто радикально изменить курс денежно-кредитной политики. О том, какие институциональные ограничения действительно сдерживают власть президента над ФРС, поговорим в дальнейших статьях. Сможет ли система победить весьма агрессивный волюнтаризм Трампа и не сломаться? Вопрос для нас с вами совсем не праздный.